يتوقع مشاركو سوق السندات في سيول أن يرفع بنك كوريا معدل الفائدة الأساسي في اجتماع السياسة النقدية في 16 يوليو، وفقاً لمسح صدر في 15 منه. وقد توقعت جميع المؤسسات المالية المحلية والأجنبية الـ19 التي شملها مسح Yonhap Infomax بشكل إجماعي زيادة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75%. ويعود هذا التوقع إلى استمرار مخاوف التضخم الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط الدولية في ظل صراعات الشرق الأوسط، إلى جانب نمو اقتصادي قوي مدفوع بصادرات أشباه الموصلات القوية. وأظهر استطلاع حديث أن توافقاً في السوق قد تحقق بشأن توافر شروط رفع الفائدة.
محافظ شين يشير إلى ضرورة رفع الفائدة منذ اجتماع مايو
أكد محافظ بنك كوريا شين هيونغ-سونغ مراراً على ضرورة رفع الفائدة منذ مؤتمر صحفي اجتماع السياسة النقدية في مايو. وفي ذلك الوقت، قال المحافظ شين بشكل مباشر إنه بالنظر إلى عوامل رئيسية للسياسة النقدية بما في ذلك التضخم والنمو وأسعار الصرف والعقارات، توجد حاجة إلى رفع الفائدة في وقت مناسب. وقد كان رد فعل السوق وكأنه تم تنفيذ رفع الفائدة بالفعل عقب تصريحاته.
واستمر المحافظ شين في الإشارة إلى ضرورة رفع الفائدة في وقت مناسب في عدة مناسبات، بما في ذلك خطابه بمناسبة الذكرى السادسة والسبعين لتأسيس بنك كوريا، وإحاطة إلى لجنة الشؤون المالية والاقتصاد في الجمعية الوطنية. وبطبيعة الحال، تعامل السوق مع رفع الفائدة في يوليو باعتباره أمراً واقعاً.
تحوّل اهتمام السوق إلى توقيت الزيادة التالية
انتقل اهتمام السوق الآن إلى توقيت الزيادة التالية بعد رفع الفائدة المتوقع في يوليو. وقد ارتفعت احتمالات رفع الفائدة على نحو متتالٍ بشكل ملحوظ خصوصاً في مطلع الشهر الماضي، عندما تجاوز سعر صرف الدولار-وون مستوى 1,560 وون. وأشارت بعض الأصوات إلى أن تضييق فجوة أسعار الفائدة المحلية-الأجنبية يُعد أحد الشروط لتثبيت سعر صرف الدولار-وون.
وقال مدير في شركة أوراق مالية (A): "في سوق المقايضات قصير الأجل أمس، كانت زيادات متتالية قد عكستها الأسواق بشكل كافٍ، وقبل اجتماع السياسة النقدية في يوليو، تقود اليقظة تجاه توقيت أي زيادات إضافية إلى درجة عالية من القوة".
تخف مخاوف الزيادات المتتالية مع تراجع أسعار النفط وسعر الصرف
منذ بداية هذا الشهر، انتشرت تدريجياً آراء مفادها أن معدل تضخم أسعار المستهلكين بلغ ذروته، كما انخفضت أسعار النفط الدولية مؤخراً إلى نطاق 70-80 دولاراً للبرميل، ما خفف ضغوط التضخم إلى حد ما. كما انخفض سعر صرف الدولار-وون تدريجياً خلال هذا الشهر، وظل إجمالاً دون مستوى 1,500 وون لمدة خمسة أيام تداول متتالية منذ 8 منه.
وقال مدير في شركة أوراق مالية (B): "بالنظر إلى الظروف الحالية، لا نتوقع أن يطبق بنك كوريا عملياً زيادات متتالية، لكننا أيضاً لا نعتقد أن المحافظ شين سيستبعد بالكامل احتمال الزيادات المتتالية في المؤتمر الصحفي". وأضاف: "تتمثل القضية على الأرجح في الفروق الدقيقة التي سينقلها المحافظ شين أثناء إبداء ملاحظات مرتبطة بالزيادات المتتالية. وإذا بدا الأمر أكثر تشدداً مما كان متوقعاً، فقد يدفع ذلك السوق أكثر".
وذكر مدير في شركة أوراق مالية (C): "بناءً على الطبيعة الأكثر تشدداً لدى المحافظ شين، لا نتوقع أن يدلي بتصريحات تروق للسوق"، مضيفاً: "ورغم أن المحافظ شين لن يقول بشكل قاطع إنه لن يقوم بزيادات متتالية، إذ إن سعر الصرف قد انخفض بشكل ملحوظ، فهناك قدر من التوقع بأن الفروق الدقيقة المتشددة نفسها قد تكون أقل قوة إلى حد ما".
مؤشرات توقعات اقتصادية لأغسطس في المؤتمر الصحفي
يُتوقع كذلك أن تكون لهجة المحافظ شين المتعلقة بتقديم تلميحات بشأن التوقعات الاقتصادية لأغسطس والتي ستصدر الشهر المقبل، أمراً مهماً. فقد توقعت الحكومة مسبقاً معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لهذا العام عند 3.0% في "استراتيجية نمو الاقتصاد في النصف الثاني" أمس، ما يزيد احتمال أن يرفع بنك كوريا أيضاً توقعه لمعدل نمو هذا العام إلى نحو 3.0% في توقعاته الاقتصادية لشهر أغسطس.
ويشير استطلاع إلى أن معدل تضخم أسعار المستهلكين لهذا العام قد ينخفض قليلاً من المستوى الحالي البالغ 2.7%. وقال مدير في بنك تجاري (D): "أصبح من الطبيعي أن يعدل بنك كوريا معدل نمو هذا العام إلى أعلى ليصل إلى نحو 3%، لكن احتمال رفعه أكثر، وموقف المحافظ شين من ذلك، قد يكون أمراً مهماً".
ويلاحظ مشاركو السوق بشكل خاص أن عائد سندات الخزانة لأجل 3 سنوات وصل إلى 3.890% على أساس 民平 في اليوم السابق، مسجلاً الطرف الأعلى من نطاقه الأخير. وقال مدير في بنك تجاري (E): "أظهرت عوائد سندات الخزانة لأجل 3 سنوات مؤخراً تذبذباً عموماً بين 3.7% و3.85% وفقاً للفرضيات الأساسية، لكن بالأمس تجاوزت الحد الأعلى". وأضاف: "وبعد أن تم دفع معدلات الفائدة بشكل ملحوظ خلال اليومين الماضيين، لا يتبقى سوى مساحة محدودة لتدفع أكثر في يوم اجتماع السياسة النقدية، وهو ما يعد في الواقع وضعاً أفضل".
الأسئلة الشائعة
ماذا أظهر مسح بنك كوريا بشأن قرار سعر الفائدة في 16 يوليو؟
أظهر مسح أجرته Yonhap Infomax لعدد 19 مؤسسة مالية محلية وأجنبية توقعاً إجماعياً بأن بنك كوريا سيرفع معدل الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75% في اجتماع السياسة النقدية في 16 يوليو.
لماذا تخف مخاوف الزيادات المتتالية لرفع الفائدة؟
تراجعت مخاوف الزيادات المتتالية لأن التضخم في أسعار المستهلكين يبدو أنه بلغ ذروته في مطلع هذا الشهر، وانخفضت أسعار النفط الدولية إلى نطاق 70-80 دولاراً للبرميل، وظل سعر صرف الدولار-وون دون 1,500 وون لمدة خمسة أيام تداول متتالية منذ 8 منه.
