灰度 2025 第一季市場展望出爐！新增 HYPE丶ENA丶VIRTUAL 及一眾 Solana 協議

灰度近期發布 2025 第一季的產業報告，報告中除了點名以太坊的表現落後給 Solana，同時也指出投資者也越來越關注 Sui 及 Ton 等山寨幣。另外本次灰度的前 20 名幣種也玩大風吹，新增了 HYPE丶ENA丶VIRTUAL丶JUP丶JTO丶GRASS 等幣。老牌 DeFi 協議 Maker丶 韓國議員戒嚴也要聽的 Stacks丶UMA丶TON丶NEAR 以及 CELO 則被移出。

川普勝選推動第四季大好

灰度表示第四季的好表現很大一部分歸功於美國大選川普的勝利。而根據灰度的加密產業市場指數 (CSMI)，本季產業總市值從 1 兆美元增加到 3 兆美元。這樣的市場份額與全球通膨掛鉤債券市場的市值大致相同，相當於美國高收益債券市場的兩倍多，但仍明顯小於全球對沖債券市場基金業或日本股票市場。

灰度點名 ETH丶SOL丶SUI 及 OP 是山寨競賽領先者

接著回到智能合約平台的競賽當中，儘管以太坊經歷了坎昆升級丶也通過了美股 ETF。但代幣表現仍輸給市值第三大的 Solana丶高性能公鏈 Sui 以及背靠 Telegram 的 TON。

智能合約平台衡量價值的一種方式是網路費用收入，儘管 TVL 等其他指標也很重要，但灰度認為以公鏈來說費用收入才是重點 。而智能合約平台手續費收入與市值之間存在正相關。當網路產生費用收入的能力越強，以代幣銷毀或質押獎勵的形式傳遞價值給網路的能力就越強。這也是為何在第一季灰度點名 ETH、SOL、SUI 和 OP 的原因。

來源：灰度 第一季看什麼？AI丶Solana 及 DeFi

而展望 2025 第一季，灰度將重點放在與以下三個重點有關的代幣：

美國大選及其對產業監管的潛在影響，特別是去中心化金融(DeFi)和質押等領域；

去中心化人工智慧技術的持續突破以及 AI 代理對區塊鏈的使用；

Solana 生態系的成長。

灰度點名六大幣種

Hyperliquid (HYPE)： Hyperliquid 是一個以 DeFi 為主的 Layer 1 區塊鏈。其主要應用是永續期貨的去中心化交易所，以及完全鏈上的訂單簿。

Ethena (ENA)： Ethena 協議發行新型穩定幣 USDe，主要由比特幣和以太幣抵押品的進行期限套利來獲利。

VIRTUAL：Virtual Protocol 是一個在 Base 鏈上創建 AI 代理的平台。這些 AI 代理模仿人類決策，自主執行任務。用戶能在該平台上使用 VIRTUAL 代幣創建 AI 代理，並且將其代幣化。

Jupiter (JUP)： Jupiter 是 Solana 上最大的 DEX 聚合器，擁有 Solana 最高的 TVL。灰度遇期隨著越來越多散戶經由 Solana 進入加密貨幣市場，並且 Solana 上的 memecoin 和 AI 代理代幣蓬勃發展， Jupiter 將會處於有利位置。

Jito (JTO)： Jito 是 Solana 上的流動性質押協議，在過去一年中的採用率大幅增長，令人驚豔的是其財務狀況，2024 年的費用收入超過 5.5 億美元。

Grass (GRASS)： Grass 是一個去中心化資料網絡，獎勵用戶透過 Chrome 擴充功能共享未使用的網路頻寬。這些頻寬用於抓取線上數據，然後將其出售給人工智慧公司和開發者用於訓練機器學習模型，有效地進行網路數據抓取，同時補償用戶。

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