Durante los últimos dos años, la narrativa de inversión en infraestructura de IA ha sido casi sinónimo de "comprar GPUs". Se prevé que el negocio de centros de datos de NVIDIA alcance los 193,7 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento del 68 % interanual y representa aproximadamente el 90 % de los ingresos totales de la compañía. Los proveedores hyperscale siguen marcando nuevos récords de gasto de capital: Morgan Stanley pronostica que el gasto de capital combinado de los cinco mayores hyperscalers llegará a unos 800 mil millones de dólares en 2026, y ascenderá a 1,2 billones en 2027.
Sin embargo, a medida que estos planes de capex de cientos de miles de millones pasan del papel a la realidad, la atención del mercado se está desplazando del "poder de cómputo puntual" a la "infraestructura a nivel de sistema". Entrenar un modelo de lenguaje grande con un billón de parámetros requiere no solo la potencia de cómputo paralela de decenas de miles de GPUs, sino también una transferencia de datos ultrarrápida y de baja latencia entre esas GPUs. La capa de red, durante mucho tiempo considerada solo una "tubería", está emergiendo ahora como el cuello de botella clave que determina la utilización real del cómputo en los clústeres de IA.
Este cambio estructural es precisamente donde Broadcom (AVGO) encuentra su oportunidad única.
De "Comprar GPUs" a "Construir Centros de Datos": el cambio de enfoque en la inversión en infraestructura de IA
Para comprender la narrativa de IA de Broadcom, primero hay que entender una transformación fundamental que está ocurriendo en los centros de datos de IA: el enfoque de inversión se está ampliando, pasando de chips de cómputo individuales a arquitecturas completas de centros de datos.
En la primera mitad de 2026, Microsoft, Amazon, Google, Meta y Oracle, los cinco principales proveedores de nube hyperscale, elevaron colectivamente su orientación de gasto de capital. El equipo del analista Vivek Arya de Bank of America Securities predice que el capex global de IA de los hyperscalers superará los 800 mil millones de dólares en 2026, lo que supone un aumento del 67 % interanual, y romperá la barrera del billón en 2027. Goldman Sachs es aún más optimista, proyectando que el capex podría alcanzar los 1,4 billones bajo condiciones favorables en 2027.
Pero no todo ese gasto masivo se destina a GPUs. A medida que los clústeres de IA escalan de miles a decenas o incluso cientos de miles de tarjetas, la proporción de inversión destinada a infraestructura de red está aumentando rápidamente. Un informe de JPMorgan señala que el mercado de ASIC de IA alcanzará unos 60–70 mil millones de dólares para 2026, con una tasa de crecimiento anual compuesta superior al 40–50 % en los próximos años. En Fiber Connect 2026, Cisco afirmó que la IA está impulsando las arquitecturas de red desde el núcleo hasta el edge, con un crecimiento de la demanda de ancho de banda que supera las expectativas de muchos proveedores: el tráfico de IA representa ya el 5 % de la utilización de la red troncal, frente a menos del 1 % hace solo dos años.
Este cambio estructural implica que la lógica de la inversión en infraestructura de IA está pasando de "quién tiene la GPU más potente" a "quién tiene la arquitectura de centro de datos más completa y eficiente". En esta competencia a nivel de sistema, Broadcom ocupa dos posiciones irremplazables.
ASIC personalizados: el "segundo as" de Broadcom
Broadcom suele percibirse como una "empresa de chips de red", pero su informe financiero del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 revela claramente otra trayectoria de crecimiento: los chips aceleradores de IA personalizados (ASIC).
El 3 de junio de 2026, Broadcom anunció los resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026: los ingresos totales alcanzaron los 22,19 mil millones de dólares, un aumento del 48 % interanual y un nuevo récord. Los ingresos por semiconductores de IA se dispararon hasta los 10,8 mil millones, un incremento del 143 % interanual, superando tanto las previsiones de la compañía como las estimaciones de Wall Street. El beneficio por acción (EPS) no GAAP fue de 2,44 dólares, por encima de las expectativas de los analistas de 2,40 dólares.
Aún más destacable es la cartera de pedidos. El CEO de Broadcom, Hock Tan, reveló en la conferencia de resultados que los pedidos de semiconductores de IA en el segundo trimestre superaron los 30 mil millones de dólares, mientras que los envíos reales fueron solo de 10,8 mil millones. Datos adicionales muestran que la cartera de contratos de chips de IA ha alcanzado los 73 mil millones de dólares, de los cuales 53 mil millones proceden de aceleradores personalizados. Esto significa que los compromisos de compra de los clientes superan ampliamente la capacidad de entrega actual, con una visibilidad de pedidos que ya se extiende hasta el ejercicio fiscal 2028.
El modelo ASIC de Broadcom la diferencia del enfoque de GPU de propósito general de NVIDIA. Mientras NVIDIA ofrece productos de cómputo estandarizados, Broadcom diseña chips aceleradores de IA personalizados para seis clientes principales, entre ellos Google, Meta, Anthropic y OpenAI. El foso defensivo aquí es el time-to-market: diseñar, validar y desplegar chips personalizados con Broadcom suele requerir más de dos años, lo que hace extremadamente costoso para los clientes cambiar de proveedor.
JPMorgan proyecta que para 2027, Broadcom podría captar aproximadamente el 60 % del mercado de ASIC de cómputo para servidores de IA. Se espera que los ingresos por semiconductores de IA en el ejercicio fiscal 2026 alcancen los 56 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 180 % respecto al ejercicio fiscal 2025; para el ejercicio fiscal 2027, podrían superar los 100 mil millones.
Chips de red: el "sistema nervioso" de los clústeres de IA
Si los ASIC son el motor de crecimiento de Broadcom, los chips de red constituyen su foso defensivo.
La expansión del entrenamiento y la inferencia de IA está impulsando demandas exponenciales de eficiencia en la transferencia de datos dentro de los centros de datos. En los últimos cuatro años, el ancho de banda de interconexión de clústeres ha pasado de 400 Gbit/s a 12,8 Tbit/s, un aumento de 32 veces. Una sola ronda de entrenamiento de un modelo grande requiere ahora interconexiones de datos a escala de terabytes o incluso petabytes. En este contexto, los chips de red ya no son simples "tuberías": son el vínculo crítico que determina si los recursos de cómputo pueden aprovecharse plenamente.
La cartera de productos de red de IA de Broadcom abarca toda la matriz, desde chips de switch hasta interconexiones ópticas. En el segundo trimestre de 2026, los chips de red representaron casi el 40 % de los ingresos de IA de Broadcom. La compañía espera que esta proporción se estabilice en torno al 30 % a largo plazo.
En el ámbito de producto, el Tomahawk 6 de Broadcom, el primer chip switch Ethernet de 102,4 Tbps del mundo, ha entrado en producción masiva. Soporta 128 puertos de 800G o capacidad Ethernet de 1,6T. La empresa también está avanzando en el desarrollo de tecnología de switching de 200 terabits. Además, Jericho3-AI, como silicio de switching de 800G, permite construir fabrics de IA que interconectan hasta 32 000 GPUs.
En la feria OFC de marzo de 2026, Broadcom presentó su cartera de infraestructura de IA de extremo a extremo para clústeres de IA a escala gigavatio, destacando soluciones escalables y eficientes energéticamente. La compañía también anunció una alianza estratégica con OpenAI para desplegar conjuntamente aceleradores de IA diseñados por OpenAI, con el objetivo de comenzar el despliegue en la segunda mitad de 2026 y completarlo antes de finales de 2029.
El capex se traslada de las GPUs a la arquitectura de sistema: la propuesta de valor de Broadcom
La estructura de gasto de capital de los hyperscalers está cambiando. En 2026, se espera que el capex global en centros de datos supere los 800 mil millones de dólares. Moody’s informa que los hyperscalers planean gastar unos 700 mil millones en centros de datos de IA en 2026, casi seis veces la cifra de 2022.
Esta ronda de capex está impulsada por algo más que el cómputo de entrenamiento. Los datos de IDC muestran que el 91 % de las empresas planea aumentar el ancho de banda de interconexión de centros de datos en más de un 11 % durante los próximos 12 meses para dar soporte a la IA, con un 36 % planeando incrementos superiores al 51 %, y un 70 % que pretende duplicar sus entornos de GPU y switches. Por primera vez en 2026, el tráfico de inferencia de IA representará más de dos tercios del tráfico total de centros de datos de IA. Las demandas de red de la inferencia son más distribuidas y sostenidas que las del entrenamiento, lo que plantea nuevos requisitos arquitectónicos para las redes de centros de datos.
Esto significa que, a medida que los hyperscalers despliegan clústeres de IA de nueva generación, la proporción de gasto en infraestructura de red está aumentando de forma sistémica. Por cada GPU desplegada, se requieren chips de red, switches y componentes de interconexión óptica correspondientes. Las series Tomahawk y Jericho de Broadcom son elementos centrales de este ecosistema de soporte.
Desde una perspectiva financiera, el crecimiento de los ingresos de IA de Broadcom está acelerándose, no ralentizándose: del 106 % interanual en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, al 143 % en el segundo, y una previsión de más del 200 % para el tercero. La compañía espera unos ingresos de 29,4 mil millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, un aumento del 84 % interanual. El margen EBITDA ajustado es impresionante, del 69 %, y el flujo de caja libre representa el 46 % de los ingresos.
Reacción del mercado y lógica de valoración
A pesar de unos fundamentos sólidos, el precio de las acciones de Broadcom fluctuó tras la publicación de resultados de junio de 2026. El día del informe, el valor cerró en 479,23 dólares, y luego cayó más del 13 % en el after hours. La razón principal: los ingresos totales de 22,19 mil millones fueron ligeramente inferiores a la estimación de Wall Street de 22,27 mil millones, y la compañía no elevó su previsión de ingresos por semiconductores de IA para el año completo.
Esta reacción del mercado refleja las elevadas expectativas de los inversores para las compañías de semiconductores de IA: cualquier cosa que no sea "perfecta" puede provocar ventas a corto plazo. Pero a más largo plazo, las acciones de Broadcom siguen subiendo casi un 38 % en lo que va de año. Firmas como Jefferies consideran el reciente retroceso como un punto de entrada atractivo.
El analista de JPMorgan, Harlan Sur, estableció un precio objetivo de 580 dólares, uno de los más altos en Wall Street. La clave: el crecimiento del negocio de IA de Broadcom es altamente visible y estable, con acuerdos a largo plazo de seis clientes principales que cubren planes de capacidad hasta el ejercicio fiscal 2027 e incluso 2028.
Desafíos y riesgos
Las perspectivas de crecimiento de Broadcom no están exentas de desafíos.
En primer lugar, el capex de IA depende en gran medida de los ciclos de inversión de los hyperscalers. Si los principales clientes ralentizan sus compras, el crecimiento de Broadcom podría sufrir un descenso notable. La sostenibilidad del actual nivel de capex anual de 700–800 mil millones depende de si la monetización en la capa de aplicaciones de IA puede seguir el ritmo de la inversión en infraestructura.
En segundo lugar, los márgenes brutos enfrentan presión estructural. El margen bruto del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 fue del 77,1 %, una caída de 230 puntos básicos interanual, principalmente porque el negocio de semiconductores, de menor margen, representa ahora una mayor proporción de los ingresos totales. La compañía espera que el margen bruto del tercer trimestre caiga aún más, hasta aproximadamente el 74 %. Aunque esta tendencia es un subproducto del rápido crecimiento de los semiconductores de IA y no de una pérdida de competitividad, sí impacta en la cuenta de resultados.
En tercer lugar, el panorama competitivo está evolucionando. Marvell tiene una cuota del 10–12 % en el mercado de ASIC de IA y está ampliando activamente su base de clientes. NVIDIA también está reforzando su cartera de red (como la plataforma Spectrum-X), buscando competir tanto en InfiniBand como en Ethernet. Aunque la ventaja tecnológica de Broadcom en chips switch Ethernet es poco probable que se vea amenazada a corto plazo, la intensidad competitiva está aumentando.
Conclusión
La competencia en infraestructura de IA está pasando de una "carrera armamentista de GPUs" a una nueva fase de "competencia de arquitectura a nivel de sistema". A medida que el capex de los hyperscalers pasa de cientos de miles de millones a billones de dólares, las ventajas puntuales de cómputo ceden ante la eficiencia integral de los centros de datos completos.
Broadcom ocupa dos posiciones irremplazables en esta transformación estructural: primero, proporcionando chips ASIC personalizados para los mayores desarrolladores de modelos de IA del mundo; segundo, suministrando la infraestructura de red crítica que determina la utilización real del cómputo en los clústeres de IA. Los ingresos por semiconductores de IA en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, de 10,8 mil millones de dólares (un aumento del 143 % interanual) y más de 30 mil millones en cartera de pedidos trimestral, son solo una instantánea de esta tendencia a largo plazo.
La "segunda capa" de infraestructura de IA se está convirtiendo en el nuevo campo de batalla principal, y Broadcom ya ha asegurado la posición dominante.
Preguntas frecuentes
P: ¿En qué se diferencia el negocio de IA de Broadcom del de NVIDIA?
NVIDIA ofrece productos de cómputo con GPU estandarizados y de propósito general, mientras que Broadcom diseña principalmente chips aceleradores de IA personalizados (ASIC) para clientes como Google, Meta y OpenAI. Además, Broadcom domina el sector de chips de red para centros de datos de IA, un componente crítico para los clústeres de IA que NVIDIA cubre mucho menos.
P: ¿Cuál es la previsión de ingresos de IA de Broadcom para el ejercicio fiscal 2026?
Broadcom espera que los ingresos por semiconductores de IA alcancen los 56 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, un incremento de aproximadamente el 180 % respecto al ejercicio fiscal 2025. La compañía también ha reafirmado que los ingresos por semiconductores de IA superarán los 100 mil millones en el ejercicio fiscal 2027, con un impulso de crecimiento que continuará en 2028.
P: ¿Qué son los chips de red de IA y por qué son importantes para los centros de datos de IA?
Los chips de red de IA actúan como el "sistema nervioso" que conecta miles de GPUs y aceleradores en un clúster de IA. El entrenamiento de modelos grandes requiere intercambios de datos frecuentes y masivos entre GPUs, y el rendimiento de los chips de red determina directamente si los recursos de cómputo pueden aprovecharse plenamente. A medida que los clústeres de IA escalan, la inversión en infraestructura de red está creciendo rápidamente.
P: ¿Quiénes son los principales clientes de IA de Broadcom?
Broadcom cuenta actualmente con seis clientes principales de chips personalizados, entre ellos Google, Meta, Anthropic y OpenAI. Estos clientes representan algunos de los inversores más agresivos del mundo en infraestructura de IA y han firmado acuerdos a largo plazo con Broadcom, proporcionando visibilidad de pedidos hasta 2028.
P: ¿Cómo ha evolucionado recientemente la acción de Broadcom (AVGO)?
A finales de junio de 2026, las acciones de Broadcom cotizan en el rango de 370–380 dólares. A pesar de un retroceso a corto plazo tras los resultados, el valor sigue subiendo casi un 38 % en lo que va de año. Instituciones como JPMorgan han fijado un precio objetivo de 580 dólares, considerando atractiva la valoración actual.
