Cách Thị trường Dự đoán Giải quyết: Giải thích về Oracle UMA

Hàng tỷ đô la trong các vị thế thị trường dự đoán được thanh toán mỗi tháng dựa trên một cỗ máy quyết định sự thật mà hầu hết các nhà giao dịch chưa từng kiểm tra. Hướng dẫn này giải thích cách oracle lạc quan của UMA biến các sự kiện thực tế thành các khoản thanh toán trên chuỗi, tại sao hệ thống thường hoạt động, các trường hợp nó thất bại thảm hại và các thiết kế thanh toán đối thủ đang cố gắng thay thế nó.

Thị trường dự đoán đã có năm bùng nổ vào năm 2026. Khối lượng kết hợp trên các sàn giao dịch lớn đạt 44,8 tỷ đô la chỉ trong tháng 6, được thúc đẩy bởi một kỳ World Cup đã biến Polymarket thành một nhà cái thể thao trị giá hàng tỷ đô la. Khía cạnh giao dịch của các nền tảng này rất dễ hiểu: cổ phiếu Có hoặc Không, được định giá từ 0 đến 1 đô la, trả 1 đô la nếu bạn đúng. Phần khó khăn là vô hình cho đến khi nó hỏng. Một ai đó, hoặc một cái gì đó, phải quyết định điều gì thực sự đã xảy ra.

Lớp quyết định đó được gọi là giải quyết, và nó là bức tường chịu lực của toàn bộ lĩnh vực. Một thị trường dự đoán chỉ tốt bằng khả năng quyết định sự thật của nó, và một blockchain không thể quan sát thế giới thực. Nó không thể thấy ai đã thắng cuộc bầu cử, liệu một công ty có bán một tài sản hay không, hoặc liệu một dự luật có được thông qua hay không. Cầu nối giữa thực tế và hợp đồng thông minh là một oracle, và đối với thị trường dự đoán trên chuỗi lớn nhất, oracle đó là UMA. Hiểu cách nó hoạt động và cách nó thất bại là phần thẩm định hữu ích nhất mà một nhà giao dịch thị trường dự đoán có thể làm.

Vấn đề oracle, phiên bản sự kiện

Crypto đã giải quyết một phiên bản của vấn đề oracle nhiều năm trước. Các nguồn cấp dữ liệu giá từ các mạng như Chainlink và Pyth cung cấp giá tài sản trên chuỗi bằng cách tổng hợp dữ liệu từ nhiều nhà xuất bản độc lập. Điều đó hoạt động vì giá cả là công khai, liên tục, có thể đọc được bằng máy và có sẵn từ hàng chục nguồn dự phòng.

Thị trường sự kiện phá vỡ mọi giả định đó. Các câu hỏi là một lần thay vì liên tục. Câu trả lời thường nằm trong thông cáo báo chí, phán quyết của tòa án, hồ sơ quy định hoặc tiếng còi của trọng tài. Và cách diễn đạt có tầm quan trọng rất lớn: một thị trường hỏi liệu một chính trị gia có nói một từ cụ thể năm lần hay không cần một quy trình giải quyết có thể đọc, diễn giải và chịu được thách thức. Không có nguồn cấp dữ liệu giá nào có thể trả lời những câu hỏi như vậy. Điều mà lĩnh vực này cần là một oracle cho các sự kiện tùy ý, với một cách tích hợp để phản đối các câu trả lời sai.

Giới thiệu UMA và xác minh lạc quan

UMA, viết tắt của Universal Market Access, là một giao thức oracle do Risk Labs xây dựng. Sản phẩm cốt lõi của nó, Oracle Lạc quan, giải quyết kết quả cho sàn giao dịch chính của Polymarket, nơi đã xử lý khoảng 14 tỷ đô la khối lượng hàng tháng trong thời kỳ đỉnh cao World Cup. Từ lạc quan mô tả triết lý thiết kế: các câu trả lời được gửi đi được coi là đúng trừ khi ai đó thách thức chúng, với các ưu đãi kinh tế thực hiện vai trò giám sát thay vì một trọng tài trung tâm.

Luồng cho một thị trường Polymarket điển hình chạy qua một phiên bản của oracle gọi là OOv2, và nó có bốn giai đoạn:

• Yêu cầu. Khi các điều kiện kết thúc của thị trường được đáp ứng, hợp đồng thị trường yêu cầu oracle cung cấp kết quả, tham chiếu đến các tiêu chí giải quyết chính xác được viết khi thị trường được tạo ra.
• Đề xuất. Một người đề xuất gửi câu trả lời, Có hoặc Không, và đặt cọc $750 USDC. Nếu đề xuất sai, tiền cọc sẽ bị mất. Nếu nó đứng vững, người đề xuất kiếm được phần thưởng.
• Cửa sổ thách thức. Đề xuất mở trong hai giờ. Bất kỳ ai tin rằng nó sai có thể tranh chấp bằng cách đặt cọc tương ứng.
• Leo thang. Nếu có tranh chấp, câu hỏi sẽ được chuyển đến Cơ chế xác minh dữ liệu của UMA, DVM, nơi những người nắm giữ token UMA nghiên cứu câu hỏi và bỏ phiếu cho câu trả lời đúng. Những người bỏ phiếu đồng tình với kết quả cuối cùng sẽ nhận được phần thưởng; những người bỏ lỡ hoặc bỏ phiếu chống lại nó sẽ mất một phần cổ phần của họ. Phán quyết của DVM là cuối cùng, tiền cọc của bên thua sẽ trả cho bên thắng và thị trường được giải quyết.

Để làm cho điều đó cụ thể, hãy theo dõi một thị trường không bị tranh chấp trong suốt vòng đời của nó. Một thị trường mở ra hỏi liệu một ngân hàng trung ương có cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 6 hay không, với các tiêu chí giải quyết nêu tên tuyên bố chính thức là nguồn. Các nhà giao dịch định giá Có ở mức 70 xu trong suốt tháng. Quyết định được đưa ra lúc 2 giờ chiều, tuyên bố xác nhận việc cắt giảm, và trong vòng vài phút, một người đề xuất được phê duyệt gửi Có với khoản cọc $750. Trong hai giờ, bất kỳ ai trên trái đất có khoản cọc tương ứng đều có thể phản đối; không ai làm vậy, vì tuyên bố là công khai và rõ ràng. Cửa sổ đóng lại, oracle báo cáo Có cho hợp đồng thị trường, và mọi cổ phiếu Có trở nên có thể đổi được thành một đô la USDC. Tổng thời gian từ sự kiện đến thanh toán: dưới ba giờ, không có cơ quan con người tham gia, không cần kháng cáo. Đó là trải nghiệm cho phần lớn các thị trường, và đó là lý do tại sao hệ thống mở rộng quy mô.

Phép tính tiền cọc xứng đáng có một câu riêng của nó, bởi vì nó là toàn bộ mô hình bảo mật ở dạng thu nhỏ. Bảy trăm năm mươi đô la nghe có vẻ nhỏ bé so với các thị trường mang hàng chục triệu đô la lãi suất mở, và nếu đọc theo một cách, nó đúng là như vậy: một đề xuất sai trên một thị trường quy mô lớn có nguy cơ mất $750 để có thể thay đổi khoản thanh toán lớn gấp hàng nghìn lần. Câu trả lời của thiết kế là tiền cọc không bảo vệ thị trường một mình, cửa sổ thách thức mới làm điều đó. Một đề xuất sai chỉ có lợi nếu không ai trên thế giới chú ý trong hai giờ, trên một sàn giao dịch nơi mọi thị trường lớn đều có hàng nghìn người nắm giữ vị thế theo dõi việc giải quyết như diều hâu và một khoản cọc tương ứng đang chờ đợi bất kỳ ai bắt được lỗi. Tiền cọc định giá chi phí buộc phải tranh chấp, không phải giá trị của thị trường, và lớp leo thang được cho là sẽ chịu trọng lượng thực sự. Cách đóng khung đó cũng xác định chính xác điểm yếu thực sự: hệ thống chỉ mạnh bằng lớp mà các tranh chấp leo thang đến.

Tỷ lệ phần trăm ủng hộ con đường hạnh phúc. Khoảng 99% các khẳng định kể từ năm 2021 đã không bị tranh chấp, có nghĩa là hầu hết các thị trường giải quyết trong vòng hai đến bốn giờ sau một sự kiện mà không có bất kỳ tranh luận nào của con người. Hệ thống xử lý hơn 7.000 đề xuất mỗi tháng và Risk Labs đã tự động hóa phần lớn quy trình: các mô hình ngôn ngữ soạn thảo đề xuất với chi phí khoảng nửa xu cho mỗi yêu cầu và các bot như OOTruthBot tóm tắt các chuỗi bằng chứng và gắn cờ các bài nộp đáng ngờ, giảm thời gian giải quyết thông thường từ hàng giờ xuống còn vài giây.

Bên trong DVM: một cuộc bỏ phiếu token thực sự trông như thế nào

Vì DVM là điểm dừng chân cuối cùng mà mọi thứ leo thang đến, cơ chế của nó xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng hơn hầu hết các nhà giao dịch từng thực hiện.

Khi một tranh chấp kích hoạt một cuộc bỏ phiếu, câu hỏi sẽ tham gia vào một vòng bỏ phiếu cho những người nắm giữ token UMA đã stake vào hệ thống bỏ phiếu. Việc bỏ phiếu diễn ra trong hai giai đoạn. Trong giai đoạn cam kết, mỗi cử tri gửi một phiếu bầu được mã hóa, ẩn khỏi tất cả mọi người bao gồm cả những cử tri khác, điều này ngăn những cử tri đến muộn chỉ đơn giản sao chép đa số có thể nhìn thấy. Trong giai đoạn tiết lộ, các cử tri giải mã và công bố những gì họ đã cam kết. Phiếu bầu được tính theo trọng số dựa trên số token đã stake và kết quả mang đa số theo trọng số stake trở thành câu trả lời của oracle.

Thiết kế ưu đãi là phần chịu lực. Những cử tri đồng tình với kết quả cuối cùng sẽ kiếm được phần thưởng từ phát thải giao thức. Những cử tri bỏ lỡ một vòng hoặc bỏ phiếu chống lại kết quả sẽ mất một phần cổ phần của họ. Thiết kế nhằm mục đích trả tiền cho sự siêng năng, và nó hầu hết làm được điều đó, nhưng nó mang một lỗ hổng lý thuyết đã biết được kế thừa từ mọi oracle thưởng cho đa số: chiến lược sinh lợi là bỏ phiếu với đa số dự kiến, không phải với sự thật, và trong các trường hợp thông thường, hai mục tiêu đó trùng khớp. Các trường hợp thất bại là những trường hợp chúng tách rời nhau và nơi một người nắm giữ lớn có thể biến đa số thành bất cứ điều gì họ cần.

Cũng có một chi phí về thời gian. Một thị trường không bị tranh chấp giải quyết trong vòng vài giờ; một thị trường bị tranh chấp phải chờ đợi chu kỳ cam kết và tiết lộ đầy đủ, kéo dài việc giải quyết đến nhiều ngày trong khi các vị thế bị đóng băng và các nhà giao dịch tranh luận trong các chuỗi bằng chứng. Đối với bất kỳ ai nắm giữ khối lượng lớn, một tranh chấp không chỉ là rủi ro cho khoản thanh toán mà còn là sự phong tỏa vốn.

Vào tháng 11 năm 2025, hệ thống đã trải qua cuộc đại tu quan trọng nhất của nó, Oracle Lạc quan được quản lý V2. MOOv2 đã hạn chế quyền đề xuất giải quyết đối với 37 địa chỉ được phê duyệt trước, một hỗn hợp gồm nhân viên Risk Labs và người dùng Polymarket có độ chính xác lịch sử cao, trong khi vẫn giữ cho các thách thức mở cho bất kỳ ai. Thay đổi này nhắm vào các đề xuất sớm và spam, vốn là một nguồn gốc kinh niên của sự chậm trễ và trò chơi. Việc đề xuất trở nên được quản lý; thách thức vẫn không cần cấp phép.

Nơi cỗ máy bị hỏng

Thiết kế có một điểm yếu cấu trúc, và năm 2026 đã kiểm tra ứng suất nó một cách công khai: trọng tài cuối cùng là một cuộc bỏ phiếu token và token có thể được mua, tập trung và xung đột. Các con số đằng sau mối quan tâm đó không phải là suy đoán. Một cuộc điều tra của Wall Street Journal được công bố vào tháng 5 cho thấy trong hầu hết các thị trường Polymarket bị tranh chấp, hơn một nửa số phiếu UMA đến từ mười ví lớn nhất. Ít nhất 60% cử tri UMA đang hoạt động có thể được liên kết với các tài khoản Polymarket đang hoạt động và khoảng một trong năm tranh chấp có ít nhất một cử tri có lợi ích tài chính trong thị trường mà họ đang phán quyết. Bản thân đường ống tranh chấp đang phình to: Polymarket đã ghi nhận hơn 1.150 thị trường bị tranh chấp trong năm tháng đầu năm 2026, đã vượt quá tổng số cả năm 2025 của nó.

Hai trường hợp cho thấy điều đó trông như thế nào trong thực tế.

Trường hợp đầu tiên là một thị trường năm 2025 về một thỏa thuận khoáng sản của Hoa Kỳ, nơi một người nắm giữ UMA lớn duy nhất đã bỏ năm triệu token qua ba tài khoản, khoảng 25% số phiếu trong vòng tranh chấp đó, đẩy một thị trường bị tranh chấp giải quyết sớm trái với cách đọc sự kiện thông thường. Các nhà giao dịch ở phía sai của phán quyết đó đã mất khoảng 7 triệu đô la. Cuộc bỏ phiếu là hợp pháp theo các quy tắc của hệ thống. Đó chính xác là lời chỉ trích.

Trường hợp thứ hai đến vào tháng 6 năm 2026 và thu hút hơn 60 triệu đô la khối lượng: một thị trường hỏi liệu Strategy có bán bất kỳ Bitcoin nào trước ngày 31 tháng 5 hay không. Một hồ sơ quy định được công bố vào ngày 1 tháng 6 đã tiết lộ rằng công ty đã bán 32 BTC từ ngày 26 tháng 5 đến ngày 31 tháng 5 với mức giá trung bình là 77.135 đô la, lần thanh lý đầu tiên kể từ năm 2022, trong thời hạn của thị trường. Hai đề xuất giải quyết đã bị thách thức, câu hỏi được leo thang lên một cuộc bỏ phiếu token và thị trường cuối cùng giải quyết là Không. Cổ phiếu theo dõi câu trả lời đã được ghi nhận đã giao dịch ở mức 12 xu trong khi tranh chấp diễn ra. Các nhà phê bình trên khắp ngành đã đóng khung tập phim như một phán quyết cấu trúc: khi các quy tắc mơ hồ gặp quyền lực bỏ phiếu tập trung, khoản thanh toán có thể khác biệt so với sự thật và những người nắm giữ token thanh toán có thể là những người cùng nắm giữ các vị thế trong thị trường đang được giải quyết.

Không có điều này có nghĩa là hầu hết các thị trường giải quyết sai. Đại đa số giải quyết sạch sẽ và nhanh chóng. Nó có nghĩa là rủi ro đuôi có hình dạng quản trị: các kết quả tồi tệ nhất tập trung trong các thị trường khối lượng lớn, được diễn đạt mơ hồ, nơi một cá voi có động lực có cả token và vị thế.

Tại sao Polymarket vẫn giữ hệ thống

Với kỷ lục tranh chấp năm 2026, câu hỏi hiển nhiên là tại sao sàn giao dịch trên chuỗi lớn nhất không thay thế oracle của nó. Câu trả lời là một chồng các lý do thực tế mà các nhà phê bình có xu hướng bỏ qua.

Con đường hạnh phúc thực sự là tốt. Chín mươi chín phần trăm thị trường giải quyết trong vòng vài giờ, với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ của xu cho mỗi đề xuất tự động, trên mọi thể loại từ bầu cử đến lễ trao giải, là một cấp độ dịch vụ mà không giải pháp thay thế nào hiện có thể sánh kịp cho các câu hỏi mở. Giải quyết xác định không thể chạm đến các thị trường chủ quan, và thanh toán được quản lý mang theo các ràng buộc về quyền tài phán sẽ phá hủy sản phẩm quốc tế.

Hệ thống cũng lặp lại. MOOv2 là một phản ứng trực tiếp cho kỷ nguyên đề xuất spam và đã đo lường được việc cắt giảm các giải quyết sớm. Đường ống mô hình ngôn ngữ và bot bằng chứng là phản ứng đối với các khiếu nại về tốc độ và chất lượng. Kích thước tiền cọc, cửa sổ thách thức và bộ đề xuất đều là các tham số có thể điều chỉnh và Risk Labs đã cho thấy sự sẵn sàng điều chỉnh chúng dưới áp lực. Liệu việc điều chỉnh có thể khắc phục được vấn đề tập trung quyền lực bỏ phiếu hay không là câu hỏi mở, vì bản thân điểm dừng chân DVM là phần mà không có thay đổi tham số nào có thể chạm tới.

Và có một lập luận cấu trúc: đối với một sàn giao dịch có câu chuyện quy định dựa trên sự phi tập trung, việc thuê ngoài sự thật cho một quy trình nắm giữ token bên ngoài là một tính năng. Polymarket không quyết định kết quả và câu nói đó có giá trị pháp lý. Câu trả lời của công ty đối với thị trường Hoa Kỳ không phải là thay đổi oracle mà là chia tách sản phẩm, chạy sàn giao dịch trong nước thông qua một khuôn khổ do CFTC quản lý trong khi sổ sách quốc tế giữ UMA. Cấu trúc hai đường ray tự nó là một phán quyết về nơi mỗi mô hình thanh toán thuộc về.

Các thiết kế đối thủ

Làn sóng tranh chấp đã biến kiến trúc giải quyết thành một chiến trường cạnh tranh và ba mô hình thay thế hiện đang hoạt động ở quy mô lớn.

Giải quyết xác định bởi người xác thực. Thị trường kết quả HIP-4 của Hyperliquid, hoạt động từ tháng 5 năm 2026, loại bỏ hoàn toàn việc bỏ phiếu token. Việc giải quyết chạy qua tập hợp người xác thực của chuỗi thực hiện giải quyết tự động dựa trên các nguồn dữ liệu khách quan được chỉ định trước: không có cửa sổ tranh chấp, không leo thang, không có con đường nào cho người tham gia thị trường bỏ phiếu về một thị trường. Hạn chế là phạm vi, vì giải quyết xác định chỉ phù hợp với các câu hỏi có nguồn dữ liệu sạch, đó là lý do tại sao các hợp đồng HIP-4 đầu tiên là các ngưỡng giá Bitcoin. Hướng dẫn đồng hành của chúng tôi về HIP-3 và HIP-4 bao gồm toàn bộ thiết kế và thị trường đã định giá tham vọng thị trường dự đoán của Hyperliquid kể từ thông báo tháng 2.

Thanh toán được quản lý. Kalshi đạt được tính cuối cùng thông qua kiến trúc đối lập: một trung tâm thanh toán bù trừ sàn giao dịch tập trung, đã đăng ký với CFTC với tư cách là tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh kể từ tháng 8 năm 2024, giải quyết các thị trường theo các quy tắc đã nộp với cơ quan quản lý liên bang và công bố kết quả trên chuỗi thông qua Pyth và RedStone. Các tranh chấp đi qua các thủ tục của sàn giao dịch, không phải bỏ phiếu token. Mô hình đánh đổi sự phi tập trung để lấy trách nhiệm giải trình và các thị trường có cấu trúc của nó hiếm khi phải đối mặt với các vấn đề mơ hồ gây khó khăn cho các câu hỏi mở. Sàn giao dịch riêng biệt của Polymarket tại Hoa Kỳ, bản thân nó là một thị trường hợp đồng được chỉ định do CFTC đăng ký đã thực hiện 3,04 tỷ đô la trong tháng 6, tuân theo con đường được quản lý tương tự, trong khi sàn giao dịch quốc tế vẫn giải quyết thông qua UMA.

Các nguồn cấp dữ liệu được xây dựng có mục đích. Đối với các câu hỏi khách quan, tần suất cao, các oracle được xây dựng cho giá cả hoạt động tốt và Polymarket đã sử dụng Chainlink để giải quyết các thị trường giá crypto nhanh của mình, nơi không cần thảo luận công khai về câu trả lời. Đối tác thị trường dự đoán được cấp phép chính thức của FIFA cho World Cup chạy trên cơ sở hạ tầng Chainlink, một phần của việc xây dựng crypto rộng lớn hơn của giải đấu. Xa hơn nữa, các hệ thống bằng chứng web có thể cho phép một giải pháp trích dẫn một tài liệu nguồn được xác minh bằng mật mã thay vì ảnh chụp màn hình, một trường hợp sử dụng được đề cập trong bài giải thích zkTLS của chúng tôi.

Lịch sử thêm một nhãn cảnh báo cho tất cả điều đó, bởi vì giải quyết phi tập trung đã được thử trước đây và nghĩa địa là hữu ích để tham khảo. Augur, nỗ lực lớn đầu tiên của lĩnh vực này, ra mắt vào năm 2018 với việc stake token REP, nơi các phóng viên kiếm được tiền bằng cách đồng tình với kết quả đồng thuận, và nền tảng nhanh chóng học được rằng việc thưởng cho sự đồng tình với đa số không giống với việc thưởng cho sự thật, đặc biệt là khi các thị trường không hợp lệ và được diễn đạt mơ hồ tham gia vào hỗn hợp. Omen đã thuê ngoài các tranh chấp cho Kleros, một tòa án bồi thẩm phi tập trung mà những người tham gia cũng được trả tiền để bỏ phiếu với đám đông, và kế thừa cùng một ưu đãi cộng với các phán quyết chậm và chi phí gas nặng. Cả hai nền tảng cũng phát hiện ra rằng giải quyết là một vấn đề thanh khoản trong lớp ngụy trang: các nhà giao dịch tránh các sàn giao dịch nơi các quy tắc thanh toán có cảm giác như xổ số, vì vậy việc giải quyết không đáng tin cậy làm chết đói các sổ lệnh làm cho thị trường dự đoán trở nên hữu ích. Mọi thiết kế giải quyết kể từ đó là một canh bạc về chế độ thất bại nào có thể chấp nhận được nhất: chiếm đoạt token, quyền quyết định của tổ chức hoặc phạm vi hẹp.

Những gì các nhà giao dịch thực sự nên kiểm tra

Rủi ro giải quyết có thể kiểm tra được trước khi vào lệnh và danh sách kiểm tra rất ngắn.

Đọc các tiêu chí giải quyết theo nghĩa đen như một luật sư thù địch sẽ làm, bởi vì oracle sẽ làm như vậy. Thị trường Strategy xoay quanh cách diễn đạt chính xác và một thời hạn chính xác. Nếu các tiêu chí nêu tên một nguồn cụ thể, nguồn đó là sự thật bất kể mọi hãng tin đưa tin gì. Kiểm tra đường dẫn thanh toán của sàn giao dịch: Polymarket quốc tế được giải quyết bởi UMA, một trung tâm thanh toán bù trừ CFTC, một chuỗi được giải quyết bởi người xác thực và một nguồn cấp dữ liệu giá Chainlink là bốn hồ sơ rủi ro khác nhau mang cùng giao diện Có và Không. Ưu tiên các thị trường có câu trả lời khách quan, một nguồn duy nhất khi quy mô quan trọng, vì sự mơ hồ là nguyên liệu thô của mọi vụ bê bối giải quyết. Và trong một thị trường bị tranh chấp, hãy xem cuộc bỏ phiếu UMA thay vì chu kỳ tin tức, bởi vì cuộc bỏ phiếu là thứ trả tiền.

Hai thói quen phân biệt các chuyên gia với khách du lịch ở đây. Đầu tiên là định cỡ vị thế theo độ rõ ràng của giải quyết: cùng một nhà giao dịch cảm thấy thoải mái với sáu con số trên một quyết định lãi suất, nơi nguồn là chính thức và câu trả lời là nhị phân, giữ cho các diễn đạt văn hóa hoặc chính trị mơ hồ ở quy mô giải trí. Thứ hai là theo dõi sổ đăng ký tranh chấp. Các thị trường có phiếu bầu UMA đang chờ xử lý và các ví bỏ phiếu trong đó, là thông tin công khai trên chuỗi và các tên lặp lại trong các phán quyết bị tranh chấp được biết đến với bất kỳ ai nhìn vào. Trong một hệ thống nơi danh sách trọng tài có thể nhìn thấy, việc không đọc nó là một sự lựa chọn.

Một con số nữa đáng ghi nhớ: toàn bộ token UMA đã giao dịch quanh vốn hóa thị trường khoảng 63 triệu đô la vào đầu năm nay, trong khi các thị trường nó giải quyết đã thanh toán hàng tỷ đô la mỗi tháng. Bảo mật kinh tế của một oracle bỏ phiếu token bị giới hạn bởi chi phí mua token và tỷ lệ đó là lập luận thầm lặng đằng sau mọi thiết kế thay thế hiện đang giành được chỗ đứng.

Sự thật như cơ sở hạ tầng

Thị trường dự đoán thường được ca ngợi là cỗ máy sự thật, tốt hơn các cuộc thăm dò và nhanh hơn các phòng tin tức. Lời khen ngợi chỉ đúng một nửa. Giá cả tổng hợp niềm tin một cách xuất sắc, nhưng lớp thanh toán quyết định niềm tin nào được trả tiền và lớp đó được xây dựng từ các khoản cọc, cửa sổ thách thức, bỏ phiếu token, quy tắc trung tâm thanh toán bù trừ và tập lệnh xác thực, mỗi cái có một cách sai khác nhau. Giai đoạn tiếp theo của lĩnh vực này sẽ được quyết định nhiều bởi kỹ thuật giải quyết cũng như khối lượng, bởi vì các nhà giao dịch tha thứ cho việc thua lỗ trên kết quả và không tha thứ cho việc thua lỗ trên phán quyết. Cỗ máy quyết định sự thật hiện là một danh mục sản phẩm của riêng nó. Nó đáng được đọc cẩn thận như tỷ lệ cược.

Các câu hỏi thường gặp

Làm thế nào Polymarket quyết định ai thắng một thị trường?

Sàn giao dịch quốc tế của Polymarket thuê ngoài việc giải quyết cho Oracle Lạc quan của UMA. Sau một sự kiện, một người đề xuất được phê duyệt gửi kết quả với khoản cọc $750 USDC và một cửa sổ thách thức hai giờ mở ra. Nếu không ai tranh chấp, thị trường giải quyết theo câu trả lời đó, thường trong vòng hai đến bốn giờ. Nếu có tranh chấp, những người nắm giữ token UMA bỏ phiếu thông qua Cơ chế xác minh dữ liệu và phán quyết của họ là cuối cùng.

Oracle lạc quan của UMA là gì?

Đó là một giao thức oracle của Risk Labs để đưa các sự kiện thực tế tùy ý lên chuỗi. Nó được gọi là lạc quan vì các câu trả lời được đề xuất được coi là đúng trừ khi bị thách thức trong một cửa sổ tranh chấp, với các khoản cọc và phần thưởng làm cho sự trung thực có lợi nhuận và các đề xuất sai tốn kém. Khoảng 99% các khẳng định kể từ năm 2021 đã không bị tranh chấp và các trường hợp bị tranh chấp sẽ leo thang lên một cuộc bỏ phiếu của người nắm giữ token.

Điều gì xảy ra khi một giải quyết Polymarket bị tranh chấp?

Người tranh chấp đặt cọc một khoản tương ứng với người đề xuất và câu hỏi leo thang lên Cơ chế xác minh dữ liệu của UMA. Những người nắm giữ token UMA nghiên cứu câu hỏi và bỏ phiếu, với phần thưởng cho việc bỏ phiếu đồng tình với kết quả cuối cùng và hình phạt cho việc bỏ lỡ hoặc bỏ phiếu chống lại nó. Khoản cọc của bên thua trả cho bên thắng. Các tranh chấp kéo dài việc giải quyết từ vài giờ đến vài ngày và phán quyết của DVM không thể kháng cáo.

Tại sao hệ thống của UMA gây tranh cãi vào năm 2026?

Sự tập trung và xung đột. Một cuộc điều tra của Wall Street Journal cho thấy hầu hết các thị trường bị tranh chấp có hơn một nửa số phiếu đến từ mười ví lớn nhất và khoảng một trong năm tranh chấp bao gồm một cử tri nắm giữ vị thế trong thị trường đang được xét xử. Hơn 1.150 thị trường đã bị tranh chấp trong năm tháng đầu năm 2026 và một thị trường trị giá 60 triệu đô la về việc bán Bitcoin của Strategy đã giải quyết trái với một hồ sơ quy định đã được ghi nhận.

Tranh chấp thị trường Bitcoin của Strategy là gì?

Một hợp đồng Polymarket hỏi liệu Strategy có bán bất kỳ Bitcoin nào trước ngày 31 tháng 5 năm 2026 hay không. Một hồ sơ quy định ngày 1 tháng 6 cho thấy công ty đã bán 32 BTC từ ngày 26 tháng 5 đến ngày 31 tháng 5, trong thời hạn. Việc giải quyết đã bị thách thức hai lần, được đưa lên một cuộc bỏ phiếu token UMA và thị trường cuối cùng giải quyết là Không. Tập phim đã trở thành vật trưng bày hàng đầu trong lập luận chống lại việc thanh toán bằng bỏ phiếu token.

MOOv2 là gì?

Oracle Lạc quan được quản lý V2, được triển khai vào tháng 11 năm 2025, đã hạn chế các đề xuất giải quyết đối với 37 địa chỉ được phê duyệt trước có hồ sơ độ chính xác cao trong khi vẫn giữ cho các tranh chấp mở cho mọi người. Kết hợp với tự động hóa mô hình ngôn ngữ soạn thảo đề xuất với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ của xu và các bot tóm tắt bằng chứng, nó đã cắt giảm các đề xuất spam và tăng tốc giải quyết thông thường mà không thay đổi điểm dừng chân bỏ phiếu token.

Làm thế nào Kalshi và Hyperliquid giải quyết thị trường khác nhau?

Kalshi giải quyết thông qua trung tâm thanh toán bù trừ do CFTC đăng ký theo các quy tắc đã nộp liên bang, sau đó công bố kết quả trên chuỗi qua Pyth và RedStone, với các tranh chấp được xử lý theo thủ tục của sàn giao dịch. HIP-4 của Hyperliquid sử dụng giải quyết xác định bởi tập hợp người xác thực dựa trên các nguồn dữ liệu được chỉ định trước, không có cửa sổ tranh chấp nào cả. Cả hai đều không liên quan đến bỏ phiếu token và cả hai đều được định vị là câu trả lời cho rủi ro quản trị của UMA.

Một thị trường dự đoán có thể giải quyết không chính xác và giữ nguyên như vậy không?

Có. Các phán quyết của DVM là cuối cùng và Polymarket đã tôn vinh các kết quả gây tranh cãi thay vì ghi đè oracle. Các biện pháp phòng thủ thực tế đều là trước khi giao dịch: đọc các tiêu chí giải quyết theo nghĩa đen, kiểm tra hệ thống thanh toán mà sàn giao dịch sử dụng, ưu tiên các câu hỏi có thể xác minh khách quan cho các vị thế lớn hơn và coi cách diễn đạt mơ hồ là một yếu tố rủi ro được định giá vào tỷ lệ cược.

Tuyên bố miễn trách: Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tài sản kỹ thuật số biến động và bạn có thể mất toàn bộ khoản đầu tư của mình. Luôn tự nghiên cứu. Thông tin có hiệu lực đến ngày 3 tháng 7 năm 2026.