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石油的現實檢查:爲什麼OPEC的生產賭博不起作用
原油處於困境。WTI今天降至兩周來的最低點,因爲沙特阿美將阿拉伯輕質原油價格降低了1.20美元/桶,這是11個月以來的最低價。翻譯:需求正在減弱,沒人假裝不是這樣。
這裏發生的事情是:
供應海嘯問題
OPEC+剛剛宣布他們將從2026年第一季度暫停增產。爲什麼?因爲國際能源署預測明年全球石油供應將達到創紀錄的400萬桶/日。這是一個巨大的數字。該卡特爾仍有120萬桶/日的減產尚未解除,預計從2024年初開始,但在供過於求的市場中增加供應的效果非常糟糕。OPEC的10月產量達到2907萬桶/日——是2.5年來的最高水平——但仍然不足以滿足地緣政治的野心而不導致價格暴跌。
烏克蘭的非對稱武器
這是一個沒人談論得夠多的變數。烏克蘭的打擊已經重創了俄羅斯13-20%的煉油能力,使海運燃料出口降至1.88M bpd (三年來最低)。這支撐了價格,但這也是一個警告:能源基礎設施現在在大國衝突中成爲直接目標。
美國數據:真實故事
汽油價格漲是因爲供應緊張,但原油價格下跌是因爲過剩是結構性的,而非暫時的。
委內瑞拉外卡
關於美國可能對委內瑞拉採取軍事行動的報道 (12th 最大生產國) 正在爲價格提供支撐。當供應已經脆弱時,地緣政治風險溢價顯得尤爲重要。
底線
OPEC正面臨困境:他們無法在不壓低價格的情況下提高產量,但繼續減產又顯得軟弱。俄羅斯的精煉產品短缺和烏克蘭的打擊策略是真實的供應衝擊,但它們正被一個更大的趨勢所吞噬——世界生產的石油超過了當前的需求。沙特的降價?那是OPEC承認市場在主導,而不是他們。