حذر توم لي، الشريك الإداري في Fundstrat، يوم الاثنين من أن الأسهم الأمريكية قد تواجه تحركات شبيهة بالسوق الهابطة في ناسداك وS&P 500 بين أغسطس وأكتوبر 2026. خلال مقابلة مع CNBC، استشهد لي بأربعة محفزات محتملة: اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة كيفن وارش، وانتهاء فترة الحجز المتدرج لشركة SpaceX ابتداءً من النصف الثاني من هذا العام، ونقص تراكمي في المنتجات البترولية، وارتفاع مستويات ديون الهامش. يأتي هذا التحذير بعد انخفاض بنسبة 1% في S&P 500 وانخفاض بنحو 3% في مؤشر ناسداك المركب خلال يونيو.
لي يحدد أربعة عقبات أمام السوق في النصف الثاني من 2026
أوضح لي أن الأسواق ستراقب اتجاه السياسة الذي يتبناه الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة كيفن وارش، مستشهداً بإطار وارش الجديد ونهجه تجاه التضخم. وقال إن فترة الحجز لشركة Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) ستبدأ في الإفراج التدريجي خلال النصف الثاني من هذا العام، وهو ما يعتبره عقبة أخرى أمام أسواق الأسهم.
لدى SpaceX جدول إفراج متدرج للمطلعين والموظفين المؤهلين، حيث تصبح أول 20% من الأسهم التي يمتلكونها مؤهلة للإفراج فوراً بعد نتائج الربع الثاني للشركة، والتي من المتوقع الإعلان عنها في أواخر يوليو أو أوائل أغسطس من هذا العام.
قال لي: "أعتقد بالفعل أنه سيكون هناك نقص تراكمي في المنتجات البترولية، لذا فهذه عقبة. وأعتقد أن ديون الهامش مرتفعة نوعاً ما. لذا أعتقد أن [those] هي الأمور الأربعة التي قد تنهار بطريقة قد تشعرنا وكأننا في سوق هابطة."
لي يتوقع أداءً أقوى في يوليو بعد انخفاضات يونيو
أعرب لي عن تفاؤله بشأن أسواق الأسهم في يوليو، بعد أن انخفض S&P 500 بنسبة 1% خلال الشهر الماضي وانخفض مؤشر ناسداك المركب بحوالي 3%. ويتوقع أن تحقق أرباح الربع الثاني للشركات المدرجة في الولايات المتحدة مفاجآت إيجابية، بعد أداء أفضل من المتوقع في الربع الثاني.
قال لي: "الأسواق ستصبح أرخص مرة أخرى، وهذا يعني أن هناك مجالاً لتوسع مضاعف السعر إلى الأرباح (PE). لذا أعتقد أن يوليو سيكون شهراً أقوى للأسهم." وأضاف أن مديري الصناديق المتخلفين عن المؤشرات القياسية هذا العام قد يشترون الانخفاض في يوليو بعد يونيو الضعيف.
لي يتوقع أن يصل S&P 500 إلى 8,000-8,800 بنهاية العام
قال لي إن S&P 500 قد يتجاوز 8,000 نقطة بحلول نهاية عام 2026، لكنه أضاف أن هذا تقدير منخفض، مع مضاعف ربحية (PE) حول 20 لأرباح السنة المالية 2027. وقال: "أعتقد أن مضاعف PE قد يكون 22 أو أفضل، لذا سيكون ذلك 8,400... 8,800 سيكون نوعاً ما الاتجاه الصعودي حتى نهاية العام."
يتوقع استراتيجيو Morgan Stanley بقيادة مايكل ويلسون أن ينهي S&P 500 عام 2026 عند 8,000 نقطة، مما يعني إمكانية صعود بنحو 7% من المستويات الحالية، بعد ارتفاع بأكثر من 9% هذا العام حتى الآن.
ارتفع صندوق S&P 500 المتداول (SPY) بنسبة 20% خلال الـ12 شهراً الماضية، بينما ارتفع صندوق Invesco QQQ Trust (QQQ) بأكثر من 29%. وحقق صندوق Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) مكاسب بنسبة 19% خلال هذه الفترة. وارتفع سهم SPCX بنسبة 8% منذ بداية العام.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حذر منه توم لي بشأن الأسهم الأمريكية في النصف الثاني من 2026؟
حذر توم لي يوم الاثنين من أن أسواق الأسهم الأمريكية قد تواجه تحركات شبيهة بالسوق الهابطة في ناسداك وS&P 500 بين أغسطس وأكتوبر 2026، مستشهداً بأربعة محفزات محتملة تشمل سياسة الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة كيفن وارش، وانتهاء فترة حجز SpaceX، ونقص المنتجات البترولية، وارتفاع ديون الهامش.
متى ستبدأ أسهم SpaceX في الإفراج للمطلعين والموظفين؟
لدى SpaceX جدول إفراج متدرج حيث تصبح أول 20% من الأسهم التي يمتلكها المطلعون والموظفون المؤهلون مؤهلة للإفراج فوراً بعد نتائج الربع الثاني للشركة، والمتوقع الإعلان عنها في أواخر يوليو أو أوائل أغسطس من هذا العام.
ما هو هدف توم لي لـS&P 500 بنهاية عام 2026؟
قال لي إن S&P 500 قد يتجاوز 8,000 نقطة بحلول نهاية عام 2026، مع نطاق صعودي محتمل يتراوح بين 8,400 و8,800 إذا وصل مضاعف PE إلى 22 أو أفضل لأرباح السنة المالية 2027.
