في 2 يوليو 2026، أطلقت شركة Robinhood رسميًا بلوكشين الطبقة الثانية الخاص بها، Robinhood Chain، خلال فعالية "The World is Flat" في لندن. تم بناء الشبكة باستخدام حزمة تقنيات Arbitrum، وجاء الإطلاق بعد حوالي أربعة أشهر من تطوير الشبكة التجريبية. تزامن إطلاق الشبكة الرئيسية مع مجموعة من المنتجات الكبرى: الأسهم المرمّزة المتاحة في أكثر من 120 دولة ومنطقة، منصة الإقراض اللامركزية Robinhood Earn، وميزات التداول عبر وكيل الذكاء الاصطناعي لمستخدمي الولايات المتحدة.
استجاب السوق بسرعة وبإيجابية لهذه الخطوة الاستراتيجية. فبعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood (ناسداك: HOOD) بنسبة %8.35 لتغلق عند $108.60، مسجلة أعلى مستوى خلال ستة أشهر. وبنهاية جلسة التداول في 3 يوليو (بتوقيت UTC+8)، صعدت أسهم HOOD بنسبة %3.76 إضافية لتصل إلى $112.73، مع تسجيل أعلى مستوى يومي عند $120.05. وفي ظل تراجع مؤشر ناسداك بنسبة %1.77، برزت موجة ارتفاع HOOD المعاكسة للاتجاه العام. يستعرض هذا المقال أسباب حصول Robinhood Chain على قبول وول ستريت، من خلال تحليل موقعها التقني، مجموعة منتجاتها، استجابة السوق، والمشهد التنافسي، بالإضافة إلى استكشاف أثرها المحتمل على منطق تقييم Robinhood على المدى الطويل.
Robinhood Chain: طبقة ثانية مصممة للأصول الحقيقية (RWA)
تعد Robinhood Chain شبكة طبقة ثانية على إيثيريوم تم بناؤها باستخدام تقنية Arbitrum Orbit. وعلى عكس العديد من شبكات الطبقة الثانية التي تركز فقط على الرسوم المنخفضة أو السعة العالية، فإن Robinhood Chain لديها هدف واضح منذ البداية: استهداف التطبيقات المؤسسية، وهيكلة أصلية للذكاء الاصطناعي، مع تحسين خاص لعملية الترميز والتداول على السلسلة للأصول الواقعية (RWA).
من الناحية التقنية، تعالج Robinhood Chain المعاملات خارج السلسلة ثم تسويها على شبكة إيثيريوم الرئيسية. وتدعي الشركة رسميًا أن زمن الكتلة يبلغ حوالي 100 ميلي ثانية. لا تصدر الشبكة رمزًا خاصًا بها؛ بل تستخدم Ethereum (ETH) كرسوم غاز. يسهم هذا التصميم في خفض حاجز الدخول للمستخدمين ويتجنب الانتقادات المتعلقة بـ "إطلاق شبكة فقط لإصدار رمز".
الأهم أن الشركاء في النظام البيئي تحركوا بسرعة. في يوم الإطلاق، قامت Uniswap بنشر صانع سوق آلي (AMM) مخصص على Robinhood Chain ليكون بروتوكول السيولة العامة الرئيسي. أصبحت Chainlink أوراكل البيانات والتشغيل البيني الرسمية، داعمة تسعير وتغذية بيانات رموز الأسهم من اليوم الأول. وقدمت BitGo خدمات الحفظ المؤسسي. كما اندمج مزودو البنية التحتية مثل Alchemy وPleiades في الوقت نفسه. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت dYdX بورصة Arcus اللامركزية على Robinhood Chain، مع دعم الأسهم المرمّزة والعقود الدائمة.
وبحسب Tom Wan، رئيس البيانات في Entropy Advisors، بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في نظام Robinhood Chain حتى 3 يوليو حوالي $38.79 مليون. وسجلت TVL الخاصة بـ Robinhood مبلغ $12.17 مليون، وMorpho بـ $9.75 مليون، وSpark بـ $8.48 مليون، وUniswap بـ $5.49 مليون. وبالنسبة لشبكة طبقة ثانية تم إطلاقها منذ يومين فقط، تعكس هذه الأرقام تفاعلاً قويًا من السوق في وقت مبكر.
الأسهم المرمّزة: من "24/5" إلى "24/7"
تعد الأسهم المرمّزة المنتج الأكثر أهمية استراتيجيًا في إطلاق Robinhood Chain. حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين تداول الأسهم المرمّزة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عبر محفظة Robinhood في أكثر من 120 دولة. ويمكن تداول هذه الأصول في البورصات اللامركزية مثل Uniswap وRialto وLighter و1inch وArcus، كما يمكن استخدامها كضمان للإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) أو إيداعها في مجمعات السيولة لتحقيق عائد.
تكمن القيمة الاستراتيجية في التحول من الأسواق التقليدية للأسهم، التي تقيدها ساعات التداول ودورات التسوية، إلى الأسهم المرمّزة التي تتيح التداول المستمر والتسوية شبه الفورية عبر البلوكشين. ومن خلال تضمين هذه الإمكانية في شبكتها الخاصة من الطبقة الثانية، لا تقدم Robinhood منتجًا جديدًا فحسب، بل تعيد تعريف البنية التحتية لتداول الأسهم.
يشهد سوق الأصول المرمّزة تسارعًا ملحوظًا. ووفقًا لموقع RWA.xyz، تجاوزت القيمة السوقية العالمية للأسهم المدرجة المرمّزة المتاحة للأفراد $640 مليون بحلول منتصف 2026. ويتوقع الرئيس التنفيذي لشركة Securitize، كارلوس دومينغو، أن تدفع الأسهم المرمّزة سوق الأصول الواقعية من حوالي $3 مليار حاليًا إلى $5 تريليون—وذلك إذا انتقل فقط %2 إلى %3 من الأسهم العالمية وأصول صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) إلى السلسلة. وتوضح Robinhood توقيتها بوضوح: فهي تهدف إلى تحقيق ميزة الريادة في سباق بنية التمويل التقليدي المرمّز الذي لا يزال في بداياته.
تداول الوكلاء بالذكاء الاصطناعي: الجيل القادم من أدوات التداول
إلى جانب البنية التحتية للبلوكشين والأصول المرمّزة، استعرضت Robinhood أيضًا أحدث تطوراتها في مجال الذكاء الاصطناعي. أعلنت الشركة أنها ستوفر حسابات وكيلة مدعومة بالعملات الرقمية (Agentic Accounts) للمستخدمين المؤهلين في الولايات المتحدة، ما يتيح لنماذج الذكاء الاصطناعي الاتصال مباشرة ببنية Robinhood للتداول. يمكن للمستخدمين تعيين معايير المخاطر وحدود التمويل، بينما يقوم الذكاء الاصطناعي بمسح الأسواق وتنفيذ استراتيجيات التداول بشكل مستقل.
وخلال الفعالية، نظمت Robinhood عرضًا تسويقيًا: حيث استخدم وكيل ذكاء اصطناعي بطاقة ائتمان افتراضية من نوع Agentic لإتمام أكبر عدد من المشتريات خلال ثلاث دقائق، محققًا رقمًا قياسيًا في موسوعة غينيس. ورغم أن الرقم القياسي كان خطوة دعائية، إلا أن الرسالة كانت واضحة: Robinhood ترفع الذكاء الاصطناعي من "أداة تحليلية" إلى "وكيل تنفيذ".
سابقًا، قدمت Robinhood أدوات مماثلة مدعومة بالذكاء الاصطناعي للأسهم والخيارات. وتوسيع هذه الإمكانية لتشمل تداول العملات الرقمية وإتاحتها لنماذج الذكاء الاصطناعي المملوكة للمستخدمين، يعكس نية Robinhood في بناء ريادة جيلية في أدوات التداول. وتخطط الشركة لتوسيع حسابات الوكيل من الأسهم والخيارات إلى تداول العملات الرقمية في الولايات المتحدة مستقبلاً.
لماذا ترفع وول ستريت الأهداف السعرية؟
بعد الإطلاق، استجابت عدة مؤسسات في وول ستريت بسرعة. حيث رفع كبير المحللين في Mizuho، دان دوليف، الهدف السعري لسهم Robinhood من $115 إلى $130 مع الحفاظ على تصنيف "أداء متفوق". ويعني الهدف الجديد إمكانية صعود تتجاوز %15 من سعر الإغلاق $112.73. وتستند رؤية Mizuho المتفائلة إلى قدرة Robinhood على أن تصبح "أول شركة وساطة عبر الإنترنت ذات قيمة سوقية ضخمة عالميًا".
وأعادت BTIG التأكيد على تصنيف "شراء" مع هدف سعري $125؛ كما حافظت Piper Sandler على تصنيف "شراء" وحددت هدفها عند $135.
يمكن تلخيص منطقهم الأساسي في ثلاث نقاط:
أولاً، تحول في منطق التقييم. كان تقييم Robinhood سابقًا يرتكز على أعمال الوساطة للأفراد—العمولات وتدفق الأوامر من تداول الأسهم والخيارات والعملات الرقمية. أما إطلاق Robinhood Chain فيمثل انتقالًا من "طبقة التنفيذ" إلى "طبقة البنية التحتية المالية". وغالبًا ما تحصل شركات البنية التحتية على مضاعفات تقييم أعلى من شركات التداول البحتة، ما يوفر دعمًا هيكليًا للتقييم طويل الأجل.
ثانيًا، توسيع قيمة المستخدمين على السلسلة. لدى Robinhood أكثر من 10 ملايين حساب ممول. ونقل هؤلاء المستخدمين من منصات التداول المركزية إلى نظامها اللامركزي الخاص على السلسلة يتيح لها تحقيق دخل متعدد الطبقات يتجاوز التداول—مثل الإقراض على السلسلة، وتوفير السيولة، والعقود الدائمة. ويعد عائد Robinhood Earn بنسبة %7 أداة فعالة للاحتفاظ بالمستخدمين وتراكم الأصول.
ثالثًا، تآزر التوسع العالمي. لا يمثل هذا الإطلاق تحديثًا منفردًا للمنتجات، بل يتماشى مع خطط Robinhood للتوسع العالمي. فقد أعلنت الشركة عن توسيع عقودها الدائمة في أوروبا (من الأصول الرقمية إلى السلع وصناديق المؤشرات والعملات الأجنبية)، والدخول الرسمي إلى كندا (عبر الاستحواذ على WonderFi)، والحصول على ترخيص أسواق رأس المال في سنغافورة. ويمكن أن تسهم Robinhood Chain، كطبقة تقنية عالمية موحدة، في خفض التكلفة الحدية لإطلاق المنتجات في أسواق مختلفة بشكل كبير.
المشهد التنافسي والمخاطر المحتملة
يستدعي ظهور Robinhood Chain مقارنات حتمية مع شبكة Base التابعة لـ Coinbase. فمع قيمة مقفلة تبلغ حوالي $4 مليار، تعد Base حاليًا ثاني أكبر شبكة طبقة ثانية. وتختلف مسارات الشبكتين: إذ نمت Base مبكرًا عبر تداول عملات الميم، بينما ترتكز Robinhood Chain منذ اليوم الأول على ترميز الأصول الواقعية والتطبيقات المؤسسية. ويشكل هذا التمايز حصن Robinhood، لكنه يعني أيضًا مواجهة متطلبات امتثال وتنظيم أعلى—حيث يختلف الوضع القانوني للأسهم المرمّزة بشكل كبير بين الولايات القضائية.
ويأتي مؤشر خطر آخر من dYdX. فبعد إطلاق Arcus على Robinhood Chain، تراجع رمز DYDX بنسبة %23 ليصل إلى $0.8701 في رد فعل "بيع الخبر". ويذكر هذا الحدث السوق بأن إطلاق شبكات جديدة قد يحفز توسع النظام البيئي، لكن عدم التوافق بين اقتصاديات الرموز وتوقعات المجتمع قد يؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل.
بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Robinhood مؤخرًا عن تقليص القوى العاملة بنسبة %10 (حوالي 290 موظفًا) لإعادة هيكلة الشركة. وبين الانكماش والتوسع، ستتطلب تكاليف التشغيل والعائد على الاستثمار لـ Robinhood Chain مراقبة مستمرة على المدى الطويل. ففي الربع الأول، انخفضت إيرادات Robinhood من العملات الرقمية بنسبة %47 على أساس سنوي إلى $134 مليون، وتراجع حجم التداول الاسمي للعملات الرقمية بنسبة %48 إلى $24 مليار. وما إذا كانت Robinhood Chain ستتمكن من عكس هذا الاتجاه سيشكل نقطة تركيز رئيسية في تقارير الأرباح القادمة.
الخلاصة
يمثل إطلاق Robinhood Chain قفزة نوعية للوسيط الذي كان رائدًا في "تداول الأسهم بدون عمولة"، مع تحوله إلى مزود للبنية التحتية المالية على السلسلة. فمن الهيكلية التقنية (طبقة ثانية مبنية على Arbitrum)، إلى مجموعة المنتجات (الأسهم المرمّزة + الإقراض اللامركزي + التداول عبر وكيل الذكاء الاصطناعي)، وصولاً إلى التوسع العالمي (أوروبا، كندا، سنغافورة)، تهدف Robinhood إلى بناء جسر مباشر بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي.
وقد جاءت استجابة السوق الأولية إيجابية—حيث صعدت أسهم HOOD بأكثر من %12 بعد الإطلاق، ورفعت عدة مؤسسات الأهداف السعرية، واقتربت القيمة المقفلة في نظام Robinhood Chain من $40 مليون خلال يومين فقط. وعلى المدى الطويل، يعتمد ما إذا كانت هذه الشبكة ستصبح البنية التحتية الأساسية لترميز الأصول الواقعية على ثلاثة متغيرات رئيسية: تطور الإطار التنظيمي، نشاط مجتمع المطورين، ومعدلات انتقال المستخدمين الحاليين لـ Robinhood إلى السلسلة.
وبالنسبة للمستثمرين والمراقبين في القطاع، لا تكمن قيمة Robinhood Chain فقط في "إطلاق شبكة جديدة"، بل في ما إذا كان بإمكان منصة مالية تضم عشرات الملايين من المستخدمين الأفراد تحويل حركة المستخدمين إلى سيولة مستدامة على السلسلة. وقد يستغرق ظهور الإجابة عدة أرباع مالية من البيانات.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي Robinhood Chain؟ وما علاقتها بـ Arbitrum؟
Robinhood Chain هي شبكة رئيسية عامة من الطبقة الثانية على إيثيريوم تابعة لـ Robinhood، تم بناؤها باستخدام حزمة تقنيات Arbitrum Orbit. صُممت للأصول الواقعية المرمّزة (RWA) وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi)، وتم إطلاقها رسميًا في 2 يوليو 2026. تستخدم الشبكة Ethereum (ETH) كرسوم غاز ولا تصدر رمزًا خاصًا بها.
س: ما هي الأسهم المرمّزة؟ وكيف يتم تداولها؟
الأسهم المرمّزة هي منتجات مالية تمثل الأسهم التقليدية في شكل رموز على البلوكشين. يمكن للمستخدمين المؤهلين تداولها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عبر محفظة Robinhood في أكثر من 120 دولة. يتوفر التداول في بورصات لامركزية مثل Uniswap وRialto وLighter و1inch وArcus على Robinhood Chain.
س: لماذا ارتفع سعر سهم HOOD؟
بعد فعالية الإطلاق، ارتفعت أسهم HOOD بنسبة %8.35 في اليوم نفسه، وبحلول 3 يوليو (بتوقيت UTC+8) أغلقت مرتفعة بنسبة %3.76 إضافية عند $112.73. وشملت المحفزات إطلاق شبكة Robinhood Chain الرئيسية، ومنتجات جديدة مثل الأسهم المرمّزة والتداول عبر وكيل الذكاء الاصطناعي، ورفع عدة مؤسسات (Mizuho، BTIG، Piper Sandler) للأهداف السعرية.
س: ما الفرق بين Robinhood Chain وسلسلة Base التابعة لـ Coinbase؟
كلاهما شبكتان من الطبقة الثانية مدعومتان من منصات تداول، لكن تموضعهما يختلف. نمت Base مبكرًا عبر تداول عملات الميم، بينما ترتكز Robinhood Chain منذ الإطلاق على ترميز الأصول الواقعية، مع التركيز على الأسهم المرمّزة، الإقراض اللامركزي، والتطبيقات المؤسسية. تبلغ قيمة TVL في Base حوالي $4 مليار؛ بينما وصلت TVL في Robinhood Chain إلى $38.79 مليون خلال يومين من الإطلاق.
س: من هم الشركاء الرئيسيون لـ Robinhood Chain؟
من بين شركاء يوم الإطلاق: Uniswap (صانع سوق آلي مخصص للسيولة)، Chainlink (أوراكل البيانات والتشغيل البيني الرسمي)، BitGo (الحفظ المؤسسي)، ومزودو البنية التحتية مثل Alchemy وPleiades. أطلقت dYdX بورصة Arcus اللامركزية على الشبكة، وقدمت Maple Finance منتج الائتمان syrupUSDG.
