Giải mã RWA: Tường thuật mật mã có giá trị nhất trong bối cảnh tuân thủ

Gửi bởi: ThePrimediaDAO

Tác giả: Jerry, BeeGee

“Hôm nay, tôi vui mừng thông báo về việc thành lập một công ty mới, Superstate, với sứ mệnh tạo ra các sản phẩm tài chính được quản lý kết nối các thị trường truyền thống và hệ sinh thái blockchain.” Robert Leshner, người sáng lập Compound, thỏa thuận cho vay DeFi hàng đầu, vào ngày 29 tháng 6 Twitter đã công bố sự ra đời của công ty mới, Superstate.

Anh ấy nhắm đến câu chuyện nóng hổi hiện nay, trong số các token hóa tài sản thế giới thực (RWA).

Điều này phù hợp với nhận định của chúng tôi: chúng tôi tin rằng khi thời đại của thị trường ứng dụng gốc Web3 đang đến gần, cần huy động thêm tài sản/vốn trong thế giới thực (RWA) để tích hợp vào thị trường mã hóa nhằm cung cấp hỗ trợ vốn; đặc biệt là trong bối cảnh tuân thủ, chúng tôi coi RWA là mã tài sản có giá trị nhất trong chu kỳ này.

Tuy nhiên, về dữ liệu cụ thể, trong quý 2 năm 2023, tường thuật LSD L2 là người chiến thắng, dẫn đầu là Pendle và các dự án mới như Lybra và Tenet; Meme 2.0 đã trải qua một giai đoạn thăng trầm điển hình; RAW vẫn chưa phát hành năng lượng của nó. Do đó, phân tích của chúng tôi dựa trên dự đoán về môi trường khách quan và tường thuật được mã hóa.

Đầu đề

Người tiền nhiệm: Tại sao tài sản tổng hợp không nở rộ?

Trước khi giải thích logic định kiến, chúng ta cần lần theo lịch sử của RWA và dự đoán tương lai đồng thời khám phá các điều kiện tồn tại và quá trình phát triển của nó.

RWA lần đầu tiên tồn tại như một khái niệm về tài sản tổng hợp, không phải là mới đối với thế giới DeFi, bao gồm cả USD stablecoin có thể được coi là tài sản tổng hợp (RWA), nó có vai trò liên kết hai thế giới nhiều hơn và Không thể hiện sự đầu tư mạnh mẽ giá trị. Cho đến ngày 28 tháng 1 năm 2021, Robinhood, chiến trường chính của các nhà đầu tư bình thường và một số công ty môi giới trong nước ở Hoa Kỳ liên tiếp tuyên bố hạn chế mở vị thế đối với các cổ phiếu như GME và AMC, các nhà đầu tư bình thường chỉ được phép bán chứ không được mua. Rơm có nhiều hy vọng, vì vậy giá trị của nó không chỉ trong thế giới mã hóa thuần túy, mà còn trên thị trường vốn truyền thống, bao gồm chứng khoán Mỹ và ngoại hối.

Vào thời điểm đó, đã có rất nhiều dự đoán về Tài sản tổng hợp (RWA). Tài sản tổng hợp là các mã thông báo đại diện cho các công cụ phái sinh tài chính ở dạng kỹ thuật số. Nếu các công cụ phái sinh là các hợp đồng tài chính tùy chỉnh mức độ rủi ro cho các tài sản cơ bản hoặc các vị trí tài chính, thì tài sản tổng hợp là các đại diện được mã hóa cho các vị trí tương tự. Một ví dụ trực quan hơn về tài sản tổng hợp là mô phỏng một số tài sản được định giá. Ví dụ, mô phỏng cổ phiếu Apple. Bạn có thể mô phỏng cổ phiếu của Apple để xây dựng tài sản tổng hợp, bạn có thể tổng hợp tất cả tài sản của toàn bộ Sàn giao dịch chứng khoán Nasdaq và New York, đồng thời bạn cũng có thể tổng hợp tiền pháp định (ngoại hối), vàng, BTC và các tài sản khác.

Vào tháng 11 năm 2021, dự án tài sản tổng hợp Synthetix sẽ nâng cấp phiên bản Avior trên Optimism. Phiên bản mới bổ sung hợp đồng WrapperFactory mới, có thể triển khai hợp đồng trình bao bọc mới để hỗ trợ bất kỳ mã thông báo ERC20 nào; thỏa thuận cho vay và tài sản tổng hợp dForce và tài trợ tài sản thực nền tảng EntroFi đã đạt được sự hợp tác để cùng thúc đẩy tích hợp thanh khoản giữa tài trợ tài sản vật chất (bao gồm bất động sản, trái phiếu, khoản vay có bảo đảm, tài trợ mua lại, tài khoản phải thu, v.v.) thông qua các giao thức chéo.

Điều này có thể được nhìn thấy trong quy trình lặp lại DeFi 2.0, đây là quá trình điều chỉnh và tối ưu hóa được thực hiện bởi các nhà phát triển tài sản tổng hợp. Bởi vì kể từ năm 2019, chúng ta đã chứng kiến một DeFi hỗn loạn, nhưng các nhà phát triển dự án và các nhà quan sát trong ngành đã bắt đầu xem xét, phản ánh và cố gắng chuyển sang một kỷ nguyên mới. Vào tháng 5 năm 2021, Vitalik Buterin đã đặt ra nghi ngờ về bong bóng giá trị thị trường của thị trường mã hóa, nói rằng hiệu suất thực tế của các dự án như DeFi không thể hỗ trợ mức độ phổ biến và định giá của chúng. Các dự án Tài sản tổng hợp (RWA) năm 2021 Những nỗ lực của Synthetix, dForce, EntroFi đã không thành công như mong đợi. Sau đó, thị trường bước sang năm 2022, khi vòng tròn tiền tệ sụp đổ nhiều lần, đặc biệt là dưới tâm lý trước quy định mạnh tay của chính phủ Hoa Kỳ và vòng tròn tiền tệ của Hoa Kỳ đang chơi xấu trên thị trường, dự án tài sản tổng hợp (RWA) tại thị trường Hoa Kỳ đã không được chấp nhận bởi thị trường.

Tuy nhiên, khi bước sang năm 2023, tường thuật về RWA đã dần được thiết lập. Lấy một số dự án trái phiếu kho bạc trên chuỗi làm ví dụ:

Ondo Finance đã công bố ra mắt các quỹ được mã hóa vào tháng 1 năm nay, mang lại lãi suất phi rủi ro cho chuỗi, cho phép những người nắm giữ tiền ổn định đầu tư vào trái phiếu và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ; nền tảng trái phiếu chuỗi được ra mắt bởi công ty quản lý tài sản Matrixport, Matrixdock , năm nay Ra mắt hoạt động kinh doanh liên quan đến trái phiếu kho bạc vào cuối tháng 1. OpenEden được thành lập bởi các cựu nhân viên của Gemini và đã ra mắt trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa vào tháng 4 năm nay. Những người nắm giữ stablecoin có thể đúc TBILL thông qua OpenEden TBILL Vault để nhận được trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không có rủi ro thu nhập……

Thời gian: RWA trong bối cảnh tuân thủ và sinh thái ứng dụng

Trong “Trò chuyện từ “Ba lần chuyển đổi của Ethereum”: Cuộc tấn công và phòng thủ của V God”, chúng tôi đã phân tích rằng trong một số khoảnh khắc sinh tử khó khăn, V God đã vẽ một chiếc bánh lớn và nói rằng anh ấy sẽ trực tiếp xây dựng 1024 mảnh để tăng hiệu suất 1000 lần, trong một số khoảnh khắc khó khăn về sự sống và cái chết, Thần V đã nói về những giấc mơ, tưởng tượng DeSoc và tìm kiếm linh hồn của Web3… Nhưng bây giờ, Thần V có thể nói về sự sống và cái chết. Đây là thời điểm tự tin nhất cho Chúa V V God tự tin thúc đẩy các kế hoạch chuyển đổi chính và cụ thể, đồng thời xây dựng hệ sinh thái ứng dụng phi tiền tệ phi tập trung Ethereum của mình.

Đây sẽ là hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ nhất trong chu kỳ này, có nghĩa là Ethereum đã bước vào kỷ nguyên sinh thái ứng dụng, chắc chắn sẽ cần huy động thêm tài sản/vốn trong thế giới thực (RWA) vào thị trường mã hóa để cung cấp vốn. Sự gia nhập của Ethereum vào hệ sinh thái ứng dụng sẽ mang lại cho chúng tôi niềm tin vào các câu chuyện được mã hóa, nhưng chúng tôi nghĩ rằng hỗ trợ lớn nhất ở cấp độ thị trường là RWA.

Vào đầu tháng 6, MakerDAO đã bỏ phiếu thông qua một cuộc khảo sát danh nghĩa để thành lập Kho lưu trữ tài sản thế giới thực (RWA) có tên là BlockTower Andromeda, được quản lý bởi BlockTower Capital và đầu tư tới 1,28 tỷ USD vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Lợi suất của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thường được thị trường vốn coi là lãi suất phi rủi ro. -chain stablecoin để có được thu nhập thông qua thị trường ngoài chuỗi tăng lên; tin tức mới nhất là Hợp chất Những người sáng lập đã tìm đường đến mạch RWA. Điều này nhất quán với thái độ và phán đoán nhất quán của chúng tôi:

1. Trong “Tại sao “Hội tụ” trở thành chủ đề nghiên cứu đầu tư giá trị của “Vòng tiếp theo của thị trường tăng giá””: Chủ đề “sự hợp nhất” trong vòng tiếp theo của thị trường tăng giá bao gồm ba khía cạnh: sự tích hợp của công nghệ web3 và nhiều ngành công nghiệp ; sự tích hợp của nền kinh tế mã hóa và tài chính có chủ quyền; sự tích hợp của ngành công nghiệp DeFi và web3. Bằng cách này, với nền kinh tế được mã hóa làm cốt lõi, hệ thống kinh tế của toàn thế giới sẽ được định hình lại, cấu trúc và trật tự tài chính của thế giới cũng sẽ được xây dựng lại.

2. Trong “On the Value Logic of” Bear Market Bottom" from “Civilization Ends”": Trong hệ thống kinh tế mã hóa, khi DeFi được tích hợp với năng lượng do ngành công nghiệp web3 giải phóng, nó sẽ suy ra câu chuyện về thế giới mã hóa để một quy trình cấp cao hơn. Nếu logic tăng trưởng của thị trường vốn tài chính truyền thống chỉ có thể đến từ dòng tăng trưởng kinh tế chính, thì DeFi có thể phù hợp với số lượng người dùng và quỹ người dùng dư thừa cả về chiều sâu và chiều rộng, cho thấy sự phát triển kinh tế chưa từng có ở cấp số nhân.

3. Trong "Đừng hoảng sợ! Hãy xem “Cơ hội và Thách thức theo “Quy định của Hoa Kỳ và Thỏa thuận mới của Hồng Kông””: Hồng Kông cần tích hợp vai trò của “trung tâm tài chính” vào câu chuyện về nền kinh tế mã hóa/Web3 và cần chuyển đổi sức mạnh đầu cơ không ngừng nghỉ thành vòng tròn tiền tệ thành hỗ trợ Vốn để phát triển thị trường bản địa Web3, điểm mấu chốt là cách chính phủ Hồng Kông có thể tận dụng tốt chức năng phân bổ vốn của DeFi bản địa trong hệ thống kinh tế mã hóa. Tất nhiên, lựa chọn điểm vào hiện tại của chính phủ Hồng Kông đối với tài sản ngoại tuyến trên chuỗi (RWA) là một lựa chọn thông minh—trong một hoặc hai chu kỳ tăng giá tiếp theo, Hồng Kông sẽ thúc đẩy tài sản ảo của nền kinh tế mã hóa và thế giới thực. Sự hội nhập của các hệ thống tài chính thế giới là chiến trường chính, nơi có thể tấn công các bước tiến và các bước rút lui có thể được bảo vệ.

Do đó, so với BlockTower Andromeda của MakerDAO và người sáng lập Compound’s Superstate, chúng tôi chú ý nhiều hơn đến 200 triệu tờ tiền kỹ thuật số do BOCI phát hành cho thị trường Hồng Kông thông qua UBS vào giữa tháng 6, đó là RWA. Chúng tôi coi đây là một thành công đối với RWA - UBS cho biết thỏa thuận này đánh dấu thỏa thuận đầu tiên thuộc loại này ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tuân thủ luật pháp Hồng Kông và Thụy Sĩ và được mã hóa trên chuỗi khối Ethereum. Tuy nhiên, một số người đang đưa ra một số ý kiến và đề xuất — việc áp dụng “chuỗi khối Ethereum chính” được đề cập trong bài viết gốc của UBS thực ra không phải là mạng chính của Ethereum, mà là một chuỗi liên minh tập trung do Ethereum triển khai cho mã nguồn mở. Dưới những rủi ro không thể kiểm soát như tuân thủ chính sách, giám sát và hiệu quả giao dịch, các tổ chức truyền thống vẫn còn một chặng đường dài để thực sự triển khai hoạt động kinh doanh của họ trên chuỗi công khai.

Trong "Giải mã RWA: “Xu hướng mới của Dubai WEB3” có thể được sử dụng làm tài liệu tham khảo cho “Tường thuật mã hóa Hồng Kông” không? Trong ", chúng tôi đã giới thiệu các gen mã hóa bản địa hơn của BG Trade và ý nghĩa thực sự của việc triển khai kinh doanh trên chuỗi công khai như một trường hợp, nhưng cách thức hoạt động, cách thiết lập cơ chế cũng như các chức năng và dịch vụ được hệ sinh thái BG Trade bao phủ. nó có thể được sử dụng làm tài liệu tham khảo cho câu chuyện mã hóa của Hồng Kông ở cấp độ thực tế: BG Trade nhằm mục đích tích hợp đầu tư tài sản đa chiều trên cùng một nền tảng, cung cấp cơ hội kết nối hiệu quả cho thị trường chứng khoán truyền thống và thế giới tiền điện tử, đồng thời có kế hoạch xây dựng một nền tảng tích hợp mã thông báo và cổ phiếu truyền thống.Hệ sinh thái được hỗ trợ 1:1 phá vỡ các rào cản giữa vòng tròn tiền tệ và thị trường chứng khoán.

1. Nền tảng phát hành: Nền tảng phát hành của BG Trade cung cấp một cách thuận tiện để dự án RWA phát hành mã thông báo và các giao dịch phi tập trung ban đầu (IDO). Bằng cách cung cấp nền tảng này, BG Trade tạo điều kiện thuận lợi cho việc gây quỹ cho các dự án RWA và thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tiềm năng.

2. Giao dịch tại quầy: BG Trade thực hiện chức năng của giao dịch tại quầy, bảo vệ quyền riêng tư cho các giao dịch tại quầy và giảm thiểu tác động của thị trường, cung cấp giải pháp cho những người tham gia có khối lượng giao dịch lớn.

3. Hoán đổi tài sản: Nền tảng BG Trade thực hiện việc tích hợp các tài sản từ Web2 sang Web3, đảm bảo rằng người dùng có thể chuyển đổi giữa các loại tài sản khác nhau và cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch trên các loại tài sản khác nhau.

4. Ve-Governance: BG Trade trao quyền cho người dùng tham gia vào quá trình ra quyết định và quản trị phi tập trung. Bằng cách đưa cộng đồng vào các quyết định quan trọng, BG Trade cố gắng đảm bảo một hệ sinh thái công bằng và minh bạch mang lại tiếng nói cho cộng đồng.

5. Khai thác cầm cố: Người tham gia có thể cầm cố mã thông báo BGT của họ trên nền tảng BG Trade, với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản, đóng góp vào sự ổn định và phát triển của nền tảng cũng như nhận được lợi ích.

6. zkDID: BG Trade sử dụng công nghệ zkDID để cho phép người dùng quản lý danh tính của chính họ mà không tiết lộ thông tin cá nhân cho bên thứ ba. Tính năng này đảm bảo quyền riêng tư và bảo mật dữ liệu đồng thời cho phép khai thác dữ liệu thực.

Trong quá trình viết bài này, chúng tôi đã đắn đo, vì đường RWA (synthetic asset) đã có ở chu kỳ trước nhưng chưa nở rộ, tại sao chúng tôi lại đánh giá nó có thể trở thành mã tài sản giá trị nhất ở chu kỳ này. Do đó, chúng tôi luôn chú ý đến các xu hướng của ngành. Chúng tôi đã liên hệ với BG Trade vì diễn đàn chủ đề “Khám phá và giải phóng: Web3 và RWAs” và sử dụng nó như một phân tích trường hợp; chúng tôi đã tăng cường sự tự tin của mình đối với phán đoán về chủ đề này bởi vì người sáng lập Compound đã vào đường đua RWA.

Như đã đề cập trước đó, chúng tôi đánh giá rằng hệ sinh thái ứng dụng của Ethereum và các chuỗi công khai khác sẽ là hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ nhất trong chu kỳ này, nhưng điều quan trọng hơn là mang lại cho chúng tôi niềm tin và sự hỗ trợ lớn nhất ở cấp độ thị trường. Chúng tôi gọi đó là RWA - RWA bao gồm “bất kỳ tài sản nào trong thế giới thực có giá trị tiền tệ xác định”, bao gồm tài sản hữu hình như vàng và bất động sản; hoặc tài sản vô hình như trái phiếu chính phủ hoặc tín dụng carbon. Tuy nhiên, việc xác nhận hàng trăm nghìn tỷ đô la tài sản ngoài chuỗi có sự không chắc chắn và áp lực chi phí, và không thể thực hiện đầy đủ trong thời gian ngắn; Cơ sở của tường thuật mã hóa của Hồng Kông; trong khi các tổ chức truyền thống như Citibank, BCG (Boston Consulting Group) và các tổ chức truyền thống khác ước tính rằng thị trường RWA nghìn tỷ đô la hoặc 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 đã bắt đầu, chủ yếu là trong thế giới số hóa và có cấu trúc. thị trường trái phiếu và thị trường chứng khoán tiền tệ của BG Trade.

Vào buổi bình minh của kỷ nguyên sinh thái ứng dụng trong thế giới mã hóa, RWA đang trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Chúng tôi mong muốn đạt được điều gì đó trong chu kỳ mới, cho dù đó là xây dựng sinh thái hay đầu tư thị trường.

Lưu ý: Bài viết này do TheprimiaDAO đồng phát triển và đồng sáng tạo. Các cộng tác viên chính là người khởi xướng TheprimiaDAO Jerry (@ThePrimedia) và Nhà xây dựng TheprimiaDAO, Trưởng phòng đầu tư TigerVCDAO BeeGee (@BeeGeeETH).