咖啡崩盘：巴西降雨 + 越南过剩引发最剧烈的周跌幅

阿拉比卡咖啡刚刚遭受重创——12月期货今天暴跌3.35%，而罗布斯塔下跌3.24%，创下一周新低。造成这一惨烈局面的原因如下：

雨水中断使阿拉比卡减弱

巴西的干旱叙事刚刚翻转。在经历了数周的干旱恐慌后，未来7天的稳定降雨预报正在恢复供应信心。米纳斯吉拉斯(巴西的阿拉比卡咖啡重镇)本周获得了33.4毫米的降雨——为正常水平的75%，但足以缓解一直支撑价格的焦土恐惧。

关税投机是另一个杀手：街头传闻特朗普可能会取消对巴西咖啡的50%高额关税。如果这发生，美国买家将会重新回归巴西合同，进一步打击价格。

越南罗布斯塔的激增令人头疼

越南刚刚展示了它的主导地位：

• 2025年1月至10月出口：同比增长13.4%，达到131万公吨
• 2025/26 生产预测：同比增长 6% 至 1.76M 吨 ( 四年高 )
• Vicofa声称，如果天气配合，产量可能会增加10%。

这是一波强劲的罗布斯塔涌入市场。越南控制着超过30%的全球罗布斯塔供应——当他们像这样大量投放时，价格就会被压低。

实际上是什么在支撑价格？ (没什么)

ICE阿拉比卡库存降至1.75年低点(429,770袋)，而罗布斯塔库存降至3.5个月低点——这就是唯一阻止其自由下跌的买盘。但这充其量只是微弱的支撑。

台风卡尔梅吉将在周四/周五袭击越南南部，可能会短暂惊扰市场，但越南的收获已经开始进行。

更大的图景

美国农业部预计2025/26年全球产量将创纪录达到178.68百万袋——罗布斯塔上涨7.9%，阿拉比卡下降1.7%。这形成了一个结构性过剩。巴西2025年的作物已经下调了4.9%，但这不足以抵消全球供应激增。

底线：这不仅仅是天气反弹——这是供应现实冲击市场。除非发生真正的干旱或天气冲击，否则咖啡价格将会下跌。