Alphabet elevó su guía de gasto de capital a 195 mil millones–205 mil millones de dólares, citando una demanda sostenida de nube e IA que supera la capacidad de cómputo actual. Los ingresos de Google Cloud en el 2T se dispararon un 82% interanual hasta 24,8 mil millones de dólares, con un margen operativo que alcanzó el 35,6% y un backlog de pedidos en expansión hasta 514 mil millones de dólares. La revisión llega mientras Microsoft, Meta y Amazon se preparan para publicar resultados la próxima semana, con el foco del mercado en si el impulso de inversión en infraestructura de IA continúa en BigTech. Los analistas señalan que, a pesar de que el flujo de caja libre se volvió negativo, Alphabet confirmó que persisten las restricciones de suministro de cómputo y señaló que el Capex del próximo año podría aumentar aún más. El movimiento subraya el cambio estructural en la competencia por la IA, donde los chatbots, agentes y aplicaciones de IA físicas impulsan requisitos computacionales crecientes en toda la industria.
Alphabet eleva su Capex a 205 mil millones de dólares en medio del crecimiento de la nube
Alphabet revisó al alza su pronóstico de gasto de capital desde el rango anterior de 180 mil millones–190 mil millones de dólares, lo que marca un aumento de hasta 15 mil millones por encima del límite máximo original. La empresa indicó que la demanda de los clientes por servicios de nube e IA sigue siendo sólida, mientras que la capacidad interna de cómputo no ha seguido el ritmo. Alphabet señaló que ampliará el uso de recursos de cómputo externos hasta que la capacidad interna se construya de forma suficiente, y destacó que el Capex del próximo año podría aumentar de manera significativa por encima de los niveles de este año.
El desempeño del 2T de Google Cloud ofreció evidencia tangible de la demanda. Los ingresos alcanzaron 24,8 mil millones de dólares, un incremento del 82% interanual, con el margen operativo subiendo hasta el 35,6%. El backlog de pedidos creció desde 462 mil millones de dólares en el 1T hasta 514 mil millones de dólares. El analista de Yuanta Securities Lee Jae-won afirmó que los sólidos resultados y la guía de Alphabet “refutaron directamente las preocupaciones sobre un pico de inversión en IA que provocaron correcciones en el sector de semiconductores en julio”, añadiendo que “la capacidad de suministro aún no puede mantenerse al ritmo de la demanda”. Lee también señaló que, pese a la inversión masiva, el margen operativo de la nube subió a aproximadamente el 36%, y que la gerencia indicó que el Capex para el próximo año también se revisaría significativamente al alza, confirmando que “la expansión de la inversión en IA y la mejora de la rentabilidad son alcanzables simultáneamente”.
Las acciones de Alphabet cayeron tras la publicación de resultados, ya que el flujo de caja libre se volvió negativo debido al fuerte gasto de capital, lo que generó preocupaciones sobre la sostenibilidad de la inversión. El analista de KB Securities Lee Eun-taek observó: “El mercado esencialmente pregunta: entendemos que la inversión en IA es positiva, pero ¿cuánto tiempo puede sostenerse este nivel de gasto?”. Añadió: “Lo que las ganancias de Google demostraron con claridad es que, incluso con el FCF pasando a negativo, Google no puede detener fácilmente el Capex de IA”, y señaló que “Amazon, que enfrenta el mayor escepticismo por sobre-Capex dentro de BigTech, y Meta, que estuvo en el centro de la controversia sobre el arrendamiento de cómputo a principios de julio, tampoco es probable que detengan el Capex por sí solos”.
Resultados de Microsoft, Meta y Amazon programados para la próxima semana
Los participantes del mercado examinarán los próximos reportes de resultados de BigTech para evaluar si persiste el apetito por la inversión en IA. Microsoft y Meta están programadas para anunciar resultados del 2T el día 29, y Amazon también publicará resultados la próxima semana. Las métricas clave se extienden más allá de ingresos y utilidad operativa para incluir niveles de gasto de capital relacionados con IA y cualquier revisión al alza.
En el caso de Microsoft, el foco está en las tasas de crecimiento de la nube impulsadas por Azure y el calendario para aliviar las restricciones de suministro de centros de datos. Las variables críticas de Meta incluyen el desempeño de sistemas de recomendación de anuncios impulsados por IA, el desarrollo de modelos propietarios y los planes de inversión en centros de datos. Los factores principales de Amazon son la demanda de IA generativa dentro de Amazon Web Services (AWS) y la carga de la inversión continua. Los analistas destacan el interés particular en si Amazon, que enfrenta preocupaciones relativamente más fuertes por sobreinversión, y Meta, que se topó con la controversia por el arrendamiento de cómputo, mantendrán sus compromisos de inversión.
La inversión en infraestructura de IA se mantiene pese a la presión del flujo de caja
Las firmas de valores evalúan en general que la probabilidad de una caída inmediata en los ciclos de gasto de capital en IA por parte de BigTech sigue siendo baja. La competencia en IA generativa se ha expandido más allá de los chatbots hacia agentes empresariales, servicios de nube, conducción autónoma y robótica, incrementando de forma estructural la capacidad de cómputo requerida. Se espera que los mercados bursátiles coreanos se mantengan enfocados en las cadenas de valor de infraestructura de IA, incluidas la memoria de alto ancho de banda (HBM), semiconductores, servidores y el equipamiento de energía y enfriamiento de centros de datos.
El analista de Yuanta Securities Lee Jae-won proyectó: “Si confirmamos el Capex de los hiperescaladores y las ganancias de Microsoft, Meta y Amazon la próxima semana, junto con unos resultados de SK Hynix mejores de lo esperado, la mayoría de los sectores sobrevendidos deberían ver una fortaleza sostenida a partir de entonces”.
FAQ
¿Qué anunció Alphabet sobre su gasto de capital?
Alphabet elevó su guía de gasto de capital a 195 mil millones–205 mil millones de dólares, un aumento de hasta 15 mil millones por encima del rango previo de 180 mil millones–190 mil millones de dólares. La empresa citó una fuerte demanda de clientes por servicios de nube e IA que supera la capacidad interna de cómputo actual, y señaló que el Capex del próximo año podría subir aún más.
¿Por qué cayó la acción de Alphabet después del reporte de resultados?
La acción de Alphabet cayó porque su flujo de caja libre se volvió negativo debido al fuerte gasto en infraestructura de IA, lo que aumentó las preocupaciones de los inversores sobre la sostenibilidad de una inversión de tan gran escala pese a un buen desempeño de ingresos y crecimiento de la nube.
¿Cuándo publicarán Microsoft, Meta y Amazon sus resultados?
Microsoft y Meta están programadas para anunciar resultados del 2T el día 29, y Amazon también informará resultados la próxima semana. Los participantes del mercado se enfocarán en los niveles de Capex de IA y en si estas empresas mantienen o incrementan sus compromisos de inversión.
