في النصف الأول من عام 2026، استقطب سوق صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) في الولايات المتحدة 852 مليار دولار، بزيادة قدرها 33% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. بلغ حجم صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الأمريكية 203 مليارات دولار، بزيادة قدرها 67 مليار دولار منذ نهاية مارس. وبلغ إجمالي حجم صناديق سوق المال الأمريكية 7.92 تريليون دولار في نهاية يونيو، مسجلاً مستوى قياسياً، منها 4.83 تريليون دولار من المؤسسات؛ وقد بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، ويبلغ المعدل الحالي 5.5%.
H1 2026 صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية تستقطب 852 مليار دولار
وفقاً لبيانات السوق، استقطب سوق صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية 852 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 33% عن العام السابق، بمتوسط تدفق يومي يبلغ حوالي 8.5 مليار دولار على مدار 93 يوم تداول. توزيع الأموال غير متكافئ للغاية: مقابل كل دولار يتدفق إلى صندوق مؤشر S&P 500 السلبي، يذهب 41 سنتاً إلى أكبر عشرة أسهم مرجحة، و35 سنتاً إلى الأسهم السبعة الكبرى في مجال التكنولوجيا؛ في آخر 30 يوم تداول، تفوق 28% فقط من مكونات S&P 500 على المؤشر العام، وهو مستوى منخفض جداً في 30 عاماً.
حجم صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية يبلغ 203 مليارات دولار مسجلاً مستوى قياسياً
وفقاً لبيانات السوق، بلغ حجم صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية في الولايات المتحدة 203 مليارات دولار في عام 2026، مسجلاً مستوى قياسياً؛ بزيادة قدرها 67 مليار دولار (+49%) منذ نهاية مارس، منها 92% من فئة الأسهم و70% تتركز في قطاع التكنولوجيا. يجب على صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية إعادة التوازن يومياً، حيث تشتري عند الارتفاع وتضطر للبيع عند الانخفاض، مما يشكل آلية بيع تلقائية.
يظهر نموذج Citadel Securities أنه بمجرد انخفاض كل مؤشر من المؤشرات الرئيسية الثلاثة بنسبة 1%، تتضاعف أوامر البيع المبرمجة بشكل كبير، وقد تجاوز البيع فعلياً طلب الشراء الذي يمكن أن يستوعبه السوق. بالنسبة للمراكز الطويلة لاستراتيجيات CTA الكمية، فإن تعرض CTA لمؤشر ناسداك هو الأعلى منذ أكتوبر الماضي، ولـ S&P 500 الأعلى منذ نوفمبر، في حين سجل Russell 2000 أعلى مستوى منذ ديسمبر 2020.
صناديق سوق المال تصل إلى 7.92 تريليون دولار في نهاية يونيو
وفقاً لبيانات السوق، بلغ إجمالي حجم صناديق سوق المال الأمريكية 7.92 تريليون دولار في نهاية يونيو 2026، مسجلاً مستوى قياسياً؛ حيث يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بـ 4.83 تريليون دولار، وهي حساسة للغاية لتغيرات أسعار الفائدة، ويعتبرها المحللون القوة الدافعة المحتملة لتحولات الأصول واسعة النطاق في المستقبل.
يوفر المعدل الخالي من المخاطر الحالي البالغ 5.5% عائداً لهذه الأموال دون تحمل تقلبات؛ وقد بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. تُظهر السجلات التاريخية منذ عام 1979 أنه في كل دورة خفض أسعار الفائدة دون حدوث ركود عميق، تفوقت الأسهم بشكل كبير على النقد خلال 12 شهراً بعد بلوغ أسعار الفائدة ذروتها.
ديون الهامش تصل إلى 1.18 تريليون دولار
وفقاً لبيانات السوق، بلغت ديون الهامش الأمريكية 1.18 تريليون دولار، بمعدل نمو خلال العام الماضي يبلغ 2.4 ضعف ارتفاع S&P 500؛ وبعد تعديل التضخم، فإن مستوى الرافعة المالية هذا أعلى 6.7 مرات من المستوى الذي سبق انهيار عام 1929.
تاريخياً، في التاريخ المالي الحديث، حدث انفصال مماثل بين ديون الهامش والقيمة السوقية فقط قبل انهيارات الأسواق في أعوام 1929 و2000 و2008. تُظهر بيانات JPMorgan أن تدفقات الأموال من الأفراد في عام 2026 انخفضت بنحو 50% عن ذروة يناير؛ وتدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة لأذون الخزانة قصيرة الأجل (SGOV) عند مستوى مرتفع جداً في النسبة المئوية 98 تاريخياً.
الإنفاق الرأسمالي لعمالقة التكنولوجيا يرتفع من 1 تريليون إلى 1.5 تريليون دولار
وفقاً لبيانات السوق، ارتفع إجمالي الإنفاق الرأسمالي لـ S&P 500 من 1 تريليون دولار سنوياً إلى 1.5 تريليون دولار، حيث استوعبت 5-7 شركات تكنولوجية ثلثي الزيادة لبناء البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تقليص عمليات إعادة الشراء؛ باستثناء هذه الشركات العملاقة، زاد صافي إعادة الشراء الفصلية لأكثر من 490 شركة في S&P 500 بنحو 30% خلال العام الماضي.
استثمرت صناديق الثروة السيادية لدول "مجلس التعاون الخليجي السبعة" في الشرق الأوسط حوالي 119 مليار دولار في العام الماضي (بزيادة 43% على أساس سنوي)، مع التركيز على الأصول الأساسية لقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.
يظهر استطلاع BBH وVettaFi أن 66% من مديري الثروات العالميين يفضلون بوضوح الإدارة النشطة على المؤشرات السلبية؛ و39.3% من المؤسسات تخطط لزيادة حيازاتها من الأسهم الصغيرة والمتوسطة، و35.3% تخطط لزيادة حيازاتها من الأسواق الناشئة، و33% تخطط لزيادة حيازاتها من استراتيجية توزيعات الأرباح.
الأسئلة الشائعة
ما هو الحجم الحالي لصناديق سوق المال الأمريكية، ومن هم المستثمرون الرئيسيون؟
وفقاً لبيانات السوق، بلغ إجمالي حجم صناديق سوق المال الأمريكية 7.92 تريليون دولار في نهاية يونيو 2026، مسجلاً مستوى قياسياً؛ حيث يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بـ 4.83 تريليون دولار، وهي حساسة للغاية لتغيرات أسعار الفائدة؛ ويبلغ المعدل الخالي من المخاطر الحالي 5.5%، وقد بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.
ما هو الحجم الحالي لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية الأمريكية، وفي أي القطاعات تتركز؟
وفقاً لبيانات السوق، بلغ حجم صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية الأمريكية 203 مليارات دولار في عام 2026، مسجلاً مستوى قياسياً، بزيادة 49% منذ نهاية مارس؛ منها 92% من فئة الأسهم و70% تتركز في قطاع التكنولوجيا؛ تشكل آلية إعادة التوازن اليومية لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية ضغط بيع تلقائي عند الانخفاض.
ما هو الحجم الحالي لديون الهامش الأمريكية، وما هي المقارنات التاريخية؟
وفقاً لبيانات السوق، بلغت ديون الهامش الأمريكية 1.18 تريليون دولار، بمعدل نمو خلال العام الماضي يبلغ 2.4 ضعف ارتفاع S&P 500؛ بعد تعديل التضخم، فإن مستوى الرافعة المالية أعلى 6.7 مرات من المستوى الذي سبق انهيار عام 1929؛ في التاريخ المالي الحديث، حدث انفصال مماثل بين الديون والقيمة السوقية فقط قبل انهيارات الأسواق في أعوام 1929 و2000 و2008.
