量化緊縮結束了。比特幣即將爆發

編譯：白話區塊鏈

量化緊縮 (QT) 結束了。

联准会將於12月1日停止縮減其6.6萬億美元的資產負債表。 他們上一次這麼做是什麼時候？比特幣不只是漲——而是暴漲。 所有東西都上漲了：股票、黃金、山寨幣等等。

QE 和 QT 到底意味着什麼？

當联准会印鈔時，這被稱爲量化寬松 (QE)。 他們購買債券，向系統注入現金——風險資產隨之瘋狂。

量化緊縮 (QT) 則相反。联准会讓債券到期——資金離開系統。 信貸收緊。價格下跌。市場崩潰。

這種情況已經持續了十多年。

自2008年以來，联准会已經進行了幾輪QE——注入了數萬億美元，並將利率保持在低位。 2019年，現金枯竭。一夜之間，回購市場幾近凍結。联准会介入，採取了類似QE的緊急措施。 接着2020年新冠疫情來襲。联准会加倍實施全面QE——市場陷入瘋狂。 到2022年，通貨膨脹達到了一代人以來的最高點。联准会逆轉了政策——激進的QT和快速加息。

每當联准会收緊時，總會有東西崩潰。 每當它寬松時，資產就會暴漲。

現在正在發生什麼？

每個月，有價值400億美元的債券到期。政府向联准会付款。 在QT期間，联准会讓這筆錢離開了系統——它沒有再投資於債券。

但從12月1日開始，這一切將停止。 联准会將把到期的資金再投資於債券。 這改變了一切。

當QT結束時，QE並不會自動開始——但是當你停止抽走資金並開始將其放回時，這就是“隱形”的QE。 隨着联准会恢復購買債券：

• 債券價格漲
• 收益率下降
• 投資者追逐風險更高的資產——股票、比特幣，所有一切。

不要忘記上次發生了什麼

新冠疫情爆發後，联准会啓動了7000億美元的QE計劃，並將利率降至零。 從2020年3月到2021年12月，標準普爾500指數飆升了2000多點。 到2021年底，它上漲了超過1400%。

然後联准会關燈了。 QT於2022年6月開始。 流動性消失了。 隨之而來的是熊市。

QE和QT不僅僅是技術性的政策工具——它們是市場的“開/關”開關。

我們正在經歷一個規則轉變期

利率在下降。QT在結束。 系統正轉向更多的流動性。 任何時候，联准会都可能再次注入資金。

這對比特幣意味着什麼

比特幣是全球流動性最純粹的反映。 沒有財報。沒有市盈率。沒有公司回購。 只是一個衡量資金如何流動的逐筆（tick-by-tick）指標。

在新冠疫情期間的QE中，比特幣達到了69,000美元。 現在，（市場）的局勢甚至更大：

• 联准会的資產負債表更大
• 債務負擔更重
• 利息負擔翻了一倍

當流動性發生轉變時——它會的——風險資產將作出劇烈反應。 即使在嚴厲的QT下，股票和比特幣也創下了新高。 那麼，當联准会重新擰開水龍頭時，會發生什麼？

那個大問題

我們是否會在迎來多年來最寬松的貨幣政策的同時，看到一個新的牛市？ 或者，更可能的是，事情即將變得瘋狂？

事情總是以同樣的方式發生： 联准会向系統注入大量資金。 市場崩潰（meltdown）。 衝擊消退。 每個人都認爲他們已經搞懂了。 然後——循環重新開始。

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