¡Hyperliquid genera 2.2 millones diarios en medio de la ola de desbloqueos! ¿Podrá mantener un 33% de participación en los ingresos para evitar el colapso?

Hyperliquid, tras establecer una posición de liderazgo en el ámbito de DEX perpetuos on-chain, se enfrenta a la mayor prueba de presión desde su lanzamiento. En noviembre de este año, Hyperliquid desbloqueará una gran cantidad de tokens HYPE, con datos que muestran que representa aproximadamente el 2.66% de la oferta circulante. Los analistas advierten que el aspecto técnico podría estar formando un patrón de cabeza y hombros, y que el precio podría retroceder a alrededor de 20 dólares a corto plazo.

Desbloqueo de noviembre del 2.66% genera preocupación por dilución

（fuente：Tokenomist）

Los datos de Tokenomist muestran que millones de tokens de Hyperliquid (HYPE) se desbloquearán en noviembre, lo que representa aproximadamente el 2.66% del suministro en circulación. Cuando un proyecto libera una gran cantidad de tokens a la vez, inevitablemente enfrenta el riesgo de dilución y presión de venta. Aunque el 2.66% de la proporción de desbloqueo no es extremo, sigue siendo un aumento significativo en el suministro para un proyecto relativamente joven.

La presión de venta tras el desbloqueo del token proviene de múltiples niveles. Primero, está la necesidad de realización de ganancias por parte de los primeros inversores y miembros del equipo. Estos poseedores suelen adquirir el token a un costo muy bajo, por lo que incluso al vender a precios actuales (alrededor de 40 dólares), aún pueden obtener retornos de decenas o incluso cientos de veces. En segundo lugar, está la necesidad de liquidez; algunos poseedores pueden necesitar convertir su token en efectivo para pagar impuestos, costos operativos u otras inversiones. Tercero, existe el “pánico por desbloqueo” a nivel psicológico; incluso si la presión de venta real es limitada, las expectativas del mercado pueden provocar ventas apresuradas.

Desde la experiencia histórica, el desbloqueo masivo de Tokens generalmente provoca fluctuaciones de precios antes y después de la fecha de desbloqueo. Algunos inversores venden anticipadamente antes del desbloqueo para evitar riesgos, lo que lleva a que los precios comiencen a caer semanas antes del desbloqueo. El día del desbloqueo, si una gran cantidad de Tokens realmente ingresa al mercado para ser vendidos, es posible que los precios caigan drásticamente. Sin embargo, también hay casos que muestran que cuando el mercado anticipa plenamente el desbloqueo y libera pánico por adelantado, el día del desbloqueo en realidad se convierte en un fondo, seguido de un rebote en los precios.

Hyperliquid, el momento y los objetivos específicos de esta liberación aún no se han revelado completamente, lo que aumenta la incertidumbre. Si los objetivos de la liberación son principalmente los partidarios a largo plazo y los inversores institucionales, es posible que elijan continuar manteniendo o vender lentamente en lotes, lo que tendría un impacto relativamente limitado en el mercado. En cambio, si los objetivos de la liberación incluyen a especuladores a corto plazo o tenedores con una fuerte necesidad de liquidez, la presión de venta podría estallar de manera concentrada. El mercado está siguiendo de cerca si el equipo del proyecto publicará un plan de liberación más detallado y una estrategia de comunicación con los tenedores.

Datos clave de desbloqueo HYPE de noviembre

Proporción de desbloqueo: 2.66% de la oferta circulante

Preocupación del mercado: efecto de dilución + los primeros inversores toman ganancias

Referencia histórica: Un desbloqueo masivo generalmente provoca un retroceso del 10-30% en el precio.

Factores de incertidumbre: tiempo de desbloqueo específico, composición del objetivo, intención del titular

Estrategia de mercado: algunos inversores venden anticipadamente para evitar riesgos, mientras que otros esperan a que se desbloquee para comprar a precios bajos.

(fuente: Trading View)

Desde un punto de vista técnico, varios analistas creen que en el gráfico diario de HYPE podría estar formándose un patrón de cabeza y hombros. Si se confirma este patrón, podría indicar que el precio de las acciones caerá a alrededor de 20 dólares y entrará en una fase de retroceso a corto plazo. El patrón de cabeza y hombros es una de las formaciones de reversión más confiables, compuesta por tres picos: el hombro izquierdo, la cabeza y el hombro derecho, siendo la cabeza el punto más alto, con dos hombros de altura similar. Cuando el precio cae por debajo de la línea de cuello (la línea que conecta los puntos bajos de los dos hombros), se confirma el patrón, y la caída objetivo suele ser la distancia desde la cabeza hasta la línea de cuello.

220 millones de dólares de ingresos diarios lideran toda la industria

（fuente：Artemis）

A pesar de que la presión de suministro a corto plazo parece inevitable, la principal ventaja de Hyperliquid radica en sus ingresos on-chain. Los datos compartidos por Artemis en X muestran que, en las últimas 24 horas, los ingresos por comisiones de transacción de Hyperliquid superaron los 2.2 millones de dólares, superando a todas las demás blockchains. Esta cifra es muy convincente, ya que supera a blockchains maduras como Ethereum, Solana y BNB Chain, que tienen ecosistemas grandes.

El informe de principios de este mes muestra que Hyperliquid ha obtenido hasta el 33% de los ingresos de la blockchain. Esto lo convierte en el mayor generador de ingresos por tarifas en la economía cripto, considerado como el “mina de tarifas de transacción” en el ámbito de DeFi. El 33% de participación en los ingresos significa que, de todos los ingresos totales por tarifas generados por la blockchain, Hyperliquid controla más de un tercio. Esta concentración de ingresos demuestra la absoluta dominancia de Hyperliquid en el campo del trading de contratos perpetuos.

Si el proyecto destina parte de los costos a un mecanismo de recompra o quema de Token, esto puede aliviar parcialmente la presión de venta que trae el desbloqueo de HYPE y ayudar a estabilizar el mercado. La recompra de Token es una herramienta común de gestión de capitalización de mercado en mercados de capital maduros; al utilizar fondos de ganancias para comprar y destruir Token en el mercado, se puede reducir la oferta circulante y sostener el precio. Con el nivel de ingresos de Hyperliquid, si se destina el 50% de los ingresos mensuales (aproximadamente 33 millones de dólares) a la recompra, teóricamente se podría absorber la mayor parte de la presión de venta generada por el desbloqueo.

Al mismo tiempo, otro comerciante señaló que la reciente tendencia de precios indica que “parte del TWAP (precio promedio ponderado por tiempo) está disminuyendo, la velocidad de venta es lenta y efectiva”, lo que sugiere que los grandes poseedores están realizando ventas controladas. Este comerciante añadió: “No está claro qué está sucediendo, planeo esperar un poco más hasta que la situación esté más clara.” Esta actitud cautelosa es extremadamente razonable en el mercado actual, ya que cuando la información es incompleta y la dirección del mercado es incierta, esperar es la opción más segura.

La continua caída del TWAP indica que grandes tenedores están adoptando una estrategia de venta. Estos grandes jugadores no están vendiendo de una sola vez, sino que están dispersando las órdenes de venta a lo largo de un período más largo para minimizar el impacto en el mercado y obtener un mejor precio de venta promedio. Esta técnica de operación es una característica típica de los traders profesionales, lo que indica que algunos de los primeros inversores o miembros del equipo pueden haber estado reduciendo posiciones anticipadamente, preparándose para el desbloqueo oficial en noviembre.

Oportunidades de volatilidad a corto plazo y fundamentos de valor a largo plazo

Por otro lado, algunos traders ven oportunidades en la volatilidad. Según Route2FI, “el cierre de HYPE en noviembre cerca de 40 dólares en un gráfico de 1 minuto podría convertirse en una oportunidad de ganancias a corto plazo.” Los analistas señalan que las fluctuaciones de precios a corto plazo pueden generar oportunidades de ganancia. Sin embargo, esta estrategia es más adecuada para traders experimentados, ya que el período de desbloqueo del mercado puede traer volatilidades severas.

Para los traders a corto plazo, la volatilidad durante el período de desbloqueo realmente proporciona oportunidades de arbitraje. Se puede vender en corto antes del desbloqueo y comprar en la parte inferior después de una venta por pánico. O establecer posiciones largas cuando el precio cae a una zona de sobreventa, apostando a que el mercado reacciona en exceso. Estas estrategias requieren un dominio preciso del tiempo y una rápida capacidad de reacción, por lo que no se recomienda a los inversores comunes intentar esto a la ligera.

En resumen, el desbloqueo de HYPE que se llevará a cabo en noviembre de este año será una prueba importante para el proyecto y sus inversores. A corto plazo, el riesgo de dilución y el sentimiento cauteloso del mercado pueden ejercer presión sobre la tendencia de precios. La formación de patrón de cabeza y hombros en el análisis técnico y la continua caída del TWAP respaldan la perspectiva bajista a corto plazo. El precio objetivo de 20 dólares del analista tiene un margen de caída de aproximadamente el 50% respecto al precio actual, y esta caída no es rara durante el período de desbloqueo del Token.

Sin embargo, los ingresos on-chain significativos de Hyperliquid podrían ayudar a compensar el inminente impacto de suministro. Esto depende de si estos ingresos pueden ser utilizados de manera efectiva para retrocesos, staking o planes de liquidez. Si Hyperliquid anuncia que destinará un porcentaje de sus ingresos mensuales para la recompra de tokens, esto aumentará significativamente la confianza del mercado. Si se establece un mecanismo de staking, bloqueando una parte de los tokens desbloqueados y proporcionando rendimientos, también puede reducir el suministro circulante. Si se aumentan las recompensas de minería de liquidez para atraer a más usuarios, también puede incrementar la demanda real de uso de los tokens.

A largo plazo, el valor de HYPE dependerá de cómo el equipo convierta los ingresos reales en retornos reales para los poseedores, en lugar de depender del entusiasmo a corto plazo que trae el desbloqueo. Si Hyperliquid puede demostrar que su modelo es un DEX sostenible y rentable en cadena, entonces el desbloqueo de noviembre no significará el final del proyecto. Por el contrario, podría convertirse en un hito de reevaluación de valor para uno de los proyectos más prometedores de DeFi en 2025.

Un ingreso diario de 2.2 millones de dólares significa un ingreso anualizado de aproximadamente 800 millones de dólares. Si se valora con una relación precio-venta de 10 veces (un estándar común en acciones tecnológicas), la valoración razonable de Hyperliquid sería de aproximadamente 8,000 millones de dólares. Si la capitalización de mercado actual está por debajo de este nivel, se considera subvaluada desde una perspectiva fundamental. Esta lógica de valoración respaldada por ingresos es un indicador clave que los inversores a largo plazo deberían observar, y no la volatilidad a corto plazo del desbloqueo de Tokens.