أطلق اتحاد يضم أكثر من 140 شركة مالية وتقنية عالمية عملة OUSD المستقرة (Open USD) في 30 مايو (بالتوقيت المحلي)، مما أدى إلى انخفاض سعر سهم Circle بنسبة 17.5% في يوم واحد. قدمت العملة المستقرة الجديدة نموذج مشاركة في الإيرادات يوزع دخل الفوائد من الأصول الاحتياطية على الشركات المشاركة بعد خصم تكاليف التشغيل، مما أثار مخاوف المستثمرين بشأن نموذج أعمال Circle الحالي لـ USDC. يشمل اتحاد OUSD شركات Visa وMastercard وStripe وBlackRock وGoogle وIBM وCoinbase وSolana وSamsung Electronics وDunamu وShinhan Financial Group وKakao Bank وK Bank وHyundai Card وKB Kookmin Card وBC Card وHana Card وSamsung Card وWoori Card وNH Nonghyup Card وHanwha Life، مما يمثل تحولاً من إصدار العملات المستقرة المركزية إلى الحوكمة متعددة الشركات في سوق العملات الرقمية.
أطلق Open Standard عملة OUSD بتحالف يضم 140 شركة
أفادت تقارير من صناعة الأصول الافتراضية في 6 يونيو أن تحالف العملات المستقرة العالمي Open Standard أعلن في 30 مايو (بالتوقيت المحلي) عن عملة OUSD المستقرة المرتبطة بالدولار، وأعلن عن خطط لإطلاقها خلال العام الجاري. جمع المشروع شركات مالية ومدفوعات وبلوكتشين عالمية بما في ذلك Visa وMastercard وStripe وBlackRock وGoogle وIBM وCoinbase وSolana. ويشمل المشاركون المحليون شركات Samsung Electronics وDunamu وShinhan Financial Group وKakao Bank وK Bank وHyundai Card وKB Kookmin Card وBC Card وHana Card وSamsung Card وWoori Card وNH Nonghyup Card وHanwha Life.
في حين تعمل العملات المستقرة الحالية Tether (USDT) وUSDC تحت هياكل مركزية تركز على شركات فردية، اعتمدت OUSD نموذج اتحاد تدير فيه شركات متعددة الحوكمة بشكل مشترك. يشارك هذا الهيكل دخل الفوائد الناتج عن الأصول الاحتياطية مع الشركات المشاركة بعد خصم تكاليف التشغيل، وهو ما يمثل أهم عامل تمييز. يمكن للشركات استخدام الإصدار والاسترداد دون رسوم منفصلة، ولا يفرض الهيكل حدوداً مصطنعة على المعاملات واسعة النطاق. تهدف Open Standard إلى استخدام OUSD في مجالات متنوعة تشمل المدفوعات والتحويلات المالية والمعاملات بين الشركات (B2B) والتمويل اللامركزي (DeFi) ومدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي.
سهم Circle ينخفض 17.5% بعد إعلان OUSD
أثر الإعلان فوراً على السوق. انخفض سعر سهم Circle المدرج في بورصة نيويورك بنسبة 17.5% في 30 مايو (بالتوقيت المحلي) وحده، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ نحو أربعة أشهر. فسر المستثمرون ذلك على أنه قلق من أن نموذج إيرادات Circle الحالي - الذي يعتمد بشكل كبير على دخل الفوائد من الاحتياطيات - قد يتزعزع على المدى الطويل. يعتمد هيكل Circle على دخل الفوائد من عمليات الأصول الاحتياطية لـ USDC لمعظم إيراداتها. يتوقع مراقبو الصناعة أنه إذا انتشرت نماذج مشاركة دخل الاحتياطيات مع الشركات المشاركة مثل OUSD، فقد تشتد المنافسة لتأمين شركاء التوزيع.
محلل NH Investment & Securities يصف مخاوف تراجع USDC بأنها سابقة لأوانها
قيمت شركات الأوراق المالية أن إطلاق OUSD من غير المرجح أن يؤدي فوراً إلى إضعاف هيمنة USDC على السوق. صرح هونغ سونغ-ووك، باحث في NH Investment & Securities، قائلاً: "تخطط OUSD لتوزيع دخل الاحتياطيات على الشركات الشريكة، لذا من وجهة نظر الشركات هناك حافز لاختيار OUSD بدلاً من USDC، مما وسع نطاق مخاوف السوق"، لكنه أضاف: "لكن المخاوف من أن USDC ستفقد حصتها السوقية بسرعة بسبب OUSD هي مخاوف سابقة لأوانها".
وأوضح هونغ: "تم تقديم شركات عالمية كبرى كشركاء، ولكن لا يزال من غير المعروف مدى نشاط كل شركة في المشاركة فعلياً"، و"يحتاج أيضاً إلى التأكد مما إذا كانت OUSD قادرة على تأمين النظام البيئي للتطوير والتوافق التطبيقي على مستوى USDC عبر التمويل وDeFi". وأضاف: "تعمل Circle على توسيع نظامها البيئي من خلال متابعة أعمال جديدة متنوعة مثل وظائف وكلاء الذكاء الاصطناعي وسلسلة كتل Arc وشبكة مدفوعات Circle"، و"من ناحية أخرى، نظراً لأن OUSD لديها هيكل اتحاد، فإن مدى سرعة استجابتها من حيث اتخاذ القرارات وتطوير التكنولوجيا هو أيضاً مجال يحتاج إلى التحقق".
أوضحت بعض الشركات المحلية أنها لم تجرِ أي مشاورات رسمية للمشاركة مع Open Standard، واكتفت فقط بالإشارة إلى نيتها لمراجعة إمكانيات المشاركة. صرح مسؤول في إحدى الشركات: "علمنا بإدراجنا ضمن أعضاء التحالف من خلال التقارير الإعلامية"، مضيفاً: "لم تكن هناك مشاورات حول أدوار محددة أو طرق المشاركة".
كما قيمت بنوك استثمار عالمية رد فعل السوق بأنه مبالغ فيه إلى حد ما. قيم بنك الاستثمار الأمريكي William Blair عملة OUSD بأنها "حل يبحث عن مشكلة". والتفسير هو أن نموذج مشاركة دخل الاحتياطيات الذي تروجه OUSD ليس مفهوماً جديداً، حيث تقدم Circle بالفعل حوافز متنوعة لشركاء توزيع USDC. كما صرح بنك الاستثمار العالمي Bernstein: "رد فعل السوق كان مبالغاً فيه"، مقيماً أن "USDC أصغر من Tether من حيث القيمة السوقية، لكنها تظل العملة المستقرة الأكثر استخداماً في المعاملات التجارية الفعلية بين الشركات".
الرئيس التنفيذي لـ Circle يؤكد على الشبكة والثقة التنظيمية كميزة تنافسية
تحركت Circle أيضاً لمعالجة السوق. أكد الرئيس التنفيذي لـ Circle جيريمي ألير عبر وسائل التواصل الاجتماعي في 1 مايو (بالتوقيت المحلي): "لا تُخلق القدرة التنافسية للعملات المستقرة في فترة قصيرة، بل تتشكل من خلال السيولة المتراكمة على مر السنين والموافقة التنظيمية والشبكات العالمية".
يرى مراقبو الصناعة أنه في حين أن إطلاق OUSD قد أثار بوضوح منافسة جديدة في سوق العملات المستقرة، فإن التغييرات الفعلية في الحصص السوقية ستتطلب وقتاً طويلاً حيث يجب أن تكون مدعومة بتكامل الخدمات والموافقة التنظيمية وتأمين حجم المعاملات وبناء النظام البيئي للتطوير. صرح مسؤول في الصناعة: "OUSD هي حالة رمزية تُظهر أن صناعة العملات المستقرة تنتقل من منافسة الإصدار إلى منافسة النظام البيئي"، مضيفاً: "لكن لن يكون من السهل استبدال شبكات DeFi ووكلاء الذكاء الاصطناعي وشبكات الدفع العالمية وقنوات التوزيع التي بنتها USDC على مر السنين في فترة قصيرة".
الأسئلة الشائعة
ماذا أعلنت Open Standard في 30 مايو؟
أعلنت Open Standard في 30 مايو (بالتوقيت المحلي) عن عملة OUSD المستقرة المرتبطة بالدولار بمشاركة أكثر من 140 شركة عالمية بما في ذلك Visa وMastercard وStripe وBlackRock وGoogle وIBM وCoinbase وSolana، معلنة عن خطط لإطلاقها خلال العام الجاري.
لماذا انخفض سعر سهم Circle بنسبة 17.5%؟
انخفض سهم Circle بنسبة 17.5% في 30 مايو (بالتوقيت المحلي) بعد إعلان OUSD لأن المستثمرين كانوا قلقين من أن نموذج مشاركة الإيرادات في OUSD - الذي يوزع دخل الفوائد من الاحتياطيات على الشركات المشاركة - قد يهدد نموذج أعمال Circle الحالي الذي يعتمد بشكل كبير على دخل الفوائد من الاحتياطيات.
ماذا قال المحلل في NH Investment & Securities هونغ سونغ-ووك عن مخاوف حصة USDC السوقية؟
صرح هونغ سونغ-ووك أن المخاوف من أن USDC ستفقد حصتها السوقية بسرعة بسبب OUSD هي مخاوف سابقة لأوانها، مشيراً إلى أن مدى نشاط كل شركة في المشاركة لا يزال غير معروف، وأن OUSD تحتاج إلى إثبات قدرتها على تأمين النظام البيئي للتطوير والتوافق التطبيقي على مستوى USDC عبر التمويل وDeFi.
