شركة كوريا للأراضي والإسكان توسّع حدّ السندات إلى 20 تريليون وون كوري

وسّعت شركة كوريا للأراضي والإسكان (LH) حدّ إصدار السندات إلى 20 تريليون وون هذا العام، لتبرز بوصفها لاعباً رئيسياً في سوق السندات العامة. ورفع مطوّر الإسكان الحكومي المملوك للدولة مستوى الإصدار لتأمين التمويل لمشاريع توفير الإسكان في المناطق الحضرية، ولا سيما تطوير «المدينة الجديدة الثالثة». غير أن هذا التوسع يثير مخاوف بشأن إدارة الشؤون المالية، إذ يُتوقع أن يرتفع معدل ديون الشركة من 226.1% في 2024 إلى 260.3% بحلول 2029، ما يستلزم موازنة دقيقة بين احتياجات جمع التمويل واستدامة المالية العامة.

صافي إصدار LH يبلغ 6.38 تريليون وون منذ بداية العام

وفقاً لبيانات الإصدار والاستحقاق الصادرة عن Yonhap Infomax، أصدرت LH ما يقارب 10.64 تريليون وون في سندات عامة مُقوّمة بالوون منذ بداية العام. ومع بلوغ 4.25 تريليون وون في السندات التي تستحق خلال الفترة نفسها، سجلت الشركة صافي إصدار قدره 6.38 تريليون وون. ويُعد هذا ارتفاعاً ملحوظاً مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، عندما لم يتجاوز صافي الإصدار 5 مليارات وون. وخلال الفترة من يناير إلى منتصف يوليو 2024، بلغ صافي الإصدار 790 مليار وون.

رفعت LH حدّ إصدار السندات من 15 تريليون وون إلى 20 تريليون وون هذا العام لتعزيز قدرة الاستجابة للسيولة. وتخطط الشركة لاستخدام قنوات تمويل متعددة، تشمل السندات المُقوّمة بالوون، وسندات تعويض الأراضي، وسندات العملات الأجنبية. ويدعم الإصدار الموسّع هدف LH للبدء في إنشاء 86,000 وحدة سكنية في المنطقة الحضرية هذا العام، وفقاً لما ورد في تقرير أعمالها.

وأشار كيم سانغ-مان، الباحث في Hana Securities، إلى أن «عند فحص خطط الإدارة المالية متوسطة إلى طويلة الأجل للهيئات العامة، يُتوقّع أن يسجل قطاع رأس المال الخاص بالبنية التحتية الاجتماعية (SOC) أكبر زيادة، مع مساهمة LH بحصة مطلقة ضمن ذلك القطاع. وقد تصبح LH المحور الأساسي في العرض والطلب على السندات العامة في المستقبل، وهو ما يراقبه السوق عن كثب».

معدل الدين متوقع أن يصل إلى 260.3% بحلول 2029

تُظهر خطة LH للإدارة المالية متوسطة إلى طويلة الأجل أن معدل الدين سيرتفع من 226.1% في 2024 إلى 260.3% في 2029. ومن المتوقع أن يتوسع إجمالي الدين من 170 تريليون وون في 2025 إلى 261.9 تريليون وون خلال الفترة نفسها. وترجع الشركة ضغوط زيادة الدين إلى تعليق بيع الأراضي بما يقلل الإيرادات، وزيادة حالات إلغاء بيع الأراضي والتأخر في السداد، وتدهور الربحية في مشاريع الإسكان نتيجة ارتفاع التكاليف.

اعترفت LH بالحاجة إلى إدارة الدين في تقرير أعمالها، مشيرة إلى أنها ستعمل على تحسين هيكل أرباح مشاريع الإسكان وتنويع طرق التمويل استعداداً لزيادة إصدار السندات. وشدّدت الشركة على أنها لن تتوسع بسرعة في حدود إصدار السندات تحت ذريعة تنفيذ مشاريع جديدة.

وقال مسؤول من LH: «يجب مراجعة حدّ إصدار السندات للعام المقبل بناءً على جداول تنفيذ المشاريع، بما في ذلك المدينة الجديدة الثالثة، وبناءً على احتياجات التمويل الفعلية. ومن المناسب تحديد المستوى الملائم عبر النظر في تدفقات التمويل الداخلية وظروف سوق السندات معاً». وأضاف المسؤول: «نهدف إلى تنفيذ استراتيجية تمويل تتجاوز مجرد جمع رأس المال البسيط، وتحسين اختيار الأسواق المحلية والدولية الأكثر ملاءمة من حيث التوقيت، مع هيكل استحقاق مناسب».

الأسئلة الشائعة

ما حدّ إصدار السندات لدى شركة كوريا للأراضي والإسكان هذا العام؟

وسّعت شركة كوريا للأراضي والإسكان (LH) حدّ إصدار السندات إلى 20 تريليون وون هذا العام، مقارنةً بـ 15 تريليون وون سابقاً. ومنذ بداية العام، أصدرت LH ما يقارب 10.64 تريليون وون في سندات عامة مُقوّمة بالوون، مع بلوغ صافي الإصدار 6.38 تريليون وون بعد احتساب السندات التي استحقت.

لماذا يُتوقع أن يرتفع معدل دين LH؟

تُظهر خطة LH للإدارة المالية متوسطة إلى طويلة الأجل أن معدل الدين سيرتفع من 226.1% في 2024 إلى 260.3% بحلول 2029. وتُعزي الشركة ذلك إلى تعليق بيع الأراضي بما يقلل الإيرادات، وزيادة حالات إلغاء بيع الأراضي والتأخر في السداد، وتدهور ربحية مشاريع الإسكان بسبب ارتفاع التكاليف. ومن المتوقع أن ينمو إجمالي الدين من 170 تريليون وون في 2025 إلى 261.9 تريليون وون في 2029.