جمعت لوتيه كيميكال 200 مليار وون عبر إصدار سندات شركات لمدة 3 سنوات مدعومة بضمانات من أربعة بنوك كورية كبرى، لتتلقى أوامر بإجمالي 310 مليارات وون—أي 1.6 مرة من المبلغ المستهدف. حصلت السندات على تصنيف AAA من Korea Ratings وNICE Credit Rating بسبب ضمانات سداد رأس المال والفائدة من بنك كوكمن، وبنك شينهان، وبنك هانا، وبنك ووري، رغم أن التصنيف الائتماني المستقل لشركة لوتيه كيميكال يبلغ AA- مع نظرة سلبية. تم تحديد هامش السندات عند 35 نقطة أساس فوق متوسط معدل سندات البنوك AAA لمدة 3 سنوات، بالقرب من الطرف الأعلى من النطاق المقترح للشركة البالغ ±40bp. يعكس الارتفاع المتواضع نسبيًا في طلب الاكتتاب حذر المستثمرين نتيجة استمرار ضعف قطاع البتروكيميائيات، إذ سجلت لوتيه كيميكال خسائر تشغيلية تراكمية بقيمة 1.86 تريليون وون خلال سنتين متتاليتين قبل العودة إلى الربحية في الربع الأول بإيراد تشغيلي قدره 73.5 مليار وون.
لوتيه كيميكال تحدد هامش سندات عند 35 نقطة أساس فوق معدلات بنوك AAA
أجرت الشركة في 23 حسابات للتنبؤ بالطلب على إصدار 200 مليار وون، وجمعت إجمالي أوامر بقيمة 310 مليارات وون. تم تحديد الهامش عند 35bp فوق متوسط معدل سندات البنوك المصنفة AAA لمدة 3 سنوات استنادًا إلى مبلغ الطرح. اقترب هذا المستوى من الطرف الأعلى للنطاق السعري المقترح لدى لوتيه كيميكال البالغ ±40bp مقارنة بمتوسط سندات البنوك.
أربعة بنوك تقدم ضمانات سداد لتصنيف AAA
السندات عبارة عن أوراق مضمونة بضمان سداد رأس المال والفائدة من أربعة بنوك تجارية: بنك كوكمن، وبنك شينهان، وبنك هانا، وبنك ووري. وبناءً على هذه الضمانات، منحت Korea Ratings وNICE Credit Rating تصنيف AAA (مستقر) مطابقًا لتصنيفات بنوك الضمان. يبلغ التصنيف الائتماني المستقل لشركة لوتيه كيميكال AA- (سلبية)، في حين قامت وكالات التصنيف بخفض نظرة التصنيف الشهر الماضي بسبب استمرار تراجع قطاع البتروكيميائيات.
الشركة تسجل ربحًا تشغيليًا في الربع الأول بعد سلسلة خسائر لعامين
سجلت لوتيه كيميكال إيرادات مجمعة بقيمة 4.99 تريليون وون وربحًا تشغيليًا قدره 73.5 مليار وون في الربع الأول، لتعود إلى الربحية. ومع ذلك، تكبدت الشركة خسائر واسعة النطاق لمرتين متتاليتين: خسارة تشغيلية قدرها 914.5 مليار وون في 2024 و943.1 مليار وون في 2025. ذكرت الشركة في بيان تسجيل الأوراق المالية أن تحسن أداء الربع الأول جاء نتيجة ارتفاع أسعار المنتجات بسبب اضطرابات سلسلة الإمداد وتأثير مدخلات المواد الخام منخفضة التكلفة، وأن أثر التحسن من المتوقع أن يتضاءل بمجرد استخدام مخزون النافثا عالي السعر.
العائدات لإعادة تمويل 200 مليار وون في الأوراق التجارية المستحقة
ستُستخدم الأموال التي جرى جمعها بالكامل لسداد ديون قائمة. وتخطط الشركة لإعادة تمويل إجمالي 200 مليار وون في الأوراق التجارية (CP) المستحقة الشهر المقبل وفي سبتمبر. تولت ثماني شركات أوراق مالية دور الضامنين الرئيسيين: Kiwoom Securities، وKB Securities، وNH Investment & Securities، وKorea Investment & Securities، وShinhan Investment، وSamsung Securities، وHana Securities، وWoori Investment & Securities.
الأسئلة الشائعة
لماذا وصل طلب السندات لدى لوتيه كيميكال إلى 1.6 مرة فقط من المبلغ المستهدف رغم تصنيف AAA؟
يعزى حذر المستثمرين إلى استمرار ضعف قطاع البتروكيميائيات. فقد سجلت لوتيه كيميكال خسائر تشغيلية تراكمية بقيمة 1.86 تريليون وون خلال 2024 و2025، وكشفت الشركة في بيان تسجيل الأوراق المالية أن تحسن ربحية الربع الأول نتج عن عوامل مؤقتة تشمل اضطرابات سلسلة الإمداد ومدخلات المواد الخام منخفضة التكلفة، مع توقع تلاشي آثار التحسن بمجرد استهلاك مخزون النافثا عالي السعر.
كيف حصلت لوتيه كيميكال على تصنيف AAA رغم أن التصنيف المستقل AA-؟
حصلت السندات على تصنيفات AAA من Korea Ratings وNICE Credit Rating بسبب ضمانات سداد رأس المال والفائدة المقدمة من أربعة بنوك كورية كبرى: بنك كوكمن، وبنك شينهان، وبنك هانا، وبنك ووري. وقد منحت وكالات التصنيف السندات التصنيف نفسه AAA (مستقر) مثل تصنيفات بنوك الضمان، بغض النظر عن كون التصنيف الائتماني المستقل لدى لوتيه كيميكال AA- (سلبية).
