中期選舉、政府停擺風險與政治博弈：國會能否在 2026 年通過一攬子加密法案？

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• 與 The Block 交流的加密產業倡議者表示，該法案在 2026 年成為法律的機率約為 50% 至 60%。
• 原先樂觀預期參議院銀行委員會將於年底前舉行聽證會、修訂法案並進行投票，但這一希望已落空。
• 消息人士指出，參議院接下來的動向將極為關鍵。

明年將是加密貨幣立法的關鍵時刻，核心問題在於立法者能否在期中選舉前通過涵蓋數位資產全面監管的法案。

與 The Block 交流的加密產業倡議者表示，該法案在 2026 年成為法律的機率約為 50% 至 60%。目前的樂觀氛圍來自民主、共和兩黨持續協商，但仍有許多待解決的關鍵議題。

Anchorage Digital 政策負責人 Kevin Wysocki 認為，該法案在 2026 年成為法律的機率為 50%。

他向 The Block 表示：「令人欣慰的是，國會成員之間，尤其是民主黨與共和黨間，進行了大量溝通，這是非常正面的訊號。部分仍在討論的議題相當複雜，而本法案本身涵蓋銀行法、證券法、商品法等多個領域，挑戰頗大。」

參議院正推動一項全面法案，旨在對整體加密產業進行監管。參議院銀行委員會已提出草案，擬在美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）兩大聯邦監管機構間劃分監管權責，並引入「輔助資產」新概念，以明確哪些加密貨幣不屬於證券範疇。與此同時，監督 CFTC 的參議院農業委員會上月發布了法案草案，賦予該機構新的監管權限。兩委員會的法案版本最終需協調整合。

過去曾有 樂觀預期 指參議院銀行委員會將於年底前舉行聽證會、修訂法案並投票，但這一希望已破滅。然而，參議院銀行委員會發言人表示，目前正規劃於新年初推動法案修訂，並指出與民主黨協商已有進展。

發言人表示：「Scott 主席及參議院銀行委員會已在兩黨數位資產市場結構立法上，與民主黨同僚取得實質進展。委員會將持續協商，並期待於 2026 年初推動法案修訂。」

主要分歧

消息人士強調，加密市場結構法案仍存在數項棘手問題亟需解決。

其中一大焦點在於銀行與加密公司間，對於如何監管可產生收益的穩定幣存有歧見。

銀行公會表示，GENIUS 穩定幣法案已於今年夏天生效，但仍有關鍵漏洞。特別是，他們認為該規範未能徹底禁止發行方為穩定幣提供利息。公會警告，這項疏漏恐使穩定幣變成儲蓄與信貸工具，而非單純的支付工具，進而為傳統銀行帶來「扭曲的市場誘因」。

加密倡議者則認為，允許穩定幣產生收益是公平且健康的市場競爭。

另一大議題在於如何監管去中心化金融，特別是反洗錢層面如何規範 DeFi 協議，以及部分代幣應由 SEC 或 CFTC 監管。The Digital Chamber 執行長 Cody Carbone 指出，產業界憂慮 SEC 可能成為最終裁決者，尤其考量前 SEC 主席 Gary Gensler 對加密產業態度強硬。

Carbone 表示：「我認為，產業界極度擔憂若立法將 SEC 定為判斷代幣屬於證券或商品的首要裁決者，這等同於走 Gary Gensler 路線，讓 SEC 成為唯一監管者，掌控一切。」

加密市場結構法案另一分歧點，則涉及前總統唐納·川普在加密領域的利益衝突。彭博社 7 月估算，川普家族近幾個月透過加密專案獲利約 6200 萬美元，涵蓋 World Liberty Financial DeFi 及穩定幣專案，川普及其三名子女皆為共同創辦人。該家族同時持有礦業公司American Bitcoin 20% 股權，立法者多次對 TRUMP 及 MELANIA 紀念幣（於川普上任前一週發行）自由流通表達憂慮。

懷俄明州共和黨參議員 Cynthia Lummis 參與參議院法案協商。她於 12 月在華盛頓特區舉行的 Blockchain Association Policy Summit 表示，白宮曾參與道德條款討論。Lummis 指出，她與民主黨參議員 Ruben Gallego 已向白宮遞交相關條款，但遭退回。

Carbone 指出，CFTC 委員人事空缺也成為民主黨協商的重要籌碼。

過去一年，CFTC 有四位委員——民主黨的Kristin Johnson 與 Christy Goldsmith Romero，以及共和黨的Caroline Pham 和 Summer Mersinger——已離職或宣布離職。Pham 目前為代理主席，但表示新任 CFTC 主席 Mike Selig 上任後將離開。

這代表該機構——即將獲得更廣泛加密監管權——目前僅剩一位共和黨委員。

Carbone 表示：「我認為，沒有參議員願將如此龐大權力交給一個本應有五名委員、實際僅剩主席的小型機構。」

選舉臨近

消息人士指出，參議院接下來的進展將極為關鍵。Carbone 表示，一旦參議院銀行委員會完成法案並投票通過，還需與參議院農業委員會版本合併，最終提交全院表決。

接著，參議院加密市場結構法案還需與眾議院版本 Clarity 協調整合，後者已於今年夏天在眾議院通過。

Carbone 表示：「後續還有許多程序要走。」

Carbone 強調，若參議院法案修訂未能於 1 月展開，他將感到憂慮。

他指出：「必須一開始就展現進度。如果兩委員會均有修訂、參議院出現折衷版本，且未來六週內有望進行全院表決，我會很有信心。但若 1 月還無任何進展，我將轉為悲觀。」

隨著期中選舉逼近，部分議員將聚焦自身選戰。

Anchorage 的 Kevin Wysocki 表示，立法者在明年上半年仍有時間推動加密市場結構法案，力拚在選舉季前完成立法。

他說：「就時間規劃來看，我們聚焦於接下來兩個季度，屆時議員才會真正將重心轉向選舉事務。或許要等到 2026 年年底假期，選後才有一個小窗口推進立法。」

Saga 執行長 Rebecca Liao 指出，一些參議院民主黨人對推動加密市場結構法案極為積極，期望能順利通過。Liao 亦為前總統喬·拜登 2020 年競選團隊成員。

然而，她表示時程緊迫，立法者還需面對期中選舉與新一輪預算協商。國會於 11 月結束 43 天政府停擺後臨時撥款，資金將持續至 2026 年 1 月 30 日。若屆時未再達成撥款協議，政府將再度停擺，加密市場結構法案推進也將暫停。

Liao 表示，隨著期中選舉臨近，川普在加密領域的利益衝突議題可能進一步升溫。

她說：「我們看到民主黨宣傳正聚焦於『可負擔性』，因此凡涉及總統或其政府成員特權或不當獲利的議題，都會一再成為民主黨攻防重點。」

至於若立法者最終無法於 2026 年將加密市場結構法案納入法律，Liao 指出，尤其在金融機構已涉足數位資產的情況下，相關工作仍勢在必行。

她強調：「要實現加密貨幣普及與大規模應用，監管明確至關重要，因此我相信各方仍會持續推動。」

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