#SummerCreationCamp

Dự trữ Dầu Chiến lược của Mỹ ở mức thấp nhất trong 43 năm khi giá dầu tăng vọt hơn 20% — Vì sao thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào giai đoạn mong manh nhất trong nhiều thập kỷ
Thị trường năng lượng toàn cầu một lần nữa đang trải qua giai đoạn biến động mạnh thuộc hàng đầu trong lịch sử gần đây. Dự trữ Dầu Chiến lược của Mỹ (SPR) đã giảm xuống khoảng 316,5 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1983, tương ứng mức giảm hơn 56% so với kỷ lục 726,6 triệu thùng đạt được vào năm 2010.
Chỉ riêng trong kỳ báo cáo mới nhất, lượng dự trữ lại giảm thêm 3 triệu thùng, trong khi một lần rút hàng theo tuần vượt 6,2 triệu thùng, cho thấy quy mô của các đợt triển khai khẩn cấp. SPR ban đầu được thiết kế như “tuyến phòng thủ cuối cùng” của Mỹ trước các gián đoạn nghiêm trọng về nguồn cung dầu, nhưng mức tồn kho hiện nay lại tạo ra mức bảo vệ ít hơn đáng kể trước các cú sốc trong tương lai liên quan đến địa chính trị hoặc thời tiết.
Giá dầu đã phản ứng mạnh mẽ. Dầu Brent bật tăng từ khoảng 72,68 USD vào đầu tháng 7 lên xấp xỉ 88–90 USD/thùng, tương đương mức tăng gần 24%, trong khi dầu WTI đi lên từ khoảng 69 USD lên trên 82 USD/thùng, tăng gần 19% trong cùng giai đoạn. Trước đó trong năm, Brent từng chạm gần 128 USD/thùng trong thời gian ngắn, nghĩa là giá vẫn thấp hơn khoảng 30% so với các đỉnh khủng hoảng, nhưng đang tăng nhanh trở lại khi căng thẳng địa chính trị quay trở lại. Tại một thời điểm, Brent ghi nhận mức tăng vọt 10% trong một ngày—mức nhảy theo ngày mạnh nhất trong nhiều năm—cho thấy rủi ro địa chính trị có thể làm định giá lại thị trường năng lượng toàn cầu nhanh đến mức nào.
eo hẹp eo biển Hormuz vẫn là “điểm nghẽn năng lượng” quan trọng nhất thế giới, vận chuyển khoảng 20–20,3 triệu thùng/ngày, tương đương xấp xỉ 20% mức tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu. Ở thời điểm đỉnh của xung đột khu vực, dòng dầu qua eo biển Hormuz được cho là đã sụt từ gần 20 triệu thùng/ngày xuống khoảng 3,8 triệu thùng/ngày, mức giảm đáng kinh ngạc 81%. Dù sau đó có phục hồi một phần, các gián đoạn vẫn tiếp tục loại khỏi chuỗi cung ứng toàn cầu một ước tính 11 triệu thùng/ngày so với bình thường sau khi tính đến các tuyến đường thay thế và các biện pháp khẩn cấp. Nếu các gián đoạn bổ sung cùng lúc ảnh hưởng cả eo biển Hormuz và hành lang Bab el-Mandeb, các nhà phân tích cho rằng kịch bản dầu Brent 100 USD trở nên ngày càng thực tế.
Điều kiện tồn kho cũng đáng lo ngại tương tự. Tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đang thấp hơn khoảng 6% so với mức trung bình theo mùa trong 5 năm, trong khi tồn kho xăng thấp hơn xấp xỉ 8% so với mức bình thường và vẫn ở vị trí yếu nhất theo mùa kể từ năm 2012. Tồn kho diesel cũng tiếp tục thấp hơn nhiều so với các mức trung bình lịch sử, trong khi nhập khẩu dầu thô của Mỹ đã giảm khoảng 12,2% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh điều kiện nguồn cung quốc tế chặt chẽ hơn. Tổng tồn kho dầu mỏ của Mỹ đã giảm hơn 123 triệu thùng, làm giảm đáng kể “đệm năng lượng” tổng thể có sẵn để ổn định thị trường trong các đợt gián đoạn tương lai.
Người tiêu dùng đã bắt đầu cảm nhận hậu quả. Giá xăng trung bình tại Mỹ đã tiến gần mốc 4 USD/gallon, tăng khoảng 45% so với mức xấp xỉ 2,75 USD một năm trước. Giá diesel đã vượt 5 USD/gallon, tương ứng mức tăng 34,4% so với cùng kỳ năm trước—một mức tăng theo năm đáng chú ý. Chi phí nhiên liệu cao hơn này tác động trực tiếp đến vận tải, hàng không, sản xuất, nông nghiệp, logistics, sản xuất thực phẩm và hàng hóa tiêu dùng, làm gia tăng áp lực lạm phát trên gần như mọi lĩnh vực của nền kinh tế.
Tác động còn lan rộng hơn cả thị trường năng lượng. Giá dầu tăng làm tăng chi phí hoạt động của doanh nghiệp, thu hẹp biên lợi nhuận và tạo áp lực đi lên đối với lạm phát toàn cầu. Lạm phát kéo dài thường khiến ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao lâu hơn, làm giảm thanh khoản trên các thị trường tài chính. Về mặt lịch sử, điều kiện tiền tệ chặt hơn thường tạo ra thêm biến động cho cổ phiếu và tiền mã hóa, đặc biệt là nhóm tài sản thiên về tăng trưởng phụ thuộc vào thanh khoản thị trường dồi dào.
Trong khi đó, các tài sản trú ẩn an toàn vẫn thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Vàng đã leo lên khoảng 4.713 USD/ounce, ghi nhận mức tăng hằng ngày xấp xỉ 3,8%, trong khi bạc tăng vọt hơn 7,4% trong một phiên. Các ngân hàng trung ương đã tăng gấp đôi tốc độ mua vào vàng so với thập kỷ trước, mua khoảng 1.000 tấn mỗi năm trong những năm gần đây khi họ đa dạng hóa nắm giữ dự trữ và giảm phụ thuộc vào các tài sản dự trữ truyền thống. Việc tích lũy tiếp diễn này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về sự phân mảnh địa chính trị, rủi ro lạm phát và bất ổn tài chính.
Bitcoin cũng ghi nhận mức biến động đáng kể. Sau khi giảm xuống dưới 57.000 USD, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đã bật lại gần 10%, cho thấy khả năng chống chịu vẫn tiếp diễn dù bất ổn vĩ mô vẫn còn. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng mạnh từ dòng tiền của ETF, kỳ vọng chính sách tiền tệ, tâm lý nhà đầu tư và thanh khoản tổng thể của thị trường. Dù nhiều nhà đầu tư tiếp tục xem Bitcoin như “vàng số” trong dài hạn, biến động giá ngắn hạn vẫn gắn chặt với điều kiện vĩ mô chung hơn là chỉ các tiêu đề địa chính trị.
Thêm vào đó là bất định từ rủi ro liên quan đến thời tiết. Hoạt động bão nhiệt đới ở Vịnh Mexico đã tạm thời làm gián đoạn các cơ sở sản xuất ngoài khơi, tạo thêm một thách thức từ phía nguồn cung bên cạnh các căng thẳng địa chính trị hiện hữu. Khi các gián đoạn do thời tiết trùng với xung đột quân sự và tồn kho bị thắt chặt, thị trường dầu thậm chí dễ tổn thương hơn trước các cú sốc giá đột ngột, vì nhiều rủi ro nguồn cung cùng xuất hiện đồng thời.
Nhìn về phía trước, nhà đầu tư sẽ theo dõi sát một số “chất xúc tác” quan trọng, bao gồm các diễn biến liên quan đến eo biển Hormuz, an ninh vận tải qua Biển Đỏ, chính sách sản xuất của OPEC+, việc bổ sung dự trữ dầu chiến lược, nhu cầu dầu thô của Trung Quốc, mức sử dụng nhà máy lọc dầu, các báo cáo lạm phát và các quyết định của ngân hàng trung ương. Ngay cả những thay đổi tương đối nhỏ về cung hoặc cầu cũng có thể tạo ra các biến động giá rất lớn một cách phi xứng do “biên an toàn” truyền thống của thị trường đã bị thu hẹp đáng kể.
Thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào một kỷ nguyên khi tồn kho mỏng hơn, rủi ro địa chính trị cao hơn và phản ứng giá nhạy cảm hơn đáng kể so với những năm trước. Một Dự trữ Dầu Chiến lược đã giảm hơn 56% so với đỉnh lịch sử, dầu Brent tăng xấp xỉ 24% chỉ trong vài tuần, WTI tăng gần 19%, tồn kho xăng thấp hơn 8% so với bình thường, tồn kho dầu thô thấp hơn 6% so với mức trung bình, nhập khẩu giảm 12,2%, giá diesel tăng 34,4%, giá xăng tăng gần 45%, và các gián đoạn nguồn cung tạm thời vượt 80% qua một trong những tuyến đường vận chuyển quan trọng nhất của thế giới—tất cả cùng nhau cho thấy “kho đệm năng lượng” toàn cầu đã trở nên hạn chế đến mức nào. Cho đến khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, chuỗi cung ứng trở lại trạng thái bình thường và các dự trữ chiến lược được xây dựng lại, mọi tiêu đề địa chính trị mới sẽ tiếp tục tác động đến giá dầu, kỳ vọng lạm phát, thị trường tài chính và tâm lý tiền mã hóa trên toàn cầu.
#OilMarket #BrentCrude #WTI #StrategicPetroleumReserve @Gate_Square