الاحتياطي الفيدرالي (FED) 12 ديسمبر خفض الفائدة يصبح مشكلة، نقص البيانات يجعل ثلاثة من الأعضاء على الأقل يصوتون بالرفض

كشف نيك تيميراو عن معضلة “فراغ البيانات” التي وضعت الاحتياطي الفيدرالي في وضع حرج، موضحًا الانقسامات الداخلية والتحديات القيادية التي يواجهها باول قبل اجتماع ديسمبر (ملخص: حذر راوول بال من أن الاحتياطي الفيدرالي إذا لم يطبع المزيد من النقود، فإن “السيولة ستصبح شحيحة”، أو قد تتكرر أزمة سوق إعادة الشراء المالية لعام 2018) (معلومات إضافية: ستنشر الولايات المتحدة تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر الأسبوع المقبل، والأسواق تراقب تأثير خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (Fed)) مع بقاء ثلاثة أسابيع فقط حتى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 9 و 10 ديسمبر، كان نيك تيميراو، الصحفي الكبير في صحيفة وول ستريت جورنال، أول من رسم صورة لأكثر الانقسامات حدة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي. وأشارت التقارير إلى أن 43 يومًا من إغلاق الحكومة قد أعاقت الإحصائيات الأساسية، مما أجبر المسؤولين على اتخاذ قرارات بشأن خفض أسعار الفائدة دون معلومات كاملة، مما جعل الأسواق العالمية تراقب عن كثب خيارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم والوظائف. ثقب البيانات يعيق صنع القرار بدأ تيميراو بالإشارة إلى تعليقات نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيفرسون، في 17 نوفمبر. وحذر جيفرسون من أن توازن المخاطر قد تغير، “إن تطور توازن المخاطر يبرز الحاجة إلى التخفيف من خفض أسعار الفائدة.” هذه العبارة لم توجه نحوًا معينًا، لكنها أظهرت عدم ارتياح المسؤولين تجاه فجوة المعلومات. بسبب التأخير الناتج عن الإغلاق في تقارير مكتب إحصاءات العمل ووزارة التجارة، اضطرت الأسواق إلى ضبط رهاناتها على خفض أسعار الفائدة بسرعة. وفقًا لبيانات مجموعة CME، انخفضت احتمالية خفض أسعار الفائدة في ديسمبر من 60% قبل أسبوع إلى 45%. وصف تيميراو صانعي القرار بأنهم “يبحثون في فراغ البيانات”، مما جعل من الصعب على العالم التقاط الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. الحواجز بين الصقور والحمائم واضحة أدرجت التقارير المطالب الأساسية للطرفين. يخشى الصقور من أن التضخم قد ظل فوق 2% لمدة أربع سنوات متتالية، وأن الرسوم الجمركية الجديدة قد تدفع الأسعار للارتفاع مرة أخرى. الرئيس جيفري شميت من كانساس سيتي، والرئيسة سوزان كولينز من بوسطن، والعضو مايكل بار، أصبحوا أكثر حذرًا من التخفيف المبكر. وأكدت كولينز على أن عتبة تخفيف السياسة “مرتفع نسبيًا”، بينما دعا الرئيس رافائيل بوستيك من أتلانتا إلى الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة حتى يعود التضخم بوضوح إلى الهدف. أما الحمائم، فقد ركزوا على سوق العمل الذي بدأ في التراجع. وأشار العضو كريستوفر والير أثناء المقابلة إلى أن التوظيف الخاص في سبتمبر وأكتوبر قد اقترب من التوقف، وبدأت الشركات في مناقشة التخفيضات. ورأت الرئيسة ماري دالي من سان فرانسيسكو أن الوظائف قد “تراجعت كثيرًا”. وقدم العضو ستيفن ميران، الذي عينه ترامب، دعوة لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في اجتماع أكتوبر. وأشار تيميراو بشكل خاص إلى أن الاجتماع شهد معارضة من طرف واحد لدعوة المزيد من خفض أسعار الفائدة ومن جانب آخر للتمسك بمعدلات الفائدة، وهو ما يعد سابقة منذ عام 1992، حيث تركت السجلات الرسمية شقوقًا واضحة. باول يواجه “مهمة مستحيلة” ليست الانقسامات مجرد جدل أكاديمي، بل تختبر أيضًا قيادة باول. استشهد تيميراو بمصادر داخلية تصف باول بأنه بحاجة إلى إرسال إشارات واضحة للعالم في ظل عدم وجود توافق، مما يجعلها “مهمة شبه مستحيلة”. اعترف باول في مؤتمر صحفي مؤخرًا بأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر “ليس مؤكدًا على الإطلاق”. وتسبب ذلك في تقلب حاد في المشاعر في السوق، حيث أظهرت عقود CME أن توقعات المتداولين لمسار أسعار الفائدة شهدت تقلبات يومية متزايدة. وقيّم تيميراو أنه إذا أسفرت الاجتماعات عن معارضة لا تقل عن ثلاثة أصوات، فسوف تؤثر مرة أخرى على مصداقية الاحتياطي الفيدرالي. أخيرًا، حذر تيميراو من أن انتصار الصقور قد يعيق الانتعاش الضعيف بالفعل؛ بينما قد يؤدي انتصار الحمائم إلى إعادة ارتفاع التضخم. بالنسبة للأسواق المالية، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي المنقسم مثل سفينة ضخمة يصعب توجيهها، حيث تؤثر كل حركة على السيولة العالمية. رسمت مقالة تيميراو للمستثمرين نقاط التحديد الحاسمة: إن اجتماع ديسمبر ليس مجرد قرار بشأن معدلات الفائدة، بل هو اختبار نهائي لمرونة نظام الاحتياطي الفيدرالي وقيادة رئيسه. التقارير ذات الصلة حذر صدى الاحتياطي الفيدرالي: لا يوجد توافق بشأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، وقد أصبحت فجوة المعلومات قنبلة موقوتة. حذر مورغان ستانلي: انتهاء QT من الاحتياطي الفيدرالي لا يعني إعادة بدء QE، بل استراتيجية إصدار السندات من وزارة الخزانة هي المفتاح. صقور الاحتياطي الفيدرالي | دعا بوستيك، الذي يدعو إلى “عدم خفض الفائدة في ديسمبر”، إلى التقاعد في فبراير المقبل. <صدى الاحتياطي الفيدرالي: خفض الفائدة في ديسمبر أصبح تحديًا، حيث تجعل الفجوات البيانات على الأقل ثلاثة أعضاء يعارضون.> نُشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo “BlockTrend - أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في عالم البلوكتشين.”