Director de Daishin Securities, Yang: las preocupaciones sobre la inversión en IA están exageradas; semiconductores con sobreponderación

Yang Ji-hwan, director del Centro de Investigación de Daishin Securities, afirmó en una entrevista reciente con Edaily que las preocupaciones por una desaceleración de la inversión en IA están sobredimensionadas y representan un patrón repetido de los últimos tres años. Yang subrayó que los ajustes en Samsung Electronics y SK Hynix no deberían interpretarse como señales de que el sector de la IA se está desacelerando, señalando que la inversión en infraestructura de IA y la demanda de memoria siguen siendo sólidas, y que las correcciones recientes se han debido principalmente a la toma de beneficios. Mantiene una recomendación con sobrepeso en acciones de semiconductores, citando la revisión al alza de la guía de capex de Meta y la expansión de la capacidad de cómputo de los centros de datos como evidencia de que el impulso inversor no se ha debilitado. Yang contextualizó la reacción del mercado al señalar que los temores a una desaceleración de la inversión en IA han sido un tema recurrente durante los últimos tres años, y que el reciente shock impulsado por Meta no amerita una sobreinterpretación.

Yang mantiene sobrepeso en semiconductores en medio del debate sobre el precio objetivo

Yang Ji-hwan mantuvo una postura de sobrepeso en acciones de semiconductores y afirmó que la inversión en infraestructura de IA sigue expandiéndose y que las mejoras en la rentabilidad de la memoria persistirán en medio de cuellos de botella en el suministro. Desestimó las interpretaciones del mercado sobre la entrada de Meta en el negocio de nube de IA como una señal de desaceleración en la inversión, señalando que Meta elevó su perspectiva de capex para el año y amplió la capacidad de cómputo de los centros de datos. Yang explicó que la estrategia de Meta busca monetizar la capacidad y el acceso al modelo en respuesta a cambios futuros en la demanda, y no debido a un exceso de capacidad de infraestructura. Evaluó que la probabilidad de que las preocupaciones recientes se traduzcan en una desaceleración real de la demanda o en un deterioro de la rentabilidad de la memoria es baja.

Yang atribuyó las recientes correcciones en acciones de semiconductores a la toma de beneficios, afirmando que las rápidas subidas de precio generaron fuertes incentivos para tomar ganancias y aumentaron la sensibilidad a noticias menores. Comentó sobre las visiones negativas de bancos de inversión globales, incluidos Morgan Stanley y UBS, sugiriendo que estos analistas parecen centrarse en movimientos de precios a corto plazo en lugar de estimar las ganancias futuras y las valoraciones adecuadas. En cuanto a los precios objetivo divergentes para Samsung Electronics y SK Hynix entre firmas de valores nacionales, Yang señaló que las revisiones a la baja de las estimaciones de ganancias llevan naturalmente a ajustes en los precios objetivo, y que las estimaciones de beneficio operativo de Samsung Electronics se redujeron en aproximadamente 5 billones a 6 billones de wones debido a problemas de bonos por desempeño y costos. Advirtió que los precios objetivo excesivamente altos deben evaluarse por su viabilidad, y señaló que algunos precios objetivo implicarían capitalizaciones bursátiles cercanas a 3.000 billones de wones, lo que requeriría niveles de KOSPI muy superiores a los niveles actuales.

Pronóstico del KOSPI en 10.000–11.000 puntos con foco en resultados de 2T

Yang pronosticó que el mercado de la segunda mitad tiene potencial adicional al alza en función de un rally impulsado por resultados. Señaló que aplicar un múltiplo precio/ganancias de 10x a las ganancias por acción (EPS) adelantadas a 12 meses actuales sugiere que el KOSPI podría alcanzar 11.000 puntos, y que 10.000 puntos son alcanzables incluso bajo supuestos conservadores. Yang enfatizó que los sectores no relacionados con semiconductores, incluidos la construcción naval y la defensa, también deberían atraer atención durante la temporada de resultados del 2T, ya que es probable que estos sectores se recuperen del desempeño inferior reciente respaldado por la fortaleza de las exportaciones y los efectos del tipo de cambio. Anticipó que las mejoras equilibradas en ganancias tanto de semiconductores como de sectores no semiconductores reducirían la concentración del KOSPI y fortalecerían la tendencia al alza.

Perspectiva del H2 prevé un punto de inflexión en agosto-septiembre

Yang identificó finales de agosto y principios de septiembre como un posible punto de inflexión, señalando que el impulso de EPS adelantado podría alcanzar su máximo después de la temporada de resultados del 2T, mientras que los cambios en la política monetaria de EE. UU. y los movimientos del precio del petróleo podrían incrementar la volatilidad del mercado. Evaluó que la probabilidad de una reversión de tendencia es baja, citando la recuperación sostenida de la manufactura global y el impulso de beneficios centrado en semiconductores. Yang afirmó que la caída de los rendimientos de los bonos y la debilidad del dólar respaldarían las entradas de inversores extranjeros y reforzarían el impulso alcista del mercado.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Yang Ji-hwan descartó las preocupaciones sobre una desaceleración de la inversión en IA?

Yang indicó que las preocupaciones por una desaceleración de la inversión en IA han sido un patrón repetido durante los últimos tres años y no reflejan las condiciones reales. Citó la revisión al alza de capex de Meta y la ampliación de la capacidad de los centros de datos como evidencia de que la inversión en infraestructura de IA se mantiene en buen camino, y que las correcciones recientes en acciones de semiconductores se deben a la toma de beneficios más que a una debilidad fundamental.

¿Cuál es el pronóstico de KOSPI de Yang para la segunda mitad?

Yang pronosticó que el KOSPI podría alcanzar entre 10.000 y 11.000 puntos con base en las EPS adelantadas a 12 meses y un múltiplo precio/ganancias de 10x. Enfatizó que las mejoras en resultados del 2T en sectores tanto de semiconductores como no semiconductores respaldarían la tendencia al alza, aunque señaló que podría haber volatilidad a finales de agosto y principios de septiembre mientras el impulso de EPS adelantado alcanza su máximo.