鎖定的定義
什麼是鎖定期（Lockupperiod/Vestingperiod）？
鎖定期是指在預定期間內，資產暫時被限制轉帳、出售或提領。
這個概念常見於專案方及早期投資人持有的代幣或資金，以及部分交易所產品，例如定期理財和質押方案。鎖定期會透過規則，在指定期限內禁止資產流動。
鎖定期的對立面是「解鎖」，即在滿足特定條件或到達指定時間後，資產重新變得可用。Vesting則指根據既定計畫逐步取得資產所有權，通常採用線性或懸崖式釋放。理解這些術語的關係，有助於判斷資產何時可動用。
為什麼要了解鎖定期？
鎖定期會直接影響代幣供給、價格波動與資金流動性。
當大量代幣同時解鎖時，可流通供給量驟增，可能對價格產生下行壓力。相對地，較長的鎖定期能減少短期拋壓，促進持有者的長期利益一致。對於參與理財或質押產品的用戶來說，鎖定期的長短決定資金可動用時間及是否能獲得更高年化收益。
投資決策同樣會受到鎖定條款影響。新代幣上線時，若團隊和機構鎖定期較長，短期拋壓會受到抑制。若有大規模解鎖臨近，尤其數量龐大時，應評估相關風險。對於活躍交易者，關注解鎖日曆有助於避開高波動期，降低不必要的風險曝險。
鎖定期如何運作？
鎖定期通常透過智慧合約或平台規則強制執行，明確規定時間週期與釋放方式。
常見的釋放方式有兩種。線性釋放指代幣按固定週期逐步釋放，例如每月釋放總量的5%，類似分期發放薪資。懸崖式釋放則是在指定「懸崖」日期前不釋放，屆時一次性釋放較大比例（如12個月後釋放20%），其後再按月釋放剩餘部分。
對於交易所產品而言，鎖定期通常對應固定期限。定期理財或質押產品可能提供30、60或90天等選項。到期後，本金與利息一併發放；如允許提前贖回，通常需承擔收益減少或罰息，具體條款請參閱產品說明。
從技術角度來看，專案方常以智慧合約鎖定團隊和投資人代幣，並公開起始日期、總量及釋放頻率等參數。任何人都可在鏈上追蹤解鎖進度，有助於市場預判未來代幣供給變化。
鎖定期在加密產業的應用
鎖定期廣泛運用於代幣Vesting計畫、DeFi質押及交易所財富管理產品。
專案代幣通常對團隊和投資人採取如一年懸崖加36個月線性釋放的結構，以防短期拋售並激勵長期發展。公開解鎖日曆讓二級市場參與者能提前預判供給變化。
在DeFi質押和流動性挖礦中，協議會獎勵鎖定指定期限的用戶。鎖定期越長，獎勵倍數越高，例如鎖三個月獲得標準獎勵，鎖十二個月可獲得1.5倍獎勵。有些協議還賦予長期質押者治理投票權。
在Gate等交易所，使用者可選擇30、60、90天等定期理財產品。鎖定期內本金不可出售或提領，到期後本金與收益一次性發放。部分產品允許提前贖回，但收益會減少或需等待。平台會在公告中明確規則與到期日，方便用戶規劃流動性。
如何降低鎖定期風險？
可透過分散鎖定期限、關注解鎖日曆及必要時運用對沖策略來降低風險。
首先，查閱專案或平台公布的解鎖日曆，通常會在官網、合約文件或公告中列明釋放時間和數量。將重要解鎖日期標記在個人行事曆上，避免在高波動時段加碼。
其次，分散配置不同鎖定期限和產品，避免將全部資金投入單一鎖定期或單一代幣。可依30、60、90天等分梯配置，確保定期有資金流動性。
第三，保留部分流動資金，並評估提前贖回成本。將一部分資金配置於彈性或隨存隨取產品中，以應對緊急狀況，減少被動提前贖回。如需提前贖回，應先計算損失的收益或罰息。
如具備風險管理經驗，可在高風險解鎖期適度對沖，例如運用期貨合約建立反向部位。但此類策略風險較高，應謹慎使用。
鎖定期的最新趨勢與數據
過去一年，解鎖進度更加集中，平台更偏好中短期產品，資訊揭露也更加透明。
截至2025年第四季，公開解鎖日曆顯示大多數市值前100專案仍處於Vesting階段。線性釋放為主流，懸崖釋放多用於Vesting初期。多家龍頭專案將於2025年下半年迎來解鎖高峰，市場波動與成交量通常在此期間顯著增加。
2025年全年，交易所定期理財產品以30–90天為主流，長期產品（≥180天）因用戶流動性需求下降而熱度減弱。Gate於2025年第三季熱銷產品多為30–60天，年化收益率多為中單位數至低雙位數。更長鎖定期雖收益更高，但若提前贖回，實際收益反而可能較低。
解鎖資訊揭露已趨於標準化，專案和平台普遍於公告中詳細公開時間表和數量。近幾個月，更多專案在官網整合鏈上數據面板，便於二級市場參與者查閱。這種供給面透明度提升，反映市場對解鎖資訊的高度需求，智慧合約與官方公告「雙重揭露」已成業界常態。
核心術語
- 鎖定期：投資人或代幣持有人在此期間無法轉讓或出售代幣的限制期間。
- 流動性：在市場上快速買賣資產且不會引發顯著價格波動的能力。
- 代幣解鎖：鎖定期結束後，原本被鎖定的代幣獲得自由流通權的事件。
- Vesting：代幣根據預定計畫逐步釋放的過程。
- 市場稀釋：大量鎖定代幣同時解鎖進入流通，導致供給增加、價格承壓的風險。
常見問題
鎖定期與解鎖期有何不同？
鎖定期是資產被限制流動或出售的階段；解鎖期則是這些限制逐步解除的階段。簡單來說，鎖定期內資產被凍結，解鎖期內資產依計畫陸續釋放。解鎖期自鎖定期結束起開始，投資人只有在此之後才能分批出售資產。
鎖定期內可以交易代幣嗎？
不行。鎖定期內，代幣透過智慧合約或託管機制完全凍結，無法在任何交易所交易或轉移。這是限制流動性的基礎。只有鎖定結束、解鎖開始後，才能依專案的解鎖安排出售或轉移代幣。
為何大多數新代幣上線時設有鎖定期？
鎖定期是專案方展現長期承諾的機制，防止團隊和早期投資人短期套現，有助於價格穩定。一般投資人也因此更有信心，因為主要持有人無法在上線初期立即拋售，進而形成健康的市場預期。
如何在Gate查詢專案鎖定資訊？
Gate會在專案上線時展示相關鎖定資訊，包括鎖定期限、解鎖計畫及分批比例。可於每個專案的詳情頁或代幣資訊區查閱。投資前應參考這些數據，評估未來解鎖帶來的拋壓，避免在高波動期進場。
更長的鎖定期對投資人一定更有利嗎？
不一定。雖然較長鎖定期能降低短期拋壓，但過長可能反映專案方風控薄弱或信心不足。更重要的是解鎖方式——逐步釋放比一次性解鎖風險更小。最佳做法是綜合考量鎖定期長短、Vesting計畫與專案基本面，而非僅關注限制期限。
參考資料與延伸閱讀
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