13 مايو 2026—أعلنت مجموعة علي بابا عن نتائجها المالية للربع الرابع والسنة المالية الكاملة 2026. وقد اجتذبت مجموعة من الأرقام اهتماماً كبيراً من أسواق رأس المال: إذ ارتفعت إيرادات علي بابا كلاود التجارية الخارجية بنسبة %40 على أساس سنوي، وشكلت المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أكثر من %30 من تلك الإيرادات للمرة الأولى. وللمرة الأولى أيضاً، تجاوزت إيرادات المجموعة السنوية حاجز التريليون يوان، لتصل إلى 1,023.67 مليار يوان. ومع ذلك، فإن ما هو أكثر أهمية من هذا الإنجاز هو الإشارة إلى أن الذكاء الاصطناعي انتقل من كونه استثماراً طويل الأمد في البحث والتطوير إلى المحرك الأساسي لنمو إيرادات الحوسبة السحابية. وفي مؤتمر إعلان النتائج، صرح الرئيس التنفيذي لمجموعة علي بابا، إيدي وو، قائلاً: "لقد انتقل استثمار علي بابا الشامل في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي رسمياً من مرحلة الحضانة الأولية إلى دورة إيجابية من العوائد التجارية واسعة النطاق."
تعكس هذه الرؤية التحول الاستراتيجي الذي استمر لسنوات لدى علي بابا، من منصة تجارة إلكترونية تقليدية إلى مزود للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. وبينما يشهد قطاع التكنولوجيا العالمي ثورة إنتاجية تتمحور حول النماذج الضخمة للذكاء الاصطناعي، تبرز علي بابا كلاود كلاعب رئيسي في هذا التحول. تحلل هذه المقالة كيف تتحول علي بابا كلاود إلى "علي بابا الجديدة" في عصر الذكاء الاصطناعي، من خلال استعراض نتائجها المالية، وخارطة طريقها التقنية، والمشهد التنافسي، وإمكانات النمو.
تحول علي بابا: من التجارة الإلكترونية إلى بنية تحتية سحابية للذكاء الاصطناعي
لفهم الموقع الاستراتيجي الحالي لعلي بابا، يجب أن ننظر إلى كيفية تطور تركيز أعمالها. لسنوات، كانت السوق تسعر سهم علي بابا بشكل أساسي بناءً على حجم معاملات التجارة الإلكترونية ونمو المستخدمين. إلا أن النتائج المالية للسنة 2026 تكشف عن تحول هيكلي في هذا السرد.
خلال السنة المالية الكاملة 2026، سجلت مجموعة علي بابا إيرادات بلغت 1,023.67 مليار يوان، بزيادة %3 على أساس سنوي. وبعد استبعاد الأعمال التي تم التخارج منها مثل Sun Art Retail وIntime، ارتفعت الإيرادات القابلة للمقارنة بنسبة %11 على أساس سنوي. وحققت مجموعة الذكاء السحابي إيرادات بقيمة 158.132 مليار يوان، بزيادة %34. وفي الربع الرابع (المنتهي في 31 مارس 2026)، بلغت إيرادات الحوسبة السحابية 41.626 مليار يوان، بزيادة %38. والأهم من ذلك، أن إيرادات الحوسبة السحابية التجارية الخارجية تسارعت إلى نمو بنسبة %40—وهو الأسرع خلال تسعة أرباع.
ويكمن المحرك الأساسي لهذا النمو في الذكاء الاصطناعي. ففي الربع الرابع، بلغت إيرادات منتجات الذكاء الاصطناعي لدى علي بابا كلاود 8.971 مليار يوان، محققة بذلك الربع الحادي عشر على التوالي من النمو الثلاثي الرقم على أساس سنوي، مع تجاوز الإيرادات السنوية لمنتجات الذكاء الاصطناعي 35.8 مليار يوان. وخلال مؤتمر إعلان النتائج، توقع إيدي وو أن تتجاوز حصة المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي %50 من إيرادات علي بابا كلاود في العام المقبل، لتصبح المحرك الرئيسي للنمو. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تتجاوز الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) من نماذج الذكاء الاصطناعي وخدمات التطبيقات—بما في ذلك منصة Bailian MaaS—10 مليارات يوان بحلول يونيو 2026، و30 مليار يوان بنهاية العام.
توضح هذه الأرقام مسار نمو واضح: حيث ينتقل محرك نمو علي بابا من العمولات على التجارة الإلكترونية وإيرادات إدارة العملاء إلى خدمات البنية التحتية السحابية ورسوم استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي. ففي الربع الرابع، وبعد تعديل التغيرات المحاسبية، نمت إيرادات إدارة العملاء الأساسية للتجارة الإلكترونية (CMR) بنسبة %8 على أساس سنوي، بينما نمت الإيرادات السحابية الخارجية بنسبة %40. وأصبحت الحوسبة السحابية الآن القطاع الأسرع نمواً ضمن المجموعة، متجاوزة قاعدة التجارة الإلكترونية.
قدرات الذكاء الاصطناعي المتكاملة: الحصن التقني لعلي بابا كلاود
إن نمو علي بابا كلاود ليس مجرد نتيجة لركوب موجة الصناعة، بل يستند إلى قدرات تقنية متكاملة وشاملة تمتد من الرقائق إلى النماذج والتطبيقات.
فعلى مستوى الرقائق، حققت شركة أشباه الموصلات التابعة لعلي بابا، Pingtouge، إنتاجاً ضخماً واعتماداً واسعاً لرقائق الذكاء الاصطناعي المطورة ذاتياً. حتى فبراير 2026، تم شحن 470,000 وحدة من رقاقة Zhenwu، داعمة أعباء عمل الذكاء الاصطناعي لأكثر من 400 عميل من الشركات. وفي قمة علي بابا كلاود بتاريخ 20 مايو 2026، كشفت Pingtouge عن الجيل الجديد من رقاقة الذكاء الاصطناعي Zhenwu M890، التي تتميز بذاكرة 144GB وعرض نطاق داخلي 800GB/s—أي ثلاثة أضعاف أداء Zhenwu 810E السابقة. كما أعلنت Pingtouge عن خارطة طريق مستقبلية: حيث سيتم إطلاق رقائق Zhenwu V900 وJ900 الأقوى خلال العامين المقبلين. وحتى الآن، تم شحن 560,000 وحدة من سلسلة رقائق Zhenwu AI، تخدم أكثر من 400 عميل في أكثر من 20 قطاعاً، من بينها China Telecom وFAW Group وSPD Bank.
وعلى مستوى النماذج، تواصل سلسلة النماذج الضخمة Qwen (Tongyi Qianwen) من علي بابا التطور. ففي أبريل 2026، أطلقت علي بابا سلسلة Qwen3.6 الجديدة، التي تغطي أحجام معلمات متعددة. وفي قمة علي بابا كلاود في مايو، تم الكشف عن نموذج Qwen3.7-Max الرائد—المصمم لعصر الوكلاء الذكيين، حيث يمكنه تنفيذ المهام بشكل مستقل لمدة تصل إلى 35 ساعة والتعامل مع أكثر من 1,000 استدعاء للأدوات دون فقدان الأداء. ووفقاً لتقرير مشترك من شركة رأس المال الاستثماري a16z ومنصة OpenRouter، ارتفعت الحصة السوقية العالمية للنماذج مفتوحة المصدر الصينية من %1.2 بنهاية 2024 إلى ذروتها عند حوالي %30 منتصف 2025. ومن بين 3,755 نموذجاً ضخماً تم إصدارها عالمياً، ساهمت الشركات الصينية بـ1,509 نموذج—وهي الحصة الأكبر عالمياً. وتواصل Qwen، إلى جانب DeepSeek وKimi، الصعود في تصنيفات منصات المقارنة الدولية الموثوقة.
أما على صعيد البنية التحتية، فقد أطلقت علي بابا كلاود خادم Panjiu AL128 الخارق، المدعوم برقاقات Zhenwu M890. حيث يدمج كل رف خادم 128 مسرّع ذكاء اصطناعي بشكل محكم، ليقدم عرض نطاق لكل رف بمستوى بيتابايت في الثانية. وفي أبريل 2026، فعّلت علي بابا وChina Telecom مركز بيانات جنوبياً يعمل بـ10,000 رقاقة Zhenwu مطورة داخلياً. وكانت علي بابا قد تعهدت سابقاً باستثمار ما لا يقل عن 380 مليار يوان (حوالي $53 مليار) خلال ثلاث سنوات في الحوسبة السحابية وبنية الذكاء الاصطناعي—وهو أكبر التزام استثماري في تاريخ الشركة.
وعلى مستوى المنصات، شهدت منصة Bailian MaaS من علي بابا كلاود زيادة في عدد العملاء بمقدار 8 أضعاف على أساس سنوي حتى مارس 2026. وفي مايو، أطلقت علي بابا كلاود موقعاً جديداً مستقلاً للمنتجات تحت اسم "Qianwen Cloud"، الذي يقدم خدمات النماذج كوحدات معيارية جاهزة لاستدعاء الوكلاء الذكيين مباشرة. ويمثل ذلك تحولاً في منطق التفاعل مع الخدمات السحابية—من "تشغيل بشري" إلى "استقلالية الوكلاء". ومع تحول الوكلاء الذكيين إلى المستهلكين الرئيسيين للسحابة، يُعاد تعريف المنتج والنموذج التجاري للخدمات السحابية بالكامل.
تشكل هذه المنظومة التقنية المتكاملة—من الرقائق المملوكة إلى بنية الذكاء الاصطناعي السحابية، ومن النماذج الضخمة إلى منصات MaaS، ومن التطبيقات المؤسسية إلى المنتجات الاستهلاكية—الحصن التنافسي لعلي بابا كلاود، وتفصلها عن مزودي الحوسبة التقليديين. وكما أشار إيدي وو في مؤتمر النتائج، فإن الذكاء الاصطناعي بات يشبه التصنيع: المفتاح هو بناء "مصنع تدريب للذكاء الاصطناعي" و"مصنع استدلال للذكاء الاصطناعي"، وحجمهما سيحدد الإيرادات المستقبلية.
المشهد التنافسي: منافسة متعددة الأبعاد في سوق السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي
تواجه ريادة علي بابا كلاود تحديات كبيرة. إذ يشهد سوق السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي في الصين توسعاً سريعاً وتحولات هيكلية، مع تنافس علي بابا كلاود، وتينسنت كلاود، وفولكينو إنجن، ولاعبين دوليين مثل AWS وAzure عبر عدة أبعاد.
من حيث الحصة السوقية، تظل علي بابا كلاود في الصدارة بسوق IaaS في الصين. ووفقاً لتقرير "الحصة السوقية العالمية لخدمات السحابة العامة IaaS لعام 2025" الصادر عن Gartner، بلغت حصة علي بابا كلاود %32.8 في 2025، بزيادة 2.7 نقطة مئوية عن %30.1 في 2024. ويظهر تقرير Omdia بتاريخ 19 مايو أن سوق السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي في الصين سيصل إلى 56.7 مليار يوان في 2025، مع استحواذ علي بابا كلاود على %38.1 من الإيرادات—أي أكثر من الحصة المجمعة للثاني حتى الرابع.
ومع ذلك، تنتقل المنافسة من بعد واحد (حصة الإيرادات) إلى منافسة متعددة الأبعاد. وتظهر بيانات IDC أنه في 2025، ستنمو استدعاءات رموز النماذج الضخمة عبر السحابة العامة في الصين بمقدار 16 ضعفاً لتصل إلى 1,944 تريليون رمز. وفي هذا المؤشر، تتصدر فولكينو إنجن بحصة %49.5. وتعكس هذه المؤشرات منطقاً تنافسياً مختلفاً: تقيس Omdia "من يبيع أكثر"، بينما تقيس IDC "من يُستخدم أكثر". تحافظ علي بابا كلاود على تفوقها في الإيرادات، بينما حققت فولكينو إنجن الصدارة في حجم الاستخدام.
وتعد تينسنت كلاود منافساً قوياً آخر. ففي الربع الأول من 2026، نمت إيرادات خدمات المؤسسات لدى تينسنت—بما فيها السحابة—بنسبة %20 على أساس سنوي. كما نمت إيرادات تينسنت كلاود المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عبر GPU وCPU والتخزين. وتختلف استراتيجية تينسنت عن علي بابا: إذ يأتي حوالي %40 من إيراداتها من IaaS، و%40 من PaaS، وأكثر من %20 من SaaS. وتبني تينسنت قدرات وكلاء ذكاء اصطناعي متمايزة حول منظومة WeChat، مستخدمة WeChat وWeCom وQQ كواجهات تحكم للوكلاء الذكيين.
وعلى الصعيد الدولي، تواجه AWS وAzure تحديات مزدوجة تتعلق بالسياسات والامتثال للبيانات في الصين، لكنهما تظلان تنافسيين مع عملاء المؤسسات العالميين. ووفقاً لمجموعة Synergy Research، تستحوذ AWS على حوالي %28 من سوق البنية التحتية السحابية العالمي، بينما تبلغ حصة Microsoft Azure %21. وفي الصين، تتعرض حصتهما لضغوط من الموردين المحليين، لكن الشركات متعددة الجنسيات لا تزال تفضل العلامات التجارية الدولية في مشتريات السحابة.
ووصف تقرير صادر عن Goldman Sachs مطلع 2026 هذا العام بأنه "نقطة تحول حاسمة" لقطاع الإنترنت الصيني، مشيراً إلى أن جوهر المنافسة ينتقل من سباق معلمات النماذج إلى معركة "نقاط الدخول الافتراضية". وذهب نائب الرئيس الأول لعلي بابا كلاود، ليو ويغوانغ، إلى أبعد من ذلك، معلناً أن هدف علي بابا كلاود هو الاستحواذ على %80 من نمو سوق السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي في الصين خلال 2026.
إمكانات النمو وإعادة تشكيل منطق التقييم
أصبحت خدمات السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي من أهم الموضوعات في قطاع التكنولوجيا بهونغ كونغ. ووفقاً لبنك BOC International، يقدر خبراء السوق أن صناعة الحوسبة السحابية في الصين ستنمو بنسبة %20–%30 سنوياً لتصل إلى 450–500 مليار يوان في 2026، مع توقع تضاعف حجم قطاع السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي إلى 100 مليار يوان.
وضمن هذا المسار، تبدو أهداف علي بابا كلاود واضحة للغاية. ففي مؤتمر النتائج، حدد إيدي وو هدفاً استراتيجياً لخمس سنوات: تجاوز 10 مليارات دولار في الإيرادات التجارية الخارجية السنوية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. وبناءً على إيرادات مجموعة الذكاء السحابي للسنة المالية 2026 البالغة 158.132 مليار يوان (حوالي 22 مليار دولار)، يعني ذلك تحقيق نمو يقارب 4.5 أضعاف خلال خمس سنوات.
ويستند هذا الهدف إلى منطق يشمل: النمو الأسي في الطلب على الحوسبة لتدريب واستدلال النماذج الضخمة للذكاء الاصطناعي؛ وانتقال تطبيقات الذكاء الاصطناعي المؤسسية من التجارب إلى النشر واسع النطاق، مما يدفع لاستخدام منصات MaaS؛ وانتشار الوكلاء الذكيين المستقلين الذين يخلقون نماذج استهلاك سحابي جديدة كلياً. وتتوقع IDC أن أكبر تسعة مزودي سحابة في العالم سينفقون مجتمعين 83 مليار دولار على النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي في 2026. ويعد استثمار علي بابا المعلن سابقاً بقيمة 380 مليار يوان (53 مليار دولار) خلال ثلاث سنوات من بين الأعلى عالمياً.
ومع ذلك، هناك عوامل مخاطرة تتطلب دراسة دقيقة. فقد تؤثر ضوابط تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي على استقرار إمدادات الحوسبة وهيكل التكاليف. كما قد تؤدي حروب الأسعار في القطاع إلى تآكل هوامش مزودي السحابة—ففي 2024، شهد سوق السحابة في الصين جولة من حروب أسعار واجهات برمجة التطبيقات للنماذج الضخمة، حيث خفضت علي بابا كلاود وبايدو AI كلاود وتينسنت كلاود وغيرهم الأسعار. وإذا كان تقدم تسويق الذكاء الاصطناعي أبطأ من المتوقع، فقد يطول أمد استرداد الاستثمارات الرأسمالية الضخمة.
وبالنسبة لسهم علي بابا، يشهد السوق تحولاً في النظرة من اعتبار الشركة "شركة تجارة إلكترونية" إلى "شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي". ففي 29 يونيو 2026، أغلق سهم علي بابا في هونغ كونغ (09988.HK) عند 93.00 دولار هونغ كونغي، مرتفعاً بنسبة %3.91 في اليوم. أما السهم الأمريكي (BABA) فقد سجل أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 91.99 دولاراً خلال التداولات. ومنذ بداية العام، تراجع كل من تينسنت وعلي بابا بأكثر من %29، مما أدى إلى خسارة 337 مليار دولار من القيمة السوقية المجمعة. ويجسد التوتر بين تقلبات السوق قصيرة الأجل والتحول طويل الأجل الواقع الذي يواجهه سهم علي بابا اليوم.
الخلاصة
ترسل نتائج علي بابا للسنة المالية 2026 إشارة واضحة: الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد تجربة "منحنى ثانٍ"، بل أصبح المحرك الأساسي لنمو الشركة الشامل. فمن رقاقة Zhenwu M890 المطورة ذاتياً إلى نموذج Qwen3.7-Max الضخم، ومن خوادم Panjiu الخارقة إلى منصة Qianwen Cloud، بنت علي بابا كلاود قدرات ذكاء اصطناعي متكاملة نادرة بين مزودي السحابة المحليين. وفي سوق السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي المتسارع النمو في الصين—الذي يبلغ حجمه الآن 56.7 مليار يوان—تتقدم علي بابا كلاود بحصة إيرادات %38.1، بينما تواجه منافسة متمايزة من فولكينو إنجن في حجم الاستخدام، وتينسنت كلاود في نقاط الدخول للنظام البيئي.
وبالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون سهم علي بابا، فإن فهم الموقع الاستراتيجي لعلي بابا كلاود وإمكانات نموها يكمن أساساً في الإجابة عن هذا السؤال: عندما ينتقل محرك نمو الشركة من معاملات التجارة الإلكترونية إلى خدمات بنية الذكاء الاصطناعي السحابية، كيف يتغير منطق التقييم، والحواجز التنافسية، والسقف طويل الأمد؟ ستظل خدمات السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي موضوعاً محورياً طويل الأمد في قطاع التكنولوجيا في هونغ كونغ، وسيظل التزام علي بابا وعمق تنفيذها في هذا المجال تحت اختبار السوق في السنوات المقبلة.
الأسئلة الشائعة
1. ماذا يعني أن إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لدى علي بابا كلاود تجاوزت %30؟
تشكل المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي الآن أكثر من %30 من الإيرادات الخارجية لعلي بابا كلاود، مما يشير إلى أن الذكاء الاصطناعي انتقل من كونه نشاطاً داعماً إلى محرك نمو أساسي. وفي هذا الربع، بلغت إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 8.971 مليار يوان، محققة 11 ربعاً متتالياً من النمو الثلاثي الرقم على أساس سنوي. وتتوقع علي بابا أن تتجاوز هذه الحصة %50 في العام المقبل.
2. ما هو الموقع التنافسي لعلي بابا كلاود في سوق السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي في الصين؟
وفقاً لـ Omdia، سيصل حجم سوق السحابة الذكية للذكاء الاصطناعي في الصين إلى 56.7 مليار يوان في 2025، مع استحواذ علي بابا كلاود على %38.1 من الإيرادات—أي أكثر من الحصة المجمعة للثاني حتى الرابع. وفي سوق IaaS، تظهر بيانات Gartner أن حصة علي بابا كلاود بلغت %32.8، بزيادة 2.7 نقطة مئوية عن العام السابق.
3. ما حجم استثمار علي بابا في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية؟
تعهدت علي بابا باستثمار ما لا يقل عن 380 مليار يوان (حوالي $53 مليار) خلال السنوات الثلاث المقبلة في الحوسبة السحابية وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وفي أبريل 2026، أطلقت علي بابا وChina Telecom مركز بيانات يعمل بـ10,000 رقاقة Zhenwu مطورة ذاتياً.
4. ما هي الطبقات التي تشكل قدرات الذكاء الاصطناعي المتكاملة لدى علي بابا؟
بنت علي بابا كلاود منظومة تقنية ذكاء اصطناعي متكاملة تغطي "الرقاقة–السحابة–النموذج–الاستدلال". فعلى مستوى الرقائق، هناك سلسلة Zhenwu من رقائق الذكاء الاصطناعي المطورة ذاتياً؛ وعلى مستوى البنية التحتية، خادم Panjiu الخارق؛ وعلى مستوى النماذج، النموذج الضخم Qwen3.7-Max؛ وعلى مستوى المنصات، منصة Bailian MaaS وQianwen Cloud.
5. ما هو هدف الإيرادات لدى علي بابا كلاود خلال السنوات الخمس المقبلة؟
في مؤتمر النتائج، صرح الرئيس التنفيذي لعلي بابا، إيدي وو، أن الهدف للسنوات الخمس المقبلة هو تجاوز 10 مليارات دولار في الإيرادات التجارية الخارجية السنوية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. وبناءً على إيرادات مجموعة الذكاء السحابي للسنة المالية 2026 البالغة 158.132 مليار يوان (حوالي 22 مليار دولار)، يعني ذلك تحقيق نمو يقارب 4.5 أضعاف خلال خمس سنوات.
