锂价跌到4年低点，这9支股票却在反弹——2025年下半年的机会在哪？

Question

## 供过于求的困局今年上半年锂市场有点卷。6月底电池级碳酸锂跌到8329美元/吨，创4年新低，价格战打得飞起。产能过剩是主因——中国、澳大利亚、阿根廷和非洲新玩家一起搞产量，2025年预计能过剩26万吨，而电动车需求虽然强，但没能吃完这些供应。锂氢氧化物也跟着下跌。短期看空气息很浓，但业内人士说别太悲观，长期逻辑还在——能源转型、AI扩张、气候政策，这些大趋势没变。## 反转信号出现有意思的是，即便锂价在挤压，一些锂矿公司股价却在涨。这波行情背后是什么？我们看了全球表现最好的9支锂矿股，发现几个共同点：### 加拿大淘金客在疯狂**NOA Lithium Brines** 股价涨了59%，市值仅7755万加元，但故事不错——他们在阿根廷锂三角地带拿了14万公顷地。今年4月启动PEA评估，目标年产2万吨碳酸锂当量，还有120%扩产空间。关键是6月新发现了地下水源，紧挨着高品质锂矿，这在干旱地区是稀缺资源，直接降低了后期成本。**Wealth Minerals** 涨了40%，主要看点在智利的Pabellón项目。2月被智利矿业部列为特殊锂业合同候选地，5月还和克丘亚土著社区搞了合资，社区占5%但有董事会席位，这种模式越来越常见——规避政治风险。**Avalon Advanced Materials** 涨37.5%，这家聚焦加拿大本土供应链。安大略省的Separation Rapids项目资源量增加了28%，融资也到位了——拿到1300万加元融资合同支持开发。### 美国两支主力军在慢爬**SQM**（全球第二大锂矿商）涨10%，虽然幅度不大但市值最大——108亿美元。他们在智利阿塔卡马盐湖中心，4月和智利铜业公司Codelco的合作获批，还拿到核能监管机构CChEN的配额增量批准。但利润被低价压得喘不过气，Q1营收同比下降4%。**Lithium Americas** 涨9.67%，重头戏是内华达Thacker Pass项目——号称全球最大的锂矿资源储量，和通用汽车62/38分股。3月拿到2.5亿美元融资完全覆盖第一阶段建设，4月定了最终投资决策，2027年底投产。**Lithium Argentina** 涨8.46%，从Lithium Americas分拆出来。和赣锋锂业搞联合开发，1月搬到瑞士注册，Q1产量环比下降15%但宣称下半年会反弹，全年目标3-3.5万吨。### 澳大利亚的黑马在起飞**Jindalee Lithium** 股价涨了123%！核心是McDermitt项目（俄勒冈-内华达边境）4月被特朗普政府列入"Fast-41"快速审批清单，意味着关键矿产项目有了绿色通道。7月和美国锂提炼公司LiChem签MOU，试用100kg矿料，后续最多供20吨。**Liontown Resources** 涨75%，市值234亿澳元。西澳Kathleen Valley矿4月实现地下采矿首采（澳洲首个地下锂矿），1月工厂商业投产。产出数字很硬——首11个月生产30万吨（湿态）锂辉石精矿。**Anson Resources** 涨57%，绿河项目的关键是DLE直接提锂技术。6月JORC资源评估出炉，从一口井估出10.3万吨碳酸锂当量（尤其在印证阶段），7月和浦项POSCO签MOU搞示范工厂（浦项出资），这是大公司背书信号。## 为什么这些公司在涨？锂价下跌反而是筛选器——烂项目死了，有真技术/真进展的活着。这9支股的共同点：1. **技术突破有进展**：DLE、水源发现、工厂投产，都是实打实的milestone2. **大公司背书**：通用、浦项、赣锋这些巨头参与，信用背书很关键3. **政策加持**：Fast-41清单、智利配额批准、税率优惠，政治风险被对冲了4. **成本优化**：低价环境反而让高成本项目被迫创新## 下半年怎么看？锂价可能继续压制，但这是长期趋势验证期。2027-2028年电动车和储能爆发期就要来了，现在布局的项目到那时候才投产。短期看供给削减传言炒作不了多久，但长期基本面——能源转型、AI算力需求推高电力需求——是写在墙上的。机会在两类：一是技术/成本领先的头部（SQM、Liontown已接近商业化），二是政治风险低+有里程碑的中小盘（Jindalee、Anson的政策信号值得watch）。**TL;DR**：锂市内卷，但不是所有公司都在流血。有进展+有背书的活得好，这是优胜劣汰。