Những kẻ hùng mạnh đã sụp đổ. Nhưng đó là Crypto, em à! – Tổng kết tuần

Bài xã luận này nằm trong số tuần này của bản tin Week in Review, được gửi đến người đăng ký vào thứ Sáu. Đăng ký bản tin để nhận bài xã luận hàng tuần này ngay khi nó hoàn thành. Bản tin cũng bao gồm những câu chuyện lớn nhất trong tuần kèm nhận xét về từng câu chuyện.

Thị trường chứng khoán lại tăng cao hơn trong tuần này, với S&P 500 và Nasdaq trong vùng xanh, và Dow Jones có một đợt phục hồi mạnh mẽ lên mức cao nhất mọi thời đại mới tính đến sáng thứ Sáu. Đồng đô la tiếp tục thể hiện sức mạnh. Luke Gromen tin rằng một đồng đô la "quá mạnh" sẽ kích hoạt việc bán tháo tài sản của Mỹ từ nước ngoài.

Trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, Bitcoin đã phục hồi một phần tổn thất nhưng vẫn nằm trong xu hướng giảm rõ rệt hàng tuần, hiện đang giao dịch ở mức $61.438 sau khi thị trường tài chính truyền thống đóng cửa. Mặc dù Bitcoin đã trải qua tuần trước ở mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024, vẫn có hy vọng. Mỗi lần BTC đóng hai nến 6 tháng đỏ liên tiếp, một xu hướng tăng ba năm đã theo sau, và cây nến thứ hai sẽ đóng trong vài ngày tới. Hoặc còn có việc John Bollinger nhấn mạnh một mô hình 'W' đang hình thành trong BTC?

Những người gọi đáy đang trở nên ồn ào hơn. Bluntz nói rằng những phân kỳ giảm hàng tuần tương tự đã đánh dấu đỉnh SOL giờ đây lại xoay chiều ngược lại, và nếu bạn bi quan về Solana ở mức này thì bạn đang bị suy giảm. AltcoinPsycho, người đã mua công khai gần đáy SOL trong chu kỳ trước, một trong những giao dịch lợi nhuận cao nhất trong sự nghiệp của anh ấy, nói rằng chúng ta có cơ hội khác để làm lại điều đó, và anh ấy đang tích lũy mạnh spot. Điều đó tốt cho Solana, nhưng còn Bitcoin thì sao? Vâng, đã có đợt tích lũy Bitcoin trên chuỗi lớn nhất từng được ghi nhận.

Một dấu hiệu tâm lý tốt đã đến khi tỷ phú Jeremy Grantham chỉ trích Bitcoin và crypto trên CNBC, nói rằng "Crypto làm được gì? Crypto có ích lợi gì... Không có gì ở đó cả." Sau đó, ông nói thêm, "bằng chứng về công việc không cần thiết không nên có giá trị bằng một xô nước ấm." Joe Kernen, người đã lịch sự cho đến lúc đó, đã hạ bệ tỷ phú này vài bậc bằng cách chỉ ra thành tích tồi tệ của ông trong vài thập kỷ qua.

Thị trường cũng đang làm nhân vật chính của Bitcoin, Michael Saylor, khiêm tốn hơn, người đã chao đảo kể từ tháng 5 khi Strategy mua lại một cách khó hiểu 1,5 tỷ đô la trái phiếu cao cấp chuyển đổi 0% đến hạn năm 2029.

Tuần này Strategy đã công bố một Khung Vốn Tín Dụng Kỹ Thuật Số mới, cuối cùng giải quyết vấn đề thanh toán cổ tức STRC. Nó đạt được điều này thông qua một chính sách dự trữ 2,55 tỷ đô la Mỹ mới. Khung này cũng cho phép mua lại tới 1 tỷ đô la "Tín dụng Kỹ thuật số" ưu đãi cộng với 1 tỷ đô la mua lại cổ phiếu phổ thông MSTR, và một Chương trình Tiền tệ hóa BTC cho phép bán Bitcoin có điều kiện lên tới 1,25 tỷ đô la để tài trợ cho dự trữ, cổ tức và mua lại. Stretch (STRC) đã được tăng cổ tức 50 điểm cơ bản lên 12%, có hiệu lực từ tháng Bảy, hy vọng sẽ đẩy STRC trở lại mức mệnh giá $99–$100 của nó.

Phản ứng chủ yếu là tích cực, chủ yếu vì STRC đã được giải quyết, nhưng một số người không hài lòng với các chi tiết. Ví dụ, mua lại. Thực tế, ông Saylor đã đăng vào năm 2021 rằng các công ty mua lại cổ phiếu bằng tiền mặt làm suy yếu doanh nghiệp của họ, và những công ty mua lại cổ phiếu bằng nợ thực sự làm nghèo nó. Vấn đề lớn nhất là với quyền chọn bán Bitcoin đã được Strategy ghi nhận. Người dùng kỳ cựu trên X, Light, tin rằng họ đã bắt đầu.

JPMorgan cảnh báo rằng việc biến người mua lớn nhất của crypto thành người bán tiềm năng đưa ra một rủi ro hai chiều mà thị trường giờ phải định giá. Một khi bạn viết ra các điều kiện theo đó bạn sẽ bán, các nhà giao dịch sẽ đánh cược xác suất các điều kiện đó được đáp ứng mỗi khi STRC dao động gần mệnh giá.

Hy vọng điều đó sẽ không xảy ra, và (như Jordi Alexander dự đoán) chúng ta sẽ không nói về ông Saylor hay Strategy trong sáu tháng tới.

Và sau đó là tiếng ồn trên CT (Crypto Twitter) về một mùa memecoin mới. Ansem đang tham gia một memecoin trên Solana dựa trên tính cách của anh ấy. Nhiều người ăn mừng (một số theo những cách không phù hợp của memecoin Pháp trước đây), đặc biệt là các sàn giao dịch và nền tảng theo dõi hưởng lợi từ hoạt động giao dịch. Những người khác thì không.

Một người đăng bài nổi bật đã nói: chúng ta còn một số nhà đầu tư lẻ để "giết", hoặc có lẽ chúng ta nên tự bắn mình. Con vịt huyền thoại đã tóm tắt phe chống lại những thứ này: Các KOL đã hút sạch không gian về không và bây giờ lại ra mắt các đồng coin của người nổi tiếng để hút thêm. Điều này giống như phiên bản crypto của Ngày con chuột. Nếu một "mùa memecoin" xảy ra mà không có thanh khoản vào không gian chủ yếu cho các mục đích sản xuất, điều đó có nghĩa là thị trường sẽ "hủy diệt" thêm 6 tuần (tháng, năm?) nữa.

Theo lịch sử, việc trở thành nhân vật chính của memecoin có tuổi thọ ngắn. Nếu ai đó có thể tồn tại, đó phải là Ansem, nhưng tỷ lệ cược không cao lắm.

Có một câu chuyện memecoin khác, một câu chuyện có tác động bên ngoài crypto. Trump đã tiết lộ hơn 1,2 tỷ đô la thu nhập từ crypto trong hồ sơ hàng năm của mình. Ngay cả những "degen" crypto dày dạn cũng ngạc nhiên. TXMC, người hoài nghi tột độ từ ngày đầu, thừa nhận rằng người đàn ông này có cách vượt quá mong đợi, trong khi Dyme, người sẵn sàng tha thứ cho một chút lừa đảo như cái giá của chính sách ủng hộ crypto, đã vạch ranh giới ở mức "lố bịch".

Không có điều vô nghĩa memecoin nào giúp các tổ chức, các "suit", hay bất kỳ ai trong tầm với của tài chính truyền thống coi trọng crypto. Cảm ơn trời, những trò hề memecoin đã được bù đắp bởi các dự án thực sự làm những điều thú vị, tạo ra các cuộc thảo luận chất lượng.

Điều tốt nhất trong số này là xung quanh việc Venice huy động được 65 triệu đô la Series A. Token VVV của Venice đã tăng giá sau tin tức, nhưng giảm sau khi xem xét vấn đề phân chia token-cổ phần. Liệu một dự án có token đại diện có thể tăng giá trị trong khi tồn tại cổ phần và cổ đông không?

Một số người tin rằng sự phân chia token-cổ phần như thế này không còn khả thi trong crypto nữa. và thẳng thắn hơn, token với cổ phần không hoạt động. Dankrad đã nói thêm về sự bất đối xứng pháp lý: Người nắm giữ cổ phần có các biện pháp bảo vệ có thể thực thi; người nắm giữ token có "tin tôi đi, chúng tôi sẽ tiếp tục mua và đốt". Chưa kể thực tế rằng công ty có nghĩa vụ ủy thác tối đa hóa giá trị cho chính xác một trong những nhóm đó.

Algod về cơ bản đồng ý với tất cả: khởi động thông qua token, sau đó chuyển giá trị sang cổ phần. Voorhees, tự bảo vệ mình trực tuyến, đã lật ngược lời chỉ trích: 99,9% token được thiết kế cho đến nay đã thất bại và sẽ tiếp tục thất bại.

Dù ai đúng, sự thay đổi tâm lý rộng hơn là không thể nhầm lẫn. Đồng sáng lập của NEAR, Illia Polosukhin, tuyên bố đốt token là một cách rất kém hiệu quả để tạo ra giá trị và đang soạn thảo một đề xuất để chuyển NEAR sang một nguồn cung cố định. Những người tham gia crypto đang trưởng thành lên. Có một vụ kiện tập thể chống lại Magic Eden về những hứa hẹn token ME gây hiểu lầm, và những người bản địa crypto đang tạo ra các bảng điều khiển để theo dõi doanh thu token so với lượng phát hành token. Chúng ta đang tăng tốc vào tài chính truyền thống, hiện đang phát minh lại phân tích dòng tiền chiết khấu từ các nguyên tắc cơ bản!

Nói về tài chính truyền thống, đã có một số thông báo lớn liên quan đến crypto trong tuần này. Một loạt các công ty tài chính kế thừa và web2 đã cùng nhau tạo ra một stablecoin mới có tên Open USD (OUSD), với việc phát hành không phí, không giới hạn khối lượng, và gần như tất cả lợi suất dự trữ được chia lại cho các đối tác thay vì được giữ lại bởi một tổ chức phát hành duy nhất.

Omid Malekan không ấn tượng. Scott Melker chỉ ra rằng hơn 140 công ty tài chính này vừa tổ chức để chiếm lấy lợi suất đó cho chính họ. Pledditor gọi đó là một Câu lạc bộ các chàng trai già đang đến để lật đổ các hào lũy mà Tether và Circle đã xây dựng.

Elon Musk đã công bố X Money, chân tài chính của X, được báo cáo sẽ ra mắt với APY 6%, lên tới 10 triệu đô la bảo hiểm FDIC sweep, hoàn tiền mặt không giới hạn 3% và một thẻ Visa kim loại vật lý. Austin Campbell đã thực hiện đánh giá tỉnh táo: APY 6% chỉ là khuyến mại và sẽ không tồn tại khi tiếp xúc với toán học, nhưng 10 triệu đô la bảo hiểm FDIC, một mạng P2P tích hợp sẵn dựa trên đồ thị xã hội của X, và hoàn tiền mặt 3% là một sản phẩm fintech thực sự nghiêm túc. Đáng chú ý, cho đến nay không có gì liên quan đến crypto.

X Money sẽ gặp khó khăn trong việc bắt kịp các siêu ứng dụng fintech khác như Robinhood, công ty đã ra mắt chain riêng của mình, một L2 Arbitrum-Orbit được xây dựng có mục đích cho các tài sản token hóa. Yano rất ấn tượng rằng các ứng dụng đang trả tiền để tham gia chain thay vì ngược lại. Phân phối là vua. Ví dụ: Dydx đã đi từ sàn DEX perp hàng đầu thành một L2, và bây giờ là một ứng dụng (với tên mới, Arcus) trên Robinhood Chain.

Những kẻ hùng mạnh đã thất thế. Nhưng đó là crypto, baby!

-David Sencil