#NFPCountdown Cuộc đếm ngược đã bắt đầu cho báo cáo việc làm có thể gây hậu quả nhất trong nhiều năm qua, và lý do chỉ xoay quanh một điều: không còn mạng lưới an toàn từ định hướng của Fed để dựa vào nếu con số gây bất ngờ.

Báo cáo thứ Sáu này bao gồm số liệu việc làm tháng 6 và diễn ra vào thời điểm thực sự nhạy cảm. Báo cáo tháng 5 cao hơn nhiều so với dự kiến, với 172.000 việc làm được tạo ra so với dự báo khoảng 85.000, và con số tháng 4 cũng được điều chỉnh tăng lên. Một bất ngờ tăng như vậy từng gây thiệt hại thực sự cho hy vọng cắt giảm lãi suất; vàng đã ghi nhận mức giảm trong một phiên mạnh nhất kể từ tháng 3, mất hơn 3% chỉ trong một ngày khi đồng đô la tăng mạnh và kỳ vọng cắt giảm tan biến. Nếu tháng 6 cũng mạnh tương tự, đó sẽ là tháng thứ ba liên tiếp cho thấy sự kiên cường, đi ngược lại kỳ vọng về thị trường lao động mà nhiều người cho rằng sẽ hạ nhiệt vào lúc này.

Điều làm cho báo cáo lần này khác biệt so với một ngày thứ Sáu NFP thông thường là bối cảnh mà Kevin Warsh tạo ra. Kể từ khi trở thành Chủ tịch Fed, Warsh đã loại bỏ hoàn toàn định hướng tương lai khỏi các tuyên bố của FOMC, nghĩa là ủy ban không còn tín hiệu về hướng đi của mình giữa các cuộc họp. Điều này khiến dữ liệu sắp tới, đặc biệt là báo cáo việc làm này, phải gánh vác nhiều hơn bình thường trong việc định hình kỳ vọng của thị trường về động thái tiếp theo của Fed. Chín trong số mười tám thành viên FOMC đã dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm trong dự báo của họ, một sự thay đổi đáng chú ý so với kỳ vọng trước đây khi cắt giảm lãi suất vẫn là kịch bản cơ sở được đồng thuận.

Bối cảnh cũng quan trọng ở đây. Lạm phát đang tăng cao một phần do chi phí năng lượng liên quan đến xung đột với Iran, và Warsh đã tuyên bố rõ ràng rằng Fed có ý định đảm bảo ổn định giá cả, ngay cả khi điều đó có nghĩa là làm thất vọng những ai hy vọng vào nới lỏng ngắn hạn. Một số liệu việc làm mạnh sẽ củng cố lập luận cho con đường diều hâu đó, về cơ bản xác nhận rằng không có sự yếu kém nào trên thị trường lao động đủ nghiêm trọng để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát vẫn trên mục tiêu. Ngược lại, một bất ngờ yếu hoặc tiêu cực sẽ làm phức tạp bức tranh đó đáng kể, làm dấy lên khả năng khó chịu về một thị trường lao động hạ nhiệt cùng lúc lạm phát vẫn ở mức cao, một sự kết hợp mà Fed có ít công cụ tốt hơn để giải quyết triệt để.

Đối với thị trường, tình hình hiện tại thực sự có hai mặt theo cách không phải lúc nào cũng vậy. Không có định hướng tương lai để dựa vào, không có bình luận nào của Fed để giảm bớt phản ứng ban đầu đối với con số như trước đây. Điều đó có nghĩa là bất cứ điều gì được công bố vào thứ Sáu đều có khả năng di chuyển nhanh hơn và xa hơn trên các loại tiền tệ, trái phiếu, vàng và tài sản rủi ro nói chung, vì các nhà giao dịch đang phản ứng với con số thực tế thay vì lọc nó qua một câu chuyện có sẵn của Fed. Đối với bất kỳ ai theo dõi sức mạnh của đồng đô la, vàng hoặc tâm lý rủi ro rộng hơn trên Gate, đây là một trong những báo cáo đáng để theo dõi trực tiếp thay vì chỉ xem tiêu đề sau đó, vì quy mô của biến động ban đầu có thể định hình xu hướng cho các vị thế trước cuộc họp FOMC tiếp theo vào cuối tháng này.