البنك الفيدرالي يثبت سعر الفائدة عند 3.50%-3.75%، بينما تُظهر محاضر يونيو انقسامًا بشأن رفعها

أصدرت لجنة الاحتياطي الفيدرالي (Fed) محاضر اجتماعها في 16-17 يونيو في 8 يوليو، كاشفةً عن لجنة منقسمة، مع تثبيت معدل الفائدة دون تغيير بالإجماع عند 3.50% إلى 3.75%، مع التنبيه إلى مخاطر التضخم المرتبطة بإنفاق الذكاء الاصطناعي والرسوم الجمركية وتكاليف الطاقة في الشرق الأوسط. وشهد الاجتماع أول ظهور لرئيس “Fed” كيفن وورش منذ توليه المنصب، حيث أيد جميع أعضاء التصويت البالغ عددهم 12 قرار الإبقاء على الفائدة رغم وجود خلاف داخلي حول ما إذا كانت هناك حاجة لرفع الفائدة. واستشهد مسؤولو “Fed” بالضغوط التضخمية المستمرة، إذ بلغ التضخم الأساسي 3.3% في أبريل، ومن المتوقع أن يقترب من 3.4% في مايو، بما يتجاوز بكثير هدف “Fed” البالغ 2%، بينما توقّع تسعة من أصل 19 مسؤولاً إجراء رفع واحد على الأقل للفائدة قبل نهاية 2026.

مسؤولون في “Fed” منقسمون حول تبرير رفع الفائدة

وفقاً للمحاضر، رأى بعض المشاركين أن رفع الفائدة كان مبرَّراً في اجتماع يونيو، لكنهم في النهاية أيدوا الإبقاء على الفائدة دون تغيير. ورجّح معظم المسؤولين استمرار مخاطر التضخم الناشئة عن الرسوم الجمركية وتكاليف طاقة الشرق الأوسط والطلب المحرّك بالذكاء الاصطناعي على التكنولوجيا ومراكز البيانات والكهرباء. وتوقّع تسعة من أصل 19 مسؤولاً إجراء رفع واحد على الأقل للفائدة قبل نهاية 2026، وهو تراجع عن التوقعات السابقة التي لم تُظهر أي زيادات. ولم يقدّم وورش توقعاً. وفي مؤتمر صحفي عقده بعد الاجتماع، وصف وورش النقاش الداخلي بعبارات صريحة: "لقد خضنا نقاشاً عائلياً جيداً بشأن ذلك لعدة أيام، وانتهينا في النهاية، أعتقد، إلى وضع أفضل."

إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يدفع إلى مراجعات توقعات التضخم

رفعت فرق عمل “Fed” توقعات التضخم لعامي 2026 و2027، مستشهدةً بانتقال آثار الرسوم الجمركية، وصدمات الإمداد في الشرق الأوسط، وارتفاع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بلغ التضخم الأساسي 3.3% في أبريل، ومن المتوقع أن يقترب من 3.4% في مايو، بما يفوق بكثير هدف “Fed” البالغ 2%. وقال عدة مشاركين إن إنفاق الذكاء الاصطناعي قد يُخفض التكاليف في نهاية المطاف عبر مكاسب الإنتاجية، لكن هذا الأثر قد يستغرق سنوات ليتجلى. وفي الوقت نفسه، يواصل الطلب على مراكز البيانات والمعدات عالية التقنية إضافة ضغط صعودي على الأسعار.

بيتكوين تنخفض 2.7% بعد صدور محاضر “Fed”

تداولت بيتكوين (BTC) قرب 62,240 دولاراً يوم الأربعاء، منخفضةً بنحو 2.7% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقاً لبيانات BeInCrypto وقت النشر. جاء هذا التحرك بعد معاينة لقرار الإصدار أشارت إلى صمت وورش بشأن توقعه الخاص لمعدل الفائدة كمصدر رئيسي لعدم اليقين. وتأتي هذه الخسارة عقب نشاط في خيارات بيتكوين تحوّل ليصبح أكثر ميلاً للشراء قبل صدور المحاضر، بعد أيام من ارتداد بيتكوين قرب 64,000 دولار بدعم تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المتفائلة.

أداء سعر بيتكوين. المصدر: BeInCrypto

محللون يربطون ضعف العملات المشفرة بتدفقات رأس المال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي

قال محللون إن قلق “Fed” بشأن التضخم المرتبط بالذكاء الاصطناعي يشير أيضاً إلى مشكلة أوسع تواجه بيتكوين: فالأموال تتجه إلى صفقة الذكاء الاصطناعي بدل التوجه إلى العملات المشفرة. وقال يفغيني بوبوف، كبير المحررين في InvestFuture: "إن جزءاً كبيراً من رأس المال الذي كان من الممكن أن يتجه سابقاً إلى العملات المشفرة يتدفق الآن إلى سوق الأسهم الأميركي، خصوصاً إلى الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ومراكز البيانات، وإنتاج الشرائح، والبنية التحتية للطاقة". وأضاف بوبوف أن بيتكوين لم تُوفّر للمستثمرين سرداً سوقياً مماثلاً. وخلال تصعيد الشرق الأوسط الأخير، قال إن الأصل أيضاً واجه صعوبة لإثبات أطروحته عن "الذهب الرقمي"، بينما عاد الدولار ليؤدي مجدداً دور الأصل الرئيسي الملاذ الآمن.

وأشار نيكيتا زوبوريف، كبير المحللين لدى BestChange، إلى ضغط الاقتصاد الكلي نفسه. وقال إن الدولار القوي وعوائد السندات المرتفعة ما زالت تسحب السيولة بعيداً عن الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة. وقال رايان كيركلِي، المؤسس الشريك والرئيس التنفيذي لشبكة Global Settlement Network، إن تحركات النفط وعوائد الخزانة والدولار أظهرت أن الأسواق كانت تعيد تسعير الأمور بالفعل لخوض معركة أطول ضد التضخم، وليس لصدمة منفردة. وقد عكست المحاضر ذلك، وربطت ارتفاع التضخم بالطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي والرسوم الجمركية وتكاليف طاقة الشرق الأوسط. وقال كيركلي: "تتفاعل العملات المشفرة الآن مع النفط ومعدلات الفائدة والدولار وعوائد الخزانة... وتَنزِف عندما يَنزِف الاقتصاد الكلي".

من المقرر عقد الاجتماع المقبل للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 28-29 يوليو.

الأسئلة الشائعة

ماذا قرر الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في 16-17 يونيو؟
ثبّت الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.50% إلى 3.75% في اجتماعه في 16-17 يونيو. أظهرت المحاضر الصادرة في 8 يوليو أنه رغم دعم جميع أعضاء التصويت البالغ عددهم 12 قرار الإبقاء على الفائدة، فقد رأى بعض المشاركين أن رفع الفائدة كان مبرراً، لكنهم في النهاية أيدوا قرار إبقاء الفائدة دون تغيير.

لماذا انخفضت بيتكوين بعد صدور محاضر “Fed”؟
تداولت بيتكوين قرب 62,240 دولاراً يوم الأربعاء، منخفضةً بنحو 2.7% خلال الـ 24 ساعة الماضية، عقب صدور محاضر “Fed” في 8 يوليو. عزا محللون هذا الانخفاض إلى النبرة المتشددة في المحاضر، والتي كشفت أن تسعة من أصل 19 مسؤولاً توقّعوا رفعاً واحداً على الأقل للفائدة قبل نهاية 2026، واستشهدت بمخاطر تضخم مستمرة ناتجة عن إنفاق الذكاء الاصطناعي والرسوم الجمركية وتكاليف طاقة الشرق الأوسط.

كيف يؤثر إنفاق الذكاء الاصطناعي على توقعات التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي؟
رفعت فرق عمل “Fed” توقعات التضخم لعامي 2026 و2027، مستشهدةً بارتفاع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي باعتباره عاملاً رئيسياً. وأشار المسؤولون إلى أن الطلب على مراكز البيانات والمعدات عالية التقنية يضيف ضغطاً صعودياً على الأسعار، مع استمرار التضخم الأساسي عند 3.3% في أبريل وتقديره بنحو 3.4% في مايو، بما يفوق بكثير هدف “Fed” البالغ 2%.