ESMA: حظر سوق التوقعات للمستهلكين في الاتحاد الأوروبي ساري بالفعل بموجب قواعد 2018

أوضحت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) في 3 يوليو أن عقود الأحداث التي تدعم العديد من أسواق التنبؤ تخضع بالفعل للوائح المالية الحالية للاتحاد الأوروبي، ويُمنع بيعها للجمهور بالتجزئة. ينطبق الحظر لأن العقود المرتبطة بفئات المشتقات في الملحق الأول من MiFID II القسم C(4) إلى (10) تُصنف كخيارات ثنائية، والتي حُظرت على المستثمرين الأفراد في الاتحاد الأوروبي منذ 2018 عبر تدابير وطنية. وأكدت هيئة ESMA أنه لا حاجة لتشريع جديد لفرض القيود، إذ يعتمد الإطار التنظيمي على تدابير التدخل في المنتجات المطبقة بالفعل في جميع الدول الأعضاء.

توضح ESMA ثلاثة مسارات تنظيمية لعقود الأحداث

أوضحت هيئة ESMA أن عقود الأحداث تقع ضمن عدة مسارات تنظيمية حسب هيكلها. العقود التي تتعلق أسئلتها الأساسية بأصول مدرجة في الملحق الأول من MiFID II القسم C(4) إلى (10) تُعتبر أدوات مالية وتصنف كمشتقات. وأشارت ESMA إلى أن نتيجة هذه العقود الثنائية تجعلها ضمن نطاق تدابير التدخل في المنتجات الوطنية على الخيارات الثنائية التي تحظر تسويقها أو توزيعها أو بيعها للعملاء الأفراد.

قد تقع العقود الرمزية المعتمدة على الأحداث والتي لا تُصنف كأدوات مالية ضمن إطار الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) الخاص بالاتحاد الأوروبي، والذي يتطلب ترخيصاً وإفصاحاً خاصاً. كما يمكن أن تقع بعض عقود الأحداث تحت قوانين المقامرة الوطنية، اعتماداً على كيفية تعامل كل دولة عضو معها. لا تقدم الهيئة مساراً تنظيمياً واحداً، بل توجه المنصات لإجراء تحليل حالة بحالة استناداً إلى خصائص كل عقد.

حظر الخيارات الثنائية ينطبق على عقود التنبؤ المرتبطة بالمشتقات

تم حظر الخيارات الثنائية بشكل فعال للمستثمرين الأفراد في الاتحاد الأوروبي منذ 2018، عندما أدخلت ESMA تدخلاً مؤقتاً أصبح بعد ذلك دائماً عبر التدابير الوطنية للدول الأعضاء. طبق بيان 3 يوليو هذا الحظر القائم على عقود الأحداث التي تُصنف كمشتقات وفق معايير تصنيف MiFID II.

قال الرئيس التنفيذي لشركة ATH21 كريس كاراسكوسا على وسائل التواصل الاجتماعي إن البيان ليس قيداً جديداً، بل تذكيراً بمدى تطبيق القانون الحالي. وأشار كاراسكوسا إلى أن التحدي الحقيقي للشركات يكمن في التحليل المسبق، حالة بحالة، لخصائص المنتج بدلاً من تصنيفه.

المنصات تواجه الترخيص أو الخروج من السوق بموجب القواعد الحالية

بالنسبة للمنصات التي تطمح للعمل في أوروبا، قلصت ESMA الخيارات إلى ثلاثة مسارات. يمكنها إعادة هيكلة المنتجات بحيث تتجاوز تصنيف الأدوات المالية، أو الحصول على ترخيص MiFID II، أو قبول أن السوق الأوروبية للجمهور بالتجزئة ستظل مغلقة إلا إذا تم اتخاذ إجراءات امتثال إضافية. لا يوفر البيان جدولاً زمنياً لمزيد من التوجيه أو التعديلات التنظيمية، مما يدل على أن الإطار الحالي ينطبق فوراً على العروض الحالية والمستقبلية.

الأسئلة الشائعة

ما المعايير التي تحدد ما إذا كان عقد الحدث محظور بموجب قواعد الخيارات الثنائية في الاتحاد الأوروبي؟

يُحظر عقد الحدث للبيع للجمهور الأوروبي إذا كانت أسئلته الأساسية تتعلق بأصل مدرج في الملحق الأول من MiFID II القسم C(4) إلى (10)، والذي يغطي فئات المشتقات. وأكدت ESMA أن مثل هذه العقود تُصنف كمشتقات وتقع ضمن تدابير التدخل الوطنية التي تحظر تسويقها أو توزيعها أو بيعها كخيارات ثنائية للعملاء الأفراد.

ما الخيارات التنظيمية المتاحة لمنصات سوق التنبؤ للعمل في الاتحاد الأوروبي؟

حددت ESMA ثلاثة خيارات: إعادة هيكلة المنتجات لتجاوز تصنيف الأدوات المالية، أو الحصول على ترخيص MiFID II لتقديم مشتقات منظمة، أو قبول استبعادها من سوق التجزئة في الاتحاد الأوروبي. العقود الرمزية غير المؤهلة كأدوات مالية قد تقع تحت متطلبات إطار MiCA بدلاً من MiFID II.