تراجعت أسهم Netflix (NFLX) بشكل حاد خلال ليلة الخميس، بعد أن جاءت توقعات الشركة للربع المالي الثالث دون توقعات المحللين؛ إذ تتوقع أرباحاً قدرها 0.82 دولار للسهم وإيرادات تبلغ 12.86 مليار دولار، مقابل تقديرات بمقدار 0.84 دولار للسهم و13 مليار دولار. خلال مناقشة أرباح الربع المالي الثاني، عزى المدير المالي Spencer Neumann ضعف النظرة للأشهر اللاحقة لتقلبات التوقيت الناتجة عن الأداء المرجّح في النصف الخلف من العام الماضي، مع التأكيد على تركيز الشركة على أهداف السنة كاملة وخطتها المالية لعام 2026. وأثار تراجع التوجيه مخاوف المستثمرين بشأن تباطؤ الزخم ربع السنوي رغم أن Netflix تتبع استراتيجية أوسع لنمو الإيرادات عبر الاشتراكات والإعلانات ومبادرات التسعير. سلط Neumann الضوء على فرصة التوسع العالمي للشركة، مشيراً إلى أن Netflix وصلت إلى 7% فقط من سوق إيراداتها القابل للاستهداف، المقدّر بـ 670 مليار دولار، عبر نحو 800 مليون أسرة قابلة للاستهداف، ولا تستحوذ إلا على 5% من حصة المشاهدة التلفزيونية العالمية.
المدير المالي لـ Netflix يتوقع نمواً في إيرادات الربع الثالث بنسبة 12% مع التركيز على التوسع العالمي
خلال مناقشة أرباح الربع المالي الثاني، قال المدير المالي Spencer Neumann إن Netflix تتوقع أن ترتفع إيرادات الربع الثالث بنسبة 12% على أساس مُعلن وبنسبة 11% بعد تعديل أثر العملة. ونسب توقعه للزيادة إلى استمرار توسع الاشتراكات، وارتفاع الأسعار في أسواق مختارة، وتزايد دخل الإعلانات.
"هناك قدر من التذبذب بين الأرباع في وتيرة النمو لأن العام الماضي كان أكثر ترجيحاً في النصف الخلف. لذلك قد يكون هذا جزءاً مما تراه من تباطؤ. لكن بصراحة، هذا ليس ما نديره. نحن ندير الأداء على مستوى السنة كاملة. وفي منتصف العام، نحرز تقدماً قوياً مقابل أهدافنا، ونحن نتتبع نحو خطتنا المالية لعام 2026"، قال Neumann.
بالنسبة لعام 2026، تتوقع Netflix إيرادات بين 51 مليار دولار و51.4 مليار دولار. تأتي النظرة المحدّثة أضيق من تقديرها السابق البالغ 50.7 مليار دولار إلى 51.7 مليار دولار. ويتوقع المحللون حالياً أن تحقق الشركة نحو 51.38 مليار دولار في إيرادات سنوية.
أبرز Neumann أن Netflix تعتقد أن لديها مجالاً للتوسع عالمياً: "هذا تقريباً 800 مليون أسرة قابلة للاستهداف. نحن نعتقد أننا نستحوذ على 7% فقط من سوق الإيرادات القابل للاستهداف. إنه نحو 670 مليار دولار من الإيرادات القابلة للاستهداف في الدول والفئات التي نعمل فيها اليوم. ونقدّر أننا لا نزال فقط نحو 5% من حصة المشاهدة التلفزيونية عالمياً."
Gary Black ينتقد نمو المحتوى معتبراً السهم رخيصاً عند 19.4x لأرباح 2026
قدّم Gary Black، الشريك الإداري في Future Fund، تفكيكاً حاداً في نبرة نقدية لكنه عملي لتقرير أرباح الربع الثاني لـ Netflix. "$NFLX -7.7% AH بعد أن جاءت نتائج الربع الثاني متوافقة مع الإجماع، لكنها قدّمت توجيهاً للربع الثالث ولعام 2026 دون توقعات. الإدارة تُحمّل خساراتها لألعاب الشتاء الأولمبية وكأس العالم 2026، لكن المستثمرين سيظلون يركزون على افتقار NFLX إلى محتوى جديد"، قال Black.
وأضاف Black أن الإدارة ستسعى على الأرجح إلى دفع المستثمرين للتركيز أولاً على عدد الساعات المشاهَدة في النصف الأول من 2026 (مرتفع 2% مقابل 1.5% في النصف الأول من 2025)، لكنه رأى أن مستوى نمو الوحدات هذا غير مُقنع. ومع ذلك، خلص Black إلى أن السهم قد يكون جذاباً للمستثمرين على المدى الطويل إذا حققت Netflix أهداف النمو المتوقعة: "ومع ذلك، إذا تمكنت الشركة من تحقيق نمو إيرادات طويل الأجل بين +10-12% ونمو ربحية السهم طويل الأجل بين +15-17% (توقعات الإجماع)، فسيبدو السهم رخيصاً عند 19.4x لربحية السهم المعدّلة في 2026."
معنويات التجزئة تتحول إلى صعودية جداً مع قفزة بنسبة 455% في حجم الرسائل
على Stocktwits، تحسنت معنويات التجزئة تجاه سهم Netflix إلى "صعودية جداً" من منطقة "صعودية" في اليوم السابق، مع قفزة بنسبة 455% في حجم الرسائل خلال 24 ساعة.
قال أحد المستخدمين: "$NFLX ما زالت تنمو بنسب رقمية مزدوجة في جميع المناطق، وحتى في أكثر أسواقها نضجاً في الولايات المتحدة/كندا ما يزال النمو 10%." وعلّق مستخدم آخر قائلاً: "حل وقت استكمال برنامج إعادة الشراء البالغ 15 مليار دولار الآن. أنا داخل عند نحو 68 دولاراً. سأشتري المزيد إذا انخفض. لا ينبغي أن ينخفض تحت 62 دولاراً. على أي حال، سيكون فوق 80 قبل نهاية العام."
تداول سهم Netflix خلال الليل بانخفاض يزيد على 8% يوم الخميس، وتراجع 20% منذ بداية العام حتى الآن.
الأسئلة الشائعة
ماذا توقعت Netflix لأرباح وإيرادات الربع الثالث؟
تتوقع Netflix أرباحاً للربع المالي الثالث قدرها 0.82 دولار للسهم وإيرادات تبلغ 12.86 مليار دولار. كان المحللون يتوقعون أرقاماً أعلى قليلاً عند 0.84 دولار للسهم في الأرباح و13 مليار دولار في الإيرادات، وفقاً لـ Fiscal AI.
لماذا قال المدير المالي لـ Netflix Spencer Neumann إن الشركة ما زالت لديها إمكانات نمو؟
سلّط Neumann الضوء على أن Netflix وصلت إلى 7% فقط من سوق إيراداتها المقدّر بـ 670 مليار دولار القابل للاستهداف عبر نحو 800 مليون أسرة قابلة للاستهداف، وأنها تستحوذ فقط على 5% من حصة مشاهدة التلفزيون عالمياً، ما يشير إلى وجود مساحة كبيرة للتوسع.
ما تقييم Gary Black لسهم Netflix؟
صرّح الشريك الإداري في Future Fund Gary Black بأنه إذا تمكنت Netflix من تحقيق نمو إيرادات طويل الأجل بنسبة 10-12% ونمو ربحية السهم طويلة الأجل بنسبة 15-17% (توقعات الإجماع)، فسوف يبدو السهم رخيصاً عند 19.4x لأرباح السهم المعدلة في 2026، رغم مخاوفه بشأن نمو المحتوى وضعف التوجيه.
