ما هو التداول خارج البورصة (OTC)؟ المخاطر والفرص التي يحتاج المستثمرون إلى معرفتها

تعريف وآلية عمل التداول خارج البورصة

التداول خارج البورصة (OTC) هو ببساطة قيام المستثمرين بتجاوز السوق المركزية من خلال إنشاء شبكة تداول مباشرة مع المتداولين بشكل فردي. عندما يلاحظ المستثمر شركة معينة ولا يجدها مدرجة في السوق الرئيسية، يصبح السوق خارج البورصة الخيار الطبيعي.

على عكس العمليات المنظمة في البورصات الرسمية، يعتمد التداول خارج البورصة على نظام غير مركزي، حيث يتم إتمام الصفقات بشكل رئيسي عبر وسطاء، أو نوافذ بنكية، أو عبر الهاتف أو المنصات الإلكترونية. لا توجد قواعد موحدة للتداول في هذا السوق، بل يحدد السعر من قبل طرفي الصفقة بناءً على العرض والطلب في السوق. عادةً، تكون الشركات التي تتداول في السوق خارج البورصة من الشركات الصغيرة والمتوسطة أو المشاريع الناشئة، لأنها لا تستوفي شروط الإدراج في السوق الرسمية، لكن هذا لا يعني أن هذه الشركات تفتقر إلى قيمة استثمارية.

على مدى العقود القليلة الماضية، ومع توسع حجم الأسواق المالية الدولية وتطور تكنولوجيا الإنترنت، شهد سوق التداول خارج البورصة نمواً سريعاً، وأصبح قناة رئيسية للمستثمرين حول العالم. تزايد الطلب على سهولة التداول وإمكانية الوصول إلى الأصول دفع إلى ازدهار وتطور السوق خارج البورصة.

ما هو OTC: أنواع الأصول القابلة للتداول

يشمل سوق خارج البورصة فئات أصول أوسع بكثير من تلك الموجودة في السوق الرسمية، وتشمل بشكل رئيسي:

الأصول الأسهمية

لا تزال الأسهم أكبر قطاع استثماري في سوق OTC. بالمقارنة مع الأسهم المدرجة في السوق، تغطي الأسهم خارج البورصة نطاقاً أوسع، بما يشمل الشركات الصغيرة والناشئة التي لم تستوفِ معايير الإدراج. بالنسبة للشركات ذات الإمكانيات التنموية ولكنها صغيرة الحجم، يوفر السوق خارج البورصة قناة مهمة للتمويل والتداول.

السندات ومنتجات الدخل الثابت

تصدر السندات بكميات ضخمة وتتنوع بشكل كبير، لكن تكرار تداولها أقل نسبياً، لذا فإن السوق خارج البورصة أكثر ملاءمة لتداول السندات. يمكن تداول سندات الشركات، والسندات المحلية، وغيرها من أنواع السندات في سوق OTC.

المشتقات المالية

تتواجد أدوات المشتقات مثل الخيارات، والعقود الآجلة، وعقود الفروقات بشكل واسع في السوق خارج البورصة، وتوفر للمستثمرين وسائل متنوعة لإدارة المخاطر وتضخيم العوائد.

تداول العملات الأجنبية

جميع منصات التداول العالمية تتعامل بشكل أساسي مع العملات، وتعد العملات الأجنبية أكبر فئة أصول يتم تداولها في السوق خارج البورصة.

العملات المشفرة

يمكن تداول العملات المشفرة الشهيرة في السوق خارج البورصة. ميزة نموذج OTC هو دعم شراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة دفعة واحدة، وهو أمر يصعب تحقيقه غالباً في البورصات المتخصصة.

الأسهم الأمريكية المُودعة (ADR)

تمثل ADR كمية معينة من أسهم الشركات الأجنبية، وتصدرها البنوك الأمريكية. نظراً لصعوبة إدراج الشركات خارج الولايات المتحدة مباشرة في البورصات الأمريكية الرئيسية، فإنها تطرح أسهمها أولاً في السوق خارج البورصة عبر شكل ADR.

الاختلافات الأساسية بين OTC والبورصة

هل OTC مرادف للمخاطر؟

نظرًا لغياب الرقابة المركزية من قبل البورصات، يُطلق على التداول خارج البورصة أحياناً لقب “المخاطر”، لكن هذا التصور ليس دقيقاً تماماً.

غياب التنظيم الموحد سلاح ذو حدين

الرقابة على سوق OTC مرنة، لكن هذا لا يعني غياب الرقابة تماماً. الوسطاء الموثوقون يخضعون لرقابة من جهات تنظيمية مختلفة، ويملكون أنظمة صارمة لإدارة المخاطر. على المستثمرين أن يختاروا الوسطاء المرخصين والملتزمين، ويجب أن يتحققوا من تراخيصهم، وقدرتهم على إدارة المخاطر، وفروق الأسعار، وحالة السيولة لديهم.

المرونة تخلق فرصاً

مرونة سوق OTC تتيح للمستثمرين:

• الوصول إلى مجموعة أوسع من الأصول، بما يشمل الأصول غير المتاحة في السوق الرسمية

• تخصيص استراتيجيات التداول، وتعديل الرافعة المالية وحجم الصفقة وفقاً للمخاطر الشخصية

• الحصول على مستويات رافعة أعلى، والتي يصعب تحقيقها في الأسواق التقليدية

• تداول مشتقات وعقود أكثر تنوعاً

المخاطر الحقيقية في التداول خارج البورصة

1. نقص السيولة — بعض الأوراق المالية OTC ذات حجم تداول منخفض، مما قد يصعب العثور على مشترٍ أو بائع، وقد تنحرف الأسعار عن القيمة السوقية.

2. عدم توازن المعلومات — الشركات المدرجة في السوق تتطلب الإفصاح المنتظم عن البيانات المالية، بينما الشركات OTC أقل التزاماً، مما يصعب على المستثمرين الحصول على المعلومات.

3. مخاطر تقلب السوق — قد يشهد السوق OTC تقلبات سعرية أكبر، خاصة في الأسهم الصغيرة ذات السيولة المحدودة.

4. فخ الرافعة المالية — الرافعة العالية سلاح ذو حدين، إذ يمكن أن تؤدي حركة السوق غير المواتية إلى خسائر سريعة وربما تصفية الحسابات.

5. مخاطر الاحتيال — بيئة تنظيمية مرنة قد تسمح بوجود وسطاء غير أمناء، ويجب على المستثمرين توخي الحذر.

الأسباب الرئيسية لاختيار المستثمرين التداول خارج البورصة

✔ تنويع خيارات الاستثمار — يفتح السوق خارج البورصة أبواباً لفرص استثمارية لا تتوفر في السوق الرسمية، مثل المشتقات، الخيارات الثنائية، عقود الفروقات، العملات الأجنبية وغيرها.

✔ مرونة أكبر في التداول — لا توجد قيود على مواصفات المنتجات، ويمكن للمستثمرين تخصيص استراتيجياتهم بحرية وفقاً لاحتياجاتهم.

✔ استخدام الرافعة المالية بشكل أكثر مرونة — مقارنة بالقيود في الأسواق التقليدية، يوفر سوق OTC خيارات متعددة للرافعة المالية، مما يضاعف العوائد، لكنه يتطلب حذرًا شديدًا.

✔ مداخل أقل للمشاركة في السوق — بعض منتجات OTC تتطلب استثمارات أدنى، مما يسهل على المستثمرين الصغار الدخول.

عيوب التداول خارج البورصة التي لا ينبغي إغفالها

❌ بيئة تنظيمية مرنة — السوق خارج البورصة يفتقر إلى تنظيم موحد، وشفافيته أقل، والحماية القانونية أقل من السوق الرسمية، مما يترك مجالاً للاحتيال.

❌ مخاطر السيولة — حجم التداول أقل، مما قد يؤدي إلى صعوبة في إتمام الصفقات بسرعة أو بأسعار مناسبة.

❌ نظام اكتشاف السعر غير مكتمل — لا يوجد نظام مزاد مركزي علني، مما قد يؤدي إلى تباين في الأسعار، وتفاوت في عروض الأسعار بين البائعين والمشترين.

❌ صعوبة الحصول على المعلومات — بالمقارنة مع الشركات المدرجة التي تلتزم بالإفصاح الإجباري، فإن الشركات OTC تلتزم بأقل قدر من الإفصاح، ويحتاج المستثمرون إلى بحث مستقل.

❌ مخاطر الرافعة المالية العالية — رغم مرونتها، إلا أن العديد من المستثمرين يستخدمون الرافعة بشكل مفرط دون فهم كافٍ، مما يؤدي إلى خسائر فادحة.

النصائح الأساسية للحفاظ على الأمان في التداول خارج البورصة

إذا قرر المستثمرون المشاركة في التداول خارج البورصة، ينبغي عليهم التركيز على النقاط التالية:

• اختيار وسيط مرخص وموثوق — يفضل التعامل مع منصات معتمدة من قبل هيئات تنظيمية معروفة مثل ASIC الأسترالي، FCA البريطانية وغيرها.

• فهم شروط التداول — الاطلاع على تفاصيل الفروق السعرية، مستوى السيولة، آليات السحب، وظائف المنصة وغيرها من التفاصيل.

• استخدام أدوات إدارة المخاطر — تعلم كيفية استخدام أوامر وقف الخسارة، أوامر الحد، وتحديد حجم المركز والرافعة المالية بشكل مناسب.

• التعلم المستمر — الحصول على المعرفة الكافية قبل التداول، وفهم السوق بشكل جيد، وتجنب الانجراف وراء الاتجاهات بدون دراسة.

• الحذر عند استخدام الرافعة المالية — الرافعة يمكن أن تضاعف الأرباح، لكنها تضاعف المخاطر أيضاً، ويجب على المستثمرين المبتدئين استخدام رافعة منخفضة.

طبيعة OTC تعتمد بشكل أساسي على كيفية استخدام المستثمرين لها. مع فهم كامل للمخاطر، واختيار منصات موثوقة، وتطبيق استراتيجيات علمية، يمكن أن يكون التداول خارج البورصة إضافة مفيدة لمحفظة الاستثمار، وليس فخاً للمخاطر.