Gate Research Institute: Aplicación y backtesting de indicadores de momentum en el mercado de criptomonedas

Resumen

• La inversión en momentum se basa en la hipótesis de la continuidad de las tendencias de precios, y es ampliamente utilizada en mercados financieros tradicionales y en criptomonedas; este informe toma a BTC como objeto de estudio, revisando sistemáticamente los fundamentos teóricos, los impulsos conductuales y los riesgos potenciales de las estrategias de momentum, además de ofrecer un marco para el análisis empírico.
• El momentum puede entenderse como la manifestación de la “inercia” del precio, comúnmente cuantificada como la diferencia entre el precio actual y el precio en un momento histórico; en el mercado de BTC, indicadores de momentum de ciclo corto (como el momentum de 10 días) pueden caracterizar eficazmente la dirección de las tendencias en fases específicas.
• El efecto de momentum está estrechamente relacionado con la finanza conductual; fenómenos como el efecto manada, la psicología de masas y la insuficiencia de reacción pueden fortalecer la continuidad de las tendencias, pero eventos imprevistos y cambios de emoción pueden hacer que las señales de momentum fallen rápidamente, generando riesgos de retroceso significativos.
• Este informe selecciona MACD, Bandas de Bollinger, ADX/DMI y RSI como herramientas centrales de momentum, analizando desde dimensiones como la dirección de la tendencia, la estructura de la volatilidad, la intensidad de la tendencia y el sentimiento del mercado, formando un sistema de análisis complementario.
• Los resultados de las pruebas retrospectivas muestran que las estrategias de momentum dependen en gran medida de la estructura del mercado: en mercados con tendencia débil y movimientos laterales, MACD y RSI son susceptibles a señales falsas; ADX/DMI presenta riesgos relativamente controlables pero con beneficios limitados; la ruptura de las Bandas de Bollinger funciona mejor en fases de expansión de la volatilidad, mostrando que el “momentum volátil” tiene ventajas en el mercado de BTC.
• Para mejorar la robustez de las estrategias de momentum en el mercado de BTC, se recomienda combinar múltiples indicadores para reducir el riesgo de fallo de un solo indicador.

Introducción

La inversión en momentum es una estrategia cuantitativa basada en la persistencia de las tendencias de precios, que ha recibido amplio interés tanto en los mercados financieros tradicionales como en los activos criptográficos. Este estudio tiene como objetivo explorar de manera sistemática la efectividad de las estrategias de momentum en el mercado de BTC, analizando sus fundamentos teóricos, la lógica conductual del mercado y los riesgos potenciales, además de establecer un marco teórico para investigaciones empíricas posteriores.

Concepto y métodos de medición del momentum

2.1 Definición de momentum

En los mercados financieros, “momentum” se refiere a la tendencia de un activo a mantener un movimiento en la misma dirección (al alza o a la baja) durante un período determinado. Este concepto guarda una analogía con las leyes de Newton en física: los objetos tienden a mantener su estado de movimiento a menos que actúe una fuerza externa. De forma similar, en los mercados financieros, la trayectoria de los precios también tiende a prolongar su inercia, formando movimientos alcistas o bajistas continuos.

2.2 Fórmula cuantitativa del momentum

Para analizar la continuidad de las tendencias de precios, los inversores suelen emplear una fórmula sencilla y efectiva:

Momentum = Precio más reciente del activo – Precio en un momento histórico

La diferencia entre ambos valores representa el momentum en esa fase. Si el resultado es positivo, indica una tendencia alcista; si es negativo, una tendencia bajista. Por ejemplo, si hace un mes una acción valía 100 USD y ahora vale 120 USD, el momentum es: 120 – 100 = 20. Esto sugiere que la acción ha mantenido una tendencia positiva en el último mes, mostrando un cierto impulso alcista. Los inversores interpretan esto como una señal potencial de continuación en el corto plazo, aunque también deben considerar factores externos como el sentimiento del mercado y el entorno macroeconómico.

2.3 Indicadores de momentum basados en BTC

En el ámbito de las criptoactividades, BTC suele ser utilizado como muestra típica para analizar el momentum. Como en los mercados tradicionales, el momentum de BTC se puede medir a través de diferentes ciclos de precios, siendo el ciclo corto (como el momentum de 10 días) el más común.

El cálculo del momentum de 10 días en BTC es:

Momentum de 10 días de BTC = Precio de cierre de hoy – Precio de cierre hace 10 días

Este indicador permite visualizar claramente la variación de precio de BTC en los últimos 10 días. Por ejemplo, si el 24 de noviembre BTC cotizaba a 87,288 USD y hace 10 días a 94,584 USD, el momentum de 10 días sería: 87,288 – 94,584 = -7,296. Este momentum negativo indica una tendencia bajista en los últimos 10 días, dominada por la presión vendedora. Por el contrario, un momentum positivo indicaría una tendencia alcista en ese período.

2.4 Interpretación del mercado y factores que influyen en la dinámica

Los indicadores de momentum no solo revelan la continuidad de la tendencia de precios, sino que también pueden vincularse con eventos históricos, ciclos económicos y otros factores para explicar las dinámicas del mercado. Por ejemplo:

• La acumulación de momentum positivo suele ocurrir cuando hay optimismo en los inversores, mejoras en las perspectivas económicas o crecimiento en las ganancias corporativas;
• La persistencia del momentum negativo suele estar relacionada con el aumento del sentimiento de refugio, presiones macroeconómicas o riesgos sistémicos.

No obstante, el momentum no es un indicador infalible. Eventos económicos imprevistos, cambios en políticas, shocks sectoriales, etc., pueden revertir rápidamente las tendencias, invalidando las señales de momentum. Por ello, en las decisiones de inversión reales, se recomienda combinar los indicadores de momentum con otras herramientas técnicas o análisis fundamental para mejorar la precisión y estabilidad de las predicciones.

Introducción a la inversión en momentum

La estrategia de momentum se basa en la idea de que los activos que muestran tendencias claras al alza o a la baja tienden a continuar en esa dirección en el corto y medio plazo. Los inversores detectan señales de tendencia, analizan la energía de los movimientos de precios y operan en la dirección de la tendencia con la esperanza de obtener rendimientos superiores. A diferencia de la inversión basada en el valor fundamental o en el potencial de crecimiento de los activos, el momentum se centra en la acción del precio como fuente principal de información.

En los mercados tradicionales, las estrategias de momentum suelen fundamentarse en el rendimiento pasado de los activos para determinar la dirección futura de la posición; en los mercados de criptomonedas, la alta volatilidad y la rápida variación del sentimiento hacen que las características de momentum sean aún más evidentes, convirtiendo a esta estrategia en un campo de estudio especialmente interesante.

El marco teórico del momentum tiene su origen en la finanza conductual. Debido a que los participantes del mercado a menudo actúan de manera irracional, exhibiendo comportamientos como el efecto manada, la conformidad social, las reacciones excesivas o insuficientes, los precios de los activos pueden mantenerse en una misma dirección durante cierto tiempo. Una tendencia una vez formada puede ser aún más reforzada por la conducta de seguir a la mayoría, generando un efecto de momentum.

Sin embargo, la estrategia también implica riesgos claros. La tendencia puede revertirse rápidamente debido a cambios en el entorno del mercado, reversión de emociones o eventos imprevistos, lo que puede generar alta volatilidad y potenciales retrocesos. Además, la estrategia depende de una detección oportuna de tendencias y de ajustes en la posición, por lo que requiere una vigilancia continua del mercado.

En general, el momentum no es igual a la inversión en valor, que busca activos subvalorados, ni a la inversión en crecimiento, que se centra en el potencial futuro de las empresas; más bien, enfatiza la persistencia de las tendencias de precios y los mecanismos conductuales que las generan. En el mercado de BTC, caracterizado por su alta volatilidad, la existencia y la estabilidad del efecto de momentum son temas de interés particular. Este informe combinará análisis teóricos y empíricos para estudiar cómo se comporta el momentum en el mercado de BTC y qué posibilidades tiene de ofrecer ventajas en la inversión.

Indicadores comunes de momentum

En este capítulo se describen los indicadores técnicos más representativos en la investigación del momentum, incluyendo el MACD (Moving Average Convergence Divergence), las Bandas de Bollinger, el sistema ADX/DMI (Average Directional Index / Directional Movement Index) y el RSI (Relative Strength Index). Estos indicadores abordan diferentes dimensiones, como la dirección de la tendencia, la estructura de la volatilidad, la fuerza del impulso y las posibles reversión, formando una base para construir estrategias cuantitativas de momentum.

4.1 MACD (Moving Average Convergence Divergence)

4.1.1 Fundamentos teóricos

El MACD fue propuesto por Gerald Appel en 1979, y su lógica central consiste en medir la velocidad y la dirección de la tendencia mediante la diferencia entre medias móviles exponenciales (EMA) de diferentes períodos. La EMA de ciclo corto es más sensible a las novedades del mercado y refleja rápidamente los cambios en el impulso; la de ciclo largo proporciona la dirección general de la tendencia. El MACD, a partir de la velocidad de cambio en la diferencia entre medias móviles, captura la dinámica del impulso, constituyendo un indicador de segundo orden (es decir, la tasa de cambio del impulso).

Sus ventajas incluyen:

• Captar simultáneamente la dirección de la tendencia (DIF) y la fuerza del impulso (histograma)
• Tener menor sensibilidad al ruido del mercado, siendo útil para tendencias de ciclo medio

4.1.2 Interpretación del indicador

Tomando como ejemplo los parámetros predeterminados, el MACD consta de tres componentes clave: primero, la línea MACD, que es la diferencia entre la EMA de 12 y 26 días, refleja una sensibilidad rápida; segundo, la línea de señal, que es la EMA de 9 días de la línea MACD, suaviza las fluctuaciones y genera señales de cruce; tercero, el histograma o barras, que muestran la diferencia entre MACD y señal, visualizando la expansión o contracción del impulso.

En las gráficas, se observa que el MACD refleja cambios de fase en la estructura del precio. Por ejemplo, en octubre, el precio subió rápidamente hasta cerca de 126,193 USD y luego cayó, mientras que la línea MACD cruzó hacia abajo la línea de señal y el histograma pasó de positivo a negativo, indicando la pérdida de impulso alcista. Posteriormente, con la tendencia general débil, el MACD permaneció debajo de cero, dominado por un escenario bajista.

Cuando el precio cae a cerca de 80,646 USD en noviembre y reacciona al alza, el impulso negativo se reduce, pero el MACD sigue debajo de cero, sugiriendo que la reversión aún no se ha confirmado por completo. Este patrón advierte a los traders que la reversión requiere mayor confirmación, y que una convergencia temporal no debe interpretarse como una señal definitiva.

El cruce del MACD sobre el cero es importante para la tendencia: cuando la línea MACD está por encima, indica que la media rápida está por encima de la lenta, sugiriendo tendencia alcista; cuando está por debajo, predomina la tendencia bajista. En el gráfico, desde noviembre, el MACD ha permanecido en territorio negativo, coherente con una tendencia bajista marcada.

4.1.3 Técnicas de uso

El cruce del MACD sobre el cero ayuda a identificar la dirección de la tendencia. Además, los inversores suelen combinarlo con otros indicadores para mejorar la fiabilidad de las señales. Por ejemplo:

• El RSI puede corroborar condiciones de sobrecompra o sobreventa, fortaleciendo la predicción de un cambio de tendencia o de su continuación.
• El volumen en momentos de cruce puede confirmar la validez del movimiento.
• La integración con medias móviles ayuda a filtrar el ruido y a clarificar la tendencia.

Las divergencias en MACD, como que el precio alcance nuevos mínimos mientras MACD no confirma con mínimos también en el indicador, son señales importantes de posible cambio de tendencia. En el caso de divergencia alcista, el precio hace un mínimo más bajo, mientras MACD hace un mínimo más alto, sugiriendo una posible recuperación. La divergencia bajista indica lo contrario, señalando una posible caída.

4.2 Bandas de Bollinger

4.2.1 Fundamentos teóricos

Las Bandas de Bollinger fueron creadas por John Bollinger en los años 80, y se basan en medir la volatilidad del mercado mediante la desviación estándar del precio. A diferencia de canales de ancho fijo, las bandas se ajustan dinámicamente al mercado, expandiéndose o contrayéndose en función de la nivel de volatilidad.

Las bandas típicamente constan de tres líneas:

• Media media (MID): media móvil simple (SMA) de 20 días
• Banda superior (UP): media + 2 veces la desviación estándar
• Banda inferior (DN): media – 2 veces la desviación estándar

Su fundamento estadístico es que, bajo la distribución normal, aproximadamente el 95% de los precios se encuentran dentro de esas bandas. Por eso, las Bandas de Bollinger ofrecen información sobre la tendencia (mediante la media) y la volatilidad (mediante el ancho de las bandas).

La ventaja de las Bollinger es que reflejan tanto la dirección del mercado como la intensidad de la volatilidad. Cuando las bandas se ensanchan, indica mayor volatilidad y posible movimiento fuerte; cuando se estrechan, la volatilidad disminuye y puede preceder a una ruptura de tendencia.

4.2.2 Interpretación del indicador

Tomando los parámetros predeterminados (20,2) y analizando los datos diarios, se puede observar que en octubre, cuando el precio subió rápidamente hasta cerca de 126,193 USD, las bandas se expandieron considerablemente, indicando impulso en fase de expansión. La tendencia alcista se acompañaba de múltiples cierres cerca de la banda superior, típico en tendencias de crecimiento.

Luego, a medida que el precio retrocedió, las bandas comenzaron a estrecharse, reflejando menor volatilidad. La caída significativa a 80,646 USD en noviembre fue acompañada por un estrechamiento importante, señalando una fase de consolidación o agotamiento. Cuando el precio rebotó, las bandas se ensancharon de nuevo, mostrando una posible fase de movimiento acelerado y ruptura.

En definitiva, las Bollinger permiten visualizar claramente los cambios estructurales en los mercados: desde fases de expansión, consolidación y contracción, hasta rupturas de tendencia, ofreciendo una herramienta efectiva para detectar impulso y posibles puntos de entrada o salida.

(# 4.2.3 Técnicas de uso

El uso de las Bandas de Bollinger no se limita a observar la tendencia, sino que también se emplea para analizar la volatilidad y detectar posibles reversiones. El precio por encima de la banda superior puede indicar condiciones de sobrecompra, mientras que por debajo de la banda inferior, condiciones de sobreventa. Sin embargo, en tendencias fuertes, el precio puede permanecer mucho tiempo en estas zonas sin revertir.

Una estrategia común es observar cuando el precio toca o cruza las bandas: en mercados en tendencia, esto puede indicar continuación (por ejemplo, en tendencia alcista, tocar la banda superior y seguir subiendo); en cambio, en mercados laterales, los cruces frecuentes pueden señalar reversión o consolidación.

El ancho de las bandas también es importante: un estrechamiento previo a una ruptura puede ser señal de movimiento fuerte inminente. Por ejemplo, en octubre, el ensanchamiento previo a la caída indica una fase de alta volatilidad y posible reversión. La confirmación de la ruptura puede hacerse con otros indicadores, como MACD o RSI.

Para mejorar la robustez, las Bollinger se combinan con otros indicadores, como volumen, MACD o RSI, para confirmar señales. Por ejemplo, una ruptura de banda acompañada de divergencia en RSI o MACD aumenta la probabilidad de una tendencia fuerte.

) 4.3 Índice de tendencia y fuerza (ADX/DMI)

4.3.1 Fundamentos teóricos

El Índice de Dirección Media (ADX) junto con el Sistema de Movimiento Direccional (DMI) fue desarrollado por J. Welles Wilder para medir la fuerza de la tendencia, sin indicar su dirección. El DMI está compuesto por dos componentes: DMI+ (positivo) y DMI- (negativo), que evalúan la fuerza de los movimientos alcistas y bajistas, respectivamente; mientras que el ADX mide la intensidad de la tendencia en sí.

El concepto central es que la fuerza del movimiento direccional se evalúa comparando los cambios en los máximos y mínimos recientes. Cuando DMI+ está por encima de DMI-, indica tendencia alcista; cuando DMI- domina, tendencia bajista. El ADX, en cambio, cuantifica la fuerza: valores altos (por ejemplo, >25) indican tendencia fuerte, mientras que valores bajos (<20) sugieren mercado en consolidación o sin tendencia definida.

Esta combinación permite distinguir entre tendencia y simple movimiento lateral, además de evaluar la robustez del impulso.

4.3.2 Interpretación del indicador

En los gráficos de BTC, en octubre, cuando el precio alcanzó máximos en torno a 126,193 USD, DMI+ superó a DMI-, reflejando dominio de impulso alcista, aunque el ADX aún no mostraba valores elevados, sugiriendo que la tendencia aún no se había fortalecido totalmente. A medida que el precio empezó a bajar, DMI- tomó la delantera, y el ADX empezó a subir, alcanzando valores superiores a 25, indicando tendencia bajista fuerte.

En noviembre, cuando la caída se aceleró, el ADX se mantuvo alto, confirmando la robustez del movimiento. Cuando el precio intentó rebotar, DMI- comenzó a disminuir, mientras DMI+ recuperaba fuerza, y el ADX empezó a declinar, señalando que la tendencia se debilitaba y que podía estar en proceso de reversión.

Este sistema permite detectar no solo la dirección, sino la intensidad y la posible reversión de tendencias, ayudando a ajustar las estrategias de entrada y salida.

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(# 4.3.3 Técnicas de uso

El ADX/DMI es útil para confirmar la presencia de tendencias y su fuerza. Cuando ADX está por encima de 25-30, y DMI+ está por encima de DMI-, se considera que hay una tendencia alcista fuerte; en cambio, si DMI- domina, tendencia bajista. La disminución del ADX puede indicar que el movimiento se está agotando y que la reversión es posible.

Las señales de cruce entre DMI+ y DMI- también sirven para detectar cambios en la dinámica del mercado. Sin embargo, en mercados laterales, estas señales pueden ser falsas, por lo que es recomendable combinarlas con otras métricas, como RSI o MACD, para mayor fiabilidad.

En los gráficos de BTC, la combinación de ADX en niveles elevados y cruces en DMI+ y DMI- proporciona una visión clara de cuándo el mercado está en fase de tendencia o de consolidación, permitiendo ajustar las posiciones en consecuencia.

) 4.4 Índice de Fuerza Relativa (RSI)

4.4.1 Fundamentos teóricos

El RSI (Relative Strength Index), desarrollado por J. Welles Wilder en 1978, es un indicador de impulso que mide la velocidad y el cambio de los movimientos de precios. Evalúa la fuerza relativa entre las ganancias y las pérdidas en un período determinado y lo normaliza en una escala de 0 a 100. Valores cercanos a 70 indican condiciones de sobrecompra, mientras que cercanos a 30 sugieren sobreventa.

El RSI se calcula mediante la relación entre la media de las ganancias y las pérdidas en el período analizado. Es especialmente útil en mercados laterales, donde puede detectar condiciones extremas de sobrecompra o sobreventa, ayudando a identificar posibles reversiones.

4.4.2 Interpretación del indicador

En los gráficos de BTC, en octubre, antes del pico de 126,193 USD, el RSI de corto plazo (RSI1) empezó a mostrar señales de sobrecompra, mientras que los RSI de ciclos más largos aún no lo hacían, lo que puede advertir sobrecarga en corto plazo y la posible inminencia de una corrección. Cuando el precio se desplomó, los RSI cayeron por debajo de 30, entrando en zona de sobreventa, pero en muchas ocasiones, el mercado puede permanecer en estos niveles durante períodos prolongados en tendencia bajista.

La lectura multitemporal del RSI permite comprender mejor la fuerza del impulso en diferentes escalas temporales, ayudando a evitar señales falsas.

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En fases de recuperación, los RSI vuelven a subir, cruzando hacia arriba los niveles de sobreventa y confirmando una posible reversión. Sin embargo, en tendencias fuertes, el RSI puede mantenerse en niveles extremos durante mucho tiempo, por lo que su interpretación debe complementarse con otros indicadores.

( 4.4.3 Técnicas de uso

El RSI se emplea principalmente para detectar condiciones de sobrecompra o sobreventa. Cuando el RSI supera 70, puede indicar que el activo está sobrecomprado y susceptible a correcciones; cuando cae por debajo de 30, puede señalar condiciones de sobreventa y potencial rebote. Sin embargo, en tendencias fuertes, estas condiciones pueden persistir sin que ocurran cambios inmediatos.

El uso en múltiples ciclos ayuda a detectar divergencias: si en ciclos cortos el RSI hace máximos más bajos mientras el precio hace máximos más altos, puede ser una señal de que la tendencia alcista se está debilitando. La combinación con otros indicadores como MACD, ADX o bandas de Bollinger refuerza la fiabilidad de las señales.

Este análisis multitemporal y contextualiza el impulso, ayudando a tomar decisiones más fundamentadas en diferentes escenarios de mercado.