مؤشر الذعر VIX: مفتاح استثمارك لفهم مزاج السوق

لماذا يجب على المستثمرين مراقبة مؤشر الذعر VIX؟

عند انهيار سوق الأسهم، غالبًا ما يصاحب ذلك ظاهرة — مؤشر يُسمى VIX يرتفع بسرعة. العديد من المتداولين المخضرمين يراقبون تقلب هذا المؤشر لضبط استراتيجياتهم الاستثمارية في الوقت المناسب، ليجدوا فرصًا وسط فوضى السوق.

ما هو بالضبط مؤشر الذعر VIX؟ ببساطة، هو أداة كمية لقياس توقعات تقلب سوق الأسهم الأمريكية خلال الـ30 يومًا القادمة. كلما ارتفعت قيمة VIX، دل ذلك على أن السوق في حالة ذعر؛ وكلما انخفضت، كان السوق أكثر استقرارًا. هذا المؤشر الذي أنشأته بورصة شيكاغو للأوراق المالية (CBOE) في عام 1993، أصبح على مر السنين مرجعًا هامًا للمتداولين حول العالم لتقييم مخاطر السوق.

اقتباس وارن بافيت الشهير “الجشع عندما يكون الآخرون خائفون” هو أفضل تفسير لمنطق استثمار VIX.

من خلال مؤشر التقلبات، نفهم مشاعر السوق

الاسم الكامل لـ VIX هو مؤشر التقلب (Volatility Index)، ويُحسب استنادًا إلى أسعار خيارات مؤشر S&P 500. من خلال جمع عقود الخيارات للشراء والبيع ذات تواريخ استحقاق وأسعار تنفيذ مختلفة، وحساب المتوسط المرجح، يتم التوصل إلى قيمة واحدة.

الفهم الأساسي لنطاق البيانات المهم لـ VIX:

• 0-15: السوق هادئ ومتفاءل، والمخاطر التي يتحملها المستثمرون عالية
• 15-20: بيئة سوق طبيعية، تقلب معتدل
• 20-25: بداية ارتفاع القلق في السوق، وزيادة مشاعر التحوط
• 25-30: تصاعد التقلب، مع وجود عدم يقين واضح
• 30 وما فوق: حالة ذعر شديد، وتوقع تصحيح كبير قريبًا

واحدة من خصائص مؤشر VIX المثيرة للاهتمام هي ميله للعودة إلى المتوسط — بغض النظر عن مدى ارتفاع أو انخفاضه، فإنه في النهاية يعود إلى مستوى متوسط تاريخي. هذا يوفر إشارة تداول مهمة للمستثمرين الأذكياء.

ماذا تخبرنا التاريخات؟

عند مراجعة تاريخ سوق الأسهم الأمريكية، نلاحظ أن مؤشر الذعر VIX يتقلب بشكل حاد عند حدوث أزمات كبيرة. في أزمات مثل الأزمة المالية الآسيوية عام 1997، والأزمة المالية العالمية عام 2008، وجائحة كوفيد-19 عام 2020، ارتفع VIX إلى مستويات عالية جدًا، حيث وصل خلال الأزمة المالية عام 2008 إلى قرابة 80، وهو أعلى مستوى تاريخي.

ومن المثير للاهتمام أن الدراسات السوقية تظهر أن VIX يميل إلى الارتفاع قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية. يميل المستثمرون إلى التحوط من عدم اليقين السياسي، مما يؤدي إلى ارتفاع مؤشر VIX قبل 60 يومًا من الانتخابات.

كما يوجد مؤشر مشابه في السوق التايواني — VIX تايوان. نظرًا لاعتماد اقتصاد تايوان بشكل كبير على الصادرات، فإن تقلباته مرتبطة بشكل قوي بتقلبات سوق الأسهم الأمريكية. خلال جائحة 2020، وصل VIX تايوان إلى 57؛ وفي عام 2021، عندما تصاعدت الأزمة الصحية في تايوان، اقترب من 40. خلال العام الماضي، كان VIX تايوان يتراوح بين 10 و20، مما يعكس استقرار السوق نسبيًا.

الخصائص الأساسية لمؤشر الذعر VIX

مقياس حرارة مشاعر السوق — يتوقع VIX التقلب خلال الـ30 يومًا القادمة، وليس استعراضًا تاريخيًا. عندما يبحث المستثمرون عن حماية، يزداد شراء الخيارات، مما يرفع قيمة VIX. لذلك، هو أداة مثالية لقياس تفضيلات المخاطرة في السوق.

إشارة تداول عكسية — تُظهر البيانات التاريخية أن VIX يصل إلى ذروته عند أدنى مستويات السوق، ويصل إلى أدنى مستوياته عند القمم السوقية. يستخدم العديد من المتداولين هذه الخاصية للبحث عن فرص شراء عندما يكون VIX مرتفعًا بشكل غير عادي، وتقليل المراكز عندما يكون منخفضًا بشكل غير معتاد.

العلاقة العكسية مع S&P 500 — بشكل عام، عندما يرتفع مؤشر S&P 500، ينخفض VIX، والعكس صحيح. لكن هذه العلاقة ليست مطلقة، حيث يمكن أن تتأثر بعوامل مثل البيانات الاقتصادية والتغيرات السياسية.

عدم التماثل في إشارات الشراء والبيع — وفقًا للدراسات، فإن VIX هو مؤشر متزامن لإشارات الشراء، لكنه يتأخر في إشارات البيع. هذا يعني أنه يجب على المستثمرين أن يكونوا أكثر حذرًا عندما يرتفع VIX بسرعة ويهبط السوق، وألا يعتمدوا بشكل مفرط على إشارات البيع من VIX.

كيف تتداول مؤشر الذعر VIX؟

الأدوات الاستثمارية الرئيسية

عقود مستقبلية على VIX — تتيح للمستثمرين المضاربة أو التحوط من تقلبات S&P 500 المستقبلية، وتعد أدوات رئيسية للمؤسسات.

خيارات على VIX — توفر مرونة أكبر في استراتيجيات التداول، حيث يمكن تصميم مجموعات متنوعة لإدارة المخاطر.

صناديق ETF/ETN المرتبطة بـ VIX — أسهل طريقة للمستثمرين الأفراد للمشاركة. وتشمل بشكل رئيسي:

• VXX — ETN طويل الأمد قصير المدى، ويُستخدم غالبًا كأداة للتحوط
• UVXY — صندوق مضاعف 1.5 مرة، طويل الأمد قصير المدى
• VIXY — صندوق طويل الأمد قصير المدى، ذو سيولة جيدة
• SVXY — صندوق عكسي 0.5 مرة، يستخدم للمراهنة على انخفاض التقلبات

نصائح مهمة في التطبيق

الكثير من المستثمرين يشترون منتجات مثل VXX، UVXY، VIXY كأدوات للتحوط، وعند هبوط السوق، يحققون أرباحًا. لكن يجب الانتباه إلى أن هذه المنتجات تعاني من تكاليف التمديد. نظرًا لأن العقود المستقبلية لها تواريخ استحقاق، وعند استمرار تقلب VIX في البقاء منخفضًا، فإن عمليات التمديد المستمرة تستهلك قيمة هذه المنتجات بشكل مستمر.

خطأ شائع آخر هو اعتبار VIX أداة تنبؤ مباشرة باتجاه السوق. في الواقع، ارتفاع VIX لا يعني بالضرورة أن السوق في طريقه إلى هبوط، بل يدل على ارتفاع تقلب السوق. أحيانًا، ينخفض السوق قليلًا، لكن VIX لا يرتفع بشكل ملحوظ، ولهذا السبب، لا يمكن الاعتماد على شراء VIX فقط لتحقيق استراتيجيات البيع على المكشوف للسوق.

الحالة الحالية لمشاعر الذعر في السوق

خلال العام الماضي، كان VIX يتراوح بين 12 و20 في الغالب، مما يدل على استقرار نسبي للمشاعر السوقية. من حيث التقلب الفعلي، كانت الانحرافات المعيارية للعوائد اليومية لمؤشر S&P 500 خلال 100 يوم تقريبًا 0.7%، وهو أقل بنسبة حوالي 30% من المتوسط منذ 2010 البالغ 1%. المتوسط الحالي لـ VIX هو حوالي 13، وهو أقل من متوسط 2014 البالغ 18.5 بنسبة تقارب 28%.

ومع ذلك، يعتقد المحللون أن سوق الأسهم الأمريكية لا تزال تواجه العديد من عدم اليقين: تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، المخاطر الجيوسياسية، وتوقعات أرباح الشركات. هذه الظاهرة — “تقدير منخفض لمؤشر الذعر VIX لمخاطر السوق” — تستدعي حذر المستثمرين.

ثلاثة مفاتيح للاستثمار

الإنذار المبكر للأحداث الخاصة — عادةً ما تؤدي البيانات الاقتصادية، الانتخابات السياسية، والأزمات المالية إلى تقلبات حادة في VIX. المراقبة النشطة لهذه التغيرات تساعد المستثمرين على تقييم المخاطر مسبقًا.

مرجع لتعديل الاستراتيجيات — عند انخفاض VIX، فكر في الشراء عند الانخفاض؛ وعند ارتفاعه، قم بتقليل المراكز أو زيادة التحوط. لكن تذكر أن هذا مجرد مرجع، وليس قاعدة مطلقة.

اختيار أدوات التحوط — عندما يتوقع السوق زيادة التقلب، قد توفر أدوات مشتقة مرتبطة بـ VIX حماية. لكن يجب الحذر من تأثير تكاليف التمديد على المدى الطويل.

الخلاصة

مؤشر الذعر VIX هو أداة ضرورية للمستثمرين العصريين، لكنه ليس كرة بلورية. يعكس VIX توقعات السوق للمخاطر والتقلبات، وليس اتجاه السوق نفسه. الناجحون في التداول يدمجون بين VIX وأدوات تحليل أخرى لتقييم المخاطر بشكل شامل، بدلاً من الاعتماد المفرط على مؤشر واحد.

في ظل بيئة سوق منخفضة التقلب الحالية، من الضروري أن يكون المستثمرون يقظين للمخاطر الكامنة تحت السطح الهادئ. تذكر حكمة وارن بافيت، ولكن أيضًا تذكر أهمية إدارة المخاطر.