مخزون الأربعة مسارات العملات الرقمية لعام 2025: العملات المستقرة، DAT، RWA والعقود الآجلة الدائمة

في عام 2025، كانت مشاعر التجزئة في العملات الرقمية متشائمة للغاية، حيث تضغط مشاريع FDV المرتفعة على الأموال، وتطور الرحلات الجوية إلى شحنات ضخ وتفريغ، وMemecoin التي دمرت سمعة الصناعة. ومع ذلك، من منظور أوسع، تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة 3000 مليار دولار هذا العام، لتصل إلى مستوى قياسي، وارتفعت شركات DAT إلى أكثر من 190، وانتقلت العملات المستقرة من الفكرة إلى المقياس، واستحوذت Hyperliquid في مجال العقود الآجلة الدائمة على حصة سوق CEX.

العملات المستقرة من المناطق الرمادية إلى البنية التحتية المالية الرئيسية

! القيمة السوقية والبيانات للعملة المستقرة

(المصدر: RWA XYZ)

توقيع قانون GENIUS في الولايات المتحدة في يوليو 2025 شكل إنشاء إطار تنظيمي على المستوى الفيدرالي لأول عملة مستقرة للدفع، مما شكل علامة فارقة مهمة في بداية تقنين العملات المستقرة على المستوى الأمريكي. وهذا يعني أن النظام النقدي المستقر بدأ يندمج في النظام المالي الرئيسي للدول الأمريكية الكبرى من الأصول الرمادية السابقة.

حتى أكتوبر من هذا العام، بلغت القيمة السوقية للعملات المستقرة 3000 مليار دولار، وهو رقم قياسي. على الرغم من أن بعض العملات المستقرة الآن تنتقد لاستخدامها على نطاق واسع في بعض الصناعات السوداء، إلا أن ذلك لا يمنع المزيد والمزيد من المؤسسات المالية التقليدية من اعتبار هذا النوع من الأصول كأصول محتملة وبنية تحتية مهمة. كما أبدت عددا متزايدا من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة اهتماما بإطلاق عملات مستقرة خاصة بها.

تكمن الأهمية العميقة لهذا التحول في أن العملات المستقرة أصبحت جسرا بين التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية. تقوم الشركات بالدفع عبر الحدود عبر العملات المستقرة، وتنخفض التكاليف من 3٪ إلى 7٪ إلى أقل من 0.1٪ للبنوك التقليدية. تقوم المؤسسات بالتسوية على السلسلة في الوقت الحقيقي من خلال العملات المستقرة دون انتظار دورة تصفية T+2. مع إعلان 13 وزارة ولجان في الصين القارية تعلن أن “العملات المستقرة = العملات الافتراضية”، أصبح المشهد التنظيمي العالمي أوضح، مما سرع من توسع العملات المستقرة في سوق الامتثال.

وبالنظر إلى زخم تطور العملات المستقرة هذا العام، أصبحت العملات المستقرة واحدة من القطاعات القليلة في مجال العملات الرقمية التي تحقق نموا مستداما حقا.

الاحتفال الدوري والمعضلات الهيكلية لنمط DAT

! شركة بيتكوين هولدينغز الاستراتيجية المصغرة

إذا اختار أحدهم المفهوم الأكثر إثارة وجاذبية هذا العام، فمن الناحية النظرية يجب أن يكون DAT (مكتبة الأصول المشفرة) ضمن القائمة. يشير DAT إلى تلك الشركات المدرجة التي تستخدم عملات مشفرة محددة (مثل BTC وETH) كاحتياطيات للشركات وتستخدمها كاستراتيجية تطوير وميزانية عامية للشركة.

وفقا للبيانات العامة، استخدمت أقل من 10 شركات BTC كأصل احتياطي في عام 2021، مقارنة بأكثر من 190 شركة DAT حتى الآن. الأكثر تمثيلا هو MicroStrategy (MSTR)، التي تمتلك 662,600 بيتكوين حتى ديسمبر 2025، وتبلغ قيمتها حاليا حوالي 595 مليار دولار. بالإضافة إلى الشركات التي تستخدم BTC كأداة DAT، بدأت المزيد والمزيد من الشركات الآن في تشغيل العملات البديلة مثل ETH ك DAT، مثل BitMine، التي تسرع من زيادة ETH هذا العام، وقد جمعت أكثر من 386 ETH (ETH).

من خلال DAT، يمكن للمستثمرين في الأسواق المالية التقليدية التعرض بشكل غير مباشر لأصول العملات الرقمية من خلال شراء أسهم أو سندات شركات DAT دون امتلاك العملات الرقمية مباشرة، وهو ما لا يزال طريقا استثماريا جيدا للمستثمرين الذين لا يشعرون بالراحة في الاحتفاظ بالعملات الرقمية مباشرة لأسباب خاصة.

ومع ذلك، مع عدة جولات من التكهنات حول ارتفاع وانخفاض أسهم DAT، إلى جانب التقلبات الحادة الأخيرة في سوق العملات الرقمية، فإن قيمة ال nav للعديد من شركات DAT قريبة حاليا من 1، وبعضها حتى انخفض إلى ما دون 1. انخفض علاوة صافي القيمة لمايكرو ستراتيجي من 250٪ في 2024 إلى 115٪ اليوم، مقارنة بحوالي 117٪ لبيتماين. لذلك، نظريا، يبدو أن هذه الجولة من الضجة حول دورة DAT قد انتهت، وهناك مخاطر معينة في الوقت الحالي، ويعتمد ذلك على مدى استمرار انفجار هذه الفقاعة.

RWA من الضجة المفاهيمية إلى المستوى الصناعي

تم ذكر مفهوم الأصول الحقيقية (RWA) عدة مرات في عام 2023، وعلى الرغم من أن الكثيرين لا يزالون غير متفائلين بشأن سرد RWA، إلا أن RWA يجب أن يكون أحد أكبر الاتجاهات الهيكلية في هذه الدورة. مع اندماج صناعة العملات الرقمية تدريجيا في النظام المالي العالمي، انتقلت RWA من “مفهوم بحت” و"ضجة خالصة" إلى مرحلة جديدة من “التصنيع” و"الحجم" منذ هذا العام.

بما في ذلك بلاك روك، فرانكلين، وغيرها، يحاولون بالفعل توسيع المنتجات والأعمال المتعلقة بالأصول. منذ بداية هذا العام، تحاول المزيد والمزيد من المؤسسات وضع الأسهم والأوراق المالية والسندات الشركاتية وغيرها من الأصول ضمن السلسلة، خاصة حجم سندات الخزانة الأمريكية التي استمرت في تحقيق أعلى مستويات قياسية هذا العام. باختصار، يبدو أن RWA قد انتقلت من التصور إلى الحجم منذ بداية هذا العام، وبدأت العمالقة المالية التقليدية في اعتبار “سلسلة الأصول” واحدة من القدرات الجديدة لإدارة الأصول المستقبلية.

يبدو أن قصة RWA بدأت للتو، وقد نحتاج إلى مزيد من الوقت لتأكيد هذا الخيال الواسع. يكمن المفتاح في إتقان الأطر التنظيمية ونضج البنية التحتية التكنولوجية، فبمجرد تحقيق هذين المتطلبين، يمكن لعشرات التريليونات من الدولارات من الأصول التقليدية أن يتم ترميزها وتداولها داخل السلسلة.

العقود الآجلة الدائمة تطلق ثورة المشتقات اللامركزية

! قفل كلي للسائل الفائق

(المصدر: DefiLlama)

يشير انفجار العقود الآجلة الدائمة (Perps) في الربع الرابع من هذا العام إلى وجود فرص ومخاطر في السوق. عادة، غالبا ما يكون نهاية السوق الصاعدة مدفوعة بالمرتبة، ويبدو أن شعبية مفهوم المشتبه حاليا تشير إلى وجود فرص ومخاطر في الربع الرابع من هذا العام.

على وجه الخصوص، ساهم الأداء الممتاز لهايبرليكويد، المنتج النجم في مجال المجرمين هذا العام، في الانفجار المستمر والخروج عن الدائرة في هذا المجال، وتحدى هيمنة CEX في السوق. إضافة بعض المنافسين الرئيسيين لهايبرليكويد، مثل أستر ولاتر، جعلت أجواء سوق الصاعد حيوية وحماسية للغاية، ويمكن رؤية ذلك مباشرة من بيانات الحجم في أكتوبر ونوفمبر من هذا العام.

ومع ذلك، مع تنظيف الرافعة المالية القاسية في سوق العملات الرقمية في أكتوبر واستمرار التراجع في معنويات السوق مؤخرا، انخفضت شعبية اللاعبين بشكل كبير الآن، لكن هذا لا يؤثر على حقيقة أن العقود الآجلة الدائمة أصبحت واحدة من أكثر السرديات والمواضيع إثارة في عام 2025.

فقرات أخرى يجب مشاهدتها في 2025

استمرار الضجة حول الذكاء الاصطناعي x العملات الرقمية: عام وكلاء الذكاء الاصطناعي والتداول الآلي للبوتات وتحسين الاستراتيجيات أصبحت مواضيع ساخنة

ثقافة ميمات SOL تنفجر: عملات الميم تنتقل من مجرد ضجة إلى تجارب حوكمة المجتمع

مفهوم سوق التنبؤ خارج الدائرة:P أداء أوليماركت في الانتخابات الأمريكية يثبت جدوى أسواق التنبؤ اللامركزية

السنة الأولى لصناديق العملات البديلة: صناديق العملات البديلة مثل XRP وSOL مدرجة في السوق، لكن قدرتها على جذب الذهب أقل بكثير مما كان متوقعا

تطور لعبة الإسقاط الجوي: اندلعت حرب النقاط بشكل كامل، لكنها زادت أيضا من حدة المواجهة بين فريق المشروع والمستخدمين

في الواقع، هذه الصناعة تتطور وتعيد الترتيب، ولم تتوقف أبدا عن التطور، ولن تنتهي في المستقبل، لكن بعض طرق اللعب وقواعد اللعبة القائمة في السوق قد تغيرت.