Los participantes del mercado de bonos de Seúl adoptaron una postura cautelosa el 20 de julio, monitoreando los precios internacionales del petróleo y los movimientos de acciones de fabricantes de semiconductores tras la escalada de las tensiones geopolíticas y las señales de política de los bancos centrales. Irán anunció oficialmente el fin de semana que ya no cumpliría las obligaciones del memorando de entendimiento con Estados Unidos, mientras que el Comando Central de EE. UU. informó el 18 de julio que dos soldados estadounidenses murieron y uno figura como desaparecido en Jordania el 17 de julio, mientras defendían ataques con misiles balísticos y drones iraníes. El gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, destacó que el banco central observaría el dato del PIB del segundo trimestre “muy cuidadosamente” después de subir las tasas en la reunión de política monetaria de la semana anterior, dejando abierta la posibilidad de alzas consecutivas. El mercado de bonos de Corea del Sur enfrenta una incertidumbre mayor mientras los participantes anticipan la publicación del PIB del 2T programada para el 23 de julio, con una subasta de bonos del Tesoro a 5 años por valor de 2,8 billones de won también prevista.
Irán anuncia el fin de las obligaciones del MOU con EE. UU. a medida que escalan las tensiones militares
Irán declaró oficialmente el fin de semana que ya no implementaría las obligaciones bajo su memorando de entendimiento con Estados Unidos. El Comando Central de EE. UU. anunció el 18 de julio que dos militares estadounidenses estacionados en Jordania murieron el 17 de julio mientras defendían contra ataques con misiles balísticos y drones iraníes junto con fuerzas aliadas, y que un miembro adicional del servicio figura como desaparecido. Los observadores del mercado señalaron que el conflicto intensificado podría sostener la presión al alza sobre los precios internacionales del petróleo. Los participantes del mercado de bonos indicaron que correcciones importantes de precios intradía, especialmente en acciones de semiconductores, ante preocupaciones de picos sostenidos, podrían impulsar la demanda de activos refugio, incluidos bonos gubernamentales.
El gobernador del BOK, Shin, señala alzas de tasas consecutivas vinculadas a los datos del PIB del 2T
El gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, dejó abierta la posibilidad de incrementos de tasas consecutivos, al tiempo que subrayó que el banco central examinaría las cifras del PIB del segundo trimestre “muy cuidadosamente” durante la conferencia de prensa posterior a la reunión del comité de política monetaria de la semana anterior, que entregó una subida de tasas. Al preguntársele por el cronograma de convergencia de la inflación subyacente hacia el objetivo, el gobernador Shin indicó que “la inflación subyacente no sigue su propia curva parabólica: su trayectoria cambia según cómo responda la política monetaria”, y añadió que “si la política monetaria se usa bien, no se mantendrá por encima del nivel objetivo durante mucho tiempo”. El gobernador se refirió a las dificultades de las principales economías para controlar la inflación desde 2022, cuando se subestimaron las presiones de precios desde la demanda. Shin explicó que los efectos indirectos del alza de precios de commodities o servicios, debido a factores como el aumento de los precios del petróleo, alcanzan el impacto máximo dentro de seis meses y continúan influyendo en la inflación durante más de un año. Los participantes del mercado señalaron que evitar alzas consecutivas requeriría superar obstáculos importantes, ya que se espera ampliamente que el PIB del segundo trimestre supere la previsión original del BOK basada en mejoras sustanciales en los indicadores de exportación durante el trimestre. Shin especificó que el banco central examinaría conjuntamente tanto los datos de inflación de julio como el PIB del segundo trimestre, y remarcó la atención a la inflación subyacente y a la inflación del costo de vida incluso cuando la inflación general se modere con la caída de los precios del petróleo.
La investigación del BIS identifica patrones de endurecimiento preventivo en economías avanzadas
El Banco de Pagos Internacionales publicó en diciembre de 2022 una investigación titulada “Front-loading Monetary Tightening: Pros and Cons” que analiza más de 70 ciclos de endurecimiento monetario en economías avanzadas desde la década de 1970. La investigación identificó condiciones previas comunes antes de incrementos preventivos de tasas: una rápida aceleración de la inflación, una fuerte depreciación de la moneda interna y un aumento de las expectativas de inflación. El análisis del BIS concluyó que ese endurecimiento preventivo resultó efectivo para suprimir el aumento de las expectativas de inflación: la inflación cayó dentro de un año después de las alzas iniciales, mientras el desempleo aumentó significativamente más tarde. La investigación señaló que el endurecimiento preventivo implica inherentemente “hacer más ahora y menos después”, lo que puede enviar señales acomodaticias a los mercados cuando la tasa terminal es relativamente clara, pero puede generar reacciones negativas cuando la intensidad de endurecimiento requerida sigue siendo incierta. El gobernador Shin dijo durante la conferencia de prensa que “la velocidad debe considerar toda la trayectoria de la política monetaria y la política debe implementarse en consecuencia”, añadiendo que “esto no es ir en bicicleta, es dirigir un gran petrolero de crudo” y “como no se mueve en un día o en unos pocos días, implementaremos la política con el paso del tiempo considerando todos los impactos en la economía”.
Publicación del PIB del 2T de Corea del Sur programada para el 23 de julio
El anuncio del PIB del segundo trimestre está programado para el 23 de julio. Los participantes del mercado esperan una cautela elevada en los segmentos de bonos de mediano plazo antes de la publicación de los datos. Está prevista una subasta de bonos del Tesoro a 5 años por un total de 2,8 billones de won.
Preguntas frecuentes
¿Qué dijo el gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, sobre alzas consecutivas de tasas el 20 de julio?
El gobernador Shin Hyun-song dejó abierta la posibilidad de alzas de tasas de manera consecutiva durante la conferencia de prensa posterior a la reunión de política monetaria de la semana anterior, señalando que el banco central observaría los datos del PIB del segundo trimestre “muy cuidadosamente”. Subrayó que “los datos próximos son muy importantes ahora, así que no puedo hacer una declaración definitiva en uno u otro sentido” y que “las próximas varias reuniones son todas reuniones en vivo”.
¿Por qué el Comando Central de EE. UU. reportó víctimas en Jordania el 18 de julio?
El Comando Central de EE. UU. anunció el 18 de julio que dos militares estadounidenses murieron y uno figura como desaparecido en Jordania el 17 de julio mientras defendían contra ataques con misiles balísticos y drones iraníes. Esto siguió al anuncio del fin de semana de Irán de que ya no cumpliría las obligaciones del MOU con Estados Unidos.
¿Cuándo publicará Corea del Sur los datos del PIB del segundo trimestre?
Los datos del PIB del segundo trimestre de Corea del Sur se publicarán el 23 de julio. Los participantes del mercado esperan ampliamente que las cifras superen la previsión original del Banco de Corea, respaldada por mejoras sustanciales en los indicadores de exportación del segundo trimestre.
