Visión general del cumplimiento de RWA en el mundo: el Reino Unido busca un punto de equilibrio entre el TradFi y la innovación digital.

El 10 de noviembre de 2025, el Banco Central del Reino Unido publicó el esperado marco regulatorio para las monedas estables, permitiendo a los emisores de monedas estables sistémicas invertir hasta el 60% de sus activos de reserva en deuda gubernamental a corto plazo. Esta política marca un importante cambio en la actitud del Reino Unido hacia el dinero digital.

El mismo día en que el Banco Central del Reino Unido publicó nuevas regulaciones, la Agencia de Impuestos y Aduanas de Reino Unido envió una carta de advertencia fiscal a los inversores en criptomonedas, mientras que en un antiguo edificio de la ciudad de Londres, un grupo de banqueros y desarrolladores de blockchain estaban discutiendo con entusiasmo el futuro de los depósitos en libras esterlinas tokenizadas.

Estos fenómenos que parecen contradictorios pero coexisten, son un reflejo del estado actual de la regulación de los activos del mundo real (RWA) en el Reino Unido.

Este veterano país financiero está trabajando para encontrar un delicado equilibrio entre mantener la estabilidad financiera y fomentar la innovación tras el Brexit. Sarah Breeden, vicepresidenta del Banco de Inglaterra, declaró que el Reino Unido se esforzará por avanzar en la regulación de las monedas estables de manera sincronizada con Estados Unidos, para aliviar las preocupaciones externas sobre el retraso en el progreso regulatorio del Reino Unido.

Uno, Punto de Inflexión Regulatorio: El Profundo Significado del Marco de Monedas Estables del Reino Unido

El 10 de noviembre de 2025, el Banco Central del Reino Unido publicó el tan esperado marco regulatorio para las monedas estables, permitiendo a los emisores de monedas estables sistémicos invertir hasta el 60% de sus activos de reserva en deuda gubernamental a corto plazo, mientras se establece un límite de tenencia individual de 20,000 libras esterlinas y un límite empresarial de 10 millones de libras esterlinas.

Esta política marca un cambio significativo en la actitud del Reino Unido hacia el Dinero Digital.

Más interesante es que el gobernador del Banco Central del Reino Unido, Bailey, que anteriormente había sido escéptico sobre las monedas estables, ha suavizado claramente su postura. El Banco Central ha declarado explícitamente que adoptará un enfoque regulatorio más flexible y no impondrá restricciones más estrictas a los activos de reserva que respaldan el valor de las monedas estables.

Este cambio de política no solo proporciona directrices regulatorias claras para el mercado de activos digitales en el Reino Unido, sino que también muestra la determinación del Banco Central de buscar un equilibrio entre la innovación financiera y el control de riesgos.

Según el documento de consulta, los emisores de moneda estable sistemática que ingresan al mercado, o aquellos que provienen de la transición de regulación de la FCA, podrán invertir el 95% de sus activos de reserva en deuda gubernamental británica a corto plazo en la fase inicial, para apoyar la viabilidad comercial en su etapa de crecimiento.

Este enfoque regulatorio gradual refleja la actitud pragmática de las autoridades reguladoras del Reino Unido.

Dos, la lucha por la autonomía regulatoria en el contexto del Brexit

Reino Unido, tras su separación de la Unión Europea, enfrenta la urgente tarea de redefinir su estatus como centro financiero global. Esta presión ha llevado a Reino Unido a acelerar la construcción de un marco regulatorio competitivo para los activos digitales.

“Nuestro objetivo es apoyar la innovación y construir confianza en esta nueva forma de moneda emergente”, dijo la subgobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, al hablar sobre el marco regulatorio, “pero debemos mantener la confianza del público en la moneda mientras aceleramos la innovación.”

Esta actitud cautelosa ha llevado a que el Reino Unido sea más conservador en su postura regulatoria en comparación con Estados Unidos. Sin embargo, el vicepresidente Briden también enfatizó que el Reino Unido se esforzará por avanzar conjuntamente con Estados Unidos en la formulación de reglas de regulación para las monedas estables, a fin de aliviar las preocupaciones externas sobre el retraso en el progreso regulatorio del Reino Unido.

La “Ley de Servicios Financieros y Mercados de 2023” (FSMA 2023) se convierte en una legislación clave que demuestra la autonomía regulatoria del Reino Unido tras su salida de la Unión Europea. Esta ley no solo establece fronteras regulatorias completas para los activos digitales, sino que también crea un mecanismo único de “sandbox de valores digitales”, que permite a las empresas probar productos innovadores en un entorno controlado.

Las autoridades reguladoras del Reino Unido han adoptado una postura relativamente laxa hacia las monedas estables no sistémicas. Estas monedas estables, que se utilizan principalmente para el comercio de activos criptográficos, seguirán siendo supervisadas por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA), mientras que las monedas estables sistémicas estarán sujetas a una supervisión más estricta por parte del Banco Central del Reino Unido.

Este enfoque de supervisión por capas refleja la filosofía de regulación basada en el riesgo del Reino Unido.

Tres, las características de la regulación de la moneda estable en el Reino Unido:** Regulación por niveles y estabilidad financiera**

El Reino Unido ha adoptado un enfoque escalonado para la regulación de las monedas estables, basado en la importancia sistémica, lo cual es único a nivel mundial. Las monedas estables sistémicas — aquellas que pueden tener un impacto potencial en la estabilidad financiera del Reino Unido, como “monedas estables sistémicas valoradas en libras esterlinas” — enfrentan requisitos regulatorios más estrictos.

Según el documento de consulta publicado por el Banco Central del Reino Unido el 10 de noviembre, los emisores de moneda estable sistémica, además de cumplir con los requisitos de asignación de activos de reserva, también deben depositar el 40% de sus activos en cuentas sin interés del Banco Central del Reino Unido.

Para los emisores que ingresan al mercado, esta proporción puede relajarse al 5% en la fase inicial, otorgando un cierto período de adaptación.

Para garantizar que el sistema bancario tradicional no enfrente una presión excesiva de salida de depósitos durante el período de transición, el Banco Central del Reino Unido propuso implementar un límite en la emisión de monedas estables: 20,000 libras esterlinas por usuario individual y 10,000,000 libras esterlinas por cuenta de usuario empresarial.

Estos límites se espera que se eliminen gradualmente a medida que el sistema financiero se adapte a las nuevas formas de moneda.

Sin embargo, la regulación por capas también ha suscitado un debate sobre la equidad de la competencia en el mercado. Varun Paul, director de activos digitales de Fireblocks, señaló que la propuesta del Banco Central del Reino Unido es una “oportunidad perdida”, argumentando que el Reino Unido podría haber establecido un estándar para la regulación de monedas estables a nivel mundial.

Los emisores de monedas estables pequeñas enfrentan una clara desventaja competitiva, ya que no pueden obtener el apoyo de los arreglos de liquidez del Banco Central.

“El 40% de los activos no generadores de ingresos requeridos afectará gravemente la rentabilidad”, dijo un fundador de una startup británica de moneda estable que prefirió permanecer en el anonimato, “esto en realidad está allanando el camino para grandes instituciones.”

Cuatro, el endurecimiento de la supervisión fiscal en la red:** Nuevos requisitos bajo el marco CARF**

La Autoridad Fiscal y Aduanera del Reino Unido está intensificando significativamente la supervisión del cumplimiento fiscal en activos criptográficos. A partir del 1 de enero de 2026, el Reino Unido implementará oficialmente el marco de informes de activos criptográficos (CARF) desarrollado por la OCDE, que exige a los proveedores de servicios de activos criptográficos completar un proceso de auto-certificación para los nuevos clientes.

El cambio más importante radica en la colaboración internacional en materia de impuestos. De acuerdo con los requisitos del CARF, el Reino Unido intercambiará automáticamente información sobre transacciones de activos criptográficos con aproximadamente 70 jurisdicciones en todo el mundo. Los proveedores de servicios de activos criptográficos deben completar la primera ronda de declaraciones antes del 31 de mayo de 2027, aunque los requisitos de cumplimiento ya han entrado en vigor desde enero de 2026.

Esta iniciativa global de transparencia fiscal tiene como objetivo abordar los desafíos fiscales transfronterizos que presentan los activos criptográficos. La Autoridad de Impuestos y Aduanas del Reino Unido obtendrá directamente los datos de transacciones de los usuarios de los intercambios de criptomonedas nacionales e internacionales, lo que mejorará enormemente su capacidad de supervisión.

El marco de informe de activos criptográficos (CARF) fue establecido por la OCDE y establece un estándar internacional para el intercambio automático de información sobre activos criptográficos. Los proveedores de servicios de activos criptográficos deben presentar datos de usuarios y transacciones a HMRC, los cuales se compartirán con otras jurisdicciones, asegurando la conformidad de este marco a nivel mundial.

Cinco, Exploración Activa de Prácticas de Mercado: De la Teoría a la Aplicación

A pesar de la cautela regulatoria, el Reino Unido ha mostrado una actitud de exploración activa en la práctica del mercado. Las autoridades reguladoras del Reino Unido han creado un entorno de prueba limitado para la tokenización de RWA a través de herramientas como el “sandbox de valores digitales”.

Este mecanismo permite a los reguladores observar el desempeño de nuevos productos y servicios en un entorno real pero controlado, lo que les permite establecer reglas que se ajusten mejor a la realidad del mercado.

Al mismo tiempo, la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido también está promoviendo activamente el desarrollo de servicios de liquidación de activos digitales. La plataforma CT Settle de ClearToken permitirá a las instituciones utilizar el modelo de pago contra entrega para completar las transacciones de ambas partes, liquidando transacciones de criptomonedas, moneda estable y moneda fiduciaria.

El desarrollo de esta infraestructura sienta las bases tecnológicas para la aplicación a gran escala de RWA.

“Nuestra participación demuestra nuestro liderazgo en el campo de las finanzas digitales, y estamos construyendo la infraestructura de la economía futura junto con las principales instituciones del Reino Unido.” Gilbert Verdian, fundador y CEO de Quant, comentó sobre el desarrollo de la infraestructura de activos digitales en el Reino Unido.

Según informes de la industria, la tokenización de RWA ha crecido un 380% a nivel mundial en solo tres años, alcanzando actualmente los 24 mil millones de dólares. El Reino Unido está buscando ocupar una posición favorable en esta tendencia global.

Seis, la posición del Reino Unido en la competencia global:** Un equilibrio entre la prudencia y la innovación**

Reino Unido enfrenta múltiples presiones en la competencia global de regulación de RWA. En comparación con jurisdicciones como los Emiratos Árabes Unidos que adoptan estrategias de licencia rápida, el proceso de aprobación regulatoria en el Reino Unido es relativamente largo, lo que podría llevar a que algunas empresas innovadoras se desplacen a regiones con regulaciones más flexibles.

El Acta GENIUS aprobada por el Senado de EE. UU. tiene como objetivo la mainstreamización de la moneda estable, mientras que las reglas de MiCAR de la UE tienen previsto su plena implementación antes de finales de 2024; estos avances resaltan la urgencia de que el Reino Unido consolide su posición.

La actitud cautelosa del Reino Unido contrasta con el marco más flexible de Estados Unidos y Singapur, que están avanzando.

El Banco Central del Reino Unido se comprometió a lanzar reglas sobre monedas estables “tan rápido como Estados Unidos” para aliviar las preocupaciones de que el Reino Unido se está quedando atrás de sus aliados globales.

Esta declaración indica que el Reino Unido está coordinando activamente con los reguladores internacionales, prestando atención a mantener la estabilidad financiera mientras impulsa la innovación.

Sin embargo, los reguladores del Reino Unido enfrentan desafíos únicos al equilibrar la innovación y el riesgo. La vicepresidenta del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, señaló que, dado que el mercado hipotecario del Reino Unido depende en gran medida de la financiación de los bancos comerciales, las monedas estables podrían tener un impacto potencial en el sistema bancario y en la oferta de crédito.

Esta actitud cautelosa refleja la alta preocupación de los reguladores británicos por los riesgos de estabilidad financiera.

Siete, el camino hacia el futuro: el desarrollo de la libra digital y la reforma legal

El Banco Central del Reino Unido está promoviendo activamente el desarrollo del libra digital (CBDC), lo que podría tener un profundo impacto en la tokenización de RWA.

Por un lado, la libra digital puede proporcionar una herramienta de pago y liquidación más eficiente y segura para las transacciones de RWA; por otro lado, la introducción de la libra digital puede cambiar el panorama competitivo del mercado de monedas estables, formando un cierto grado de sustitución para las monedas estables emitidas de forma privada.

El Ministerio de Finanzas del Reino Unido establecerá un “Director de Mercados Digitales” para coordinar la digitalización de la emisión, el comercio y la liquidación de activos del mercado mayorista basados en blockchain.

Esta medida indica que el Reino Unido está adoptando un enfoque más coordinado para impulsar la transformación digital de los mercados financieros, creando las condiciones de infraestructura para la aplicación masiva de RWA.

En cuanto a la reforma legal, los reguladores británicos también probarán el uso de monedas estables y otras soluciones de pago en un nuevo sandbox de valores digitales.

Este entorno de prueba proporcionará a los organismos reguladores valiosa experiencia, ayudándoles a formular reglas de regulación más adecuadas a las características de los activos digitales, sin afectar la estabilidad financiera general.

La empresa de inversión británica IG Group predijo recientemente que, con el lanzamiento de nuevos productos regulados y la infraestructura de liquidación, el mercado de criptomonedas en el Reino Unido podría expandirse en aproximadamente un 20% el próximo año. Esta predicción refleja la respuesta positiva del mercado ante los avances regulatorios en el Reino Unido.

Las antiguas murallas de piedra de la Ciudad de Londres han sido testigos de varios siglos de cambios financieros y hoy están presenciando una vez más la fusión entre lo tradicional y lo moderno. El camino de equilibrio que el Reino Unido ha elegido en la regulación de RWA es tanto un respeto a su tradición financiera como un abrazo racional al futuro digital.

Con la implementación completa de las regulaciones sobre moneda estable en 2026 y el marco de informes de activos criptográficos, el camino que el Reino Unido ha pavimentado para la aplicación masiva de RWA puede no ser tan llamativo como el de algunas jurisdicciones más agresivas, pero su prudencia y solidez podrían ser precisamente el entorno de crecimiento que más necesita el nuevo campo de la tokenización de activos.

“La regulación no es el enemigo de la innovación, sino la piedra angular de la innovación sostenible.” Este lema, que cuelga en el pasillo de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido, quizás resume mejor la reflexión filosófica del Reino Unido en su camino hacia la regulación de RWA. En la competencia global de las finanzas digitales, el Reino Unido está escribiendo a su propio ritmo el camino hacia la reconciliación entre el imperio financiero tradicional y la era digital.

Parte de la información proviene de:

·“El Banco Central del Reino Unido inicia una consulta sobre la regulación de las monedas estables sistémicas”

·“El Banco Central del Reino Unido planea eximir el límite propuesto sobre la cantidad de moneda estable corporativa, mientras que el Banco Mellon de Nueva York explora permitir depósitos tokenizados y pagos en blockchain”

·“Prueba conjunta de depósitos tokenizados en libras esterlinas por instituciones financieras del Reino Unido y seis grandes bancos”

Autor: Liang Yu Revisión: Zhao Yidan