استراتيجية بيتكوين تنزلق نحو أدنى مستويات ‘شتاء العملات الرقمية’، تحذر TD Cowen

أشار محلل TD Cowen لانس فيتانزا في 25 نوفمبر 2025 إلى أن (استراتيجية Inc.) علاوة بيتكوين — نسبة قيمتها السوقية إلى قيمة احتفاظها ببيتكوين — قد واصلت انخفاضها الحاد وهي الآن تقترب من المستويات المنخفضة التي شوهدت آخر مرة خلال شتاء العملات الرقمية 2021–2022.

الملاحظات الرئيسية من TD Cowen

• لقد انخفض الفرق بشكل مطرد على مدى الأسابيع القليلة الماضية، وعاد إلى منطقة قابلة للمقارنة مع أدنى المستويات في أواخر عام 2021 وأوائل عام 2022.
• في 25 نوفمبر، لم تصدر استراتيجية أي أسهم جديدة تحت برامجها عند السوق (ATM) ولم تعلن عن مزيد من عمليات شراء البيتكوين - وهو توقف جذب الانتباه إلى تراجع العلاوة.
• تم مشاركة الرسوم البيانية المحدثة بواسطة Vitanza ( واحدة تغطي الفترة من 2020 حتى الآن وأخرى لفترة الاثني عشر شهرًا الماضية ) توضح الاتجاه نحو القيعان التاريخية.

السياق الحالي

استراتيجية تحتفظ حالياً بـ 649,870 بيتكوين تم الحصول عليها بسعر متوسط يقارب $66,385. عند سعر بيتكوين بالقرب من $87,000، تُقدَّر الأصول الأساسية بحوالي $56 مليار، في حين أن القيمة السوقية للشركة قد انخفضت لتقترب من مستويات توحي بتقليص كبير في العلاوة.

توقعات المحلل تظل إيجابية

على الرغم من الضغط، تحافظ TD Cowen على وجهة نظر إيجابية على المدى الطويل. وأكد فيتانزا أن الاستراتيجية من المحتمل أن تتفوق إذا استعاد بيتكوين انتعاشًا مستدامًا واحتفظت الشركة $535 هدف السعر دون تغيير.

باختصار، بينما يتراجع سعر بيتكوين المميز لاستراتيجية نحو منطقة “شتاء العملات الرقمية” لعامي 2021-2022 وسط تراجع السوق المستمر، ترى TD Cowen أن الضعف الحالي مؤقت وتستمر في توقع مشاركة قوية في أي انتعاش ملحوظ لبيتكوين.