¡El ETF de Bitcoin en agosto ha sido el peor! Pérdida de 558 millones de dólares en un solo día, con 7 salidas en 8 días.

La semana pasada, el viernes, el ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos registró una salida neta de 558 millones de dólares, la mayor salida de fondos en un solo día desde el 1 de agosto, mientras que el precio de Bitcoin se mantiene alrededor de los 100,000 dólares, marcando el séptimo día de salida neta en los últimos ocho días de negociación, sin poder continuar la entrada de fondos del jueves. A pesar de la presión a corto plazo, analistas de JPMorgan pronostican que en los próximos 6 a 12 meses, el precio de Bitcoin podría subir a aproximadamente 170,000 dólares.

Las tres principales ETF de Bitcoin experimentan salidas simultáneas, perdiendo 558 millones de dólares

(Origen: SoSoValue)

El 7 de noviembre, la salida de fondos de los ETF de Bitcoin mostró características generalizadas, con los tres principales productos enfrentando rescates masivos simultáneamente. Según datos de SoSoValue, el fondo FBTC de Fidelity (que, en términos de gestión de activos, es el segundo ETF de Bitcoin al contado más grande) tuvo una salida de fondos de hasta 256,7 millones de dólares, liderando en todas las categorías. Esta cifra es muy inusual en un solo día para un producto individual, lo que indica que los clientes institucionales o grandes tenedores de Fidelity están reduciendo activamente sus posiciones.

El fondo ARKB de Ark y 21Shares perdió 144,2 millones de dólares el viernes, ocupando el segundo lugar. Considerando la gestión total de activos del fondo, ARKB tuvo la mayor cantidad de fondos saliendo. El tamaño de ARKB es mucho menor que IBIT y FBTC, por lo que la misma cantidad de salida tiene un impacto mayor en su valor. Esta alta proporción de salidas puede reflejar la particularidad de los inversores de Ark, quienes suelen centrarse más en oportunidades de trading a corto plazo que en inversiones a largo plazo.

El fondo IBIT de BlackRock, líder en la industria, tuvo una salida de 131,4 millones de dólares, ubicándose en tercer lugar en términos de dólares. Aunque la cantidad de salida de IBIT es relativamente menor, dado su papel de líder en el mercado, cualquier salida envía señales importantes al mercado. IBIT, FBTC y ARKB también experimentaron la mayor entrada de fondos en ETF de Bitcoin el jueves, pero esta entrada solo duró un día y fue completamente contrarrestada por las salidas del viernes, mostrando una extrema inestabilidad en el sentimiento del mercado.

La salida neta de 558 millones de dólares del viernes es la mayor desde el 1 de agosto. A principios de agosto, Bitcoin sufrió una fuerte corrección, retrocediendo desde los picos de julio hasta cerca de 50,000 dólares. La magnitud de la salida actual, que alcanza niveles similares, indica un aumento en el pánico de los inversores. Esta tendencia de salida marca el séptimo día de salida neta en los últimos ocho días, sin poder continuar la entrada de fondos del jueves. La entrada del jueves había puesto fin a una racha de seis días consecutivos de salida, brindando una esperanza temporal al mercado, pero la salida del viernes demuestra que el rebote sigue siendo frágil.

Advertencia sobre la caída del 73% en la cuota de mercado de IBIT desde el 82%

(Origen: The Block)

La reciente volatilidad del mercado ha debilitado en cierta medida la posición dominante de IBIT. Según datos de The Block, su cuota de mercado actual es aproximadamente del 73.2%, por debajo del máximo de 82.3% alcanzado a mediados de septiembre, en un período de tres meses. Esto significa que IBIT ha perdido más del 9% de participación en menos de dos meses, una velocidad de caída bastante inusual en el mercado de ETF.

La disminución en la cuota de mercado de IBIT puede reflejar múltiples factores. Primero, otros productos ETF de Bitcoin están reduciendo la brecha con IBIT. Competidores como FBTC y ARKB han atraído a algunos inversores de IBIT mediante la reducción de tarifas, mejoras en liquidez y campañas de marketing, logrando captar parte del interés. Segundo, como el producto más grande, IBIT enfrenta mayor presión de rescates en momentos de corrección del mercado, ya que los inversores institucionales que necesitan liquidar rápidamente prefieren productos con mayor liquidez.

Tercero, los primeros inversores en IBIT podrían estar realizando ganancias. Desde su lanzamiento en enero de 2024, el fondo ha tenido un rendimiento excelente, generando retornos sustanciales para los primeros inversores. Cuando el precio de Bitcoin ronda los 100,000 dólares, estos inversores podrían estar vendiendo parcialmente o en su totalidad para asegurar beneficios. Este comportamiento, típico en las fases finales de un mercado alcista, no necesariamente indica una visión pesimista a largo plazo sobre Bitcoin.

IBIT posee cerca del 4% de Bitcoin en sus fondos. Este porcentaje por sí solo demuestra la importancia sistémica de IBIT en el mercado de Bitcoin. Cuando IBIT experimenta salidas masivas, sus custodios pueden verse obligados a vender Bitcoin en el mercado para satisfacer rescates, lo que genera presión vendedora que afecta directamente el precio de Bitcoin. Por otro lado, cuando hay entradas masivas en IBIT, se crea una demanda estructural. Por ello, monitorear los flujos de fondos de IBIT se ha convertido en uno de los indicadores líderes más importantes para prever las tendencias a corto plazo de Bitcoin.

La disminución de la cuota de mercado no es necesariamente algo negativo. Desde una perspectiva de salud del sector, una concentración excesiva en un solo ETF puede representar un riesgo sistémico. Si IBIT domina más del 90% del mercado, cualquier error operativo o cambio en políticas podría desencadenar turbulencias en todo el mercado de ETF de Bitcoin. La dispersión moderada de cuotas, en cambio, aumenta la resiliencia y estabilidad del mercado.

Contradicciones entre la predicción de 170,000 dólares de JPMorgan y las salidas actuales

Según la página de precios de Bitcoin de The Block, en las últimas 24 horas, el precio de Bitcoin se ha mantenido prácticamente estable, con una caída de aproximadamente 0.62%, situándose en 101,985 dólares. Aunque la volatilidad es significativa, informes previos de The Block indican que analistas de JPMorgan pronostican que en los próximos 6 a 12 meses, esta criptomoneda, la más grande del mundo, podría subir a aproximadamente 170,000 dólares.

Esta predicción contrasta claramente con las salidas de fondos de los ETF de Bitcoin en curso. JPMorgan, uno de los bancos de inversión más conservadores de Wall Street, establece un objetivo de 170,000 dólares, lo que implica un aumento del aproximadamente 67% desde el precio actual. Este pronóstico agresivo generalmente se basa en análisis combinados de condiciones macroeconómicas, adopción institucional y análisis técnico. Sin embargo, las salidas continuas en los ETF sugieren un sentimiento de mercado más pesimista a corto plazo.

Esta contradicción puede interpretarse de dos maneras. La primera es que existe una diferencia entre la visión a corto plazo y la perspectiva a largo plazo. La salida de fondos en el ETF puede ser una toma de beneficios o una corrección técnica, sin alterar la visión fundamental a largo plazo de JPMorgan sobre Bitcoin. La predicción de 170,000 dólares se basa en un horizonte de 6 a 12 meses, mientras que las salidas actuales podrían durar solo unas semanas. Desde esta perspectiva, las caídas actuales podrían representar una oportunidad de compra a largo plazo.

La segunda interpretación es que la divergencia en el mercado se está ampliando. Algunas instituciones consideran que Bitcoin ha subido demasiado a corto plazo y están tomando ganancias en torno a los 100,000 dólares, esperando precios más bajos para volver a comprar. Otras mantienen una postura de inversión a largo plazo, confiando en que alcanzará los 170,000 dólares o más. Esta divergencia se refleja en la volatilidad de los flujos de fondos en ETF, con fuertes entradas el jueves y salidas el viernes.

ETF de Solana atrae fondos en contra de la tendencia, mientras que ETF de Ethereum muestra debilidad

Según datos de SoSoValue, aunque el ETF de Ethereum al contado experimentó una pequeña salida de 46.6 millones de dólares el viernes, el ETF de Solana al contado continuó con nueve días consecutivos de entradas netas, registrando 12.7 millones de dólares en fondos el viernes. Esta comparación indica que los inversores están reevaluando sus prioridades en la asignación de diferentes activos criptográficos.

La mayor parte del dinero sigue fluyendo hacia el fondo BSOL de Bitwise, que desde su creación el 28 de octubre ha acumulado entradas netas por 323.8 millones de dólares. El fondo GSOL de Grayscale, lanzado al día siguiente, cobra una tarifa del 0.35%, superior al 0.20% de BSOL, aunque ambos fondos actualmente están exentos de tarifas. El fuerte rendimiento del ETF de Solana refleja un creciente interés en plataformas de contratos inteligentes de alto rendimiento, posiblemente motivado por insatisfacción con los costos de gas en Ethereum y el rápido crecimiento del ecosistema de Solana.

Según la página de precios de Solana en The Block, en las últimas 24 horas, su precio cayó aproximadamente un 2.9%, situándose en 157.66 dólares. A pesar de la caída en el precio, los fondos continúan fluyendo hacia el ETF de Solana, lo que indica que los inversores están comprando en las caídas, confiando en las perspectivas a largo plazo de Solana.

Por otro lado, el bajo rendimiento del ETF de Ethereum es otra tendencia a destacar. La salida de 46.6 millones de dólares, aunque menor en escala que la de Bitcoin, es significativa considerando el tamaño relativamente pequeño del ETF de Ethereum. Desde su lanzamiento, este ETF no ha cumplido con las expectativas, en parte porque los inversores institucionales prefieren la narrativa de Bitcoin como “oro digital” y no comprenden completamente el papel de Ethereum como plataforma de contratos inteligentes.