Raoul Pal Ve una Inundación de Liquidez por Delante mientras el Cierre Drena los Mercados

Raoul Pal dice que el $10 billón de deuda estadounidense dominará la liquidez global y la dirección del mercado durante el próximo año.

El Índice de Liquidez GMI reboteó a $135T en 2025, indicando un posible aumento hacia $170T para 2026 si la flexibilización se reanuda.

Pal espera que el gasto del Tesoro posterior al cierre y la Ley CLARITY restauren la liquidez y apoyen la adopción de criptomonedas.

El fundador de Global Macro Investor, Raoul Pal, ha esbozado una perspectiva detallada sugiriendo que las condiciones de liquidez global están acercándose a un punto de inflexión. Pal señaló que, aunque los inversores están temerosos en medio del cierre del gobierno de EE. UU., los próximos meses podrían llevar a una fuerte reversión una vez que se reanuden los gastos.

Él enfatizó que el “único juego en la ciudad” es el manejo de aproximadamente $10 billones en deuda gubernamental, un factor que él considera como el principal impulsor de las condiciones financieras globales durante el próximo año.

La liquidez se estrecha en medio del cierre del gobierno

Según Pal, el cierre en curso ha obligado a la Cuenta General del Tesoro (TGA) a acumularse con avenidas de gasto limitadas, lo que ha restringido drásticamente la liquidez en los mercados financieros. La incapacidad de compensar esto a través de la Instalación de Recompra Inversa, ya drenada, combinada con el endurecimiento cuantitativo en curso, ha intensificado la presión. Este drenaje de liquidez ha pesado fuertemente sobre los activos de riesgo, particularmente las criptomonedas, que son altamente sensibles a los cambios de liquidez.

Los gestores de activos tradicionales también han enfrentado uno de sus años más débiles frente a los índices de referencia, lo que ha obligado a muchos a perseguir el rendimiento. Pal señaló que las entradas de 401(k) han ofrecido estabilidad a las acciones, sin embargo, si el cierre persiste, las acciones podrían enfrentar una nueva presión similar a la volatilidad del sector cripto.

Se espera que el gasto posterior al cierre alivie las condiciones

Pal proyecta que una vez que el gobierno reabra, el Tesoro inyectará entre $250 mil millones y $350 mil millones en la economía durante varios meses. Este gasto renovado expandiría efectivamente el balance y terminaría la fase actual de endurecimiento. A medida que fluyan de nuevo la liquidez, Pal espera que el dólar estadounidense se debilite mientras concluyen las negociaciones arancelarias, reduciendo la incertidumbre política.

También señaló la emisión continua de bonos como una fuente adicional de liquidez a través de los balances de los bancos, fondos del mercado monetario e incluso stablecoins. Es probable que sigan recortes de tasas, dado el temporal desaceleración económica causada por el cierre, aunque Pal no prevé una recesión.

Crecimiento de Liquidez Estructural

El Índice de Liquidez Total de GMI muestra un rebote desde sus mínimos de 2023 cerca de $120 billones a aproximadamente $135 billones en 2025. La tendencia a largo plazo se mantiene intacta, proyectando un crecimiento continuo hacia $160–$170 billones para 2026 si se reanuda la flexibilización monetaria.

Pal destacó además que los cambios en el Ratio de Apalancamiento Suplementario podrían liberar los balances de los bancos, fomentando la expansión del crédito. Agregó que la esperada aprobación de la Ley CLARITY podría proporcionar la tan esperada claridad regulatoria para las criptomonedas, apoyando una adopción institucional más amplia. Con medidas de estímulo adicionales antes de las elecciones de mitad de período de 2026 y la expansión fiscal global de China y Japón, Pal considera que la fase actual es una “ventana de dolor” temporal antes de que la liquidez se acelere nuevamente.

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