كأس العالم لكرة القدم 2026 في الولايات المتحدة وكندا والمكسيك لم يكن مجرد حدث كروي عالمي مذهل، بل شكّل أيضًا أكثر الفترات نشاطًا في تاريخ أسواق التوقعات المرتبطة بالعملات الرقمية. فمنذ المباراة الافتتاحية في 11 يونيو وحتى النهائي في 19 يوليو، شهدت منصات مثل Polymarket تدفقات غير مسبوقة لرؤوس الأموال. ومع ذلك، وبعد أيام قليلة من انتهاء البطولة، تراجعت أحجام التداول اليومية وإيرادات الرسوم بشكل حاد. فهل كانت هذه الطفرة المرتبطة بالحدث مؤشرًا على دخول أسواق التوقعات إلى التيار الرئيسي، أم أنها مجرد قفزة قصيرة الأمد يصعب تكرارها؟
كم بلغ حجم التداول الذي حققته أسواق التوقعات خلال كأس العالم؟
لفهم حجم هذا النمو، علينا النظر إلى كل من إجمالي حجم التداول وتركيبته. بحلول منتصف يوليو، عالجت منصتا Polymarket وKalshi ما يقارب $5.81 مليار من حجم التداول المجمع عبر 52 سوقًا رئيسيًا وفرعيًا لتوقعات كأس العالم 2026. وتصدرت Polymarket بقيمة تقارب $4.21 مليار، بينما ساهمت Kalshi بحوالي $1.17 مليار.
وعند التركيز فقط على الأحداث المتعلقة بكأس العالم، سجّلت Kalshi حجم تداول بلغ $13.591 مليار، فيما وصلت Polymarket إلى $10.356 مليار، ما قلّص الفجوة بينهما إلى حوالي 1.3 ضعف. وباحتساب إجمالي أحجام التداول على مستوى المنصة، بلغ حجم تداول Kalshi خلال فترة البطولة $54.338 مليار، أي ما يعادل تقريبًا 2.6 ضعف حجم Polymarket البالغ $20.988 مليار. أما predict.fun، الوافد الجديد الذي انطلق قبل أكثر من نصف عام بقليل، فقد حقق حجم تداول إجمالي على المنصة بلغ $1.092 مليار خلال هذه الفترة، منها $886 مليون في أسواق كأس العالم.
تشير هذه التدفقات الضخمة لرؤوس الأموال إلى أن أسواق التوقعات تطورت من تجارب محدودة في عالم العملات الرقمية إلى منصات قادرة على استيعاب رؤوس أموال ضخمة. فقد تجاوز عقد توقع بطل كأس العالم على Polymarket وحده حاجز $4 مليار من التداول التراكمي، محطّمًا الرقم القياسي السابق البالغ $3.69 مليار الذي سجلته انتخابات الرئاسة الأمريكية 2024. ومن مجرد $138,000 خلال كأس العالم قطر 2022 إلى $4.1 مليار في 2026، تجاوز النمو خلال أربع سنوات حاجز 40,000 ضعف.
أين يقع ما يقارب $100 مليون من الرسوم الفصلية ضمن دورة الصناعة؟
انعكس الارتفاع في حجم التداول مباشرة على إيرادات المنصات. ووفقًا لبيانات شركة رأس المال الاستثماري 1kx المتخصصة في العملات الرقمية، انخفضت رسوم البروتوكولات على السلسلة في الربع الثاني من 2026 بنسبة %33 على أساس سنوي، ما يعكس ظروف السوق الهابطة التقليدية. وكانت رسوم منصات التداول اللامركزي (DEX) الأكثر تراجعًا بنسبة %57، أي بانخفاض يقارب $625 مليون. ومع ذلك، خالفت رسوم العقود الدائمة وأسواق التوقعات هذا الاتجاه، إذ ارتفعت بنسبة %22. واقتربت رسوم Polymarket الفصلية من $100 مليون. كما دخلت كل من Canton Network وPolymarket لأول مرة ضمن قائمة أعلى 20 بروتوكولًا من حيث الرسوم على السلسلة.
وبالتركيز على إيرادات الرسوم خلال كأس العالم، جمعت Kalshi ما مجموعه $473.2 مليون من الرسوم طوال البطولة، مع ذروة أسبوعية تجاوزت $100 مليون. وبلغ إجمالي دخل Polymarket $111.4 مليون، مع إيرادات أسبوعية مستقرة عند حوالي $20 مليون. أما predict.fun فقد حققت ما يقارب $3.5 مليون خلال فترة كأس العالم.
وعند النظر إلى السياق الأوسع للصناعة، تبرز رسوم Polymarket الفصلية التي تقترب من $100 مليون وسط التراجع العام في رسوم البروتوكولات على السلسلة. مع ذلك، كان هذا الدخل مركزًا بشكل كبير في نافذة كأس العالم، حيث أدى التداول عالي التردد خلال الحدث، يليه انخفاض حاد بعده، إلى رسم منحنى تقلبات حاد في إيرادات الرسوم.
لماذا لم يؤدِ نمو المستخدمين أثناء البطولة إلى احتفاظ طويل الأمد بهم؟
تزامن النمو الهائل في حجم التداول مع توسع سريع في قاعدة المستخدمين. فخلال كأس العالم، كان حوالي %60 من المراهنين على Polymarket من الجدد على عالم العملات الرقمية. وهذا يبرز القيمة الفريدة للحدث كمسرّع لاعتماد العملات الرقمية، إذ نجح في جذب أعداد كبيرة من المستخدمين التقليديين إلى أسواق التوقعات.
ومع ذلك، لم يتحول هذا النمو في أعداد المستخدمين إلى احتفاظ دائم بهم. تظهر البيانات بعد الحدث أن الطفرة كانت فائدة قصيرة الأجل، مع تأثير محدود على النشاط طويل المدى أو احتفاظ رؤوس الأموال عبر المنصات الثلاث الكبرى. فقد ارتبط عدد المستخدمين الأسبوعي الفريد البالغ 120,000 على predict.fun مباشرة بجدول مباريات كأس العالم، ما يوضح الطابع الحدثي للنشاط. وبمجرد انتهاء البطولة، أصبح الحفاظ على تفاعل المستخدمين التحدي الرئيسي.
وبالنظر إلى هيكل المستخدمين، كان حوالي %84 من حسابات Polymarket البالغ عددها 2.5 مليون في حالة خسارة، و%82.3 منها تداولت أقل من $10,000 طوال الربع. وكانت قيمة الصفقة المتوسطة بين $2–3 فقط. ويُعد هذا الهيكل القائم على "تجزئة التجزئة الطويلة + قلة من الحيتان الرابحة" هشًا بشكل خاص في النمو المعتمد على الأحداث، فعندما تخفت الإثارة، يغادر المتداولون الأفراد بسرعة، وحتى المتداولون المحترفون لا يمكنهم الحفاظ على وتيرة التداول المرتفعة في سوق منخفض السيولة.
لماذا اختلفت معدلات الاحتفاظ بالمستخدمين بشكل كبير بين المنصات؟
لم يكن التراجع بعد الحدث موزعًا بالتساوي. فقد ارتفع متوسط حجم التداول الاسمي اليومي على Kalshi من $580 مليون في مايو إلى $1.393 مليار خلال كأس العالم، أي بزيادة %140. وبحلول 22 يوليو، انخفض حجم التداول إلى $494.4 مليون، أي أقل من متوسط مايو اليومي. وشهدت Polymarket تقلبات مماثلة، إذ ارتفع متوسطها اليومي من $228 مليون في مايو إلى حوالي $538 مليون خلال البطولة.
أما إيرادات الرسوم بعد البطولة فقد أظهرت تباينًا أكبر. فقد تراجعت إيرادات Kalshi بعد الحدث بنسبة %9.3 فقط إلى $11 مليون يوميًا، وهو أقل انخفاض. في المقابل، شهدت كل من Polymarket وpredict.fun تراجعات بنسبة %40.5 و%36.1 على التوالي.
ويعود هذا التباين إلى اختلافات في هيكل التداول. فالتداول على Kalshi أكثر تنوعًا، إذ تواصل أسواق الرياضة الأخرى والسياسة والأسواق الكلية المساهمة في الحجم بعد انتهاء كأس العالم، ما يدعم النشاط المستمر. أما أسواق Polymarket الرئيسية فتركز أكثر على الانتخابات الأمريكية والعملات الرقمية والأحداث الجيوسياسية. وبينما عززت كأس العالم حصة الأسواق الرياضية، لم يكن هناك حدث آخر مماثل لملء الفجوة بعد البطولة. كما أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) على Polymarket لم ترتفع بنفس وتيرة حجم التداول خلال البطولة، وواصلت الانخفاض بعد الحدث لتصل إلى حوالي $340 مليون.
لماذا يصعب تحويل النمو المعتمد على الأحداث إلى قاعدة مستخدمين أساسية للمنصة؟
جلبت كأس العالم "سيولة معتمدة على الأحداث" إلى أسواق التوقعات، حيث جاء المستخدمون من أجل حدث معين وغادروا عند انتهائه. وتتميز هذه السيولة بثلاث سمات هيكلية:
أولًا، الإطار الزمني مركز للغاية. فقد أُقيمت 104 مباريات على مدار حوالي 40 يومًا، وبلغ حجم التداول اليومي ذروته خلال البطولة ثم تراجع بسرعة إلى مستويات ما قبل الحدث أو أقل بعدها. ولا يمكن تسوية هذا النمو "النبضي" ليصبح منحنيات شهرية أو سنوية مستقرة.
ثانيًا، أهداف التداول مؤقتة. فالعقود مثل بطل كأس العالم، ونتائج المباريات، وأداء اللاعبين تفقد قيمتها التداولية بمجرد انتهاء البطولة. لذا، يجب على المنصات البحث باستمرار عن الحدث الجاذب التالي للحفاظ على السيولة. والأحداث القادرة على تحفيز تداولات بعشرات المليارات، مثل الانتخابات الأمريكية أو كأس العالم، نادرة للغاية.
ثالثًا، سلوك المستخدمين "موجّه بالمهام". إذ جاء حوالي %60 من مستخدمي العملات الرقمية لأول مرة خصيصًا للمراهنة على كأس العالم، معتبرين أسواق التوقعات "أدوات مراهنة على الأحداث" وليس "بنية تحتية مالية". وبعد البطولة، لم يعد لديهم سبب وظيفي للبقاء، فهم لن ينتقلوا تلقائيًا إلى عقود السياسة أو الاقتصاد الكلي، إذ تفتقر هذه المجالات للسرديات المألوفة والارتباط العاطفي.
هل أثبتت دورة النمو هذه القيمة طويلة الأمد لأسواق التوقعات؟
رغم النمط الواضح لـ"الطفرة ثم التراجع" في البيانات بعد الحدث، لا يمكن إنكار أن كأس العالم 2026 غيّرت مشهد الصناعة لأسواق التوقعات بعدة طرق.
من منظور التصور السوقي، أكملت أسواق التوقعات قفزتها من "تجارب هواة العملات الرقمية" إلى "بنية تحتية مالية رئيسية". فحجم العقود الفردية الذي بلغ $4 مليار يعني أن صناع السوق المنهجيين، وفرق التداول الكمي، ورؤوس الأموال المؤسسية باتوا منخرطين بعمق. ولن يتراجع هذا النضج على مستوى البنية التحتية بانتهاء حدث واحد.
أما على صعيد المنتجات، فقد انتقلت العقود الرياضية من عروض هامشية إلى قطاعات تداول أساسية، ما فتح فئات أصول جديدة لأسواق التوقعات. ورغم أن زخم كأس العالم لا يمكن أن يستمر، إلا أن نموذج "الفعاليات الرياضية + أسواق التوقعات" أثبت نجاحه، إذ ولّد السوبر بول $1.4 مليار من التداولات، ودفع كأس العالم هذا الرقم إلى عشرات المليارات.
ومن حيث ديناميكيات المنافسة، استغلت منصات جديدة مثل predict.fun نافذة الحدث للانتقال من الصفر إلى ما يقارب $900 مليون في حجم التداول. ورغم أن المكاسب المعتمدة على الأحداث قصيرة الأمد، إلا أنها توفر فرصًا نادرة للمنصات الناشئة لتجاوز عوائق الانطلاق البارد.
الملخص
جلبت كأس العالم 2026 لأسواق التوقعات $5.8 مليار من إجمالي حجم التداول، وما يقارب $100 مليون من إيرادات الرسوم الفصلية، وملايين المستخدمين الجدد. ومع ذلك، فإن التراجع السريع في حجم التداول بعد الحدث، والانخفاضات المتفاوتة في إيرادات الرسوم، والتحديات الهيكلية في الاحتفاظ بالمستخدمين، تظهر أن هذا النمو كان مكسبًا قصير الأجل معتمدًا على حدث معين، ولم يتحول بعد إلى نشاط طويل الأمد أو احتفاظ دائم برؤوس الأموال على المنصات.
وتكشف نتائج الأداء بعد الحدث عبر المنصات المختلفة أن القدرة التنافسية طويلة الأمد في أسواق التوقعات لا تعتمد على الأثر الانفجاري لحدث واحد، بل على هياكل تداول متنوعة وتغطية مستدامة للأحداث. فقد منح هيكل التداول المتنوع لدى Kalshi مرونة أكبر، بينما يتعين على Polymarket الآن البحث عن الحدث التالي القادر على دعم تداولات بعشرات المليارات.
لن تُبطل نهاية بطولة واحدة القيمة طويلة الأمد لأسواق التوقعات، لكن يجب على الصناعة أن تدرك: المكاسب المعتمدة على الأحداث هي عوامل تضخيم، لا محركات. فالمحرك الحقيقي للنمو يكمن في تحويل ملايين المستخدمين المعتمدين على الأحداث إلى مشاركين دائمين ومتعددي الفئات، وهو ما يتطلب تطورًا منهجيًا في تصميم المنتجات، وتغطية الأسواق، وتثقيف المستخدمين.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو إجمالي حجم التداول في أسواق التوقعات خلال كأس العالم 2026؟
عالجت منصتا Polymarket وKalshi حوالي $5.81 مليار من حجم التداول المجمع عبر 52 سوقًا مرتبطًا بكأس العالم. وباحتساب جميع تداولات المنصة، بلغ إجمالي حجم التداول على Kalshi خلال كأس العالم $54.338 مليار، بينما بلغ على Polymarket $20.988 مليار.
س: كم بلغت إيرادات الرسوم التي حققتها Polymarket في الربع الثاني؟
وفقًا لشركة رأس المال الاستثماري 1kx المتخصصة في العملات الرقمية، بلغت إيرادات Polymarket من الرسوم في الربع الثاني من 2026 ما يقارب $100 مليون. وبينما انخفضت رسوم البروتوكولات على السلسلة بنسبة %33 على أساس سنوي، ارتفعت رسوم العقود الدائمة وأسواق التوقعات بنسبة %22.
س: ما مقدار تراجع حجم التداول في أسواق التوقعات بعد انتهاء كأس العالم؟
بعد البطولة، تراجعت أحجام التداول اليومية على جميع المنصات إلى مستويات ما قبل الحدث أو أقل. فقد انخفض حجم التداول الرياضي على Polymarket من ما يقارب $2.3 مليار إلى $740 مليون، أي بتراجع يقارب %70. كما كان حجم التداول على Kalshi في 22 يوليو أقل من متوسطه اليومي في مايو.
س: كيف اختلفت معدلات الاحتفاظ بالمستخدمين بين المنصات؟
تراجعت إيرادات الرسوم لدى Kalshi بعد الحدث بنسبة %9.3 فقط، وهو أقل انخفاض، بينما شهدت كل من Polymarket وpredict.fun انخفاضات بنسبة %40.5 و%36.1 على التوالي. ويعود الاختلاف بشكل رئيسي إلى هيكل التداول الأكثر تنوعًا لدى Kalshi، إذ تواصل أسواق الرياضة والسياسة والأسواق الكلية المساهمة في الحجم بعد كأس العالم.
س: هل أثبتت دورة النمو هذه القيمة طويلة الأمد لأسواق التوقعات؟
أظهرت كأس العالم قدرة أسواق التوقعات على استيعاب رؤوس أموال ضخمة، والإمكانات التجارية للعقود الرياضية. ومع ذلك، تظهر البيانات بعد الحدث أن المكاسب المعتمدة على الأحداث لم تتحول بعد إلى احتفاظ طويل الأمد بالمستخدمين أو تراكم رؤوس الأموال. وتعتمد القيمة طويلة الأمد لأسواق التوقعات على قدرة المنصات على تحويل المستخدمين المعتمدين على الأحداث إلى مشاركين دائمين ومتعددي الفئات.
