¡El "banco central del banco central" advierte de la burbuja del precio del oro! Por primera vez en 50 años, la bolsa y el oro están sobrecalentados y pueden desplomarse

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) rara vez ha advertido que los precios del oro están entrando en una “zona explosiva” al mismo tiempo que el mercado bursátil, la primera burbuja doble en al menos 50 años. Shin Hyun-sung, jefe del Departamento Monetario y Económico del BIS, señaló que los precios del oro se han desviado del modelo histórico de activos refugio y se han convertido en activos más especulativos. Después de que una burbuja atraviesa una fase explosiva, normalmente solo tiene un final: una corrección brusca y rápida, que hace referencia al mercado bajista de 20 años tras el estallido de la burbuja del oro en 1980.

Señales de advertencia de doble burbuja por primera vez en 50 años

! Gráfico de tendencia a un año de oro y acciones estadounidenses

(El azul es el precio del oro, el rojo es el índice S&P 500, fuente: Trading View)

Los últimos trimestres han sido la única vez en al menos 50 años que el oro y las acciones han entrado en la llamada “zona explosiva” al mismo tiempo. Las acciones tecnológicas (especialmente los conceptos de IA) y el oro vuelan por el cielo al mismo tiempo, y la última vez que apareció fue hace muchísimo tiempo. El BIS advierte: “Después de que una burbuja pasa por una fase explosiva, normalmente solo tiene un final: una corrección brusca y rápida (estallar).”

Esta burbuja doble es mucho más peligrosa que una burbuja de un solo activo. La teoría financiera tradicional sostiene que el oro debe tener una correlación negativa o baja con las acciones. Cuando la economía está en auge, los inversores buscan activos de riesgo como las acciones, y la demanda de oro disminuye; Cuando hay una recesión económica o tensiones geopolíticas, los inversores se retiran de las acciones y recurren al oro como refugio seguro. Este efecto vaivén permite a las carteras cubrir los riesgos del mercado bursátil asignando oro.

Sin embargo, la tendencia actual del oro y las acciones estadounidenses está sorprendentemente sincronizada, rompiendo por completo la correlación negativa tradicional. Esta anomalía muestra que el mercado ha entrado en un estado de especulación extrema, y los inversores ya no asignan en función de las características intrínsecas de los activos, sino que simplemente persiguen subidas de precios. Cuando todos los activos suben, significa que el mercado se inunda con exceso de liquidez y optimismo excesivo, lo cual es típico en la víspera del estallido de una burbuja.

La experiencia histórica proporciona una referencia brutal. Tras el estallido de la burbuja del precio del oro en 1980, el oro cayó de 850 a 250 dólares la onza, y tardó 20 años completos en retocar su máximo anterior. Este prolongado mercado bajista ha sido devastador para toda una generación de inversores. Aunque el proceso de corrección puede ser largo, el “sobrecalentamiento al mismo tiempo” es una alarma enorme en rojo.

Señales de alerta de FOMO en el comercio minorista reemplazando la aversión institucional al riesgo

Los datos del BIS muestran que los precios del oro han subido alrededor de un 20% desde principios de septiembre, y la mayoría de los flujos de capital no provienen de una asignación institucional de activos reflexiva, sino de “inversores que persiguen tendencias”. En pocas palabras, son los inversores minoristas quienes ven que el precio del oro sube y que los medios se exageran más, y se lanzan al mercado por miedo a perderse algo (FOMO). Este impulso ascendente proviene de dos aspectos: la expectativa de recortes de tipos de interés anima a los inversores, y la ilusión de un “aterrizaje suave” en la economía hace que el mercado sienta que el apetito por el riesgo está justificado.

Los fondos minoristas han acelerado sus entradas en el mercado del oro a través de canales como los ETFs, llevando los precios del oro a alcanzar múltiples máximos históricos en 2025. Sin embargo, los mercados alcistas impulsados por el retail suelen ser extremadamente frágiles porque el ánimo de los inversores minoristas fluctúa enormemente y es fácilmente influenciable por los medios. Cuando los precios del oro comienzan a retroceder, los inversores minoristas suelen entrar en ventas de pánico, lo que provoca pérdidas muy por encima de los niveles fundamentales de soporte.

Shin Hyun-sung señaló: “Los precios del oro ahora están subiendo junto con otros activos de riesgo como las acciones. Se ha desviado de su modelo histórico como activo refugio y se ha convertido más en un activo especulativo.” Este cambio de naturaleza significa que los inversores ya no pueden asumir que el oro proporcionará protección en caso de un desplome bursátil, ya que ambos podrían caer al mismo tiempo.

Tres características peligrosas que hacen subir los precios del oro por parte de los inversores minoristas

Persiguiendo subidas pero no valor: Los inversores minoristas compran basándose en subidas de precios en lugar de en análisis fundamentales, careciendo de convicción de mantener la convicción cuando la tendencia se revierte

Uso de apalancamiento universal: La participación a través de productos apalancados o futuros de ETF de oro amplifica los riesgos sistémicos y las presiones de liquidación

Efecto de rebaños significativo: Las decisiones de inversión minorista están altamente correlacionadas, lo que desencadena una estampida cuando se extiende el pánico

El BIS enfatizó que, aunque sí existían instituciones en las primeras fases de la recuperación en cuanto a cobertura, la principal fuerza que impulsó frenéticamente los precios del oro al subir tras entrar en el mercado resultaron ser los inversores minoristas. Todos están cogiendo un boleto de lotería, no comprando una póliza de seguro. Este cambio especulativo ha provocado que el oro pierda su función principal en las carteras de inversión.

La amenaza en cascada de la desaparición de la instalación del Tesoro de EE. UU. se extendió

Además del oro y las acciones, el BIS también advirtió sobre una anomalía en el mercado global de deuda. De septiembre a noviembre, los países desarrollados emitieron una deuda “masiva”, lo que llevó a la desaparición de los “diferenciales de conveniencia”. ¿Qué significa esto? En el pasado, los bonos del Tesoro estadounidenses se consideraban un “billete VIP” en el mundo financiero porque eran extremadamente seguros y fáciles de usar, y los inversores incluso estaban dispuestos a aceptar menos intereses (es decir, comisiones adicionales por préstamos al gobierno) para poder mantenerlos.

Pero ahora, debido a que se emiten demasiados bonos del tesoro y el mercado es indigesto, esta “prima VIP” ha desaparecido. Shin Hyun-sung dijo: “Hoy en día, la variedad de conveniencia ya no existe.” Esto significa que los fondos de cobertura han empezado a explotar swaps de tipos de interés para frenéticas carry trades, agravando aún más la fragilidad del sistema financiero. Los diferenciales de swap pasaron a ser negativos hasta -26, lo que significa que el mercado considera que mantener bonos del gobierno estadounidense es más “problemático” que mantener contratos en bancos privados, lo cual es extremadamente raro.

Esta anomalía en el mercado de bonos crea una peligrosa relación en cadena con la burbuja del precio del oro. Cuando los bonos estadounidenses pierden su atractivo, los fondos necesitan encontrar nuevos refugios seguros y el oro se convierte en una de las opciones. Pero si esta entrada se basa en la lógica de “relativamente no tan malo” en lugar de “realmente seguro”, entonces una vez que haya riesgo sistémico en el mercado, el oro y los bonos estadounidenses podrían venderse al mismo tiempo, y los inversores no encontrarán dónde escapar.

Triple Riesgos y Estrategias de Respuesta de los Inversores

El informe del BIS no indica a los inversores que vendan todo el oro inmediatamente, pero recuerda que cuando el oro empieza a fluctuar como las acciones tecnológicas, ya no es la piedra de lastre estable. Mientras disfrutas de la riqueza literaria que traen las burbujas, la salida puede estar muy concurrida cuando la música se detiene.

Para los inversores que poseen una gran cantidad de oro, deberían reevaluar su ratio de asignación. Si el oro representa más del 20% de la cartera y el coste de compra está cerca del precio actual, se recomienda considerar la toma parcial de beneficios. Para quienes están al margen, el precio actual no es adecuado para un posicionamiento a gran escala, y si realmente quieres asignar oro, deberías esperar a una corrección técnica clara o un catalizador fundamental. Una estrategia más cautelosa es abrir posiciones en lotes en lugar de posiciones pesadas de golpe.

No pienses ahora en el oro como un “refugio seguro” para la seguridad absoluta, que es el núcleo de la advertencia del BIS. Cuando los bancos centrales emiten advertencias tan claras, ignorarlas puede resultar extremadamente costoso.