انتقل المستثمرون الأجانب إلى صافي الشراء في السوق الفلبينية للأوراق المالية خلال الأسبوعين الماضيين، ما مكّن مؤشر بورصة الفلبين الرئيسي (PSEi) من اختراق عتبة 6,400 التي ظلت ثابتة آخر أربعة أشهر. وارتُبط هذا التحول بتخفيف ضغوط التضخم الأمريكية وتبنّي سياسات استباقية من البنك المركزي المحلي، بحسب محللين. وتمثل تدفقات الأموال الأجنبية أكثر من 50% من إجمالي قيمة التداول بالمتوسط في السوق الفلبينية، ما يجعل تحركاتها الاتجاهية حاسمة لأداء السوق ككل.
المستثمرون الأجانب يستهدفون ICTSI وCNPF
فضّل المستثمرون الأجانب شركة International Container Terminal Services Inc. (ICTSI) وشركة Century Pacific Food Inc. (CNPF) خلال موجة الصعود الأخيرة. شكّلت ICTSI المحرك الأساسي للسوق، إذ دفعت المؤشر إلى الأعلى بفضل توسعات هيكلية عالية النمو. وتُطلب CNPF على نحو نشط بوصفها تحوّطاً دفاعياً للمستهلك في مواجهة عدم اليقين الاقتصادي الكلي الأوسع. كانت المرة الأخيرة التي اخترق فيها السوق مستوى 6,400 قبل أربعة أشهر، في 10 فبراير، حين أغلق عند 6,474.60.
بيانات الاقتصاد الأمريكي تخفف مخاوف التضخم العالمية
تباطأ مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر يونيو إلى 3.5%، نزولاً من 4.2% في مايو. كما انخفض مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) بنسبة 0.3% في يونيو. وقد خففت هذه الأرقام القلق العالمي بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتشددة، وأدت مباشرة إلى عودة رأس المال إلى الأسواق الناشئة مثل الفلبين. وأدى التحول الهبوطي في مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر يونيو إلى بروز توجه عالمي "بالمخاطرة" أعاد توجيه رأس المال المؤسسي بعيداً عن أصول الولايات المتحدة الملاذ الآمن.
بنك الفلبين المركزي يرفع معدل الفائدة القياسي إلى 4.75%
رفع مجلس بنك بانكو سنترال ng Pilipinas (BSP) معدل الفائدة القياسي الخاص بعمليات إعادة الشراء العكسية (RRP) بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75%. وقال حاكم BSP إيلي ريمولونا جونيور إن الاقتصاد المحلي القوي يمكنه استيعاب زيادة إضافية في معدل الفائدة عند الحاجة من أجل تثبيت توقعات التضخم. وتباطأ التضخم الرئيسي في الفلبين إلى 6.4% في يونيو من 6.8% في مايو. وقد استقر سعر البيزو الفلبيني بفضل ارتفاع معدلات الفائدة المحلية لدى BSP، إلى جانب التحويلات الخارجية التي ظلت متينة.
ICTSI تسجل قفزة في الأرباح بنسبة 23% في الربع الأول
قفزت أرباح ICTSI الصافية في الربع الأول بنسبة 23%، بما يعادل 293.57 مليون دولار أمريكي. يُتوقع تسجيل نمو من خانة واحدة في صافي الدخل والإيرادات لدى ICTSI للربع الثاني. وشهدت الشركة ارتفاعاً بنسبة 11% في أحجام الحاويات العالمية، إلى جانب توسعات هجومية لمراكز دولية مثل Durban Gateway Terminal في جنوب أفريقيا وBatu Ampar في إندونيسيا. ويعزز تمديد الامتياز طويل الأجل لميناء ملبورن حتى 2066 نظرة للتدفقات النقدية تمتد لعقود.
بالنسبة إلى CNPF، تشهد الشركة توسعات من خانة واحدة في كلا من أسواقها المحلية وأسواقها التصديرية. من المقرر أن تُعلن عن نتائج أرباح CNPF للربع الثاني في 7 أغسطس 2026. ومن المتوقع أن يبلغ ربح السهم (EPS) متوسطاً 1.82 بيزو لكل سهم، استناداً إلى توقعات المحللين. وقال رئيس مجلس الإدارة التنفيذي كريستوفر بو إن الشركة تتوقع الحفاظ على نمو من خانة واحدة في الإيرادات والربح خلال العام بأكمله رغم تحديات سلسلة الإمداد.
تراجع السوق في 21 يوليو و22 يوليو
انخفض السوق في 21 يوليو عند مستوى 6,333.80، نزولاً بمقدار 81.92 نقطة أو 1.28% مقارنة بتداول بقيمة 7.39 مليار بيزو، باستثناء صفقات التقاطع. تأثر التداول بارتفاع أسعار النفط خلال اليوم بدرجات من خانة عشرية مزدوجة. وفي 22 يوليو، أغلق السوق عند 6,267.85، منخفضاً 65.59 نقطة أو 1.04% على إجمالي قيمة تداول بلغ 5.78 مليار بيزو، باستثناء صفقات التقاطع. وجرى عزو هذا التراجع إلى تغييرات قادمة في منهجية المؤشر ستؤدي إلى إعادة تموضع المحفظة.
محللون يقيمون استدامة موجة الصعود
لاحظ جوفر جايت، نائب الرئيس لمبيعات B.A. Securities Inc.، أن "تدفقات الداخل من الأجانب والمستثمرين الأفراد تدفع السوق للأعلى، متجاهلة مؤقتاً ضجيج الولايات المتحدة-إيران". وأضاف أن رياحاً معاكسة تتمثل في تباطؤ النمو وتضخم لزج وارتفاع معدلات الفائدة لا تزال تعيق إيرادات الشركات وأرباحها. ومن الناحية الفنية، "إن ارتفاع السوق ليس واسع النطاق بل يرجع أساساً إلى الأداء الرائع لـ ICTSI".
وقال خويل دي لا بينا، كبير الاستراتيجيين في السوق والمتداول الرئيسي لدى H.E. Bennett Securities Inc.، إن السوق رغم أنه لا يزال في حالة بيع زائد، فإن دخول الشركات يتحسن. ويرى أن السوق قد يواصل الارتفاع مع نمو الاقتصاد وإن كان بوتيرة منخفضة بسبب ارتفاع التضخم.
وأوضح أندرو ليُو "أندوِي" إيه. بلتران، نائب الرئيس ورئيس قسم الحلول الرقمية وتفاعل المستثمرين في First Metro Securities Brokerage Corp.، أنه على المدى القصير، يقوم المستثمرون بتسعير المخاطر الجيوسياسية، ما يقود إلى توجه بمخاطرة أقل. وعلى المدى المتوسط إلى طويل الأجل، ستؤثر أرباح الشركات ومعدلات الفائدة والأسس الاقتصادية بدرجة أكبر في تحديد اتجاه السوق.
وقال ريني دي لوس رييس من Abacus Securities Inc. إن السوق كان "مقيماً بأقل من قيمته بشكل مبالغ فيه" لأطول وقت، رغم أنه يتم حالياً دعمه فنياً باهتمام أجنبي في ICTSI التي لها وزن محدد بنسبة 27% في المؤشر الرئيسي.
ووصف رُبِين مارك إيه. أنجليس، نائب الرئيس الأول ورئيس قسم أبحاث الأسهم لدى FirstMetroSec، موجة الصعود بأنها "إرهاق المستثمرين من قضية الشرق الأوسط". ويوصي بالتركيز على تكتلات الشركات القيادية (blue-chip) وداعمي توزيعات الأرباح المنتظمين وعلامات المستهلك المرنة ذات أسهم عالية الحجم والسيولة مدفوعة بزخم سعري قوي أو محفزات قريبة أو تغييرات في المؤشر.
الأسئلة الشائعة
ما الذي دفع موجة صعود سوق الأسهم الفلبيني خلال الأسبوعين الماضيين؟
انتقل المستثمرون الأجانب إلى صافي الشراء، بدافع تخفيف ضغوط تضخم الولايات المتحدة وتبنّي سياسات نقدية استباقية من بنك BSP. فقد تباطأ مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) في يونيو إلى 3.5% من 4.2% في مايو، وانخفض مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) بنسبة 0.3% في يونيو، ما خفف المخاوف بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتشددة.
ما الشركات التي فضّلها المستثمرون الأجانب خلال موجة الصعود؟
فضّل المستثمرون الأجانب International Container Terminal Services Inc. (ICTSI) وCentury Pacific Food Inc. (CNPF). تمتلك ICTSI حضوراً أساسياً في السوق بسبب توسعات هيكلية عالية النمو، في حين تُطلب CNPF بوصفها تحوّطاً دفاعياً للمستهلك ضد عدم اليقين الاقتصادي الكلي.
ما الإجراءات التي اتخذها بنك BSP بشأن معدلات الفائدة؟
رفع مجلس بنك BSP معدل الفائدة القياسي الخاص بعمليات إعادة الشراء العكسية (RRP) بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75%. وقال حاكم BSP إيلي ريمولونا جونيور إن الاقتصاد يمكنه استيعاب زيادة إضافية في معدل الفائدة عند الحاجة لتثبيت توقعات التضخم.
