مورجان ستانلي توصي بتقليل التعرض لأسهم سامسونج وإس كيه هاينكس

أوصت مورغان ستانلي بتقليل التعرض لأسهم أشباه الموصلات للذاكرة بما في ذلك سامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس وميكرون، مع زيادة المراكز في مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق في 6 مايو (بالتوقيت المحلي). وأشار بنك الاستثمار العالمي إلى ذروة زخم الأرباح لصانعي رقائق الذاكرة وخطر تصحيح مرتفع نسبياً كمبرر لذلك. وذكرت مورغان ستانلي أن الاتجاه الصعودي الضيق الذي تقوده أشباه الموصلات قد انتهى، وأن قيادة السوق تتسع تدريجياً إلى قطاعات أخرى.

مورغان ستانلي تشير إلى ذروة زخم الأرباح لأسهم رقائق الذاكرة

أرسلت مورغان ستانلي تقريراً للعملاء في 6 مايو (بالتوقيت المحلي) ذكرت فيه أنها ترى أن الاتجاه الصعودي الضيق الذي تركز على أشباه الموصلات قد انتهى، وأن السوق تدخل مرحلة تتوسع فيها القيادة تدريجياً. وقال بنك الاستثمار إنه يفضل مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق على أشباه الموصلات على المدى القصير بناءً على هذا التقييم. وجادلت مورغان ستانلي بأن تباطؤ تعديلات تقديرات الأرباح الصاعدة – أقوى محرك لأسعار أسهم أشباه الموصلات – هو بحد ذاته إشارة على الذروة. وقال بنك الاستثمار إن الانخفاض الأخير في أسهم أشباه الموصلات قد يكون إشارة مبكرة على انتقال قيادة السوق إلى قطاعات أخرى.

تفضيل مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق على مصنعي أشباه الموصلات

شخصت مورغان ستانلي أن الاتجاه الصعودي لسلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي لم ينتهِ، لكن إعادة التوزيع بين المستفيدين من الذكاء الاصطناعي بدأت. وقيم بنك الاستثمار أن أسهم أشباه الموصلات للذاكرة ذات الخصائص السلعية تواجه خطر تصحيح مرتفع نسبياً. وجادلت مورغان ستانلي أن مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق الذين يديرون أعمال الذكاء الاصطناعي السحابية مثل ألفابت (غوغل) وأمازون سيتولون مناصب القيادة في السوق. وذكر التقرير أن أشباه الموصلات تعتمد في النهاية على استثمارات الذكاء الاصطناعي من مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق، لذلك قد تنخفض توقعات أرباح أشباه الموصلات عندما يبدأ هؤلاء المزودون في تعديل وتيرة نمو الاستثمار. واستشهدت مورغان ستانلي بإعلان ميتا عن بيع قدرة حوسبة ذكاء اصطناعي فائضة خارجياً كمثال يظهر أن هذا التغيير بدأ.

حددت مورغان ستانلي السلع الاستهلاكية والنقل والبنوك الإقليمية والتكنولوجيا الحيوية كقطاعات من المرجح أن تستفيد مع توسع السيولة السوقية من أسهم الذكاء الاصطناعي إلى قطاعات أخرى. وقيم بنك الاستثمار أن التكنولوجيا الحيوية لديها إمكانات عالية للاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة وتوسع عمليات الاندماج والاستحواذ، في حين أن السلع الاستهلاكية استثمارات جذابة بسبب التعافي المتوقع لاستهلاك السلع وتحسن الأرباح.

تقارير مورغان ستانلي التاريخية تسببت في تقلبات السوق

تجذب نظرة مورغان ستانلي المتشائمة لأشباه الموصلات للذاكرة انتباه السوق لأنها تذكر بعدة تقارير سابقة هزت الأسواق الكورية. مارست مورغان ستانلي نفوذاً قوياً بكونها الأولى في التحذير من نقاط التحول في الصناعة في قطاع الاستثمار المالي العالمي، مما دفع إلى إعادة فحص توقعاتها السابقة وردود فعل السوق.

تقرير أغسطس 2021 توقع دورة انخفاض أشباه الموصلات

أصبحت مورغان ستانلي معروفة بـ"ملاك الموت لأشباه الموصلات" من خلال تقريرها في أغسطس 2021 بعنوان "الذاكرة، الشتاء قادم". في ذلك الوقت كانت طفرة أشباه الموصلات تبلغ ذروتها بسبب الطلب الخاص لجائحة كوفيد-19، لكن مورغان ستانلي خفضت آراءها الاستثمارية بشأن سامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس من خلال توقع تباطؤ الطلب على أجهزة الكمبيوتر الشخصية وفائض العرض الاستباقي. وصلت دورة انخفاض أشباه الموصلات بعد ذلك بوقت قصير، مما أكد صحة توقعاتها وزاد بشكل كبير من تأثير تقارير مورغان ستانلي في السوق.

تقرير سبتمبر 2024 خفض السعر المستهدف لـSK هاينكس بنسبة 54 بالمئة

حدثت صدمة مماثلة بعد ثلاث سنوات في سبتمبر 2024. خلال فترة عطلة تشوسوك، أصدرت مورغان ستانلي تقريراً بعنوان استفزازي "الشتاء دائمًا يضحك أخيراً". أثار بنك الاستثمار مباشرة مخاوف من فرط العرض في ذاكرة عالية النطاق (HBM) لصالح SK هاينكس، التي كانت تحقق مستويات قياسية مرتفعة بسبب طفرة الذكاء الاصطناعي، وخفض السعر المستهدف من 260,000 وون إلى 120,000 وون – بانخفاض نسبته 54 بالمئة. عندما افتتحت الأسواق الكورية بعد العطلة، تبخرت القيمة السوقية لسامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس بأكثر من 15 تريليون وون في يوم واحد.

تشترك هذان التقريران السابقان في سمة مشتركة تتمثل في التسبب في انخفاضات مدمرة قصيرة الأجل في أسعار أسهم أشباه الموصلات الكورية ذات رأس المال الكبير فور النشر. ومع ذلك، على عكس عام 2021 عندما توقعت بدقة ظروف الصناعة، فإن نظرية شتاء 2024 أدت إلى استعادة مورغان ستانلي السعر المستهدف بعد عام من نشر التقرير، معترفة بأن "التوقع كان خاطئاً" مع استمرار قوة الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي.

الأسئلة الشائعة

س: ماذا أوصت مورغان ستانلي بشأن أسهم أشباه الموصلات في 6 مايو؟ ج: أوصت مورغان ستانلي بتقليل التعرض لأسهم أشباه الموصلات للذاكرة بما في ذلك سامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس وميكرون، مع زيادة المراكز في مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق في 6 مايو (بالتوقيت المحلي).

س: لماذا أوصت مورغان ستانلي بتقليل التعرض لأسهم أشباه الموصلات؟ ج: أشارت مورغان ستانلي إلى ذروة زخم الأرباح لصانعي رقائق الذاكرة وخطر تصحيح مرتفع نسبياً، قائلة إن الاتجاه الصعودي الضيق الذي تقوده أشباه الموصلات قد انتهى وأن قيادة السوق تتسع تدريجياً إلى قطاعات أخرى.

س: ما هي تقارير مورغان ستانلي التاريخية التي أثرت في أسهم أشباه الموصلات الكورية؟ ج: أصدرت مورغان ستانلي تقرير "الذاكرة، الشتاء قادم" في أغسطس 2021، الذي توقع بدقة دورة انخفاض أشباه الموصلات، و"الشتاء دائمًا يضحك أخيراً" في سبتمبر 2024، الذي خفض السعر المستهدف لـSK هاينكس بنسبة 54 بالمئة ولكن تم التراجع عنه لاحقاً.