سجّل سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في كوريا أول انخفاض شهري له هذا العام، إذ تراجعت إجمالي الأصول المُدارة من 393.7674 تريليون وون في نهاية يونيو إلى 354.6433 تريليون وون اعتباراً من يوم 26، وفقاً لبيانات FnGuide الصادرة في 28. تزامن الانخفاض مع تصحيح في مؤشر KOSPI خفّض معنويات مستثمري الداخل، وأدى إلى عمليات جني أرباح في صناديق الاستثمار المتداولة العكسية، بينما نقل بعض مستثمري التجزئة أموالهم إلى أسهم مُدرجة في الولايات المتحدة. وعلى الرغم من انكماش السوق إجمالاً، ارتفعت أصول صناديق الاستثمار المتداولة المُدعومة بالرافعة المالية من 24.2864 تريليون وون في نهاية يونيو إلى 30.1862 تريليون وون اعتباراً من يوم 27، مدفوعةً بشكل أساسي بمنتجات رافعة مالية على سهم واحد مرتبطة بشركتي Samsung Electronics وSK Hynix، إذ انخرط المستثمرون في الشراء عند الانخفاض خلال هبوط حاد في الأسعار. أعلنت الجهات الرقابية المالية الكورية خططاً لرفع متطلبات الإيداع لصناديق الرافعة المالية على سهم واحد، استجابةً للنشاط المضاربي المركّز.
سجل سوق ETF الكوري أول انخفاض شهري في 2024
انخفضت إجمالي الأصول المُدارة لـ 1,150 صندوقاً استثمارياً متداولاً كورياً مُدرجاً من 393.7674 تريليون وون في نهاية يونيو إلى 354.6433 تريليون وون اعتباراً من يوم 26. وقد مثّل رقم يونيو زيادةً تقارب 90 تريليون وون عن 307.2998 تريليون وون في نهاية أبريل. ويمثّل هذا التحول أول انخفاض شهري بعد نموٍ مستمر حتى يونيو. تعكس الأصول المُدارة تدفقات رأس المال الفعلية للمستثمرين من الداخل والخارج، وهي مختلفة عن صافي قيمة الأصول الذي يتقلب مع أسعار السوق.
حدث الانكماش مع دخول KOSPI مرحلة تصحيح، وزاد المستثمرون من فئة التجزئة في كوريا عمليات الشراء الصافية لصناديق ETF المُدرجة في الولايات المتحدة والأسهم الفردية. كما ساهمت عمليات تصفية صناديق ETF العكسية وجني الأرباح في تدفقات الخروج. وأشار Yoon Jae-hong، محلل لدى Mirae Asset Securities، إلى أن "اهتمام المستثمرين بصناديق ETF الموضوعية عموماً كان بطيئاً".
قفزة أصول صناديق الرافعة المالية 5 تريليون وون خلال شهرين
ارتفعت أصول صناديق الرافعة المالية المُدارة من 14.9223 تريليون وون في نهاية مايو إلى 24.2864 تريليون وون في نهاية يونيو، ثم وصلت إلى 30.1862 تريليون وون اعتباراً من يوم 27. تمثل منتجات الرافعة المالية البالغ عددها 62 نحو 5% من إجمالي صناديق ETF المُدرجة حسب العدد. وتجاوز النمو الشهري حاجز 2 تريليون وون في كل من يونيو ويوليو، مقارنةً بزيادات بلغت مئات المليارات من الوون في الأشهر السابقة.
اتجهت تدفقات الدخول الثلاثة الأكبر في يوليو جميعها إلى منتجات الرافعة المالية: أضاف KODEX SK Hynix Single Stock Leverage 1.93 تريليون وون، واكتسب TIGER SK Hynix Single Stock Leverage 1.0995 تريليون وون، وزادت KODEX KOSDAQ150 Leverage بمقدار 1.031 تريليون وون. في المقابل، شهدت 33 صندوقاً من صناديق الأرباح المرتفعة تدفقات خروج صافية بقيمة 187.5 مليار وون خلال يوليو.
منتجات الرافعة المالية على سهم واحد تجذب تدفقات الشراء عند الانخفاض
واصلت الأصول في 14 صندوقاً من صناديق الرافعة المالية على سهم واحد النمو، حتى مع تراجع أسعار أسهم Samsung Electronics وSK Hynix بأكثر من 10%. هبطت أسعار بعض صناديق الرافعة المالية على سهم واحد إلى نطاق 8,000 وون، وهو ما عزاه المحللون إلى عمليات شراء المستثمرين من فئة التجزئة بسعر منخفض واعتماد استراتيجيات المتوسط على الانخفاض. قال Park Seung-jin، محلل لدى Hana Securities، إن "تزايد التقلبات قد يبدو بيئةً جذابةً بالنسبة إلى مستثمري الرافعة المالية".
وأضاف Yoon أن "منتجات الرافعة المالية على سهم واحد دفعت نمو الطلب الإجمالي على الرافعة المالية". إن تركّز رأس المال في الرافعة المالية والمنتجات المركزة ترك الفئات الأخرى دون اكتتاب كافٍ. وقال مسؤول في إحدى شركات إدارة الأصول: "تركيز انتباه المستثمرين ينصب على صناديق الرافعة المالية والمنتجات المركزة، ما يجعل من الصعب جذب تدفقات داخلية حتى عند إطلاق صناديق جديدة. تُترك منتجات KOSDAQ وذات سمة توزيعات الأرباح والمنتجات الدفاعية نسبياً دون اهتمام".
الجهات التنظيمية تعلن زيادة متطلبات الإيداع لصناديق الرافعة المالية
أعلنت السلطات المالية الكورية خططاً لتطبيق متطلبات إيداع أعلى لصناديق الرافعة المالية على سهم واحد. وقال Park إن "تشديد تنظيم الإيداع قد يقلل من بعض الطلب على الاستثمار قصير الأجل"، مع الإشارة أيضاً إلى أن "قد يقوم بعض المستثمرين ببيع صناديق ETF أخرى أو أسهماً فردية للانتقال إلى منتجات الرافعة المالية التابعة لـ Samsung Electronics وSK Hynix، ما قد يستمر في تعزيز تركّز السوق".
الأسئلة الشائعة
ماذا حدث في سوق ETF الكوري بين يونيو ويوليو؟
انخفضت إجمالي أصول صناديق ETF الكورية المُدارة من 393.7674 تريليون وون في نهاية يونيو إلى 354.6433 تريليون وون اعتباراً من يوم 26، مسجلاً أول انخفاض شهري في 2024. حدث ذلك بالتزامن مع تصحيح في KOSPI وتحول المستثمرين من فئة التجزئة نحو أسواق الأسهم في الولايات المتحدة.
لماذا زادت أصول صناديق الرافعة المالية خلال الفترة نفسها؟
نمت أصول صناديق الرافعة المالية من 24.2864 تريليون وون في نهاية يونيو إلى 30.1862 تريليون وون اعتباراً من يوم 27، مدفوعةً بعمليات الشراء عند الانخفاض واستراتيجيات المتوسط على الانخفاض لدى المستثمرين من فئة التجزئة في منتجات الرافعة المالية على سهم واحد المرتبطة بـ Samsung Electronics وSK Hynix، مع تراجع أسعار هذه الأسهم بأكثر من 10%.
ما الإجراءات التنظيمية التي أعلنتها السلطات الكورية لصناديق الرافعة المالية؟
أعلنت الجهات التنظيمية المالية الكورية خططاً لرفع متطلبات الإيداع لصناديق الرافعة المالية على سهم واحد، استجابةً للنشاط المضاربي المركّز في هذه المنتجات خلال تقلبات السوق.
