لماذا انخفضت البيتكوين اليوم؟ توقفت ميكروستراتيجي عن شراء احتياطي 22 مليار نقدي الارتفاع

بيتكوين اليوم اختبر 88,000 دولار مستوى الدعم الرئيسي، أكبر مشترٍ ميكروستراتيجي (MSTR) فجأة أوقف عملية الشراء. الشركة باعت الأسبوع الماضي 4.535 مليون سهم من الأسهم العادية وجمعت 747.8 مليون دولار، مما زاد الاحتياطي النقدي إلى 2.19 مليار دولار، لكنها أوقفت خطة شراء البيتكوين التي استمرت لعدة سنوات. هذه هي المرة الأولى منذ عام 2020 التي تختار فيها ميكروستراتيجي تجميع النقد بدلاً من شراء الانخفاض في سوق العملات الرقمية.

استراتيجية ميكرو تتحول فجأة: من الشراء المجنون إلى تخزين النقد

كشف رئيس مجلس إدارة MicroStrategy ، مايكل سايلور ، في أحدث إعلان له أن الشركة تمتلك حاليًا 671,268 عملة بيتكوين ، بقيمة إجمالية تبلغ 503.3 مليار دولار ، بمتوسط ​​تكلفة شراء قدره 74,972 دولار. ومع ذلك ، منذ 15 ديسمبر عندما اشترت 10,645 عملة BTC بمتوسط ​​سعر 92,098 دولار ، لم تقم الشركة بأي خطوات جديدة. على العكس من ذلك ، خلال الفترة من 15 إلى 21 ديسمبر ، قامت MicroStrategy من خلال خطة إصدار السوق ببيع أسهم MSTR العادية ، محققة صافي إيرادات قدره 7.478 مليار دولار ، مما زاد احتياطيات النقد من 1.44 مليار دولار إلى 2.19 مليار دولار.

هذه العملية نادرة جدًا في تاريخ شركة مايكروستراتيجي. على مدى السنوات الأربع الماضية، تمسك سايلور باستراتيجية “شراء الانخفاض” بغض النظر عن تقلبات سعر البيتكوين، بل وزاد من استثماره حتى في أوقات الذعر في السوق. لكن هذه المرة مختلفة، حيث ذكرت مايكروستراتيجي بوضوح في وثيقة النموذج 8-K المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن الشركة أنشأت “احتياطي دولارات”، سيتم استخدامه كأولوية لدفع توزيعات الأرباح للأسهم الممتازة وفوائد الديون المستحقة، وتخطط لتمديد فترة تغطية الاحتياطي من 12 شهرًا إلى 24 شهرًا.

تخفي هذه الاستراتيجية تحولًا وراءها أزمة عميقة. انخفضت أسهم MicroStrategy العادية بنحو 50% في الأشهر الـ 12 الماضية، مما أثر بشكل خطير على ثقة المستثمرين. من الواضح أن إدارة الشركة تدرك أنه في ظل بيئة انخفاض أسعار الأسهم المستمر، فإن الاستمرار في شراء البيتكوين بشكل كبير دون وجود وسادة نقدية قد يؤدي إلى مخاطر التخلف عن السداد أو دعاوى المساهمين. أصبح تراكم النقد خيارًا حتميًا للحماية الذاتية، لكن هذا يعني أيضًا غياب أكبر مشترٍ في السوق، مما يضعف مباشرة دعم الطلب على البيتكوين.

لماذا انخفضت بيتكوين اليوم؟ يوفر تغيير سلوك مايكروستراتيجي الإجابة الأكثر مباشرة: عندما يختار حتى أكثر المضاربين ثباتًا الترقب، فإن السوق بطبيعة الحال يفقد زخم الارتفاع.

警訊 انهيار جماعي لنموذج خزائن بيتكوين

! خزانة البيتكوين

(مصدر: BitcoinTreasuries)

إن معضلة MicroStrategy ليست حالة فريدة، فالشركات التي اتبعت نمط خزينة بيتكوين في الفترة من 2024 إلى 2025 تعاني من انهيار جماعي. هذه الشركات شهدت ارتفاعًا هائلًا في أسعار أسهمها عند إعلانها عن شراء البيتكوين، لكن مع دخول سوق العملات الرقمية في فترة تصحيح، انخفضت أسعار أسهمها بشكل يتجاوز بكثير انخفاض البيتكوين نفسه، مما كشف عن العيوب القاتلة لاستراتيجية خزينة البيتكوين.

أداء سعر سهم شركة بيتكوين المالية

ميتافلانت (MTPLF)

المراكز: 30,823 عملة BTC (رابع أكبر حامل في العالم)

أداء سعر السهم: تراجع بنسبة 75% في الأشهر الستة الماضية، على الرغم من ارتفاعه بنسبة 26% حتى الآن هذا العام، إلا أن الانخفاض الأخير كان حادًا.

السؤال: استراتيجيات الشراء ذات الرافعة المالية العالية تضخم الخسائر في السوق الهابطة

** مارا القابضة (مارا) **

حيازة: 53,250 عملة بيتكوين (ثاني أكبر حائز في العالم)

توقعات سعر السهم: من المتوقع أن تنخفض بنحو 38% في عام 2025

المشكلة: تتعرض أعمال التعدين لضغوط مزدوجة مع أسعار البيتكوين، مما يؤدي إلى تدهور التدفق النقدي.

مايكروستراتيجي (Strategy Inc / MSTR)

الاحتفاظ: 671,268 عملة بيتكوين (أكبر حاملي الشركات في العالم)

أداء السهم: انخفض بنسبة近 50% خلال الـ 12 شهراً الماضية

المشكلة: ان dilution الأسهم شديد، والعبء الدائن ثقيل، واضطر إلى التحول إلى استراتيجيات الدفاع

تظهر هذه الانهيارات الجماعية المخاطر الهيكلية لنموذج خزينة البيتكوين. هذه الشركات في جوهرها “مضاربة على البيتكوين”، حيث تقوم بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم أو السندات لشراء BTC، وتتمتع بعوائد مضاعفة في السوق الصاعدة، لكنها تتحمل أيضًا ضغوط مزدوجة في السوق الهابطة. عندما ينخفض سعر البيتكوين، تنخفض أصول BTC التي تحتفظ بها الشركات، في حين أن أسعار الأسهم تنخفض بشكل أكبر بسبب الذعر بين المستثمرين، مما يؤدي إلى دوامة الموت.

لماذا انخفضت بيتكوين اليوم؟ هذه الشركات الحكومية تحولت من مشترين إلى بائعين محتملين، ويفكر السوق في أنه إذا استمر الاتجاه النزولي، فقد تضطر إلى بيع BTC لتسديد الديون، مما قد يزيد من ضغط البيع.

تحليل فني: هل يمكن لمستوى الدعم 88,000 دولار أن يصمد؟

! مخطط البيتكوين لمدة أربع ساعات

（المصدر：تداول العرض）

من الناحية الفنية، فإن سعر تداول بيتكوين اليوم قريب من 89,433 دولار، وهو في منطقة حساسة من الناحية الفنية. تُظهر الرسم البياني لمدة 4 ساعات أن BTC كانت تعمل ضمن قناة هابطة واضحة منذ أواخر نوفمبر، ورغم أن ضغط البيع قد تراجع، إلا أن الثيران لم تسترد السيطرة بعد.

تحول متوسط السعر المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) بالقرب من 88,400 دولار إلى مستوى مقاومة، بينما يحد متوسط السعر المتحرك الأسي لمدة 100 يوم عند 89,000 دولار من مساحة الارتداد. إن الانضغاط في هذه المتوسطات المتحركة داخل القناة الهابطة عادة ما يشير إلى أن التقلبات ستتوسع قريبًا. كانت الأجسام الأخيرة لشموع K أصغر، والظلال معقدة، حتى ظهرت أشكال مغزل، مما يعكس أن السوق في حالة توازن وليس في حالة قوة.

مستوى الدعم عند 84,500 دولار لا يزال ثابتًا، ويتداخل مع الحدود السفلية للقناة. بعد كل اختبار لهذا المستوى، حدث ارتداد أقوى، مما يشير إلى أن الطلب يقوم بامتصاص العرض. مؤشر القوة النسبية (RSI) يتأرجح تحت 50، لكنه توقف عن خلق أدنى مستويات جديدة، مما يشير إلى أن الزخم المحتمل يتراكم.

تحليل السيناريو الرئيسي: إذا تم الاختراق من نطاق 90,500 إلى 91,000 دولار، ستتحرك هيكل الأسعار نحو 94,200 دولار أو حتى 98,000 دولار. على العكس، إذا تم كسر مستوى الدعم 84,500 دولار، فقد يتم فتح المجال للهبوط مرة أخرى، للوصول إلى 80,600 دولار.

لماذا انخفضت البيتكوين اليوم؟ تشير الجوانب التقنية إلى أن السوق لا يزال في منتصف قناة الهبوط، ويفتقر إلى إشارات واضحة للاختراق، في حين أن غياب المشترين الكبار مثل MicroStrategy يزيد بشكل كبير من صعوبة الاختراق إلى الحد الأعلى. في هذا السياق، أصبح من الطبيعي أن تختار BTC اختبار مستوى الدعم السفلي.

تأثير ثلاثي سلبي يؤثر على BTC

لماذا انخفضت بيتكوين اليوم؟ الجواب هو نتيجة لتفاعل عوامل متعددة. أولاً، تحولت MicroStrategy من مشترين عدوانيين إلى الدفاع عن السيولة النقدية، مما أدى إلى غياب أكبر جهة طلب في السوق. ثانياً، انهار سعر أسهم الشركات التي تتبع نموذج خزينة بيتكوين، مما أثار تساؤلات حول استدامة هذا النموذج التجاري، وقلق بشأن مخاطر البيع القسري. ثالثاً، لم يتم اختراق القناة الهبوطية من الناحية الفنية، ويتعرض مستوى الدعم عند 88,000 دولار للاختبار.

على المدى القصير، يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كان مستوى الدعم البالغ 84,500 دولار سيفشل، وما إذا كانت MicroStrategy ستعيد بدء خطة الشراء. إذا اختار Saylor الانتظار عندما تنخفض BTC إلى ما دون 85,000 دولار، فقد يضر ذلك بمزيد من ثقة السوق. على العكس من ذلك، إذا أعلنت MicroStrategy أنها ستستخدم جزءًا من احتياطيها النقدي للشراء في الانخفاض، فقد يصبح ذلك عامل تحفيز للانعكاس.