Gate 研究院：BTCFi 扩散驱动 Starknet 上攻，高性能 L1 与链上金融叙事升温｜2025 年 11 月 Web3 链上数据解读

Resumen de datos en la cadena

Panorama general de actividades en la cadena y flujo de fondos

Para evaluar con precisión el uso real del ecosistema blockchain, esta sección abordará varios indicadores clave de actividades en la cadena, incluyendo volumen de transacciones diarias, tarifas de Gas, número de direcciones activas y flujo neto a través de puentes entre cadenas, cubriendo dimensiones como comportamiento de usuarios, intensidad de uso de la red y liquidez de activos. En comparación con simplemente observar los flujos de fondos, estos datos nativos en la cadena pueden reflejar de manera más integral los cambios en los fundamentos del ecosistema de las cadenas públicas, ayudando a determinar si los movimientos de capital están acompañados de demandas reales y crecimiento de usuarios, identificando así las redes con una base sólida y desarrollo sostenido.

Análisis del volumen de transacciones: Solana sigue en niveles altos, las cadenas principales mantienen actividad robusta

Según datos de Artemis, en noviembre muchas cadenas principales mantuvieron una actividad en la cadena ligeramente al alza, mostrando un patrón estructural dominado por cadenas de alto rendimiento y una recuperación gradual de Layer2. Desde la tendencia, Solana se mantuvo claramente en liderazgo durante todo el mes, con un volumen diario que osciló entre 70 millones y 100 millones de transacciones, alcanzando picos varias veces a mitad y fin de mes, demostrando que sus aplicaciones de alta frecuencia continúan apoyando la actividad del ecosistema, incluso en periodos de volatilidad del mercado, manteniendo una intensidad de uso estable.【1】

El comportamiento general de Base muestra una tendencia moderadamente alcista, con volumen que aumentó de aproximadamente 10 millones de transacciones en septiembre a entre 12 y 14 millones en noviembre, con una estructura mensual relativamente estable, reflejando que su ecosistema de aplicaciones sociales y ligeras sigue generando una demanda de interacción sólida. En comparación, el volumen en Arbitrum mostró una estructura de consolidación en rango durante tres meses: fluctuando entre 2.5 y 4.5 millones de transacciones, sin una tendencia clara de aumento sostenido. A medio plazo, Arbitrum no mostró signos de “recuperación sostenida” o “resurgimiento significativo” como describen narrativas comunes del mercado; más bien, se mantuvo en un rango débil, con actividad estable pero sin expansión, en un estado de equilibrio.

En general, en los últimos tres meses, la estructura del volumen muestra características como: Solana en niveles altos y consolidado, sin importar las oscilaciones del mercado; Base con una tendencia moderadamente alcista y expansión ecológica continua. Esto puede indicar que la segmentación de actividades en la cadena sigue clara, con las cadenas de alto rendimiento impulsando el tráfico total, mientras que solo Base muestra una mejora estructural en Layer2, y Arbitrum se mantiene en un estado de “estabilidad sin expansión”, recomendando no interpretar las fluctuaciones recientes como una tendencia de recuperación.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera con fuerza, Arbitrum mantiene niveles bajos y volátiles

Según datos de Artemis, en noviembre, las direcciones activas en múltiples cadenas mantuvieron un patrón estable, aunque las diferencias estructurales entre cadenas fueron más evidentes. Solana destacó con un promedio diario entre 2.5 y 3.5 millones de direcciones activas, significativamente por encima de otras cadenas, con oscilaciones periódicas, pero en general en niveles altos, demostrando la fuerte adherencia y características de interacción frecuente en su ecosistema.【2】

Polygon PoS mostró un desempeño sólido en noviembre, con direcciones activas entre 800,000 y 1.2 millones, alcanzando más de 1.3 millones a fin de mes, siendo una de las cadenas principales más activas después de Solana. Base quedó en segundo plano, con aproximadamente 550,000 a 750,000 direcciones activas diarias, estructura estable, reflejando que su ecosistema social y de aplicaciones ligeras sigue atrayendo usuarios. Arbitrum fue más volátil, con direcciones activas que bajaron de unos 250,000–300,000 a mediados de mes a su mínimo de 180,000–200,000, con un repunte al final del mes, pero en general permanece en niveles bajos. En comparación con otras cadenas, en noviembre la interacción de usuarios en Arbitrum fue débil, indicando que algunas actividades pueden haberse desplazado temporalmente a ecosistemas como Base o Polygon.

En conjunto, en noviembre, la actividad en cadena mostró una diferenciación clara: Solana en la posición de liderazgo en interacción frecuente, con actividad mucho mayor que otras cadenas principales; Polygon PoS manteniendo niveles superiores a Base, evidenciando una base de usuarios estable y en expansión. Las capas principales como Ethereum y Bitcoin permanecen estables en operación, sin cambios significativos en actividad, manteniendo su papel central en liquidación de valor y estabilidad del sistema. Por otro lado, Arbitrum mostró una caída marcada en actividad, en un ciclo de baja, reflejando una disminución temporal en el interés del ecosistema Layer2. En general, las cadenas de alto rendimiento siguen dominando en interacción frecuente, las de nivel medio en expansión gradual, y algunas Layer2 en fase de corrección, consolidando una estructura de ecosistemas multicapas más evidente.

Análisis de tarifas de la cadena: Ethereum y Solana mantienen liderazgo; Base muestra mayor volatilidad

Según datos de Artemis, en noviembre, las tarifas de las principales cadenas muestran un patrón estructural de “cadena de alto valor estable y en liderazgo, cadenas de nivel medio con menor dinamismo”. Ethereum tuvo ingresos diarios por tarifas entre 500,000 y 1.5 millones de dólares, destacando como la cadena principal que refleja más claramente la actividad del mercado, con picos en inicio, mitad y fin de mes. Las tarifas siguen concentradas en liquidaciones DeFi, transferencias de alto valor y llamadas a contratos, consolidando su papel como centro económico principal.【3】

Solana se mantiene en segundo lugar, con ingresos en tarifas entre 800,000 y 1 millón de dólares, con fluctuaciones limitadas, y mantiene una actividad estable en transacciones de alta frecuencia, DEX y aplicaciones. Base mostró mayor volatilidad en noviembre, con tarifas diarias que subieron de menos de 100,000 dólares a picos de 400,000–600,000 dólares en algunos días, alcanzando más de 700,000 al final, evidenciando que algunos protocolos o transacciones en su ecosistema ocasionan picos temporales en costos en cadena.

En conjunto, en noviembre, la estructura de tarifas muestra una clara segmentación: Ethereum y Solana en liderazgo estable, Base con picos de volumen en volatilidad, y Polygon y Arbitrum en niveles bajos. La expansión sostenida en tarifas no se observa, indicando que la economía en la cadena sigue dependiendo de eventos específicos en mercados de baja volatilidad, sin un crecimiento estructural sólido.

Flujos de fondos en cadenas: Arbitrum sigue en liderazgo, Starknet y BTCFi emergen con narrativas

Según datos de Artemis, en el último mes, los flujos de fondos en las cadenas muestran una clara diferenciación: Layer2 de alto crecimiento y nuevas cadenas continúan captando fondos, mientras algunas cadenas principales con alta valoración experimentan salidas significativas. Arbitrum lidera con un flujo neto de entrada muy por encima de otras, reflejando ventajas en incentivos, institucionalización y expansión de infraestructura financiera; Starknet, Base, Solana y SEI también presentaron entradas positivas, indicando que los fondos del mercado prefieren proyectos con potencial de expansión y narrativas de crecimiento.【4】

El atractivo de fondos hacia Arbitrum proviene de múltiples frentes: Robinhood lo usa como capa de emisión principal para tokenización de valores regulados, alcanzando casi millones de dólares en activos tokenizados en cadena y circulación real; instituciones como Deblock, BlockControl y Hermes están desplegando infraestructura a nivel institucional, elevando su posición de “cadena DeFi” a “centro de liquidez y liquidación de activos cross-chain”; USDC y USDT también aumentan, y el inventario en puentes cruzados, especialmente en ETH, alcanza máximos históricos, fortaleciendo la capacidad de carga de fondos en cadena.

Starknet también destaca en el impulso de narrativas BTCFi, con expansión rápida en staking de BTC, con múltiples rutas de activos en BTC en la cadena, acercándose a un “estrato de rendimiento de Bitcoin”; el sistema de staking y validadores de STRK muestra madurez, con más de mil millones de STRK en staking, elevando la seguridad y estabilidad económica; ecosistema DeFi y aplicaciones de consumo continúan creciendo, impulsadas por escenarios de abstracción de cuentas y expansión de usuarios, superando el millón de usuarios.

En contraste, ecosistemas como Hyperliquid, Ethereum mainnet, BNB Chain y Avalanche, previamente en auge, están experimentando salidas netas significativas, lo que indica que los fondos están saliendo de ecosistemas con alta valoración para dirigirse a cadenas con mayor potencial de crecimiento y narrativas más fuertes. En general, el mercado está en una fase de “rotación estructural y revaloración de riesgos,” con fondos concentrándose en ecosistemas con narrativas claras, crecimiento estable y potencial de expansión.

Análisis de métricas clave de Bitcoin

En noviembre, el mercado de criptoactivos aceleró su caída tras una acumulación excesiva de apalancamiento, con una caída del 17.5% en todo el mes, la mayor caída mensual en lo que va del año, afectando a los activos de riesgo en general. En el contexto de datos económicos débiles y declaraciones dovish de la Reserva Federal, la probabilidad de reducción de tasas en diciembre se elevó por encima del 80%. Aunque BTC y ETH recuperaron la semana pasada los 90,000 y 3,000 dólares respectivamente, el volumen de transacciones se redujo notablemente, mostrando una fuerza de rebote limitada; el interés de fondos institucionales sigue en espera, con flujos de ETF de Bitcoin spot débiles, y la demanda estructural aún en niveles bajos.

En este contexto, los datos en la cadena muestran señales más estructurales: BTC aún opera por encima de varias líneas de costo clave, con indicadores de riesgo en niveles neutros a ligeramente alcistas, señalando que la tendencia principal no ha sido rota, aunque las zonas de acumulación de chips arriba aún representan resistencia a corto plazo; además, el indicador de pérdidas realizadas mostró un aumento significativo, sugiriendo una fase de limpieza del mercado y presión de venta en niveles altos, con la intención de absorber riesgos a corto plazo. En una escala de ciclos más largos, el rendimiento de beneficios de los HODLers se mantiene en descenso, con señales de reducción neta, lo que refleja que algunos chips tempranos están en proceso de realizar ganancias, y la estructura del mercado está cambiando de una tendencia de expansión a un ciclo de rotación y enfriamiento.

BTC rompe por debajo de las líneas de costo a corto plazo y de inversores activos, el indicador de riesgo se vuelve neutro a débil

Según datos de Glassnode, el precio de BTC ha caído por debajo del costo de los HODLers a corto plazo (STH Realized Price) y del promedio de inversores activos (Active Investor Mean), indicando que el capital a corto plazo está entrando en territorio de pérdidas no realizadas, y el sentimiento se ha desplazado de neutro fuerte a neutro débil. Las líneas de costo en amarillo y rojo, que conforman una banda de soporte de corto plazo, han sido efectivamente perforadas, sugiriendo que la dinámica de compra a corto plazo se ha debilitado y la estructura se encuentra en una fase de presión.【6】

Al mismo tiempo, el precio de BTC, aunque aún por encima del Precio Realizado (Realized Price) y del Promedio del Mercado Real (True Market Mean), la brecha entre estos dos se está cerrando, reflejando que la energía del mercado pasa de un impulso alcista a una fase de digestión y rotación. Si el precio continúa por debajo del promedio de inversores activos, la preferencia de riesgo a corto plazo podría seguir reduciéndose, haciendo que el mercado tienda a acercarse a los niveles del promedio del mercado o del precio real.

Las líneas de costo en diferentes ciclos aún se mantienen por encima del precio actual, indicando que la estructura a largo plazo no ha sido dañada, y BTC sigue en un marco de mercado alcista. Sin embargo, la caída por debajo de las líneas de costo a corto plazo sugiere que el mercado puede entrar en una fase de consolidación en niveles elevados y redistribución de chips. La recuperación por encima de las líneas de costo a corto plazo ayudaría a restablecer una estructura de fortaleza a corto plazo; en cambio, seguir por debajo reforzaría la presión de corrección. En conjunto, los indicadores de riesgo muestran una fase de reequilibrio, pasando de neutro fuerte a neutro débil, con presión a corto plazo, aunque la tendencia intermedia aún no se ha roto.

BTC realiza una recuperación de pérdidas y entra en una fase de limpieza emocional y presión en niveles altos

Según datos de Glassnode, durante noviembre, el indicador de pérdidas realizadas (promedio de 30 días) se amplificó notablemente, mostrando una estructura abrupta de rápida subida tras una caída de precios. Esto refleja que en la reciente fase de consolidación a la baja, se han producido ventas concentradas y continuas. Este patrón se asemeja a picos de alta volatilidad históricos: cada vez que se registra una gran cantidad de pérdidas realizadas, suele corresponder a liquidaciones forzadas, apalancamiento elevado y ventas emocionales. Aunque el volumen de pérdidas no alcanzó los picos extremos de 2021 y 2022, se mantiene claramente por encima del nivel normal de 2023–2024, señalando que el mercado está en una fase de ajuste a corto plazo, con una desleveraging activa o pasiva.【7】

Aunque la ampliación de pérdidas indica presión a corto plazo, desde una perspectiva estructural, la liberación de pérdidas en niveles altos puede considerarse una corrección emocional de los alcistas, una fase de “absorción de riesgo” en retrocesos de precios. Comparado con movimientos históricos, si las pérdidas realizadas se reducen rápidamente en 1 a 3 semanas, suele indicar que el mercado ha completado un ciclo de rotación a corto plazo, y el precio puede volver a su estructura de tendencia; en cambio, si las pérdidas se mantienen altas con volumen creciente, se debe alertar sobre una cadena de ventas que empuje a BTC a niveles de soporte más profundos. En resumen, en noviembre, la expansión de pérdidas refleja mayor volatilidad a corto plazo, pero sin destruir el marco alcista intermedio; más bien, funciona como una corrección necesaria dentro de un ciclo ascendente, preparando la continuación de la tendencia.

La rentabilidad de los HODLers a largo plazo disminuye, el mercado entra en fase de rotación y enfriamiento cíclico

Según datos de Glassnode, en noviembre, la relación de beneficios/perdidas de los HODLers (LTH Realized Profit/Loss Ratio) mostró una caída marcada, retrocediendo desde niveles altos, reflejando que el espacio de ganancias de fondos a largo plazo se ha reducido, y algunos poseedores comenzaron a realizar beneficios en precios débiles. Históricamente, una caída rápida en este indicador suele acompañar a un enfriamiento emocional tras picos de ciclo, indicando que las ganancias iniciales están siendo erosionadas por volatilidad. En un contexto de consolidación en niveles altos, la caída en la rentabilidad de los HODLers sugiere que la fuerza del impulso alcista empieza a ser puesta a prueba, entrando en una fase de “rotación de tendencia + contracción de beneficios” de mediano plazo.【8】

Aunque la rentabilidad de los HODLers ha caído notablemente, en el gráfico no se observa todavía que haya caído en zonas de pérdida típica de mercado bajista (zona roja), lo que indica que los fondos a largo plazo aún no están en pánico ni en liquidaciones masivas. La relación todavía está por encima de umbrales críticos, lo que señala que la estructura de beneficios a largo plazo sigue siendo saludable, aunque la tasa de incremento marginal se ha desacelerado. Si posteriormente la relación se estabiliza y vuelve a subir, generalmente indica que los fondos a largo plazo han completado una fase de limpieza, preparando la continuación de la tendencia; en cambio, si sigue bajando y entra en zonas de pérdida, hay que alertar sobre una posible fase de corrección más profunda. En conjunto, los datos de noviembre muestran una tendencia a un enfriamiento y rotación saludable, más que una reversión total.

Dinámicas de proyectos y tokens populares

Los datos en cadena muestran que los fondos y usuarios se están concentrando progresivamente en ecosistemas con base de interacción y aplicaciones profundas, mientras que proyectos con temáticas innovadoras y tecnológicos emergen como nuevos focos de capital. A continuación, se analizarán los proyectos y tokens destacados recientemente, explorando sus lógicas y potenciales impactos.

Visión general de datos de proyectos populares

Monad

Monad es uno de los proyectos de cadenas públicas de alto rendimiento más destacados en la actualidad, centrado en una «EVM eficiente de un solo hilo», buscando mejorar significativamente la eficiencia de ejecución y capacidad de throughput, siendo compatible totalmente con Ethereum. El 24 de noviembre, Monad lanzó oficialmente su mainnet y emitió su token nativo MON, además de iniciar un amplio airdrop para 225,000 usuarios activos en la cadena, involucrando protocolos de préstamos como Aave, Euler, Morpho, exchanges descentralizados como Uniswap, Hyperliquid, y comunidades y plataformas de memes como Pump.fun y Virtuals, formando una distribución amplia y cruzada en diferentes sectores y ecosistemas. En el día de lanzamiento, se sumaron más de 140,000 direcciones activas, con un volumen en cadena de más de 2.66 millones de transacciones y un TPS medio de 32.75, reflejando un alto nivel de actividad y capacidad estable en la fase inicial.【9】

En cuanto a rendimiento, MON mostró un típico “efecto de venta por noticia” tras su lanzamiento. Debido a la concentración de airdrops, liberación de ICO y especulación de alta frecuencia, su precio se disparó brevemente a 0.048 dólares, para luego caer rápidamente a cerca de 0.022 dólares, logrando un quiebre temporal en la apertura. Con la integración de OpenSea, Pyth y otras herramientas, se activaron más de 300 aplicaciones en el ecosistema, con un TPS en cadena superior a 5,000, y en el primer día el volumen en cadena alcanzó los 400 millones de dólares en pocas horas, mostrando un caso de alta volatilidad típico en nuevos lanzamientos de cadenas.

Desde la perspectiva del comportamiento de wallets en cadena, la presión de liquidación de airdrops fue dominante en las etapas tempranas. Datos muestran que, de las 76,021 direcciones que reclamaron, el 63% vendió o transfirió todos los tokens de airdrop, siendo la principal fuente de venta en el mercado; el 27.8% mantuvo sus tokens, con expectativas de largo plazo; y solo un 6.6% vendió más de la mitad, con muy pocos manteniendo posiciones pequeñas. En conjunto, los verdaderos holders a largo plazo representan menos del 30%, y esta alta concentración en la liquidación fue una de las principales fuerzas detrás de la fuerte volatilidad del precio tras el lanzamiento.【10】

En cuanto a incentivos en el ecosistema, varias iniciativas lanzaron actividades de staking y recompensas con MON para potenciar la liquidez y la fidelización. FastLane Labs creó la opción de minting y staking de shMON, con más de 122 millones en staking; Magma ofrece gMON en staking líquido con una rentabilidad anual estimada del 15%. Además, se activaron ecosistemas de juegos y aplicaciones, como Lumiterra con un pool de premios de 1 millón de MON, y Kuru DEX con plan de reembolso del 25% en comisiones, impulsando la participación y actividad de los usuarios.

En conjunto, el rendimiento del mercado de Monad sigue la curva típica de una nueva blockchain: innovación tecnológica y altas expectativas impulsan el interés inicial, pero los airdrops y la liberación temprana de liquidez presionan a corto plazo; el uso en cadena, incentivos y staking sostienen el crecimiento ecológico mediano plazo. La futura expansión de TVL, migración de desarrolladores y crecimiento del ecosistema serán claves para evaluar el rendimiento a medio plazo de MON y la competitividad a largo plazo, marcando la apertura de un nuevo escenario de competencia entre cadenas de alto rendimiento.

Visión general de datos de tokens populares

$TEL

Telcoin, fundada en 2017, es un proyecto de fintech multinacional que combina blockchain, redes de telecomunicaciones y servicios bancarios digitales, ofreciendo a usuarios móviles a nivel global remesas transfronterizas de bajo costo, rápidas y accesibles, además de servicios de activos digitales. Administrado por la organización sin fines de lucro Telcoin Association en Suiza, opera la red Telcoin compatible con EVM, respaldada por operadores móviles en todo el mundo mediante un mecanismo PoS para seguridad. Su ecosistema incluye la billetera multisig Telcoin Wallet y el proyecto de banco digital regulado Telcoin Bank, buscando construir infraestructura global para “usuarios móviles en finanzas en cadena”.

Según CoinGecko, en los últimos 30 días ha subido un 88.9%. Su fuerte rendimiento en el mes está relacionado con narrativas de “finanzas regulatorias”, “dólares en cadena” y “regulación de stablecoins” que han elevado el interés en proyectos con fundamentos sólidos, desplazando fondos de sectores especulativos.【11】

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En avances del proyecto, Telcoin anunció que su negocio de banco digital y su stablecoin regulada eUSD están en fase de despliegue oficial, con un enfoque de “stablecoin de nivel bancario + finanzas en cadena directas desde móvil”. eUSD será emitido y respaldado directamente por instituciones bancarias reguladas, convirtiéndose en uno de los primeros stablecoins emitidos por entidades tradicionales en la cadena. Este avance proporciona a Telcoin un ciclo completo de finanzas en cadena, incluyendo banca digital, emisión de stablecoin y acceso a DeFi, modificando su modelo comercial y valoración a largo plazo, con una reevaluación significativa del mercado.

En redes sociales y medios, la difusión de estos avances ha generado un aumento notable en discusiones en X, Telegram y Reddit. Los medios especializados consideran que es un “ejemplo de integración de banca y finanzas en blockchain”, siendo parte de narrativas macro como “competencia de nuevos stablecoins”, “banca tradicional en cadena” y “banca cripto móvil”. El sentimiento en comunidades es optimista, formando un ciclo positivo de “mejora de narrativa → mayor atención → aumento de liquidez”, reforzando la tendencia alcista a corto plazo.

En resumen, la subida de Telcoin en este mes responde a una estructura típica de mercado “ruptura de fundamentos + narrativa de cumplimiento reforzada + sintonía del mercado”. La progresión en banca digital y en la emisión de eUSD actúan como catalizadores clave, posicionando a Telcoin como un infraestructura híbrida de “stablecoin bancaria + capa de interfaz financiera en cadena”. Si los productos se implementan con éxito y las narrativas regulatorias se mantienen calientes, ) tiene potencial para continuar en una tendencia de medio plazo tras la rápida subida.

Conclusión

En noviembre de 2025, Solana se mantuvo en la cima en volumen de transacciones y actividad, gracias a aplicaciones de alta frecuencia y fuerte adhesión de usuarios, demostrando resistencia en períodos de volatilidad. Ethereum continúa siendo la principal cadena de liquidación de valor, manteniendo ingresos en tarifas en primer lugar, con actividad en cadena centrada en interacciones de alto valor. Base y Polygon PoS muestran expansión en el segmento medio, con crecimiento sostenido en aplicaciones sociales y de consumo. En contraste, Arbitrum, aunque en niveles bajos en volumen y direcciones, muestra que en términos de flujo de fondos sigue siendo un beneficiario clave en infraestructura, tokenización y institucionalización, con ventajas en estos ámbitos. Al mismo tiempo, cadenas emergentes como Starknet, impulsadas por narrativas BTCFi, acumulan impulso rápidamente, con crecimiento de usuarios y atracción de capital.

En conjunto, el ecosistema en cadena está transitando de un simple flujo de fondos a una etapa donde el uso real, el crecimiento de aplicaciones y la expansión de narrativas impulsan la dinámica. Las cadenas de alto rendimiento dominan en interacción, las principales en estabilidad, y los ecosistemas de tamaño medio y emergentes son ahora focos de revaloración y crecimiento en fases de ajuste, con una estructura multicapas más clara.

En el caso de Bitcoin, tras romper las líneas de costo a corto plazo y las medias de inversores activos, los chips de niveles altos comienzan a redistribuirse, indicando que la estructura de corto plazo se ha vuelto más débil. Los niveles de precio por encima del precio realizado y del promedio del mercado siguen siendo soportes a mediano y largo plazo, manteniendo intacto el marco alcista; pero la caída por debajo del costo a corto plazo indica entrada en territorio de pérdidas no realizadas y mayor presión de rotación, llevando el mercado a una fase de revaloración y reequilibrio. La evolución futura dependerá de la capacidad para asimilar la presión y consolidar nuevos niveles de demanda tras la fase de ajuste emocional.

En proyectos, Monad en su lanzamiento inicial mostró potencial de alta interacción y crecimiento acelerado, aunque las liquidaciones de airdrops presionaron su precio a corto plazo; Telcoin, con avances en banca digital y stablecoins regulatorias, ha logrado un reposicionamiento como infraestructura de finanzas en cadena y stablecoin bancaria, con fuerte resonancia en narrativas y fundamentos. El mercado se está moviendo desde un enfoque meramente especulativo hacia uno basado en la demanda real y crecimiento sostenible de ecosistemas.

**Referencias:** 1. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/chains]$TEL https://app.artemisanalytics.com/chains$TEL 2. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/chains](https://app.artemisanalytics.com/chains) 3. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/chains](https://app.artemisanalytics.com/chains) 4. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/flows](https://app.artemisanalytics.com/flows) 5. DefiLlama, [https://defillama.com/chain/arbitrum](https://defillama.com/chain/arbitrum) 6. Glassnode, [https://studio.glassnode.com/charts/da73676e-78a6-4880-5ca2-a227ee301230?s=1579395107&zoom=](https://studio.glassnode.com/charts/da73676e-78a6-4880-5ca2-a227ee301230?s=1579395107&zoom=) 7. Glassnode, [https://studio.glassnode.com/charts/indicators.RealizedLossAccountBased?a=BTC&chartStyle=column&mAvg=30&s=1602806400&u=1764115200&zoom=](https://studio.glassnode.com/charts/indicators.RealizedLossAccountBased?a=BTC&chartStyle=column&mAvg=30&s=1602806400&u=1764115200&zoom=) 8. Glassnode, [https://studio.glassnode.com/charts/btc-lth-realized-plratio?s=1577318400&u=1764115200&zoom=](https://studio.glassnode.com/charts/btc-lth-realized-plratio?s=1577318400&u=1764115200&zoom=) 9. Dune, [https://dune.com/hashed_official/monad-overview](https://dune.com/hashed_official/monad-overview) 10. Dune, [https://dune.com/counterparty_research/monad](https://dune.com/counterparty_research/monad) 11. CoinGecko, [https://www.coingecko.com/coins/telcoin](https://www.coingecko.com/coins/telcoin)
[Gate Research Institute](https://www.gate.com/learn/category/research) es una plataforma de investigación en blockchain y criptomonedas, que ofrece análisis profundo, incluyendo análisis técnico, tendencias, revisiones de mercado, estudios sectoriales, predicciones de tendencias y análisis macroeconómicos.

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