تباطؤ الشركات في زيادة حيازاتها من البيتكوين في الربع الرابع من 2025: شركات التعدين المشفرة تصبح المشتريين الرئيسيين الجدد

في الربع الرابع من عام 2025، تباطأت سرعة شراء الشركات لبيتكوين (BTC) بشكل ملحوظ، حيث أن 65% من الشركات المدرجة تمتلك حالياً بيتكوين بأسعار أقل من تكلفة الشراء، مما يعكس خسائر غير محققة. في ظل تزايد الحذر في إدارة أموال الشركات، بدأت شركات تعدين البيتكوين تدريجياً في أن تصبح أقوى قوة استحواذ مستقرة في السوق المفتوحة، مما يمهد الطريق للمرحلة التالية من اعتماد الشركات.

مع دخول نوفمبر، سجل سعر البيتكوين أكبر انخفاض شهري خلال العام، حيث انخفض بنسبة 17.67%، مما أدى إلى خسائر للعديد من المستثمرين من الشركات الذين بنوا مراكزهم خلال عام 2025. وفقاً لأحدث تقرير من Bitcoin Treasuries، فإن أكثر من ثلثي الشركات المدرجة في العينة لديها مراكز حالياً تتعرض لخسائر غير محققة، مما أدى إلى تباطؤ الطلب في السوق.

على الرغم من تباطؤ المجموع الكلي لزيادة الحيازة، إلا أنه في نوفمبر، قامت المؤسسات العامة بشراء أكثر من 12,600 بيتكوين، بينما قام البيع خلال نفس الفترة بمسح حوالي 1,800 بيتكوين، ليصل صافي الزيادة إلى حوالي 10,800 بيتكوين، وهو أدنى مستوى خلال حوالي سنة. لا تزال المؤسسات مثل Strategy و Strive من بين أكبر الجهات المضافة، لكن العديد من الشركات تختار تقليل مخزونها بسبب ضغوط الميزانيات العمومية. على سبيل المثال، قامت شركة Sequans Communications ببيع حوالي ثلث احتياطياتها من البيتكوين لتخفيف ديونها، وبيع مجموعة Genius جزء من بيتكوين لأغراض التشغيل ثم أعاد تعويضها لاحقاً.

يتوقع التقرير أن تكون الزيادة الجديدة في الرصيد خلال الربع الرابع من عام 2025 حوالي 40,000 بيتكوين، وهو أضعف ربع على مدار العام، مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. مما يشير إلى تحول الشركات من “الشراء السريع” إلى “وتيرة أبطأ وحيازة بحذر”.

وفي ظل تزايد الحذر في إدارة أموال الشركات، زاد شركات تعدين البيتكوين من حضورها في السوق. أظهر التقرير أن شركات التعدين شكلت 5% من الزيادة في الحيازة خلال نوفمبر، واحتلت 12% من إجمالي حيازة الشركات المدرجة من البيتكوين. جاءت شركة Cango و American Bitcoin ضمن أكبر خمسة مشترين خلال الشهر، حيث حصلت Cango على 508 بيتكوين من خلال التعدين، و American Bitcoin على 139 بيتكوين. وبسبب انخفاض تكاليف التعدين في بعض الحالات مقارنة بتكلفة الشراء في السوق، يتمتع المعدنون حالياً بميزة نسبية.

على الرغم من استمرار انخفاض مؤشر سعر الهاش منذ يوليو، إلا أنه ارتد مؤخراً من 34.8 دولار إلى حوالي 39.4 دولار، كما انخفضت صعوبة التعدين من أعلى مستوى لها تاريخياً، مما يوفر بعض الدعم للأرباح للمعدنين. ومع ذلك، لا تزال التكلفة النقدية المتوسطة لكل بيتكوين مرتفعة جداً حيث تصل إلى 74,600 دولار، وتبلغ التكلفة الإجمالية 137,800 دولار، مما يدل على استمرار ضغط الصناعة.

في مرحلة السوق التي تضعف فيها عمليات الشراء من قبل الشركات، تتولى شركات التعدين المشفرة بشكل متزايد دور دعم سيولة السوق، مما يجعلها جزءاً هاماً من الطلب الهيكلي طويل الأمد على البيتكوين.