توقعات سعر صرف اليورو: هل يمكنه الحفاظ على قوته بعد خفض الفائدة؟ تفسير قرار البنك المركزي الأوروبي في يونيو

البنك المركزي الأوروبي على وشك خفض أسعار الفائدة، وتوجهات سعر الصرف تثير الاهتمام

6 يونيو، من المتوقع أن يعلن البنك المركزي الأوروبي عن قرار سعر الفائدة، وهو لحظة حاسمة لتوقعات سعر اليورو. وفقًا لتوقعات السوق العامة، سيقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض سعر الودائع بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2%. هذا هو ثاني عشر مرة يخفض فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة خلال العام الماضي، مما يدل على استمرار التقدم في سياسة التيسير المستمرة.

ومن الجدير بالذكر أن البنك المركزي الأوروبي أكمل خلال الـ12 شهرًا الماضية سبع مرات خفضًا في أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في قرار هذا الشهر. تتوقع معظم المؤسسات التحليلية أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل في النصف الثاني من العام، ليظل سعر الودائع حول 1.75%. يعكس هذا وتيرة التيسير التدريجي تعقيد الوضع الاقتصادي في أوروبا.

تحسن بيانات التضخم، يهيئ الطريق لمزيد من خفض الفائدة

تشير البيانات الأخيرة إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين الموحد لمنطقة اليورو لشهر مايو سجل 1.9% على أساس سنوي، لأول مرة منذ ثمانية أشهر يتجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. هذا الإشارة الإيجابية تدعم توقعات سعر اليورو المستقبلية.

عند إصدار التوقعات الاقتصادية الفصلية، يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يخفض توقعاته للتضخم والنمو الاقتصادي في الوقت ذاته. تراجع ضغط التضخم يعني أن هناك مساحة وضرورة لمزيد من خفض الفائدة. وفقًا لبيانات سوق LSEG، فقد استوعب المستثمرون بشكل كامل توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 5 يونيو، ويتوقعون فرصة أخرى لخفض الفائدة خلال العام.

توقعات سعر اليورو: ضعف الدولار هو المفتاح

بالنسبة لتأثير خفض الفائدة على توقعات سعر اليورو، ظهرت وجهات نظر مثيرة للاهتمام بين المحللين. أشارت بنك يو بي إس إلى أنه نظرًا لأداء الدولار الضعيف بشكل عام، فإن خفض الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قد لا يؤثر بشكل كبير على قوة اليورو، حيث يمكن أن يعوض ضعف الدولار هذا التأثير.

قال العديد من الاستراتيجيين إن سعر صرف اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) من المتوقع أن يبقى بين 1.10 و1.15 دولار. وراء تشكيل هذا النطاق توجد منطق عميق: حيث يشتري المستثمرون عند انخفاض سعر الصرف إلى مستويات دعم، مما يحد من هبوط اليورو بشكل فعال.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الاستراتيجيين أشاروا إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير المزيد من إجراءات خفض الفائدة، مما يعني أن خبر خفض الفائدة نفسه قد لا يكون سببًا في تغييرات حادة في توقعات سعر اليورو.

الدولار يحتاج إلى دعم من البيانات الاقتصادية، وربما يواصل الارتفاع

قدم محللو Danske Bank وجهة نظر مهمة: لكي يستعيد الدولار الدعم من السوق، يجب أن يعتمد على تحسن واضح في البيانات الاقتصادية الأمريكية. قبل أن يتحسن أساس الاقتصاد الأمريكي بشكل ملحوظ، سيكون من الصعب تكوين هذا الدعم على المدى القصير.

في ظل هذا السياق، لا يزال هناك احتمال لارتفاع سعر اليورو مقابل الدولار. بالنسبة لتوقعات سعر اليورو، فإن ذلك يعني أن سياسة خفض الفائدة قد يتم إعادة تسعيرها في السوق كعامل إيجابي — لأنها قد تعزز استقرار الاقتصاد الأوروبي، وبالتالي تدعم اليورو.

بشكل عام، على الرغم من أن سياسة خفض الفائدة للبنك المركزي الأوروبي ينبغي أن تضعف اليورو وفقًا للاقتصاديات التقليدية، إلا أن وضع السوق الحالي حيث الدولار ضعيف نسبيًا وتوقعات خفض الفائدة قد تم استيعابها مسبقًا، يشير إلى أن توقعات سعر اليورو قد تتجه نحو استقرار نسبي أو ارتفاع. يجب على المستثمرين الذين يراقبون قرار البنك المركزي الأوروبي أن يولوا اهتمامًا خاصًا لتطورات الدولار في المستقبل — فهي العامل الحقيقي الذي يحدد اتجاه توقعات سعر اليورو.