في يونيو 2026، شهدت شركة Tencent Holdings (0700.HK) حدثًا مفصليًا سيظل راسخًا في تاريخها الرأسمالي. ففي 2 يونيو، انتشرت أخبار عن قرب إطلاق وكيل ذكاء اصطناعي على WeChat، مما دفع سعر سهم Tencent للارتفاع بنسبة %10.5 في يوم واحد ليصل إلى 481.6 HK$، وزاد من قيمتها السوقية بنحو 414.8 مليار HK$—وهو أكبر مكسب يومي خلال أكثر من ثلاث سنوات. أظهرت أسواق رأس المال ثقتها في سرد Tencent حول الذكاء الاصطناعي من خلال ضخ أموال حقيقية.
وبعد شهر، في 2 يوليو 2026، استقر سعر سهم Tencent حول 440 HK$، مع قيمة سوقية تقارب 4 تريليون HK$. لم يغير التراجع الطفيف عن ذروة يونيو من الإجماع المتزايد في السوق: فشركة Tencent تتحول من شركة "اجتماعية + ألعاب" إلى شركة "نظام بيئي أصلي للذكاء الاصطناعي". وقد صرحت Goldman Sachs بوضوح في تقرير بحثي بتاريخ 24 يونيو: "تعافي تقييم Tencent يعتمد على تقدم سردها في الذكاء الاصطناعي". دعونا نستعرض استراتيجية Tencent النهائية في الذكاء الاصطناعي ومسار نموها من ثلاث زوايا: بناء نظام WeChat البيئي للذكاء الاصطناعي، وتعزيز الكفاءة في الإعلانات والألعاب، وتحوّل الذكاء الاصطناعي إلى منتج تجاري.
WeChat AI: "تحويل التطبيق العملاق إلى وكيل" مع 1.4 مليار مستخدم نشط شهريًا
في يونيو 2026، دخلت مبادرات الذكاء الاصطناعي لدى Tencent ضمن نظام WeChat البيئي مرحلة التنفيذ السريع.
في 21 يونيو، بدأ المساعد الذكي "Xiaowei" على WeChat في الإطلاق المحدود. لاحظ بعض المستخدمين ظهور أيقونة صغيرة على شكل عين في الزاوية اليسرى العليا من الواجهة الرئيسية لتطبيق WeChat، مما يشير إلى نقطة دخول النسخة التجريبية من Xiaowei. يمكن للمستخدمين التفاعل مع Xiaowei عبر النص أو الصوت لإرسال الرسائل، وتصفح Moments، واستدعاء البرامج المصغرة، والمزيد. النموذج الأساسي لـ Xiaowei هو WeLM، وهو نموذج لغوي صيني ضخم تم تطويره داخليًا بواسطة فريق WeChat، مع بعض الإجابات المدعومة بنماذج مثل DeepSeek.
هذا يتجاوز بكثير مجرد "إضافة روبوت دردشة إلى WeChat". ففي مؤتمر تطبيقات الذكاء الاصطناعي لصناعة Tencent Cloud في 5 يونيو، أشار كبير علماء الذكاء الاصطناعي في Tencent، ياو شونيو، إلى أن "المنافسة في الذكاء الاصطناعي تنتقل من قدرات النماذج إلى المنافسة في السيناريوهات، والبيانات، والسياق، والقدرة التنظيمية". وأضاف: "بدون البيئة المناسبة، حتى الوكيل لا يمكنه طلب الطعام… وغالبًا ما تكمن ميزتك التنافسية في مدى تميز مدخلاتك الأصلية وفهمك الحقيقي لما يفعله الشخص".
يمتلك WeChat أكثر من 1.4 مليار مستخدم نشط شهريًا ويغطي خمسة سيناريوهات أساسية: التواصل، والاجتماعية، والمحتوى، والبرامج المصغرة، والمدفوعات. هذا بالضبط ما يشير إليه ياو بـ "المدخلات الأصلية الأكثر تميزًا" و"السياق". لا تستطيع أي شركة ذكاء اصطناعي خارجية منافسة Tencent في حجم بيانات السلوك الاجتماعي وقدرات الدفع المغلقة.
وعلى صعيد النظام البيئي، أصدرت Tencent "إرشادات المطورين للوصول إلى نظام WeChat البيئي للذكاء الاصطناعي" في 8 يونيو، مما يسمح للمطورين بربط البرامج المصغرة بـ WeChat AI عبر "الوضع التلقائي" أو "وضع المطور". وقد انضمت منصات رائدة مثل JD.com وMeituan وTrip.com وDewu إلى الدفعة الأولى من التجارب. وفي 17 يونيو، أطلقت WeChat Pay "بطاقة حصرية للذكاء الاصطناعي" مصممة لسيناريوهات دفع الوكلاء الذكيين. من استدعاء البرامج المصغرة عبر الذكاء الاصطناعي إلى إتمام الدفع، تبني WeChat بنية تحتية متكاملة مغلقة من التفاعل حتى المعاملة.
وعلى عكس نهج وكيل Doubao GUI من ByteDance—الذي يتفاعل مع التطبيقات الخارجية من خلال التعرف على الشاشات ومحاكاة النقرات—يستخدم WeChat Xiaowei طريقة MCP (بروتوكول سياق النموذج)، حيث يتم تغليف واجهات برمجة تطبيقات البرامج المصغرة في واجهات قابلة للقراءة بواسطة الذكاء الاصطناعي. ويتمتع المطورون بتحكم دقيق في القدرات التي يتم إتاحتها والبيانات التي تتم مشاركتها. هذا يتجنب الجدل حول "اعتراض حركة التطبيقات" الذي واجهه Doubao، ويعني أن Tencent تعيد تعريف منطق توزيع حركة WeChat عبر الذكاء الاصطناعي—من "بحث المستخدمين النشط عن البرامج المصغرة" إلى "استدعاء الذكاء الاصطناعي للبرامج المصغرة تلقائيًا بناءً على التعليمات".
الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل الإعلانات والألعاب: مكاسب الكفاءة تظهر بالفعل في البيانات
إذا كان WeChat AI هو رهان Tencent الاستراتيجي على المستقبل، فإن تطبيقات الذكاء الاصطناعي في الإعلانات والألعاب تحقق بالفعل عوائد مالية ملموسة، كما يظهر في تقرير أرباح Tencent للربع الأول من 2026.
الإعلانات: محرك نمو مدعوم بالذكاء الاصطناعي
في الربع الأول من 2026، بلغت إيرادات خدمات التسويق لدى Tencent 38.171 مليار RMB، بزيادة %20 على أساس سنوي. وأوضحت الشركة في تقريرها المالي أن هذا النمو كان مدفوعًا بشكل رئيسي بحركة مرور نظام WeChat البيئي وترقية نماذج توصية الإعلانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
تحديدًا، قامت Tencent بترقية نماذج توصية الإعلانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مما وسّع قدرات التسويق المغلقة داخل نظام WeChat البيئي، وحسّن أداء الإعلانات ورفع أسعار وحدات الإعلانات. في جوهر التقنية، تم ترقية ونشر بنية نموذج "RankUp" بالكامل لمهام توقع معدل التحويل (CVR) عبر Video Accounts وOfficial Accounts والبرامج المصغرة وMoments. أدى ذلك إلى زيادات في الإيرادات تراوحت بين %2.1 و%4.8 من الإعلانات في هذه السيناريوهات.
مجموعة منتجات الإعلانات الذكية، Tencent Marketing AIM+، تدير الآن حوالي %30 من إنفاق المعلنين. بالنسبة لمعلني الألعاب المصغرة، يتمتع منتج "Content Amy" بنسبة انتشار %40؛ أما لمعلني الدراما القصيرة، فيمكن لوكيل اختيار الدراما المدعوم بالذكاء الاصطناعي التنبؤ بذكاء بإمكانات العرض وبناء استراتيجيات إعلانية متمايزة.
وتسعى Tencent Ads أيضًا لتحقيق اختراقات في تقنيات التوصية الأساسية. فقد حقق إطار التوصية التوليدية HiGR الذي طوره فريق TRS، والذي صُمم بعملية متكاملة من أربع مراحل "ترميز-تخطيط-توليد-محاذاة"، تحسنًا في جودة التوصية بنسبة تزيد عن %10 وزيادة بمقدار خمسة أضعاف في سرعة الاستدلال. وعلى صعيد مؤشرات الأعمال، حقق محرك التوصية الذكي المبني على منصة TI من Tencent Cloud زيادة بنسبة %21.6 في معدل النقرات ونموًا بنسبة %8.3 في إجمالي قيمة البضائع (GMV).
الألعاب: الذكاء الاصطناعي ينتقل من الدعم إلى صميم الإبداع
في الربع الأول من 2026، بلغت إيرادات الخدمات ذات القيمة المضافة لدى Tencent 96.1 مليار RMB، بزيادة %4 على أساس سنوي. وبلغت إيرادات الألعاب المحلية 45.4 مليار RMB، بزيادة %6، مع ارتفاع الفواتير الإجمالية بنسبة مزدوجة. أما إيرادات الألعاب الدولية فبلغت 18.8 مليار RMB، بزيادة %13.
والأبرز من ذلك هو التكامل العميق للذكاء الاصطناعي في عملية إنتاج الألعاب. ففي مؤتمر Tencent Games في مايو 2026، أعلنت الشركة عن تحديثات لـ 42 لعبة عبر التطوير والنشر والاستثمار، وكشفت عن تسعة تطورات رئيسية في تطبيقات الذكاء الاصطناعي في الألعاب. وكانت المنتجات الثلاثة الأكثر لفتًا للأنظار:
- حل التصيير بالذكاء الاصطناعي MagicDawn: يستخدم الاستدلال الفوري للشبكات العصبية لتجاوز حدود الإضاءة العالمية التقليدية. وقد تعاونت Tencent مع Arm لدمج هذا الحل بعمق مع الجيل القادم من معالجات الرسوميات Arm ومسرعات الذكاء الاصطناعي المدمجة.
- منصة إنشاء الألعاب بالذكاء الاصطناعي "Codename Craft": يكتب المستخدمون أفكار الألعاب بلغة طبيعية، وتقوم المنصة تلقائيًا بإنشاء ألعاب قابلة للعب، تغطي الأنواع ثنائية وثلاثية الأبعاد، مدعومة بمكتبة سحابية تضم أكثر من 20,000 أصل متميز وقدرات AIGC متكاملة.
- لعبة المحاكاة "Jingdezhen الرقمية: صانع الخزف": تعتمد على مجموعات بيانات متعددة الوسائط، وبشر رقميين بالذكاء الاصطناعي، وتقنيات توليد ثلاثية الأبعاد بالذكاء الاصطناعي.
انتقلت استراتيجية الذكاء الاصطناعي للألعاب لدى Tencent من التجارب الأولية إلى التنفيذ الكامل عبر السلسلة—من المهام الخلفية مثل دعم العملاء والإشراف على المحتوى، إلى الميزات المواجهة للمستخدم مثل الشخصيات غير القابلة للعب (NPCs) والتعليق على الرياضات الإلكترونية، وصولًا إلى عمليات التطوير الأساسية مثل التصيير، والإنشاء، وتصميم أسلوب اللعب.
وكشف رئيس Tencent، مارتن لاو، في مكالمة الأرباح أن نموذج Hunyuan 3 Preview تم نشره عبر 131 منتجًا داخليًا واسع الاستخدام. وأضاف النائب التنفيذي الأول للرئيس، داوسون تونغ: "هذا العام، معظم الشيفرة يتم توليدها بواسطة الذكاء الاصطناعي. قد يقضي المهندسون وقتًا أطول في تصميم البنية، ويتركون أعمال البرمجة للذكاء الاصطناعي".
تحوّل الذكاء الاصطناعي إلى منتج تجاري: الحجم والعوائد في مرحلة الاستثمار
في الربع الأول من 2026، بلغت نفقات البحث والتطوير لدى Tencent نحو 22.542 مليار RMB، بزيادة %19 على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وبلغت النفقات الرأسمالية 31.94 مليار RMB، بزيادة %16. وارتفعت مصروفات البيع والتسويق إلى 11.343 مليار RMB، بزيادة %44، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الترويج للتطبيقات الأصلية للذكاء الاصطناعي والألعاب الجديدة.
وفي مارس، أعلنت Tencent عن خطط لمضاعفة استثماراتها في الذكاء الاصطناعي في 2026 لتتجاوز 36 مليار RMB (حوالي $5.3 مليار).
من ناحية أخرى، بدأت هذه الاستثمارات الضخمة تظهر بوادر تحقق تجاري أولية. ففي الربع الأول من 2026، بلغت إيرادات Tencent 196.46 مليار RMB، بزيادة %9 على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد لحملة الأسهم 58.093 مليار RMB، بزيادة %21. وتقدّر بعض المؤسسات أنه باستثناء منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة (بما في ذلك Hunyuan وYuanbao وCodeBuddy وWorkBuddy وQclaw)، بلغ الربح التشغيلي غير المحسوب وفقًا للمعايير الدولية 84.4 مليار RMB، بزيادة %17، مع ارتفاع هامش التشغيل (باستثناء منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة) إلى %43.0. وتظهر هذه البيانات أن الذكاء الاصطناعي يمكّن بالفعل أعمال Tencent الأساسية، حتى مع بقاء المنتجات الجديدة في مرحلة الاستثمار.
وأوضح داوسون تونغ في مقابلات أن وكلاء مثل WorkBuddy لا يزالون في مرحلة الاستثمار الاستراتيجي، ولم تحدد الشركة أهدافًا تجارية لهذه الفرق. لكنه أشار أيضًا إلى وجود منطق واضح لاستخدام المؤسسات المدفوع. فمنذ إطلاقه قبل ثلاثة أشهر، مر الإصدار الشخصي من WorkBuddy بـ 43 نسخة، وهو الآن أكثر أدوات الإنتاجية الذكية شعبية في الصين من حيث المستخدمين النشطين يوميًا. ويغطي وكيل البرمجة CodeBuddy سير عمل البحث والتطوير الكامل: البرمجة، والمراجعة، والاختبار، والعمليات. وقد تم نشر وكلاء الإنتاجية من Tencent بالفعل في أكثر من 20 قطاعًا، بما في ذلك الرعاية الصحية، والإلكترونيات الاستهلاكية، والمالية، والألعاب، والتجزئة، والتعليم.
وعلى مستوى النماذج، أطلقت Tencent نموذج Hunyuan Hy3 Preview في أبريل 2026، والذي يتميز بهيكل خبير هجين (MoE) يجمع بين التفكير السريع والبطيء، ويحتوي على 295 مليار معلمة إجمالية، و21 مليار معلمة نشطة، ويدعم سياقًا طويلاً حتى 256K. ومنذ 28 أبريل، احتل النموذج مرتبة متقدمة في استهلاك الرموز على OpenRouter. وفي تطبيقات الوكلاء مثل CodeBuddy وWorkBuddy، حسّن إصدار Hy3 التجريبي سرعة الاستجابة الأولى بنسبة %54، وقلل متوسط وقت إتمام المهام بنسبة %47، وحقق معدل نجاح للمهام بلغ %99.99.
وشدد داوسون تونغ على أن Tencent تظل منفتحة على مزودي النماذج: "لطالما عملنا مع نماذج مختلفة ونترك الخيار للمستخدمين".
المشهد التنافسي: حواجز السيناريوهات مقابل حواجز الخوارزميات
في سباق تطبيقات الذكاء الاصطناعي بين شركات الإنترنت الصينية، تمثل Tencent وByteDance نهجين مختلفين تمامًا.
تكمن قوة ByteDance في خوارزميات التوصية المحسّنة للغاية—فمن خلال Toutiao وDouyin، أتقنت ByteDance مبدأ "المعلومة تجد الشخص". ويضم Doubao الآن أكثر من 8 ملايين وكيل، مع استراتيجية تكنولوجية تركز على ريادة قدرات النماذج.
أما ميزة Tencent فتتمثل في عمق واتساع سيناريوهاتها. وقد لخّص ياو شونيو الأمر جيدًا: "الاختلاف الجوهري بين عصر النماذج اللغوية الضخمة (LLM) والذكاء الاصطناعي السابق هو أن التعميم والاستدلال يعنيان أن الشركات ذات المحافظ المنتجاتية المنهجية لديها ميزة أكبر بكثير". تمتلك Tencent أغنى نظام سيناريوهات في الصين—من مستخدمي WeChat وQQ الذين يتجاوز عددهم المليار إلى تغطية Tencent Cloud لأكثر من 20 قطاعًا، بما في ذلك الرعاية الصحية، والمالية، والتصنيع. وتوفر هذه السيناريوهات الواقعية كلاً من الطلب المستخدم والبيانات اللازمة لتكرار النماذج.
واعترف داوسون تونغ: "Tencent شركة متنوعة للغاية، مع العديد من الفرق التي تدفع مشاريع مختلفة بسرعات مختلفة". لكنه يعتقد أن الذكاء الاصطناعي سباق ماراثوني: "نعتقد أن النماذج ستستمر في التطور، واحتياجات المستخدمين ستستمر في التغير، وستظهر أشكال منتجات جديدة".
ومن منظور أسواق رأس المال، يُنظر إلى الاختبار التجريبي لـ WeChat AI على أنه الخطوة الرئيسية لنقل سرد Tencent حول الذكاء الاصطناعي من "مفهوم" إلى "تنفيذ". وتصبح معركة حقوق توزيع الحركة في عصر وكلاء الذكاء الاصطناعي ساحة التنافس الجديدة لعمالقة الإنترنت الصينيين—Tencent وByteDance وAlibaba.
الخلاصة
يمثل عام 2026 عامًا محوريًا حيث تنتقل استراتيجية الذكاء الاصطناعي لدى Tencent من مرحلة الاستثمار نحو التحول التجاري. وتؤكد بيانات الربع الأول بالفعل مكاسب الكفاءة التي حققها الذكاء الاصطناعي في الأعمال الأساسية—نمو إيرادات خدمات التسويق بنسبة %20، ونمو الفواتير الإجمالية للألعاب بنسبة مزدوجة، ونماذج التوصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي تحقق زيادة في الإيرادات تتراوح بين %2.1 و%4.8 عبر سيناريوهات متعددة.
لكن التحول الأعمق يحدث داخل نظام WeChat البيئي. فمع تحول التطبيق العملاق الذي يضم 1.4 مليار مستخدم نشط شهريًا إلى "وكيل"، وانتقال البرامج المصغرة من "بحث المستخدم المباشر" إلى "استدعاء الذكاء الاصطناعي التلقائي"، وإعادة نسج المدفوعات والمحتوى والتفاعلات الاجتماعية ضمن شبكة حركة مرور جديدة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، تعيد Tencent تعريف أصولها الأساسية عبر الذكاء الاصطناعي. هذا ليس مجرد إضافة ميزة ذكاء اصطناعي إلى منصة اجتماعية—بل استخدام الذكاء الاصطناعي كنظام تشغيل جديد لإعادة بناء المنطق الأساسي للنظام الرقمي.
وتعتقد Goldman Sachs أن تعافي تقييم Tencent يعتمد على تقدم سردها في الذكاء الاصطناعي. وتتوقع شركة China Securities Construction Investment Corporation أن تصل إيرادات Tencent Holdings إلى 829.046 مليار RMB، و910.25 مليار RMB، و993.465 مليار RMB في أعوام 2026 و2027 و2028 على التوالي. وتعكس هذه التوقعات رهانًا على إعادة تقييم نظام Tencent البيئي "الأصلي للذكاء الاصطناعي".
قد لا تكون معادلة الذكاء الاصطناعي لدى Tencent قد حُسمت بالكامل بعد، لكن السوق بدأ بالفعل في تسعير هذا السرد. فمن الارتفاع البالغ 414.8 مليار HK$ في القيمة السوقية في 2 يونيو إلى استمرار التفاؤل من Goldman Sachs وCSC، تثبت Tencent أمرًا واحدًا: في منافسة تطبيقات الذكاء الاصطناعي بين عمالقة الإنترنت الصينيين، قد لا تكون الشركة صاحبة أغنى نظام سيناريوهات هي الأسرع—لكنها قد تكون الأبعد مدى.
الأسئلة الشائعة
س1: كيف تختلف استراتيجية الذكاء الاصطناعي لدى Tencent عن شركات الإنترنت الأخرى؟
يكمن تميز Tencent في الذكاء الاصطناعي في نهجها "القائم على السيناريوهات" بدلاً من "القائم على النماذج". يشير كبير علماء الذكاء الاصطناعي ياو شونيو إلى أن المنافسة في الذكاء الاصطناعي تنتقل من قدرات النماذج إلى السيناريوهات والبيانات والسياق. ومع 1.4 مليار مستخدم نشط شهريًا على WeChat وسيناريوهات أعمال تمتد لأكثر من 20 قطاعًا، تمتلك Tencent حواجز بيانات لا يمكن لشركات الذكاء الاصطناعي البحتة منافستها. واستراتيجية Tencent هي دمج الذكاء الاصطناعي في نظامها البيئي القائم، بدلاً من بناء منتجات ذكاء اصطناعي مستقلة.
س2: ما آخر مستجدات مساعد WeChat الذكي "Xiaowei"؟
في 21 يونيو 2026، بدأ Xiaowei في إطلاق تجريبي محدود. يمكن للمستخدمين إرسال الرسائل، واستدعاء البرامج المصغرة، وإجراء المدفوعات عبر النص أو الصوت. كما فتحت WeChat نظامها البيئي للذكاء الاصطناعي أمام المطورين، وانضمت JD.com وMeituan وغيرهما إلى الدفعة الأولى من التجارب. وأطلقت WeChat Pay "بطاقة حصرية للذكاء الاصطناعي" لإكمال حلقة الدفع.
س3: إلى أي مدى عزز الذكاء الاصطناعي إيرادات الإعلانات لدى Tencent؟
في الربع الأول من 2026، بلغت إيرادات خدمات التسويق لدى Tencent 38.171 مليار RMB، بزيادة %20 على أساس سنوي. وقادت نماذج توصية الإعلانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي نمو الإيرادات بنسبة تتراوح بين %2.1 و%4.8 في سيناريوهات مثل Video Accounts وOfficial Accounts. وتمثل المنتجات الإعلانية الذكية الآن حوالي %30 من إنفاق المعلنين.
س4: كيف تطبق Tencent الذكاء الاصطناعي في الألعاب؟
قامت Tencent بدمج الذكاء الاصطناعي في سلسلة قيمة الألعاب بالكامل—من توليد الأصول ثلاثية الأبعاد وتفاعلات الشخصيات غير القابلة للعب إلى التعليق المدعوم بالذكاء الاصطناعي. وفي مايو 2026، أطلقت Tencent حل التصيير MagicDawn بالذكاء الاصطناعي ومنصة إنشاء الألعاب الذكية "Codename Craft"، التي تتيح للمستخدمين إنشاء ألعاب قابلة للعب عبر اللغة الطبيعية. وتم نشر نموذج Hunyuan 3 في 131 منتجًا داخليًا.
س5: هل أصبح نشاط الذكاء الاصطناعي لدى Tencent مربحًا؟
لا تزال منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة لدى Tencent (مثل Yuanbao وWorkBuddy وغيرها) في مرحلة الاستثمار الاستراتيجي، ولم يتم تحديد أهداف تجارية لها بعد. ومع ذلك، فقد مكّن الذكاء الاصطناعي بالفعل الأعمال الأساسية—وباستثناء المنتجات الجديدة، نما الربح التشغيلي بنسبة %17 على أساس سنوي. وبلغت نفقات البحث والتطوير في الربع الأول من 2026 نحو 22.542 مليار RMB، بزيادة %19.
