機構熱捧比特幣產生“副作用”：散戶轉向加密股，山寨幣市值蒸發8000億美元

據彭博社報道，一份來自 10x Research 的最新報告指出，比特幣日益增長的機構受歡迎度以及投機性資金轉向加密相關股票，導致山寨幣（Altcoins）與比特幣之間出現了近萬億美元的市值缺口。報告稱，如果散戶投資者（尤其是韓國市場的散戶）沒有將注意力轉向加密關聯股票和其他股票，山寨幣的總市值本應高出約 8,000 億美元。這種資金流向的結構性轉變，是導致山寨幣在當前週期中表現不佳的關鍵因素，預示着短期內難以彌補的資本赤字。

市場結構分化：萬億市值缺口凸顯山寨幣困境

長期以來，比特幣和山寨幣這兩大加密資產類別，其總市值的走勢大多保持一致。然而，在本輪週期中，市場結構出現了顯著的分化，造成了史無前例的市值缺口。

10x Research 首席執行官兼研究主管 Markus Thielen 強調，山寨幣在本輪週期中未能吸引足夠的新資本。這一困境主要源於兩大因素：

1. 比特幣機構化： 現貨比特幣 ETF 的推出和機構參與度的提高，使得大量資金集中流向了比特幣。
2. 投機轉向： 散戶的投機興趣已轉向持有代幣的上市工具等加密關聯股票，而非直接購買山寨幣。

報告估計，由於散戶投資者的注意力轉移，山寨幣的總市值比應有水平低了約 8,000 億美元，形成了巨大的資本赤字。這種結構性轉變意味着山寨幣的疲軟表現並非短期波動所致。

韓國散戶資金的流失：山寨幣的關鍵痛點

韓國的加密貨幣交易者歷來是山寨幣市場的關鍵驅動力和流動性來源，但其交易熱情在本輪週期中顯著下降，成爲了山寨幣表現不佳的重要原因。

歷史上，在韓國本地交易所，山寨幣的交易活動曾佔到總交易量的 80% 以上。這與全球平台形成鮮明對比，在全球，比特幣和以太坊合計佔到總交易量的 50% 或更高。

然而，10x Research 的數據顯示，韓國交易者的胃口已大幅減弱。盡管 2024 年 11 月 5 日至 11 月 28 日期間，韓國加密交易所的日均交易額仍有約 94 億美元（高於 Kospi 股市的 70 億美元），但自那時以來，交易量已大幅萎縮。

宏觀風險下山寨幣的脆弱性

山寨幣市場的資金不足和注意力分散，使得它們在宏觀風險爆發時表現出更大的脆弱性和更高的跌幅。

最近因中美貿易緊張局勢升級引發的加密市場拋售潮中，雖然比特幣和山寨幣都遭遇了下跌，但山寨幣遭受的相對打擊更爲嚴重。在被抹去的 3,800 億美元總市值中，約 1,310 億美元集中在山寨幣領域。這一比例表明，在市場情緒惡化時，流動性不足的山寨幣更容易被大量拋售。

10x Research 的報告結論是，這種對比特幣和加密股票的關注轉移對山寨幣而言是一種“結構性轉變”，這種資本赤字在短期內不太可能得到彌補。

結語

比特幣的機構化敘事正在以一種意外的方式影響着山寨幣市場：散戶資金被加密股票分流，導致山寨幣缺乏新資本的注入。韓國市場交易活躍度的減弱進一步加劇了這一問題。對於投資者而言，這份報告提供了警示：在資金流向出現結構性變化的背景下，山寨幣的復蘇將面臨更大的挑戰。投資者在配置資產時，需要審慎評估山寨幣相對比特幣的風險/回報比。

免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。