يقول غاري بلاك إن أسهم سبيس إكس مبالغ في تقييمها عند 45 ضعفًا لإيرادات عام 2026 من طراز السيارات الكهربائية، مقارنةً بالإيرادات بعد هبوط بنسبة 45%

علّق مدير إدارة صندوق المستقبل Gary Black على هبوط سهم SpaceX بعد إغلاق جلسة الجمعة لأسهم الشركة الجديدة المدرجة حديثاً، بانخفاض قدره 5.43% إلى 123.60 دولار، أي أقل بنحو 9% من سعر الطرح العام الأولي البالغ 135 دولار، كما أنه هبط بنحو 45% مقارنة بأعلى مستوى له على الإطلاق خلال التداولات داخل اليوم عند 225.64 دولار. وقال Black إن التراجع يؤكد مخاوفه بشأن تقييم الشركة وبنية الطرح العام الأولي، مضيفاً أن سهم SPCX ما زال يتداول عند مضاعف FY'2026 EV/Revs يبلغ 45x. وقد انخفض السهم بأكثر من 20% منذ ظهوره الأول في الأسواق العامة في يونيو.

Gary Black Cites Valuation Metrics And IPO Scrutiny

في منشور على X، قال Black: "لا تقول إنني لم أحذّرك"، مؤكداً أن تراجع سهم SPCX أقرّ مخاوفه الراسخة بشأن تقييم الشركة وبنية الطرح العام الأولي. وأضاف أن السهم ما زال يتداول عند "FY'2026 EV/Revs of 45x".

واستحضر Black شكوك المستثمر الأسطوري Peter Lynch تجاه الطروحات العامة الأولية، إذ كان يعتقد أن IPO تعني "غالباً أنها مُبالَغ في تسعيرها". وقال إن خطط SpaceX "غير المثبتة إطلاقاً" لبناء مراكز بيانات في الفضاء كانت محل فحص شامل قبل إدراجها، بينما يوضح نشرة الاكتتاب ما وصفه بسوقٍ إجمالي قابل للتوظيف "مبالغ فيه بشكل سخيف" بقيمة 28.5 تريليون دولار.

كما أشار Black إلى أن خسائر الشركة "تم الإفصاح عنها ومناقشتها"، مضيفاً أنه "قد لا يكون هناك طرح عام أولي في تاريخ العالم تمت دراسته وتدقيقه على نحو وثيق مثل هذا الطرح". ووفقاً لـ Black، فإن المستثمرين الذين ما زالوا يختارون الشراء رغم المخاطر "يستحقون ما حصلوا عليه".

Black Criticizes $85 Billion IPO Structure And Analyst Ratings

قال Black إن التراجع لا يمكن اعتباره بمعزل عن غيره لأنه "يتجاهل الطريقة السلبية/الساخرة" التي نظمت بها SpaceX، مع بنوكها الاستثمارية ومستشاريها، الطرح العام الأولي "لهندسة مكسب قصير الأجل" وإنشاء "بركة رسوم بقيمة $US500 مليار".

وأضاف أن الطرح العام الأولي البالغ 85 مليار دولار — "3 أضعاف حجم أكبر طرح عام أولي في التاريخ" — خلق "حالة اختلال شديدة في العرض/الطلب"، حيث يدعم الطرح الحر بأقل من 100 مليار دولار قيمة سوقية ورقية تزيد على 2 تريليون دولار. ورغم هبوط السهم، قال إنه ما زال "يبدو مبالغاً في تقييمه بشكل سخيف" عند 45x 2026 EV/Revs، مشيراً إلى أن معظم محللي وول ستريت الذين يغطيون السهم لديهم تصنيفات "Buy"، وأن "محللاً واحداً فقط — Morningstar... — لديه تصنيف Sell". وختم Black منشوره قائلاً: "هذا يختصر كل شيء".

Stocktwits Retail Sentiment Remains Bearish

ظلت معنويات صغار المستثمرين على Stocktwits تجاه SPCX 'bearish' دون تغيير خلال الساعات الـ 24 الماضية، بينما كانت أحجام الرسائل 'low'. وقد انخفض سهم SPCX بأكثر من 20% منذ ظهوره الأول في الأسواق العامة في يونيو.

FAQ

ماذا قال Gary Black عن تقييم سهم SpaceX؟

قال Gary Black إن سهم SPCX ما زال يتداول عند مضاعف FY'2026 EV/Revs يبلغ 45x ووصفه بأنه "مبالغ في تقييمه بشكل سخيف" على الرغم من تراجعه من أعلى مستوياته على الإطلاق. وأشار إلى أن السهم أغلق يوم الجمعة عند 123.60 دولار، بانخفاض 45% عن ذروة التداول داخل اليوم عند 225.64 دولار.

كيف وصف Gary Black بنية الطرح العام الأولي لشركة SpaceX؟

قال Black إن الطرح العام الأولي البالغ 85 مليار دولار — ثلاثة أضعاف حجم أكبر طرح عام أولي في التاريخ — خلق "حالة اختلال شديدة في العرض/الطلب"، مع طرح حر بأقل من 100 مليار دولار يدعم قيمة سوقية ورقية تتجاوز 2 تريليون دولار. وذكر أن الهيكل صُمم "لهندسة مكسب قصير الأجل" وإنشاء "بركة رسوم بقيمة $US500 مليار".

ما التغطية الحالية من المحللين لسهم SPCX؟

أشار Black إلى أن معظم محللي وول ستريت الذين يغطيون SPCX لديهم تصنيفات 'Buy'، مع وجود شركة واحدة فقط — Morningstar — تصدر تصنيف 'Sell' للسهم.