La era de la configuración del 1% ya quedó atrás, Bitcoin llega a su momento de salida a bolsa.

El autor original: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise

Compilación original: Jinse Finance

La consolidación del Bitcoin indica que su momento de IPO ya ha llegado, y esa es también la razón por la cual la proporción de asignación de BTC podría aumentar.

Jordi Visser es uno de los pensadores macroeconómicos que más admiro; leo cada uno de sus artículos con interés.

Su último artículo aborda una cuestión central: a pesar de las noticias positivas constantes —flujos de fondos hacia ETFs fuertes, avances regulatorios significativos, demanda institucional en aumento—, ¿por qué Bitcoin sigue atrapado en una fase de consolidación e incluso en una tendencia bajista?

Esta es la mejor análisis que he leído en los últimos seis meses sobre el estado actual del mercado de Bitcoin, y te recomiendo encarecidamente que lo leas.

Visser cree que Bitcoin está atravesando una especie de “IPO silencioso”, transformándose de una idea loca en un caso de éxito mainstream. Señala que, generalmente, cuando una acción realiza su IPO, suele consolidarse durante 6 a 18 meses antes de comenzar una tendencia alcista.

Tomemos como ejemplo Facebook: salió a bolsa el 12 de mayo de 2012 a 38 dólares por acción, y durante más de un año su precio se mantuvo en consolidación o incluso bajó, hasta que 15 meses después volvió a superar los 38 dólares del IPO. Google y otras startups tecnológicas de alto perfil mostraron patrones similares.

Visser indica que la consolidación no necesariamente significa que el activo tenga problemas. A menudo, esto sucede porque los fundadores y empleados tempranos realizan ventas anticipadas —aquellos que apostaron en la startup cuando el riesgo era muy alto y ahora han obtenido retornos de cientos de veces—, y naturalmente quieren realizar ganancias. El proceso de ventas internas y la entrada de inversores institucionales requiere tiempo; solo cuando esta transferencia de propiedad alcanza un equilibrio, el precio puede volver a subir.

Visser señala que esto es muy similar a la situación actual de Bitcoin. Los primeros creyentes que compraron cuando el precio era 1, 10, 100 o incluso 1000 dólares, ahora han acumulado una riqueza intergeneracional. Con Bitcoin alcanzando la corriente principal —ETF listados en la NYSE, grandes empresas que acumulan reservas de Bitcoin, fondos soberanos entrando—, estos inversores finalmente pueden realizar sus ganancias.

¡Un brindis por ellos! Su paciencia ha sido recompensada. Hace cinco años, vender 1.000 millones de dólares en Bitcoin podría haber causado caos en el mercado; pero hoy, con una base de compradores diversificada y volumen suficiente, es mucho más fácil absorber transacciones de gran tamaño.

Es importante señalar que los datos en cadena muestran una composición de vendedores bastante compleja, por lo que el análisis de Visser representa solo una parte de los factores que impulsan el mercado actualmente, pero una parte crucial que merece nuestra reflexión sobre su impacto en el futuro.

A continuación, destaco dos ideas clave extraídas de este artículo:

Idea 1: Potencial alcista significativo

Muchos inversores en criptomonedas, tras leer el artículo de Visser, se sienten frustrados: “¡Los OGs tempranos están vendiendo Bitcoin a las instituciones! ¿Sabrán algo que nosotros no?”

Pero esa interpretación está muy equivocada.

Que los inversores tempranos vendan no significa que el camino del activo haya llegado a su fin, sino que está entrando en una nueva etapa.

Volviendo a Facebook: aunque su precio se mantuvo por debajo de 38 dólares durante un año tras la IPO, ahora ha llegado a 637 dólares, con un incremento del 1576%. Si en 2012 hubiera podido comprar todas las acciones de Facebook a 38 dólares, no lo habría dudado.

Por supuesto, si hubiera invertido en la ronda A de Facebook, los retornos habrían sido aún mayores, pero también con riesgos mucho mayores.

Lo mismo aplica a Bitcoin. Es posible que en el futuro sea difícil ver un retorno de 100 veces en un año, pero una vez que esta “fase de transferencia de fichas” concluya, su potencial alcista sigue siendo enorme. Como señala Bitwise en su informe “Suposiciones de mercado a largo plazo para Bitcoin”, creemos que para 2035 Bitcoin alcanzará los 1.3 millones de dólares por unidad, y personalmente considero que esa predicción aún es conservadora.

Quiero añadir una cosa: tras la venta de los primeros OG, Bitcoin tiene una diferencia clave respecto a una empresa que realiza IPO: después de la IPO, la compañía necesita seguir creciendo. Facebook no pudo pasar de 38 dólares a 637 dólares de la noche a la mañana porque sus ingresos y beneficios en ese momento no sustentaban esa valoración; necesitaba ampliar ingresos, expandirse a nuevas líneas de negocio, impulsar el móvil, y ese proceso conlleva riesgos.

Pero Bitcoin no es así. Una vez que los OG tempranos han vendido, Bitcoin no necesita hacer nada más. Para crecer de 2.5 billones de dólares en valor de mercado a un nivel comparable al oro, solo necesita una adopción generalizada.

No digo que esto suceda de inmediato, pero es completamente posible que su crecimiento sea incluso más rápido que el de Facebook.

Desde una perspectiva a largo plazo, la consolidación de Bitcoin es una “regalo”: una excelente oportunidad para comprar más fichas antes de que vuelva a comenzar su rally alcista.

Idea 2: La era del asignar solo el 1% de Bitcoin ha quedado atrás

Como dice Visser en el artículo, las empresas que completan su IPO tienen un riesgo mucho menor que en la etapa inicial. Tienen una distribución de acciones más amplia, están sujetas a regulaciones más estrictas y tienen más oportunidades de diversificación. Invertir en Facebook después de su IPO es mucho menos arriesgado que financiar a un estudiante universitario que trabaja en un garaje en Palo Alto.

Lo mismo aplica a Bitcoin. A medida que pasa de ser una tecnología para los primeros adoptantes a una inversión institucional, y a medida que madura como activo, ya no enfrenta los riesgos de supervivencia de hace diez años. La madurez del activo se refleja claramente en su volatilidad: desde que comenzó a cotizar su ETF en 2024, la volatilidad de Bitcoin ha disminuido significativamente.

Volatilidad histórica de Bitcoin

Fuente de datos: Bitwise Asset Management, período de datos desde el 1 de enero de 2013 hasta el 30 de septiembre de 2025.

Esto ofrece una importante lección para los inversores: en el futuro, los retornos de Bitcoin podrían ser ligeramente menores, pero su volatilidad disminuirá notablemente. Como gestores de cartera, ante estos cambios, mi estrategia no será vender — después de todo, pronosticamos que en los próximos diez años Bitcoin seguirá siendo uno de los activos de mejor rendimiento global — sino aumentar la posición.

En otras palabras, una menor volatilidad significa que mantener más de estos activos será más seguro.

El artículo de Visser me confirma una tendencia: en los últimos meses, Bitwise ha realizado cientos de reuniones con asesores, instituciones y otros inversores profesionales, y hemos llegado a la conclusión de que la era del 1% de asignación en Bitcoin ha quedado atrás. Cada vez más inversores consideran comenzar con un 5% en BTC.

Bitcoin está viviendo su momento de IPO. Si miramos la historia, deberíamos prepararnos para esta nueva etapa aumentando nuestras posiciones.